FX.co ★ EUR/USD. Was haben die Federal Reserve-Minutes enthüllt?

Die Bären des Währungspaares EUR/USD testen heute erneut die Achter-Marke in der Hoffnung, das Unterstützungsniveau von 1,0860 zu überwinden (die untere Linie des Bollinger-Bands-Indikators, die mit der unteren Grenze der Kumo-Cloud auf dem D1-Zeitrahmen zusammenfällt). In dieser Woche versuchen die Verkäufer des Paares regelmäßig - jeden Tag - sich unterhalb des Zielpreises von 1,0900 zu etablieren, aber jedes Mal kehrt der Preis zu den vorherigen Positionen zurück. Insgesamt trägt das fundamentale Umfeld zu einem Rückgang des EUR/USD bei, jedoch ist für einen starken südlichen Ausbruch ein entsprechender Informationsanlass erforderlich. Mangels eines solchen werden die Trader weiterhin im Konfliktzustand verweilen: Verkäufer werden versuchen, das Paar unter 1,0860 zu ziehen, während die Käufer ihrerseits versuchen werden, es über den 1,0900-Level zurückzubringen.

Auch der gestrige Informationsanlass konnte nicht als "Auslöser" fungieren. Das Protokoll der Juli-Sitzung der Federal Reserve war zwar aggressiv, aber nicht überzeugend genug für eine Dollar-Rallye. Daher war die Reaktion der EUR/USD-Händler gemischt: Einerseits erreichte das Paar ein 6-Wochen-Tief (1,0863), andererseits konnten die Bären den genannten Unterstützungsbereich bei 1,0860 nicht durchbrechen, geschweige denn darunter bleiben.

Die Minuten der Federal Reserve waren tatsächlich zugunsten des Greenbacks. Im veröffentlichten Dokument wurde angegeben, dass die Mehrheit der Fed-Vertreter auf die "erheblichen aufwärtsgerichteten Inflationsrisiken" hingewiesen hat, die in Zukunft eine zusätzliche Verschärfung der geldpolitischen Parameter erforderlich machen könnten.

Ich erinnere daran, dass die Federal Reserve bei ihrer Sitzung im August den Zinssatz um 25 Basispunkte erhöht hat, jedoch die "kämpferische Stimmung" nicht beibehalten hat und nicht offen darauf hingewiesen hat (entgegen den Erwartungen vieler Experten), welche weiteren Schritte zur Verschärfung der geldpolitischen Bedingungen ergriffen werden könnten. Bei der abschließenden Pressekonferenz erklärte Jerome Powell, dass die Sitzung im September entweder mit einer erneuten Zinserhöhung oder Beibehaltung des aktuellen Niveaus enden könnte. Gleichzeitig betonte er, dass die Federal Reserve im Herbst alle makroökonomischen Daten "mit besonderem Augenmerk auf den Fortschritt bei der Inflation" bewerten werde.

Das Protokoll des Augusttreffens spiegelte diese Position wider, verstärkte jedoch den havaristischen Ton, da im Text des Dokuments aggressivere Formulierungen im Vergleich zur begleitenden Erklärung (und der Rhetorik von Powell) verwendet wurden.

Eigentlich geht es nicht so sehr um die Formulierungen, sondern um das Verständnis, dass die Meinungen der Mitglieder des Ausschusses über die Frage, ob die Zinssätze weiter erhöht werden sollten, auseinandergehen. Diese Meinungsverschiedenheit spielt dem Dollar in die Hände, besonders vor dem Hintergrund der jüngsten Inflationsberichte, die bereits nach der Sitzung im August in den USA veröffentlicht wurden. Schließlich könnten der "grüne Anstrich" des Kernverbraucherpreisindex und des Produzentenpreisindex im Juli die Positionen des falkenflügeligen Flügels der Fed stärken.

Im Protokoll wird insbesondere darauf hingewiesen, dass "einige" Mitglieder des Ausschusses besorgt über die anhaltenden Risiken einer Abnahme der wirtschaftlichen Aktivität und einer Erhöhung der Arbeitslosigkeit waren. Die "Mehrheit" ihrer Kollegen hingegen betrachtet nach wie vor die Inflation als das größte Risiko und stellt dabei fest, dass die wirtschaftliche Aktivität stabil war und der Arbeitsmarkt weiterhin robust ist.

An dieser Stelle muss hervorgehoben werden, dass in diesem Fall jedes Wort von Bedeutung ist, und in diesem Kontext ist die Definition "Mehrheit" äußerst bedeutend.

Als Reaktion auf die "Minutes" der Federal Reserve schlossen die US-Aktienindizes am Mittwoch im Minus, während der Dollar seine Positionen auf dem gesamten Markt, einschließlich des Euro, stärkte. Der Dow Jones Index sank um 0,50% (auf 34.765,74 Punkte), der S&P 500 fiel um 0,75% (auf 4.404,33 Punkte) und der Nasdaq verlor 1,15% (auf 13.474,628 Punkte).

Es sei darauf hingewiesen, dass die meisten Währungsstrategen weiterhin davon überzeugt sind, dass die Straffung der Geldpolitik der Federal Reserve ihrem Abschluss nahe kommt. Gleichzeitig bestehen jedoch Bedenken, dass die Zentralbank ihre Zinssätze entweder auf der Sitzung im September oder November erneut erhöhen könnte und dass die Zentralbank sie noch für längere Zeit auf dem erreichten Niveau halten wird. Ich erinnere daran, dass Ende Juli mehrere Vertreter der Federal Reserve die Möglichkeit einer Zinssenkung zu Beginn des Jahres 2024 erwähnten. Aber basierend auf dem Ton des veröffentlichten Protokolls scheint dieses Thema nicht auf der Tagesordnung zu stehen.

Laut den Daten des CME FedWatch-Tools beträgt die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung bei der September-Sitzung derzeit 14% und bei der November-Sitzung fast 40%. Das bedeutet, dass der Markt seine prognostischen Bewertungen für den September noch nicht überarbeitet hat, gleichzeitig aber bestimmte Hoffnungen in die November-Sitzung setzt.

Der Dollar hat also noch einen weiteren fundamentalen Trumpf erhalten. Die Fed-Minutes ermöglichten es den Verkäufern von EUR/USD, das 6-Wochen-Tief zu aktualisieren, aber sie verhinderten nicht, dass sie unter dem Ziel von 1,0860 (untere Bollinger-Bands-Linie, die mit der unteren Kumo-Wolken-Grenze auf dem D1-Zeitrahmen zusammenfällt) festhängen. Dies ist eine Bedingung, um Short-Positionen im Paar mit dem Ziel von 1,0800 zu eröffnen. Es lohnt sich derzeit nicht, Long-Positionen zu betrachten: Käufer können nur auf kleine und kurzfristige Korrekturrückgänge von 20-40 Punkten hoffen.