FX.co ★ Rohstoffwährungen könnten sich vor dem Treffen des FOMC korrigieren. USD, NZD, AUD Überblick

Die Märkte handeln in engen Spannen in Erwartung der Entscheidungen der Fed, der Bank of England und der Bank von Japan. Die US-Aktienindizes legen leicht zu, was man von Europa nicht sagen kann. Alle regionalen Aktienindizes schlossen am Montag im Minus, und der Eurostoxx 600 verlor 1,13%. Die Stimmung hat sich verschlechtert aufgrund von Kommentaren der EZB, dass die Zinssätze in der EU noch lange hoch bleiben werden, sowie einer Reuters-Meldung, dass die EZB Pläne zur Abwicklung des überschüssigen Liquiditätsniveaus im Bankensystem prüft.

Der Druck auf den Euro könnte zunehmen, da der Markt den Höhepunkt der Einlagenbetragssätze von etwa 4% sieht, was darauf hindeutet, dass die EZB den Höhepunkt ihres aktuellen monetären Straffungszyklus erreicht hat. Kommentare von der EZB wirken ebenfalls sehr taubenhaft - Vizepräsident Luis de Guindos sagte, dass die Kerninflation weiter sinken sollte, während das Mitglied des Direktoriums, Kazimierz, darauf hinwies, dass die Zinserhöhung im September die letzte im Zyklus sein könnte. Auch äußerte sich Villeroy gestern, dass die EZB die Zinssätze auf dem Niveau von 4% halten wird, solange es erforderlich ist, um die Inflation zu kontrollieren, was darauf hindeutet, dass er die zukünftige Erhöhung zu diesem Zeitpunkt nicht unterstützt.

In Bezug auf die Ergebnisse des FOMC-Treffens am Mittwoch haben sich die Prognosen nicht geändert - die Märkte sind fest davon überzeugt, dass es keine Zinserhöhung geben wird. Die Spannung liegt darin, ob das Komitee auf die Möglichkeit einer weiteren Straffung der Politik hinweisen wird, insbesondere nachdem Powell vor drei Wochen in Jackson Hole erklärt hat, dass die Fed "aufmerksam auf Anzeichen achtet, dass die Wirtschaft nicht so abkühlt, wie erwartet wurde".

NZD/USD

Am Mittwoch werden die Daten zum BIP Neuseelands im zweiten Quartal veröffentlicht. Es wird ein Anstieg von +0,6% erwartet, was einen Ausstieg aus der technischen Rezession bedeutet (+0,7% im 4. Quartal und -0,1% im 1. Quartal). Gleichzeitig bleibt die wirtschaftliche Aktivität auf einem niedrigen Niveau - der PMI-Index im verarbeitenden Gewerbe betrug im August 46,1п, im Dienstleistungssektor 47,1п, beide Werte schlechter als im Juli.

Das BIP-Wachstum wird im zweiten Quartal voraussichtlich durch ein starkes Exportwachstum und eine Verlangsamung des Rückgangs des privaten Konsums unterstützt. Beide Indikatoren sind instabil und lassen nicht darauf hoffen, dass die Rezessionsgefahr vorbei ist. Die Bank BNZ geht davon aus, dass das jährliche Wachstum in den nächsten fünf Quartalen um null schwanken wird, bevor es zu einer signifikanten Expansion auf Jahresbasis kommt. Pro Kopf sieht die Lage noch schlechter aus.

Am Mittwoch werden vor den BIP-Daten die Bilanzdaten für das zweite Quartal veröffentlicht. Im Kalenderjahr 2022 betrug das Defizit in der Leistungsbilanz 9,0 % des BIP, was sehr hoch ist, und es bedarf einer gewissen positiven Dynamik, um den Kiwi-Kurs zu unterstützen.

