FX.co ★ Warum wird Powell nicht wie Lagarde sein? Warum wird der Vorsitzende der Federal Reserve keinen Taubenhinweis geben?

Der Euro stürzte ab, trotz einer erneuten Zinserhöhung in der EU. Der Dollar stieg, obwohl eine Pause im aktuellen Straffungszyklus der Federal Reserve erwartet wurde. Paradox oder doch ein logisches Ergebnis? Lassen Sie uns herausfinden, warum die europäische Währung enttäuscht ist und worauf der Greenback hofft.

Lagarde: Zwischen Hammer und Amboss

Also, gestern hat die Europäische Zentralbank zum zehnten Mal in Folge den Leitzins angehoben. Der Zinssatz ist erneut um 0,25% gestiegen und liegt jetzt bei 4,5%.

Trotz dieses havishäftigen Schritts des Regulators fiel der Euro jedoch deutlich gegen seinen Hauptkonkurrenten, den Dollar. Nach der Sitzung der EZB stürzte das Währungspaar EUR/USD auf ein Sechsmonatstief von 1,0632 ab.

Der Druck auf den "Euro" wurde durch die vage Rhetorik der Leiterin der Behörde, Christine Lagarde, ausgeübt. Die Beamtin gab keine klare Antwort auf die Frage, die den Markt am meisten besorgt: Haben die Zinssätze in der EU ihren Höhepunkt erreicht?

Im offiziellen Statement der Bank haben die Investoren anscheinend das gefunden, wonach sie gesucht haben. In der Pressemitteilung steht schwarz auf weiß, dass die Leitzinsen der EZB bereits ein Niveau erreicht haben, das bei konstanter Beibehaltung über einen ausreichend langen Zeitraum einen wesentlichen Beitrag zur rechtzeitigen Rückkehr der Inflation auf das Zielniveau leisten wird.

Diese Taube Aussage zusammen mit dem besorgniserregenden Ton von C. Lagarde bezüglich der weiteren wirtschaftlichen Aussichten der Eurozone hat ihren Zweck erfüllt.

Die Händler gehen nun davon aus, dass die EZB ihre Zinssätze nicht weiter erhöht und eine Reduzierung um etwa 70 Basispunkte im nächsten Jahr erwartet wird.

Den Prognosen der Futures-Märkte zufolge wird die monetäre Straffung der europäischen Aufsichtsbehörde im Juni erfolgen. Bis dahin wird die Zentralbank wahrscheinlich die Zinsen hoch halten, in der Hoffnung, die anhaltende Inflation einzudämmen.

Das Hauptrisiko liegt darin, ob es der EZB gelingt, ihre harte Linie in den aktuellen "schwierigen Zeiten", wie Christine Lagarde sie nannte, beizubehalten.

Die Beamtin gab zu, dass das weitere Wirtschaftswachstum der EU "sehr, sehr schwach" sein wird, was die Prognose der Behörde bestätigte, wonach es keine signifikante positive Dynamik in der Wirtschaft bis Ende 2023 geben wird.

Nach Angaben der EZB stabilisiert sich die Wirtschaft derzeit, aber für das letzte Quartal des Jahres prognostizieren europäische Beamte lediglich ein Wachstum von 0,1%. Bei einem solchen Wachstum reicht schon eine kleine Störung aus, um die Eurozone in eine Rezession zu stürzen.

In einem Gespräch mit Journalisten erklärte C. Lagarde, dass die EZB keine wirtschaftliche Stagnation provozieren, sondern Preisstabilität erreichen möchte. Dieser Kommentar beschreibt die Dilemma, vor dem der Regulator steht, so gut wie möglich und beantwortet im Grunde die Frage, die die Händler beschäftigt.

Die EZB wird wahrscheinlich nicht aufs Ganze gehen und die ohnehin ins Wanken geratene Wirtschaft gefährden. Die optimale Option für sie ist, die Verschärfung zu vermeiden, aber die Zinssätze weiterhin hoch zu halten. Der Markt versteht das nun sehr gut.

Powell: volle Entscheidungsfreiheit

Nach der aufsehenerregenden Sitzung der EZB richten alle Aufmerksamkeit der Devisenhändler nun auf die Entscheidung der Fed zu den Zinssätzen. Es wird erwartet, dass der amerikanische Regulator nächste Woche, am 20. September, sein Urteil fällt.

