FX.co ★ Noch bis 25, oder ist es an der Zeit, die Ehre zu kennen: Der Markt zögert, den Dollar zu verkaufen, da er nicht weiß, was von der Fed, der EZB und der Bank von England noch zu erwarten ist.

Am Dienstag gab der Greenback einen Teil seiner am Vortag erzielten Gewinne ab, blieb jedoch nahe dem 1,5-monatigen Höchststand von über 103,40, der am Montag erreicht wurde.

Aufgrund des Rückgangs des US-Dollars erholen sich der Euro und das Pfund von ihrer jüngsten Schwäche.

Dennoch sind die Verluste des Dollars begrenzt, da enttäuschende Wirtschaftsdaten aus China Bedenken hinsichtlich des globalen Wachstums aufwerfen, was die Nachfrage nach sicheren Anlagen ankurbelt.

Dies begrenzt den Anstieg des Euro und des Pfunds gegenüber dem US-Dollar.

Die Zentralbank Chinas hat heute überraschend beschlossen, zum zweiten Mal innerhalb von drei Monaten die Leitzinsen zu senken.

"Der Markt erwartete, dass die Volksbank Chinas bis September wartet, bevor sie ihre Politik erneut lockert, und die heutigen Kürzungen deuten darauf hin, dass die Sorge der Behörden in China über den Zustand der nationalen Wirtschaft wächst", sagten ING-Strategen.

Dieses Bedenken ist durchaus verständlich, wenn man bedenkt, dass die Industrieproduktion im Land im vergangenen Monat um 3,7% im Jahresvergleich gewachsen ist, nach einem Anstieg von 4,4% im Juni.

Gleichzeitig stiegen die Einzelhandelsumsätze um 2,5% gegenüber einem Anstieg von 3,1% im Vormonat.

Die aktuellen Daten bestätigen, dass die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt nicht in bester Verfassung ist, was wiederum den US-Dollar als "sicheren Hafen" unterstützt.

Um den Dollarkurs signifikant zu senken, müssten Anzeichen für eine Verlangsamung des Wirtschaftswachstums in den USA vorliegen. Dies ist jedoch derzeit nicht der Fall. Zudem fehlen attraktive Alternativen angesichts besorgniserregender Signale des Wachstums in anderen Regionen der Welt, insbesondere im Euroraum und in China, so Experten der ING.

Sogar das offensichtliche baldige Ende des Straffungszyklus der US-amerikanischen Zentralbank kann nicht zu einem nachhaltigen Rückgang des USD führen.

Die Bedenken, dass die amerikanische Regulierungsbehörde die Zinssätze erneut erhöhen oder sie länger als erwartet hoch halten könnte, lassen den Dollar stabil bleiben.

Investoren erwarten hauptsächlich, dass die Fed-Chefs die Zinsen auf ihrem aktuellen Niveau halten, wenn sie sich am 19. und 20. September treffen.

Der Geldmarkt sieht etwa eine von drei Chancen, dass die Zinsen im November um ein Viertelprozentpunkt erhöht werden.

Die Politiker haben jedoch noch keine einheitliche Meinung darüber, wie ihre weiteren Schritte aussehen sollten.

Insbesondere hat der Präsident der Federal Reserve Bank von Philadelphia, Patrick Harker, gesagt, dass sie die Zinsen für einen bestimmten Zeitraum auf dem aktuellen Niveau halten könnten.

In der Zwischenzeit glaubt das Mitglied des Federal Reserve Boards, Michelle Bowman, dass eine weitere Zinserhöhung erforderlich sein wird.

Einige Beamte minimieren die Bedeutung der möglichen nächsten Zinserhöhung und erklären, dass es wichtiger ist, dass sie die Zinsen auf einem begrenzenden Niveau halten möchten.

"Ich denke, wir sind ziemlich nah an dem Punkt, wo der Spitzenzinssatz liegt. Und die Frage wird wirklich darin bestehen, sobald wir ein gutes Verständnis davon haben - wie lange wir die Politik in der Einschränkungszone beibehalten müssen", sagte der Präsident der Federal Reserve Bank von New York, John Williams.

