FX.co ★ EUR/USD. Wochenüberblick: Inflation in der Eurozone, Kern-PCE-Index, Nonfarm-Bezahlungen

In den letzten sechs Wochen hat das Euro-Dollar-Paar aktiv abgenommen und einen deutlichen Abwärtstrend gezeigt. Wenn die Trader Mitte Juli noch im Bereich von 1,12 gehandelt haben (wobei übrigens das Jahreshoch bei 1,1276 erreicht wurde), lag das aktuelle Niveau des Paares letzte Woche bei 1,0766.

Der 500-Punkte-Südmarathon (fast ohne Zurückprall) wurde hauptsächlich durch die Stärkung der US-Währung verursacht. Der Dollar Index stieg innerhalb anderthalb Monaten von 99 auf den aktuellen Wert von 104,015. Der Euro spielte die Rolle des "Geführten" und folgte gehorsam der Kurswährung. Am Ende der vergangenen Woche erhielt Jerome Powell zusätzliche Unterstützung für den Greenback, wodurch die Bären eur/usd erstmals seit Juni dieses Jahres in den Bereich der 7. Stelle kamen. Der Vorsitzende der Federal Reserve machte deutlich, dass die Zentralbank weiterhin den Leitzins erhöhen wird, wenn die Inflation aufhört, sich zu verlangsamen oder zu beschleunigen beginnt. Dadurch wird die Bedeutung der Inflationsindikatoren verstärkt, die in nächster Zeit veröffentlicht werden. Wenn sie den Anstieg des Preisdrucks widerspiegeln, wird die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Zinserhöhung bei einer der Herbstsitzungen erheblich steigen. Bei zunehmender Erwartung von Zinserhöhungen wird der Dollar wieder auf dem gesamten Markt, einschließlich des Euro, an Stärke gewinnen.

Was die Perspektiven der europäischen Währung betrifft, so bleibt hier ebenfalls eine gewisse Spannung bestehen. Letzte Woche wurden in den Euro-Ländern enttäuschende PMI-Indizes veröffentlicht, die zum einen größtenteils im "roten Bereich" lagen und zum anderen unter der wichtigen 50-Punkte-Marke lagen. Auch die deutschen IFO-Indizes enttäuschten - alle Komponenten des Berichts waren schwächer als erwartet. Nach diesen Veröffentlichungen zweifelte der Markt daran, dass die Europäische Zentralbank bei ihrer nächsten Sitzung eine weitere Zinserhöhung vornehmen wird. Doch hier gibt es eine Einschränkung: Vor dem Treffen der EZB-Mitglieder im September werden Vertreter des Europäischen Statistikamts Daten zur Inflationsrate in der Eurozone im August veröffentlichen. Wenn diese Daten zugunsten des Euro ausfallen, wird die Spannung bezüglich des möglichen Ergebnisses der September-Sitzung der EZB bestehen bleiben.

Mit anderen Worten, die gesamte Aufmerksamkeit gilt der Inflation. In diesem Zusammenhang sind mehrere Veröffentlichungen hervorzuheben, die in der kommenden Woche bekannt gegeben werden sollen. Erstens handelt es sich um den oben genannten Bericht über das Wachstum des HVPI in der Eurozone (am 31. August), zweitens um den Bericht über das Wachstum des Kern-PCE-Index (ebenfalls am 31. August) und drittens um die Non-Farm Payrolls (am 1. September).

Gemäß vorläufigen Prognosen dürfte der Gesamtverbraucherpreisindex in der Eurozone im August auf 5,1% zurückgehen (der niedrigste Wert seit Februar 2022). Auch der Kernindex, der volatilen Energie- und Lebensmittelpreise außer Acht lässt, sollte einen rückläufigen Trend aufweisen und auf 5,3% fallen. Zur Erinnerung: In den beiden vorangegangenen Monaten lag der Kerninflationsindex trotz Prognose eines Rückgangs bei 5,5%. Wenn die Inflationsdaten zumindest im Einklang mit den Prognosen (ganz zu schweigen von der "roten Zone") liegen, wird der Euro unter Druck geraten, da die Händler die derzeitige 40%ige Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch die EZB im September nach unten korrigieren werden.

