FX.co ★ Eine Ölknappheit auf dem Markt zeichnet sich ab

Ölmarkt steht vor einem Defizit

Die Ölpreise stiegen am Freitagnachmittag aufgrund der Erwartungen einer Verringerung der Ölvorräte auf dem Markt.

So stieg der Preis für Brent-Öl-Futures bis 17:05 Uhr Moskauer Zeit um 1,01 % auf 84,23 US-Dollar pro Barrel. Die Oktober-WTI-Futures stiegen um 0,81 % auf 79,69 US-Dollar. Am Morgen stiegen die Ölpreise deutlich langsamer.

Der Brent-Ölpreis steigt moderat von Tag zu Tag seit fast zwei Monaten. Der Preisanstieg begann, als Saudi-Arabien eine freiwillige Produktionskürzung ankündigte, zu dem Zeitpunkt, als die Nachfrage nach Treibstoff am höchsten war. Jetzt schlagen Analysten Alarm und sprechen massiv von einem aufkommenden Angebotsdefizit. Vor diesem Hintergrund erwarten Bankexperten und Analyseagenturen, dass der Benchmark-Preis Brent im zweiten Halbjahr problemlos bei 90 US-Dollar pro Barrel gehandelt werden kann, möglicherweise sogar höher.

Saudi-Arabien

Der Hauptfaktor für den Anstieg der Ölpreise war anscheinend die freiwillige Reduzierung der Ölproduktion durch Saudi-Arabien. Das Königreich beschloss, ab Juli die Ölförderung um 1 Million Barrel pro Tag auf etwas über 9 Millionen Barrel zu senken. Die Saudis beabsichtigen, dieses Niveau mindestens bis Ende September beizubehalten.

Ab August hat sich auch Russland dazu entschlossen, sich Saudi-Arabien anzuschließen. Es wurde angekündigt, dass die Ölexporte im letzten Sommermonat um 500.000 Barrel pro Tag reduziert werden und im September um 300.000 Barrel gesenkt werden sollen. Die russischen Beamten haben jedoch nicht angegeben, wie lange diese Reduzierung andauern wird.

Offensichtlich ist diese Entscheidung der größten Ölexportländer ein Versuch, die Ölpreise auf etwa 100 US-Dollar pro Barrel zu treiben. Obwohl der Gesamtwert der ungedeckten Rohstofflieferungen letztendlich etwa 1,6 Millionen Barrel pro Tag betrug, konnte dieses Ziel bisher nicht erreicht werden.

Möglicherweise spielt dabei eine Rolle, dass unabhängige Ölförderer ihre Öllieferungen auf den Weltmarkt stark erhöht haben. Dadurch ist die Produktion außerhalb der OPEC um 2,1 Millionen Barrel pro Tag gestiegen, was das Produktionsrückgang des Kartells teilweise kompensiert.

Der Ölmarkt ist von Unsicherheit geprägt, und diese Unsicherheit wird durch die hohe Wahrscheinlichkeit neuer Produktionskürzungen angeheizt. Saudi-Arabien sollte ab Oktober die Ölproduktion eigentlich erhöhen (um 1 Million Barrel pro Tag), aber man kann sich nicht sicher sein. Die Saudis halten daran fest, dass der Preis für Rohstoffe weitaus wichtiger ist als die Produktionsmenge.

China

China bemüht sich, nach Aufhebung der Quarantänebeschränkungen das frühere Wirtschaftswachstum wiederherzustellen. China ist heute praktisch der Haupttreiber des globalen Energiemarktes. Nach Schätzungen internationaler Ratingagenturen wird dieses Land einen erheblichen Anteil am Wachstum der Ölnachfrage im Jahr 2023 ausmachen. Derzeit wird erwartet, dass die Nachfrage in China etwa 2,3 Millionen Barrel pro Tag erreichen wird.

China hat in der ersten Hälfte des Jahres sehr aktiv Öl gekauft und damit die Produzenten erfreut. Die Ölimporte nach China stiegen in diesem Zeitraum um 11,7% auf 282,1 Millionen Tonnen. Gleichzeitig waren die Ausgaben Chinas im Vergleich zum gleichen Zeitraum des Vorjahres um 10,9% niedriger.