Die im Juni veröffentlichten Prognosen zeigten, dass die meisten Fed-Beamten eine Erhöhung der Zinsen um mindestens ein Viertel des Prozentsatzes über das, was sie im Juli genehmigt haben, erwartet haben.

Die jüngsten Daten deuten darauf hin, dass die Inflation in den USA in eine für den Regulator günstige Richtung geht.

Der Kernindex der Verbraucherpreise im Land stieg im Juli um den geringsten Betrag seit mehr als zwei Jahren um 0,2%.

Die Inflationserwartungen der amerikanischen Verbraucher für das kommende Jahr haben Anfang August überraschend abgenommen und erreichten den niedrigsten Stand seit über zwei Jahren.

Allerdings werden die Beamten der Federal Reserve wahrscheinlich die Finger am Puls halten, bis die Inflationsdaten zeigen, dass der Preisdruck deutlich nachlässt.

Darüber hinaus haben die jüngsten Veröffentlichungen, die einen stabilen Anstieg der Beschäftigungszahlen und ein solides Wirtschaftswachstum zeigen, die Wahrscheinlichkeit einer Rezession verringert, aber es droht auch eine erneute Beschleunigung des Preisanstiegs.

"Die Federal Reserve (Fed) hat bisher einen einzigartigen Erfolg bei der Bekämpfung der Inflation erzielt und gleichzeitig die Arbeitslosenquote auf dem niedrigsten Stand in ungefähr 50 Jahren gehalten. Es besteht die Möglichkeit, dass eine Straffung der Geldpolitik derzeit zu einer weiteren Senkung der Inflation ohne drastischen Anstieg der Arbeitslosenquote führen kann. Dies wäre eine Premiere für die US-Wirtschaft nach dem Zweiten Weltkrieg", heißt es in einem kürzlich veröffentlichten Bericht der Federal Reserve Bank von Richmond.

Die Frage, ob eine solche Inflationsabsenkung ohne jegliche Kosten anhalten kann, wird in den kommenden Wochen im Mittelpunkt der Diskussionen der Fed stehen, da die Politiker darüber entscheiden werden, ob sie die Zinssätze ausreichend erhöht haben oder weitere Maßnahmen in diese Richtung erforderlich sind.

Darüber hinaus haben die Beamten noch nicht angegeben, wie lange sie die Zinsen auf erhöhten Niveaus halten wollen.

Investoren hoffen, auf dem jährlichen Fed-Symposium in Jackson Hole am Ende dieses Monats Antworten auf diese Fragen zu erhalten.

Dieses Ereignis wird dem Dollar helfen, seine weitere Richtung zu bestimmen.

Experten der Credit Suisse sagen, dass sie die jüngste Stärkung des USD als vorübergehend und korrektiv betrachten, solange der "Amerikaner" unterhalb des 200-Tage-Durchschnitts und des Juli-Hochs im Bereich von 103,47-103,57 liegt.

"Ein Durchbruch über diesen Bereich wird den Widerstand bei 104,70 auf dem Weg zu 105,38 (38,2% Fibonacci-Korrektur des Abwärtstrends von 2022-2023) und 105,88 (Hochpunkt im März seit Jahresbeginn) ins Spiel bringen", sagten sie.

"Unterdessen wird ein Durchbruch unter das kurzfristige Unterstützungsniveau bei 101,74 ein Signal für einen Rückgang auf das Niveau von 100,55 und dann auf die Tiefststände des aktuellen Zyklus von 99,58-99,50 sein. Danach ist ein Test der Unterstützung im Bereich von 61,8% Fibonacci-Korrektur des Aufwärtstrends von 2021-2022 und des 200-Wochen-Durchschnitts in der Zone von 98,98-98,30 möglich", fügte Credit Suisse hinzu.

Die Tatsache, dass die amerikanische Wirtschaft mit den von der Fed eingeführten restriktiven Maßnahmen besser zurechtkommt als die meisten ihrer Gegenstücke, stützt weiterhin den Dollar.

Insbesondere ist der Index für wirtschaftliche Überraschungen in den Vereinigten Staaten auf die besten Werte seit 2021 gestiegen, während sein europäisches Pendant deutlich in den negativen Bereich gerutscht ist.

