FX.co ★ Der Dollar wird noch kämpfen!

Auf dem Forex-Markt werden Divergenzen zum Tanz gebeten. Das Auseinanderklaffen des Wirtschaftswachstums zwischen den USA und der Eurozone führte im Juli und August zu einem Rückgang des EUR/USD-Kurses. Die unerfüllten Hoffnungen auf eine Divergenz in der Geldpolitik der EZB und der Fed haben diesen Prozess beschleunigt. Die Frage ist nun, was von den Zentralbanken und den dahinter stehenden Volkswirtschaften in Zukunft zu erwarten ist. Und die Antworten darauf sind unterschiedlich.

According to ING, investoren überschätzen den Faktor der amerikanischen Ausnahmestellung. Das Sparniveau der Bevölkerung sinkt, die fiskalischen Anreize aufgrund der Pandemie erschöpfen sich, die Zinsen steigen im Eiltempo und es zeigen sich Risse auf dem Arbeitsmarkt. Eine weitere Verschlechterung der Lage wird die Fed dazu zwingen, den Leitzins früher zu senken als die CME-Derivate erwarten. Deren Prognosen deuten auf Juni hin, ING hingegen geht davon aus, dass dies im ersten Quartal geschehen wird. Das Ergebnis wird eine Schwächung des US-Dollars sein.

Im Gegensatz dazu herrscht Pessimismus bezüglich der Eurozone-Wirtschaft vor. Die EZB wird möglicherweise den Einlagensatz nicht weiter auf 4% erhöhen, aber die "tauben" Wende in Europa wird später als in den USA eintreten. Dies wird im Sommer 2024 passieren. Dies ermöglicht es der ING, eine Verengung des Renditeunterschieds zwischen US-amerikanischen und deutschen Anleihen sowie einen Anstieg von EUR/USD auf 1,15 vorherzusagen.

Entwicklung der EZB-Einlagensätze

Danske Bank hat entgegengesetzte Ansichten. Sie sagen, dass es auf dem Markt viele Gespräche über eine weiche Landung gibt, bei der die US-Wirtschaft langsamer wird, aber nicht in eine Rezession gerät. Gleichzeitig sinkt die Inflation auf das Ziel von 2%. Die Investoren unterschätzen eindeutig die Risiken einer erneuten Beschleunigung der Verbraucherpreise. Wenn dies geschieht, wird die Federal Reserve gezwungen sein, den Zyklus der Straffung der Geldpolitik wieder aufzunehmen, was den EUR/USD auf 1,05 abstürzen lassen wird.

Meiner Meinung nach gibt es in beiden Prognosen vernünftige Ansätze. Die US-Wirtschaft wird sich tatsächlich verlangsamen, was mittelfristig den Kauf von EUR/USD ermöglichen wird. Die amerikanische Inflation wird in naher Zukunft wahrscheinlich ein neues Hoch erreichen, was dem Dollar Rückenwind geben wird. Die wahrscheinlich beste Strategie in der aktuellen Situation besteht darin, kurzfristige Verkäufe des Hauptwährungspaares während des Anstiegs durchzuführen und dann zu mittel- und langfristigen Long-Positionen überzugehen.

Diese Strategie hat sich im Übergang vom Sommer zum Herbst gut bewährt, als überraschend starke Daten zu den europäischen Verbraucherpreisen den Euro unter Druck setzten. Tatsächlich haben Investoren auf die Verlangsamung der Dienstleistungsinflation von 5,6% auf 5,5% geachtet.

Dynamik der europäischen Inflation

Meiner Meinung nach werden die Arbeitsmarktdaten der USA für den Monat August den Käufern oder Verkäufern von EUR/USD keinen Vorteil verschaffen. Obwohl größere Bewegungen möglich sind. Ich erwarte, dass die amerikanische Wirtschaft nicht allzu schnell an Schwung verliert, aber die Inflation wird sich bald ihr hässliches Gesicht zeigen.

Technisch gesehen bildet sich auf dem Wochendiagramm von EUR/USD ein weiteres Untermuster des Drei-Indianer-Musters im Rahmen der Umsetzung der Wolfe-Wellen. Ein Rückgang der Kurse unter 1,08 wäre ein Verkaufssignal. Hingegen würde ein Anstieg über das Pivot-Level von 1,093 einen Kaufanreiz für das Paar geben.