FX.co ★ EUR/USD. Der Dollar gibt alles, um die letzte Meile zu überwinden, während der Euro träumt, dass ihm Flügel wachsen werden

Es ist offensichtlich, dass die führenden Zentralbanken allmählich dazu übergehen, ihren bisher aggressivsten Straffungszyklus in der Geschichte abzuschließen.

Der letzte Schritt könnte jedoch am schwierigsten sein, da die Inflation voraussichtlich sowohl in den USA als auch in Europa über das Jahr 2024 hinaus und möglicherweise bis 2025 über dem Zielwert bleiben wird.

Auf der anderen Seite besteht die Sorge, dass weitere Zinserhöhungen zu einer Rezession und Arbeitsmarktstörungen führen könnten.

Experten von JPMorgan haben kürzlich darauf hingewiesen, dass es in der Geschichte keinen nachhaltigen wirtschaftlichen Aufschwung nach einer umfassenden und synchronen Straffung in entwickelten Volkswirtschaften gegeben hat.

Sie stellen jedoch fest, dass es seit 1960 drei Episoden gab, in denen das Wirtschaftswachstum in den USA mindestens drei Jahre lang nach einer Kampagne der Federal Reserve zur Zinserhöhung um mindestens 2,5% aufrechterhalten wurde.

Um diese vergangenen Erfolge in den USA zu wiederholen, sollte die Personalbeschaffung in den Unternehmen angesichts der Gewinnverlangsamung fortgesetzt werden, und die Federal Reserve sollte innerhalb von sechs Monaten nach der letzten Erhöhung bereit sein, die Geldpolitik zu lockern, was derzeit unwahrscheinlich erscheint, so JPMorgan.

In der letzten Woche erklärte der Vorsitzende der Federal Reserve, Jerome Powell, trotz des Rückgangs der Inflation von den Spitzenwerten des letzten Jahres, sei sie immer noch zu hoch und der Rückgang auf 2% werde eine längere Zeit in Anspruch nehmen.

"Die jüngste Abnahme der Kerninflationsindikatoren, ohne Berücksichtigung der Lebensmittelpreise und Energiekosten, ist zweifellos positiv zu bewerten, aber zwei Monate guter Daten sind erst der Anfang dessen, was erforderlich ist, um das Vertrauen zu stärken, dass die Inflation nachhaltig gesenkt wird", sagte J. Powell.

"Angesichts der Größe des breiteren Dienstleistungssektors, mit Ausnahme des Wohnungsbaus, wird es weitere Fortschritte geben müssen, um dies zu erreichen, und wahrscheinlich wird eine Verlangsamung des wirtschaftlichen Wachstums erforderlich sein", fügte der Vorsitzende der Fed hinzu.

"Die restriktive Geldpolitik wird eine immer wichtigere Rolle spielen. Es wird erwartet, dass eine nachhaltige Inflationsrate von 2% einen Zeitraum unterhalb des Trends und eine gewisse Lockerung auf dem Arbeitsmarkt erfordert", bemerkte J. Powell.

Der Vorsitzende der Fed betonte, dass die Zentralbank bei künftigen Zinserhöhungsentscheidungen vorsichtig vorgehen werde.

Die am Dienstag veröffentlichten Daten zeigten, dass die Zahl der offenen Stellen in den USA im Juli bei 8,82 Millionen lag, im Vergleich zu 9,16 Millionen im Juni und einer Prognose von 9,46 Millionen.

Am Mittwoch wurde ein Bericht des ADP veröffentlicht, der zeigte, dass die Beschäftigung im privaten Sektor des Landes im August um 177.000 Personen gestiegen ist, was unter den erwarteten 195.000 Personen lag.

Zudem wurde an diesem Tag bekannt gegeben, dass die US-Wirtschaft im zweiten Quartal um 2,1% gewachsen ist, und nicht um 2,4%, wie zuvor berichtet wurde.

Die Flut schwächer als erwarteter Daten aus den Vereinigten Staaten und vorsichtige Kommentare von J. Powell haben dazu geführt, dass die Marktakteure über die Angemessenheit einer weiteren Zinserhöhung durch die Fed nachdenken.

