FX.co ★ Bericht über die Beschäftigung in den USA im August - ideal für die Federal Reserve. Überblick über USD, EUR, GBP

Der Bericht über die Beschäftigung im nicht-landwirtschaftlichen Sektor der USA im August, der am Freitag veröffentlicht wurde, übertraf alle Erwartungen. Es geht weniger um die absoluten Kennzahlen, die insgesamt ziemlich moderat sind, sondern darum, dass die Zahlen die Strategie der Fed perfekt unterstützen. Die Chancen für eine Zinserhöhung der Fed bei der Sitzung am 20. September haben sich auf 7% verringert, was bedeutet, dass der Erhöhungszyklus abgeschlossen ist. Es sei denn, es passiert etwas Außergewöhnliches, aber solche Vermutungen gehören eher in die Welt der Fantasie.

Der erste Zinssatzrückgang wird für Mai 2024 erwartet, diese Prognose hat sich nicht geändert.

Was war Positives in dem Bericht?

Zunächst ist dies ein Anstieg des durchschnittlichen Stundenlohns um 0,2% gegenüber den erwarteten 0,3%. Dies ist das geringste Wachstum in den letzten 12 Monaten. Eine Verlangsamung des Lohnwachstums ist ein wichtiger Indikator für den Abbau des allgemeinen Inflationsdrucks.

Der Anstieg der Anzahl neuer Arbeitsplätze um 187 Tausend lag über den Erwartungen, was als weiterhin hohe Aktivitätsraten gewertet werden könnte, wenn nicht die Überarbeitung der Daten für die beiden vorherigen Monate um 110 Tausend gewesen wäre, was dieses Überschreiten mehr als kompensiert hat. Die Arbeitslosenquote stieg von 3,5% auf 3,8%, der höchste Wert seit Februar 2022, und insgesamt kann man sagen, dass die US-Zentralbank konsequent ihr Ziel erreicht, die Wirtschaft abzukühlen, um den Inflationsdruck zu senken.

Ein weiterer bemerkenswerter Release am Freitag war der ISM Manufacturing-Bericht, der zeigt, dass die Verlangsamung im US-Fertigungssektor weitergeht, wenn auch in geringerem Maße als erwartet (47,6 gegenüber der Prognose von 47).

Am Montag wird die Aktivität an den Märkten wegen eines Feiertages in den USA gedämpft sein.

EUR/USD

Im August stieg der Verbraucherpreisindex in der Eurozone um 0,6% gegenüber den erwarteten 0,4%. Der jährliche Index blieb bei 5,3% und traf damit die Prognose von 5,1%. Die Veröffentlichung löste jedoch keine Schockwirkung aus, da der Kernindex gemäß den Erwartungen von 5,5% auf 5,3% g / g gesunken ist.

Nach Veröffentlichung der Daten erklärte Vizepräsidentin der EZB, Ms. Gindos, dass die neuen Prognosen der EZB zeigen werden, dass die Inflationsaussichten sich im Sommer nicht stark verändert haben, obwohl sich die Wirtschaftsaussichten verschlechtert haben. Die Daten deuten auf eine Abnahme der wirtschaftlichen Aktivität im dritten und möglicherweise vierten Quartal hin und darauf, dass die Zinssatzentscheidung im September noch nicht vollständig abgeschlossen ist. Am selben Tag äußerte sich auch der EZB-Vertreter Herr Schnabel ("Falke") dahingehend, dass der grundlegende Inflationsdruck hoch bleibt, die wirtschaftliche Aktivität jedoch deutlich zurückgegangen ist. Seiner Meinung nach bleibt die Geldpolitik von Sitzung zu Sitzung ein offenes Thema, daher konnte er keinen Standpunkt dazu äußern, was in diesem Monat geschehen soll.

Es besteht also keine vollständige Klarheit über die Position der EZB. Heute werden Christine Lagarde, Le Maire und Panetta sprechen, am Dienstag werden Lagarde, Schnabel und de Guindos auftreten, und die Märkte werden auf Kommentare zur EZB-Politik gespannt sein. Wenn etwas verlautet, das sich vom Marktkonsens zu dieser Frage unterscheidet, ist eine erhöhte Volatilität unvermeidlich.

Die Nettolongposition im EUR ist in der Berichtswoche um 0,4 Mrd. auf 21,1 Mrd. gesunken, die Positionierung bleibt jedoch bullisch, obwohl der Verkaufsdruck auf den Euro zunehmend spürbar wird. Der Berechnungspreis liegt weiterhin unter dem langfristigen Durchschnitt und entwickelt sich sogar erneut nach unten.

Vor einer Woche hatten wir angenommen, dass EUR/USD nach einem deutlichen zweimonatigen Rückgang einen flachen Korrekturversuch unternehmen würde. Dieser Versuch hat stattgefunden, wonach die Bären erneut in die Offensive übergegangen sind und der Euro sich auf das jüngste Minimum von 1.0764 gesenkt hat, ohne es beim ersten Versuch zu überwinden. Wir gehen davon aus, dass nach einer kurzen Konsolidierung der Abwärtstrend wieder aufgenommen wird, die untere Grenze des Kanals nicht standhalten wird und der Euro auf das nächstgelegene Ziel von 1.0634 zusteuern wird. Die weitere Dynamik wird hauptsächlich von der Stabilität der US-Wirtschaftserholung und den Prognosen für weitere Maßnahmen der Federal Reserve abhängen.

GBP/USD

Der Chefökonom der Bank of England, Hugh Pill, erklärte, dass die Inflation im Dienstleistungssektor "weniger günstig" verläuft und dass Großbritannien mit den Auswirkungen der "zweiten Runde" (d.h. lohnbedingten) konfrontiert ist und dass das Komitee die Maßnahmen zur Inflationsbekämpfung zu Ende bringen muss.

Pill verwies auf zwei Entwicklungsszenarien. Das erste geht davon aus, dass die Zinssätze weiter steigen und dann schnell sinken, während das zweite Szenario eine weniger starke Erhöhung und eine längere Phase mit hohen Zinssätzen vorsieht. Seiner Meinung nach wird sich das Profil der Inflationsentwicklung in beiden Fällen praktisch identisch sein, aber er neigt persönlich zu dem zweiten Ansatz aufgrund der Risiken für die finanzielle Stabilität.

Wie dem auch sei, die Märkte gehen davon aus, dass der Zinssatz im September auf 5,5 % steigen wird, was bereits in den Notierungen enthalten ist. Ein höherer Zinssatz erscheint jedoch immer unwahrscheinlicher.

Die Netto-Long-Position des GBP ist in der Berichtswoche um 0,6 Mrd. auf 4,1 Mrd. gesunken, der Kurs ist stark gefallen.

Im Rahmen einer kurzfristigen Korrektur ist das Pfund sogar über den Widerstandsbereich von 1.2680/90 gestiegen, den wir in der vorherigen Übersicht als wahrscheinlichen Verkaufsbereich angegeben haben, ging aber nach der Korrektur wie erwartet nach unten. Wir gehen davon aus, dass der Verkaufsdruck zunehmen wird, die Unterstützung bei 1.2545 nicht standhalten wird und das langfristige Ziel von 1.2290/2310 weiterhin relevant ist.