Am selben Tag, am 31. August, wird in den USA der Basishinweis PCE veröffentlicht. Wie bekannt ist, handelt es sich dabei um einen wichtigen Inflationsindikator, der von den Mitgliedern der Federal Reserve aufmerksam verfolgt wird. Im Mai und Juni zeigte der Kernindex für persönlichen Verbrauch einen abwärts gerichteten Trend und erreichte letztendlich einen Stand von 4,1% im Jahresvergleich (der niedrigste Wert seit Oktober 2021). Doch laut den Prognosen der meisten Experten wird er im Juli wieder steigen und die Marke von 4,2% erreichen oder sogar überschreiten. Auf dem Wirtschaftssymposium in Jackson Hole prognostizierte der Vorsitzende der Fed, Jerome Powell, sogar einen deutlicheren Anstieg des Basishinweises PCE auf 4,3%. Dabei wies er auf den Anstieg des Gesamtverbraucherpreisindex und des Produzentenpreisindex hin. Wenn das tatsächliche Ergebnis selbst Powells Prognose übertrifft (d.h. wenn der Index über 4,3% liegt), könnten wir Zeugen einer weiteren Dollar-Rallye werden. In diesem Fall würde der Greenback einen wichtigen fundamentalen Trumpf erhalten, angesichts der aggressiven Rhetorik des Fed-Vorsitzenden in Jackson Hole.

Und schließlich werden am Freitag, dem 1. September, in den USA wichtige Daten zum Arbeitsmarkt veröffentlicht. Die Arbeitslosenquote im August sollte auf dem Niveau von Juli bleiben, das heißt bei 3,5%. Doch der Wert des Beschäftigungszuwachses im nicht-landwirtschaftlichen Sektor könnte die Dollar-Bullen enttäuschen. Die Prognose liegt bei 169.000 (dem niedrigsten Wert seit April dieses Jahres). Dennoch wird die Aufmerksamkeit der Händler besonders auf den inflationsgetriebenen Indikator gerichtet sein. Die durchschnittliche Stundenlohnrate sollte im August im Jahresvergleich um 4,4% steigen. Dieser Wert bleibt nun schon den vierten Monat in Folge auf diesem Niveau und dementsprechend wird der August der fünfte sein.

Natürlich ist die kommende Woche nicht nur auf die genannten drei Veröffentlichungen beschränkt. Einige sekundäre Berichte werden sozusagen den Hauptberichten "vorausgehen" - zum Beispiel werden am Mittwoch, dem 30. August, Daten über die Inflationsrate in Deutschland veröffentlicht. Die deutsche Inflation korreliert recht oft mit der gesamteuropäischen Inflation.

Am selben Tag, also am Mittwoch, wird auch der Bericht zum Arbeitsmarkt von der Agentur ADP veröffentlicht. Dieser Bericht gilt als eine Art "Vorläufer" für die Nonfarm Payrolls.

Auch einige andere Veröffentlichungen werden zu einer gewissen Volatilität beim Währungspaar EUR/USD führen. Zum Beispiel wird am Dienstag, dem 29. August, der Index für das Verbrauchervertrauen in den USA veröffentlicht. Am Mittwoch, dem 30. August, neben den bereits erwähnten Berichten, wird eine weitere Veröffentlichung stattfinden - die zweite Schätzung zum US-Bruttoinlandsprodukt (BIP). Am Donnerstag, dem 31. August, werden wir die Werte der chinesischen PMI-Indizes für den produzierenden Sektor sowie für den nicht-produzierenden Sektor erfahren. Außerdem wird am Donnerstag das Protokoll der letzten EZB-Sitzung veröffentlicht. Am Freitag, dem 1. September, wird neben den Nonfarm Payrolls auch der ISM-Einkaufsmanagerindex veröffentlicht, der ebenfalls den US-Dollar beeinflussen kann (besonders wenn er deutlich von den prognostizierten Werten abweicht).

Anders ausgedrückt, erwartet uns eine recht "heiße" und ereignisreiche Woche, nach der das Währungspaar EUR/USD entweder seinen Abwärtstrend fortsetzen und auf das Niveau von 1,6 absinken wird oder sich zur Korrektur an die Grenze von 1,9 bewegen könnte.