Die Prognose für den RBNZ-Zinssatz bleibt unverändert, es wird keine Zinserhöhung bei der nächsten Sitzung erwartet. Möglicherweise wird eine Ölpreissteigerung die Zinsprognose ändern, aber dies wird sicherlich nicht kurzfristig geschehen.

Die Netto-Kurzposition in NZD ist in der Berichtswoche um 39 Mio. auf -863 Mio. angestiegen, der Bärenüberhang nimmt zu. Gleichzeitig hat sich der Kalkulationspreis, der unter dem langfristigen Durchschnitt liegt, abgeschwächt, was die Wahrscheinlichkeit einer aufsteigenden Korrektur im Rahmen des Bärenmarkttrends erhöht.

Kiwifrucht bleibt in der Nähe der unteren Grenze des Bärenkanals gehandelt, jedoch wurden bisher keine Durchbruchsversuche unternommen. Es gibt mehrere Gründe - die Verbesserung der wirtschaftlichen Situation, die nicht in die Rezession geraten ist, die Abnahme der Bedrohung einer Verlangsamung in China und der Anstieg der Rohstoffpreise. Gleichzeitig gibt es keine Anzeichen einer Trendumkehr, daher gehen wir davon aus, dass die wahrscheinliche Korrektur oberflächlich sein wird und auf den Bereich in der Nähe der Mitte des Kanals 0,6030/50 begrenzt ist. Die Wahrscheinlichkeit einer Fortsetzung des Rückgangs erscheint etwas höher, das nächste Ziel liegt bei 0,5852, dann die Kanalgrenze bei 0,5810/20, eine starke Abwärtsbewegung ist unwahrscheinlich.

AUD/USD

AUD handelt in einer engen Spanne. Das heute Morgen veröffentlichte Protokoll der RBA-Sitzung brachte keine Überraschungen. Die Mitglieder des Ausschusses betonten die Stabilität des Inflationsrückgangs, wenn auch in einem moderaten Tempo. Selbst ein starker Anstieg der Ölpreise wird die Tendenz nicht ändern. Der Lohnanstieg bleibt stabil und es wird erwartet, dass er in diesem Jahr bei 4% bleiben wird, was auch der allgemeinen Strategie zur Bekämpfung der Inflation entspricht und keine Bedenken hervorruft.

Da im Protokoll vermerkt ist, dass eine Erhöhung des Zinssatzes um 0,25% erwogen wurde, werden die Märkte dieses Signal als aggressiv interpretieren, da es die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Erhöhung aufrechterhält und den AUD leicht unterstützt. Gleichzeitig haben sich die Markterwartungen bezüglich des Zinssatzes nicht geändert, und die Märkte sehen den Höhepunkt in der Nähe der aktuellen Niveaus, die niedriger sind als in den meisten Ländern. Daher bleibt der AUD langfristigem bärischem Druck ausgesetzt.

Die aggregierte Bärenposition in AUD hat sich in der Berichtswoche um 218 Millionen auf -5,111 Milliarden reduziert. Die Positionierung ist weiterhin bärisch, der berechnete Preis liegt nach wie vor unter dem langfristigen Durchschnitt, jedoch ist die Dynamik verloren gegangen, was die Wahrscheinlichkeit einer Korrektur erhöht.

Im Falle einer Korrektur des Wachstums des australischen Dollars liegt der nächste Widerstand bei 0,6525, gefolgt von der Kanalmitte bei 0.6550/70. Für ein stärkeres Wachstum und insbesondere für eine Trendwende nach Norden gibt es derzeit keine Grundlage. Eine weitere Abwärtsbewegung ist wahrscheinlicher, wobei die nächste Unterstützung bei 0,6358 und dann die Kanalgrenze bei 0,6280/6300 liegt. Eine starke Abwärtsbewegung ist unwahrscheinlich, da die makroökonomischen Indikatoren kein erhöhtes Risiko für den AUD signalisieren. Vielmehr wird der Handel voraussichtlich seitwärts verlaufen, in Erwartung neuer Daten.