Bislang gibt es kaum Zweifel bei den Investoren darüber, dass die Fed in diesem Monat die Geldpolitik nicht straffen wird. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinspause wird vom Futures-Markt auf 96% geschätzt.

Die meisten Analysten teilen diese Ansicht. Experten sind der Meinung, dass die Zentralbank keinen starken Druck auf das Gas ausüben muss, da der jüngste Inflationsbericht auf eine deutliche Verlangsamung der Kerninflation hinweist. Im vergangenen Monat fiel der Wert von 4,7% auf 4,3%, was auf einen starken deflationären Trend hinweist.

Die Aussicht auf eine Zinserhöhungsunterbrechung in den USA beunruhigt jedoch die Dollar-Bullen nicht. Der Greenback-Index stieg zuletzt um 0,64% auf den höchsten Stand seit März, auf 105,41.

Währungsstrategen zufolge ist die Hoffnung der Händler auf eine Fortsetzung der Zinserhöhungen in den USA der Haupttreiber für den USD derzeit.

Investoren können dieses Szenario nicht vollständig ausschließen, da die Kerninflation im Land immer noch mehr als doppelt so hoch wie das Inflationsziel der Fed ist und die Gesamtjahresinflation im August eine unerwartete Beschleunigung aufwies, von 3,2% auf 3,7%.

All dies schürt die Markterwartungen an die hawkishen Kommentare des Vorsitzenden der Federal Reserve bei der Sitzung im September. Viele Experten sind der Meinung, dass Jerome Powell in der nächsten Woche keine Signale geben wird, dass die Notenbank mit der Erhöhung der Zinssätze fertig ist.

- Es macht keinen Sinn für den Vorsitzenden der Federal Reserve, zu diesem Zeitpunkt das Ende der Anti-Inflations-Kampagne anzukündigen. Angesichts der Tatsache, dass die Zinssätze im September unverändert bleiben, wäre es für Powell am besten, auf die Möglichkeit einer weiteren Zinserhöhung hinzuweisen ", sagte der Ökonom Derek Tan von LH Meyer / Monetary Policy Analytics.

Diese Ansicht vertritt auch sein Kollege von J.P. Morgan, Bruce Kasman. Der Experte ist überzeugt, dass der Vorsitzende der Federal Reserve niemals sagen wird, dass die Straffung vorbei ist, solange die Inflation hoch bleibt und die Wirtschaft Stärke zeigt.

Brian Kasman vermutet auch, dass es weiterhin eine Überzahl von Falken unter den FOMC-Mitgliedern geben wird. Seiner Meinung nach wird der Punktdiagramm der Prognosen, der nach der FOMC-Sitzung veröffentlicht wird, erneut auf eine weitere Erhöhung des Zinssatzes hinweisen.

Wenn die amerikanischen Beamten tatsächlich die Möglichkeit einer weiteren Straffungsmaßnahme im November oder Dezember offenlassen, wird dies zu einer weiteren Stärkung des Dollars gegenüber seinen Konkurrenten führen.

Am stärksten gefährdet ist in dieser Situation der Euro. Die Tatsache, dass sich die EZB und die Fed in entgegengesetzte Richtungen bewegen, könnte das Währungspaar EUR/USD in den freien Fall schicken.

Riecht nach Parität?

Die Revision der Marktprognosen für die Geldpolitik der EZB hin zu einer taubenhaften Haltung hat unsere Ansicht über eine weitere Abwertung des Währungspaares EUR/USD verstärkt, schrieben die Währungsanalysten von HSBC nach der gestrigen Sitzung des europäischen Regulierers.

Experten erwarten, dass der Euro gegenüber dem Dollar bis Mitte nächsten Jahres auf 1,02 abschwächen wird, und sie schließen das Risiko einer Annäherung des Major-Währungspaares EUR/USD an die Parität nicht aus.

- Derzeit beträgt der Abstand zur Parität 6%. Ja, das ist bedeutend, aber nicht unüberwindbar. Wenn die Europäische Zentralbank Signale für Zinssenkungen sendet und die Federal Reserve weiterhin darauf besteht, dass hohe Zinssätze beibehalten werden müssen, könnte dies den Euro wieder in gefährliche Höhen bringen, sagte der Analyst Jamie McGivern.