Die Investoren schätzten die Wahrscheinlichkeit, dass die Zentralbank im nächsten Monat die Zinssätze unverändert lässt, auf 89% ein und sahen nur eine 46%ige Wahrscheinlichkeit für eine Erhöhung im November.

Als Ergebnis sank der Greenback seit dem 1. Juni um mehr als 1% von den Höchstständen, die am letzten Freitag um 104,40 verzeichnet wurden, und erreichte letzte Woche mit 103,10 den niedrigsten Stand seit dem 22. August.

Der Euro stieg aufgrund des Rückgangs des Dollars um fast 150 Punkte von den Tiefstständen vom 13. Juni in der Nähe von 1,0770.

Am Donnerstag konnte der US-Dollar einen Teil seiner früheren Verluste wieder wettmachen.

Dazu beigetragen haben Daten, die zeigten, dass die Zahl der Erstanträge der Amerikaner auf Arbeitslosenhilfe in der Woche bis zum 26. August um 4.000 auf 228.000 gesunken ist.

"Während es Anzeichen für eine Abschwächung des Arbeitsmarktes gibt, erinnern die Daten über die Arbeitslosenhilfe daran, dass die Abkühlung der Arbeitsbedingungen mit sehr wenigen Entlassungen einhergeht", sagten Oxford Economics-Strategen.

Ein separater Bericht zeigt, dass die Ausgaben der Amerikaner für grundlegende Dienstleistungen, mit Ausnahme von Wohnraum, die von den Beamten der Federal Reserve sorgfältig überwacht werden, im Juli um 0,5% gestiegen sind, nach einem Anstieg um 0,3% im Juni.

"Die Federal Reserve muss eine signifikante Desinflation in den Hauptdienstleistungsbereichen sehen, bevor sie eine Lockerung der Kontrolle über die Inflation in Betracht ziehen kann", sagten die Experten von Brean Capital.

Die gestern veröffentlichten Daten haben einige Investoren davon überzeugt, dass die Fed im November die Zinsen erhöhen könnte.

Genau aus diesem Grund stieg der Greenback gestern um fast 0,5% auf 103,60.

Gleichzeitig ist das Währungspaar EUR/USD unter Abwärtsdruck geraten und fiel am Donnerstag um etwa 0,7% auf 1,0845, was den wöchentlichen Anstieg auf 0,5% reduziert hat.

Die Investoren haben das Interesse am Euro verloren, nachdem bekannt wurde, dass die Kerninflation - ein Indikator, dem die Europäische Zentralbank sorgfältig folgt - im August im Jahresvergleich von 5,5% im Juli auf 5,3% gesunken ist.

Diese Daten haben dazu geführt, dass die Trader fest davon ausgehen, dass die EZB bei der Sitzung im September eine Pause einlegt.

Der Geldmarkt schätzt die Wahrscheinlichkeit, dass die EZB die Zinsen im nächsten Monat unverändert lässt, auf fast 79%.

"Die Verlangsamung des Wachstums der Kerninflation in der Eurozone hat bei den Marktteilnehmern eine gewisse Erleichterung ausgelöst und zu einer Abschwächung der Erwartungen einer Zinserhöhung der EZB im September geführt. Das ist im Grunde das, was dem Euro geschadet hat", sagten Analysten der National Australia Bank.

Inzwischen hat der Bericht über die Geldpolitik der EZB vom Julistreffen, der am Donnerstag veröffentlicht wurde, keine klaren Hinweise darauf gegeben, was die EZB bei der Sitzung im September tun wird.

"Wir halten an unserer langjährigen Ansicht fest, dass die Zinssätze in der Eurozone mit 3,75% ihren Höhepunkt erreicht haben und dass die EZB im September die Zinserhöhungen stoppen wird, wobei sie jedoch den Trend zur Straffung beibehält. Dies wird jedoch eine schwierige Frage sein, und bei der Sitzung im September könnte ein harter Kampf zwischen den Befürwortern einer Zinserhöhung und denen, die die Zinssätze unverändert lassen wollen, entstehen", sagten die Experten von Nordea.