Der Zustand der chinesischen Wirtschaft spielt eine entscheidende Rolle für den Ölmarkt, weshalb er äußerst sensibel auf jegliche negativen Impulse reagiert. Beispielsweise fiel im Juli der Brent-Preis nur aufgrund der Nachrichten, dass die Ölimporte nach China im Vergleich zum Vormonat um 16% gesunken sind, was letztendlich den niedrigsten Wert seit Januar bedeutet. Obwohl diese "Verschnaufpause" in den Lieferungen durchaus darauf zurückzuführen sein könnte, dass das Land begonnen hat, Öl aus eigenen Reserven zu nutzen, die laut IEA im ersten Halbjahr um 47,8 Millionen Barrel gestiegen sind.

Was ist also mit dem Ölmangel?

Die Kürzungen der OPEC+ seit Oktober des letzten Jahres betragen 4 Millionen Barrel pro Tag, aber dies sind nur "auf dem Papier" Zahlen, während das tatsächliche Produktionsniveau in diesem Zeitraum wahrscheinlich um 2,6 Millionen Barrel gesunken ist. Gleichzeitig wird in diesem Jahr eine Nachfragesteigerung von mehr als 2 Millionen Barrel pro Tag erwartet.

Die Nachfragesteigerung gegenüber dem Vorjahr könnte aufgrund der Saisonalität des Konsummarktes sogar noch größer sein. Angesichts dessen können wir nicht nur von einem Rohstoffmangel auf dem Weltmarkt in diesem Jahr sprechen, sondern von einer Erweiterung im zweiten Halbjahr.

Das Angebotdefizit entsteht dadurch, dass die Ölvorräte in den entwickelten Ländern auf dem niedrigsten Stand seit 2007 sind, etwa 85 Tage Verbrauch. Diese Situation schließt den Verkauf von Öl aus eigenen Vorräten zur Vermeidung von Engpässen aus.

Es besteht die Möglichkeit, dass der Brent-Rohölpreis im zweiten Quartal 2024 $120 pro Barrel erreichen wird. Danach wird die OPEC+ höchstwahrscheinlich einige freiwillige Entscheidungen der Erdöl produzierenden Länder zur Reduzierung der Förderung aufheben. Der Kartell greift jedoch noch nicht ein, und die Einschränkungen von 1,66 Millionen Barrel pro Tag (an denen seit Mai 9 Länder, einschließlich Russland, beteiligt sind) sollten bis Ende nächsten Jahres fortgesetzt werden.

Derzeit liegt das Defizit auf dem Weltmarkt für Öl bei etwa 1,5 Millionen Barrel pro Tag. Es besteht die Meinung, dass bis zum Ende des Jahres das Angebot bereits um 1 Million Barrel pro Tag defizitär sein wird. Das Ungleichgewicht von Angebot und Nachfrage schwankt derzeit im Bereich von 0,5 bis 0,6 Millionen Barrel pro Tag. Allerdings könnte das Defizit bis zum Ende dieses Jahres auf 0,2 bis 0,3 Millionen Barrel pro Tag schrumpfen.

Wenn die chinesische Wirtschaft schwach ist und die hohen Ölpreise bestehen bleiben, könnte dies zu einer Verringerung der Käufe seitens des weltweit größten Importeurs führen. Chinesische Raffinerien könnten bei überhöhten Ölpreisen entscheiden, ihre Reserven zu nutzen, um in den nächsten Monaten keine Ressourcen für Importe zu verschwenden. Wenn dies der Fall ist, werden die Markterwartungen bezüglich der hohen Nachfrage nach Öl in China im zweiten Halbjahr nicht erfüllt. Und wenn dies geschieht, werden die Ölpreise nicht über 90 US-Dollar pro Barrel steigen.

Neben der Situation in China kann auch die Erhöhung der Produktion durch Libyen und Iran, die beide von Sanktionen betroffen sind, den Ölpreis beeinflussen. Eine nicht unerhebliche Rolle bei der Preisbildung von Öl spielt auch die Verschlechterung der wirtschaftlichen Lage in den USA, die die Federal Reserve zu einem neuen Zyklus der Zinserhöhung provozieren könnte.