FX.co ★ USD/JPY ist gefallen, hat sich aber erholt. Was macht seine plötzliche Erholung gefährlich?

Gestern stürzte das Währungspaar Dollar-Yen nach der Veröffentlichung schwächer als erwarteter US-Wirtschaftsdaten ab. Die Statistik verschlechterte die Zinserwartungen deutlich vor dem Fed-Symposium in Jackson Hole. Wenn morgen der Leiter der Behörde, Jerome Powell, andeutet, dass der Markt sich geirrt hat, wird dies den Dollar wieder zum Leben erwecken. Allerdings könnte eine plötzliche Erholung des Greenback für das Währungspaar USD/JPY eine wahre Katastrophe bedeuten.

Steiler Anstieg von USD/JPY

Am vergangenen Mittwoch zeigte der Dollar-Yen eine schlechtere Dynamik als alle anderen Dollar-Majors. Der Kurs stürzte um mehr als 0,7% auf das Tief vom 14. August bei 144,845.

Wir erinnern daran, dass das Paar USD/JPY letzte Woche im Gegenteil stark angestiegen ist und auf einem 9-Monatshoch von 146,565 gehandelt wurde, da Händler aktiv auf eine Fortsetzung des aggressiven Kurses der US-Notenbank gesetzt haben.

Jedoch haben die Investoren gestern ihre Prognosen in Bezug auf die weitere Politik der amerikanischen Zentralbank überarbeitet. Auslöser dafür war die Veröffentlichung der Daten zur wirtschaftlichen Aktivität der USA von S&P Global für August.

Die Statistik zeigte, dass die Geschäftsaktivität in den USA in diesem Monat fast zum Stillstand gekommen ist und das schwächste Wachstum seit Februar aufweist. Der zusammenfassende Maßstab, der die Situation im verarbeitenden Gewerbe und im Dienstleistungssektor berücksichtigt, fiel von einem Wert von 52 im Juli auf 50,4.

- Diese Daten bedrohen das Konzept der "Exklusivität der USA", auf dem der Markt in den letzten Wochen gehandelt wurde ", sagte der Analyst Michael Brown. - In letzter Zeit haben sich die Bedenken hinsichtlich einer Rezession deutlich verringert und die Wachstumsprognose für das BIP wurde erhöht. Die gestrige Statistik zeichnete jedoch ein kühleres Bild der amerikanischen Wirtschaft.

Das erneut am Horizont auftauchende Risiko einer Rezession hat die Erwartungen des Marktes vor dem jährlichen Symposium der Federal Reserve in Jackson Hole gedämpft. Dies führte zu einem starken Rückgang der Rendite von 10-jährigen US-Schatzanweisungen.

Gestern sank der Wert um 13 Basispunkte auf 4,198%, was den stärksten eintägigen Rückgang seit Mai darstellt. Der starke Rückgang der Rendite der amerikanischen Anleihen setzte das Währungspaar USD/JPY stark unter Druck.

Um die aktuellen Markttrends umzukehren, müssen Trader eine erhebliche Verschiebung in den Prognosen der Fed sehen. Wenn der Vorsitzende morgen während seiner Rede auf eine zusätzliche Verschärfung in diesem Jahr hinweist und betont, dass die Zinssätze für einen längeren Zeitraum hoch gehalten werden müssen, sollte dies den Dollar stärken.

Die Mehrheit der Analysten tendiert derzeit zu diesem Szenario. Gemäß den Prognosen könnte der Dollar am Freitag einen parabolischen Anstieg in alle Richtungen, einschließlich des USD/JPY-Paares, zeigen.

Experten warnen Trader, die den Major USD/JPY handeln, davor, äußerst vorsichtig zu sein. Wenn die Kursrallye übermäßig stark ist, wird dies höchstwahrscheinlich eine Währungsintervention seitens Tokio provozieren.

Sein oder Nichtsein von Interventionen?

Am Donnerstagmorgen stieg das Paar USD/JPY im Rahmen einer aufsteigenden Korrektur. Zum Zeitpunkt der Materialvorbereitung stieg der Kurs um 0,24%, was ihm erneut erlaubte, sich über dem Schlüsselniveau von 145 zu halten, das bis vor kurzem von vielen Marktteilnehmern als kritische Marke angesehen wurde.

Es sei daran erinnert, dass Japan im letzten Herbst zwei Interventionen durchführte, um Yen zu kaufen, als er gegenüber der US-Währung auf kritisch niedrige Werte fiel. Einer dieser Schwellenwerte war genau die 145er Marke.

In den letzten Wochen hat das Dollaryen-Paar mehrmals diese Grenze überschritten, aber die japanischen Behörden haben jedes Mal bemerkenswerte Gelassenheit bewahrt und sich auf bloße Drohungen gegen Währungsspekulanten beschränkt.

In Anbetracht dessen haben einige Analysten den Schluss gezogen, dass die Interventionsgrenze auf ein höheres Niveau von 150 verschoben wurde, was die Tür für weitere Kurssteigerungen des USD/JPY-Paares öffnet.

Allerdings teilen nicht alle Experten diese Sichtweise. Es gibt die Meinung, dass die Aufmerksamkeit der japanischen Regierung diesmal nicht auf einem konkreten Kursziel liegt, sondern auf dem Tempo des JPY-Abwertungsprozesses.

Es ist ziemlich schwierig zu sagen, welche Geschwindigkeit des Yen-Rückgangs Tokio als extrem betrachten würde, aber man kann sich an den Zahlen des letzten Jahres orientieren.

Innerhalb von 3 Wochen vor dem 21. Oktober 2022, als Japan seine zweite Intervention zum Kauf von JPY durchführte, schwächte sich der Yen gegenüber dem Dollar um 4,8% ab. Zum Vergleich: In diesem Monat hat die japanische Währung gegenüber ihrem amerikanischen Gegenüber nur um 1,5% nachgegeben.

Nichtsdestotrotz deuten jüngste Äußerungen hochrangiger japanischer Beamter darauf hin, dass die derzeitige Yen-Abwertung für die Regierung ein Kopfschmerz ist.

Gestern betonte der Leiter der japanischen Börse Japan Exchange Group, Hiromi Yamazaki, dass der kürzliche Rückgang des JPY bereits zu negativen wirtschaftlichen Nebenwirkungen geführt hat, wie zum Beispiel einer Erhöhung der Importausgaben des Landes, insbesondere für wichtige Energieträger wie Öl.

Nach Yamazakis Meinung gibt es derzeit zwei Möglichkeiten, um dieses Problem zu lösen: entweder eine Verschärfung der Geld- und Kreditpolitik oder eine Währungsintervention.

Da Japan das wichtigste Kriterium für die Verwirklichung des ersten Szenarios noch nicht erfüllt hat (eine nachhaltige Inflation von 2 Prozent), glauben einige Experten, dass das Land den zweiten Weg einschlagen könnte.

Wenn die morgige Rede des Vorsitzenden der Federal Reserve, Jerome Powell, falkenhaft ist und zu erhöhter Marktvolatilität führt, ist die Wahrscheinlichkeit hoch, dass Tokio dieses Mal nicht untätig zusieht, wie der Yen frei fällt. Trader sollten eher auf der Hut sein und sich auf eine Intervention vorbereiten.