Die gestrigen Kommentare von Isabel Schnabel, Mitglied des EZB-Direktoriums, zeugen von der Schwierigkeit, in der sich die Beamten befinden. Ihre Aussagen spiegelten die Äußerungen ihres finnischen Kollegen Tuomas Välimäki wider, der zu Beginn dieser Woche sagte, dass das Ergebnis der EZB-Sitzung im September völlig unbekannt sei.

"Wenn wir zu dem Schluss kommen, dass die Geldpolitik nicht mit einer rechtzeitigen Rückkehr der Inflation auf unser Ziel von 2% vereinbar ist, wird eine weitere Zinserhöhung gerechtfertigt sein", bemerkte I. Schnabel.

"Wenn unsere Bewertung der geldpolitischen Maßnahmen zeigt, dass die Deflationsraten wie gewünscht verlaufen, können wir uns die Zeit nehmen und bis zu unserem nächsten Treffen mehr Beweise sammeln", fügte sie hinzu.

Die Tatsache, dass die Marktteilnehmer gehört haben, dass der einflussreichste "Falken" im EZB-Rat einen viel vorsichtigeren Ton anschlägt, hat den Euro etwas unter Druck gesetzt.

Einige Strategen behaupten, dass die derzeitigen Anzeichen von Deflation noch nicht ausreichen, um die EZB von einer rechtzeitigen Rückkehr des HVPI auf das Zielniveau von 2% zu überzeugen. Ihrer Meinung nach lässt dies die Türen für eine Zinserhöhung im September durch die Aufsichtsbehörde offen.

"Die Augustzahlen werden die letzten sein, die die EZB vor der nächsten Sitzung am 14. September sehen wird, aber eine Zinserhöhung bleibt eine Option", glauben die Experten von Bloomberg Economics.

"Wir erwarten, dass die EZB im September die Zinsen erhöhen wird, da die Prognosen des Personals voraussichtlich weiterhin eine Inflation über dem Zielwert zeigen werden. Dies ist jedoch auch notwendig zur Risikosteuerung und weil das Zeitfenster für eine Verschärfung schnell schließt", sagten die Experten von Pictet Wealth Management.

Wenn sich diese Geschichte in den kommenden Wochen entwickelt, könnte das Währungspaar EUR/USD steigen, sagen die Analysten von ING.

Die Julidaten zum Arbeitsmarkt sind der Schlüssel für die Bestimmung der nächsten Richtung des Dollarkurses gegenüber dem Euro.

Am Freitag hält sich der Greenback gegenüber der Einheitswährung und handelt in der Nähe der Schlusskurse des Vortages, während die Anleger auf die Veröffentlichung frischer Zahlen zur amerikanischen Beschäftigung warten.

Dennoch steht der Dollar kurz davor, seine sechswöchige Siegesserie zu unterbrechen, sein Rückgang betrug diese Woche etwa 0,6%.

"Obwohl der Rückgang des Dollars als Reaktion auf das, was in der Regel eine Veröffentlichung von Daten zweiter Ebene ist, übertrieben aussieht, erhöht dies die Gefahr eines plötzlichen Rückgangs, wenn die Zahl der erstklassigen Arbeitsplätze schwach ist", sagten die Westpac-Strategen.

"In diesem Fall scheint eine wöchentliche Schlussnotierung des USD unter 103,00 garantiert zu sein", fügten sie hinzu.

Angesichts der Tatsache, dass die Berichte von JOLTS und ADP schlechter als erwartet ausgefallen sind, sind die Chancen auf schlechte offizielle Daten vom US-Arbeitsministerium am Freitag ziemlich hoch.

Wenn die Beschäftigungszahlen für den dritten Monat in Folge auf oder unter 150.000 liegen, was nicht den Erwartungen des Marktes entspricht, könnte der Greenback erneut unter Verkaufsdruck geraten. Dies würde das Währungspaar EUR/USD dazu veranlassen, seine Positionen wiederherzustellen.

Auf der anderen Seite würde eine positive Überraschung bei den NFP den Dollar stärken und den EUR/USD weiterhin unter "bärischem" Druck halten.

Im ersten Fall ist der anfängliche Widerstandsniveau bei 1,0890, gefolgt von den Marken 1,0930 und 1,0970.

In Bezug auf mögliche Abwärtsbewegungen liegt die nächste Unterstützung bei 1,0830 und dann bei 1,0800 und 1,0770.