FX.co ★ Der Euro muss über sich selbst hinausspringen

Eine Schwalbe macht noch keinen Sommer. Die Versuche des EUR/USD, dank der Erholung der US-Aktienindizes in die Offensive überzugehen, waren nicht erfolgreich. Im Jahr 2023 verzeichnete der Nasdaq Composite dank der Aktien großer Technologieunternehmen wie Nvidia einen Anstieg. Die Erwartungen an hohe Unternehmensgewinne trieben den Markt nach oben, aber dem Kauf auf Gerüchte folgt in der Regel der Verkauf auf Fakten. Die Investoren bereiten sich auf eine neue Verkaufswelle an den Aktienmärkten vor, was den Euro vom Himmel auf die Erde zurückgeholt hat.

Die Stärke der US-Wirtschaft führt zu einem "Bärenmarkt" bei Anleihen, da die Nachfrage nach sicheren Anlageformen abnimmt. Gleichzeitig führt der Anstieg der Rendite von Schuldtiteln zu einer Korrektur bei Aktien. In solchen Bedingungen fühlt sich der US-Dollar wie ein Fisch im Wasser. Zumal sich das Haushaltsdefizit vergrößert und die Federal Reserve weiterhin ihr Programm zur quantitativen Verschärfung umsetzt.

Gemäß den Prognosen des Budget Office des Kongresses werden die Ausgaben des Haushalts um 1,7 Billionen Dollar höher sein als die Einnahmen und nicht wie zuvor angenommen 1,5 Billionen Dollar. Das Finanzministerium benötigt zusätzliche Ressourcen, um das wachsende Defizit zu finanzieren. Dabei ist die Emission von Anleihen einer der Treiber für die Erhöhung der Rendite, was den US-Dollar stärkt. Gleichzeitig reduziert die Federal Reserve (Fed) ihren Bilanzsumme um etwa 900 Milliarden Dollar pro Jahr. Die aus dem Umlauf genommenen Papiere müssen durch etwas ersetzt werden. Dies ist eine weitere Tranche der Emission. Es ist nicht verwunderlich, dass die Rendite von 10-jährigen Anleihen den Höchststand seit 2007 erreicht hat.

Dynamik der realen Rendite von US-Anleihen.

Je höher die Zinssätze für US-Treasuries sind, desto mehr Kapital fließt in entsprechende ETFs und desto fester steht der Dollar da. Der Euro müsste sich stark bemühen, um eine Antwort zu finden. Und im Moment gibt es keine ernsthaften Argumente. Darüber hinaus signalisiert der 6%ige Rückgang der Produzentenpreise in Deutschland im Juli ein baldiges Ende des monetären Straffungskurses der EZB. Das beraubt die Bullen im EUR/USD eines wichtigen Trumpfs. Die tatsächlichen PPI-Zahlen waren sowohl im Jahres- als auch im Monatsvergleich besser als die Erwartungen der Reuters-Experten.

Angesichts der Tatsache, dass die Falken im Rat der EZB hauptsächlich pro-deutschen Interessengruppen angehören, ist es nicht überraschend, dass sie schweigen. Nicht nur, dass die deutsche Wirtschaft ernsthafte Probleme hat, die Inflation droht auch in absehbarer Zeit schnell zu sinken. Wenn die Fed und die EZB gleichzeitig aufhören, die Zinssätze zu erhöhen, müssen die Bullen im EUR/USD über sich hinauswachsen, um den Aufwärtstrend wiederherzustellen.

Die Konsensprognose der Reuters-Experten für das Hauptwährungspaar EUR/USD zum Jahresende von 1,12 erscheint fragwürdig. Die kurzfristigen Aussichten hängen von den Daten zur Geschäftstätigkeit in der Eurozone und den Auftritten von Jerome Powell in Jackson Hole ab.

Technisch betrachtet hat es auf dem Tageschart von EUR/USD einen Versuch der Käufer gegeben, den dynamischen Widerstand in Form eines gleitenden Durchschnitts zu testen. Die Tatsache, dass es den "Bullen" nicht gelungen ist, dies zu tun, deutet auf ihre Schwäche hin. Ein Rückgang des Euro unter $1,086 wird zu Verkäufen führen.