Solange sich dieses Bild nicht grundlegend ändert, ist es schwer vorstellbar, dass die Bedingungen für Investitionen in Europa attraktiver werden als diejenigen, die derzeit in Amerika angeboten werden.

Das Währungspaar EUR/USD hat sich um etwa 40 Punkte von den gestern erreichten Tiefstständen Anfang Juli bei etwa 1,0880 erholt.

Trotz dieser aktuellen Erholung wird der Euro gegenüber dem Dollar fast 0,6% niedriger gehandelt als zu Beginn des Monats.

Die nächste Unterstützung für EUR/USD liegt bei 1,0860, gefolgt von den Ebenen 1,0820 und 1,0780.

Andererseits befindet sich der anfängliche Widerstand bei 1,0950, dessen Durchbruch es dem Paar ermöglichen würde, auf 1,1000 und 1,1050 abzuzielen.

Aber der Relative Stärke Index (RSI) bleibt unter dem Niveau von 50. Dies deutet auf das Fehlen eines ernsthaften Aufwärtsimpulses hin.

Inzwischen wirken Gespräche über die baldige Erreichung des EZB-Zinshöhepunkts als Gegenwind für die Einheitswährung.

Experten, die kürzlich von der Agentur Bloomberg befragt wurden, prognostizieren, dass die Europäische Zentralbank im September den Einlagenzinssatz endgültig von derzeit 3,75% auf 4% erhöhen wird.

Während die Eurozone bisher eine Rezession vermieden hat und wahrscheinlich weiterhin vermeiden wird, hat ihr größtes Mitgliedsland, Deutschland, einen Winterabschwung erlebt und im zweiten Quartal stagniert.

Die Befragten erwarten weiterhin, dass das deutsche BIP in diesem Jahr um 0,3% schrumpfen wird.

Die am Dienstag veröffentlichten Daten zeigten, dass der ZEW-Index für die wirtschaftlichen Erwartungen in Deutschland im August von -14,7 Punkten auf -12,3 Punkte gestiegen ist.

Auf den ersten Blick ist eine leichte Verbesserung der wirtschaftlichen Erwartungen eine positive Nachricht.

Jedoch ist der Index, der die aktuelle Lage in Deutschland widerspiegelt, im August von -59,5 Punkten im Vormonat auf -71,3 Punkte gesunken.

Dies deutet darauf hin, dass die Bedenken bezüglich einer Rezession hoch bleiben und dazu führen könnten, dass die EZB ihre jährliche Zinserhöhungskampagne bereits im September stoppt, obwohl die Inflation weiterhin ihr Ziel von 2% übersteigt.

Allerdings hofft der Chefökonom der EZB, Philip Lane, dass der Preisanstieg später in diesem Jahr deutlich abnimmt, allerdings nicht vor dem Jahr 2025 das EZB-Ziel erreicht.

Unterdessen hat das Währungspaar GBP/USD am Dienstag mehr als 100 Punkte von den gestrigen Tiefstständen vom 30. Juni bei 1,2630 erholt.

Allerdings verliert es seit Beginn des Monats etwa 0,7%, da die Bank of England bereits signalisiert hat, dass sie kurz vor der Beendigung der Zinserhöhungen steht.

Der wichtigste Support für GBP/USD liegt bei 1,2600, ein Durchbruch davon wird die Level von 1,2560 und 1,2520 ins Spiel bringen.

Unterdessen stellt der Marktwert von 1,2750 eine anfängliche Hürde dar. Wenn es dem Paar gelingt, über diese Barriere zu steigen, könnte es seinen Aufwärtstrend in Richtung 1,2800 und 1,2850 fortsetzen.

Das britische Pfund fand etwas Trost in den am Dienstag veröffentlichten Daten, die zeigten, dass das Gehalt in Großbritannien ohne Boni in den drei Monaten bis Juni um 7,8% höher lag als im Vorjahr.

Anhand dieser Informationen ist die Wahrscheinlichkeit, dass der Leitzins der Bank of England von seinem derzeitigen Niveau von 5,25% bis Anfang 2024 auf 6% steigen wird, auf 55% gestiegen. Am Montag lag die Wahrscheinlichkeit, dass die Zinsen so hoch steigen würden, ungefähr bei eins zu drei.

Dennoch deuten andere Details des Berichts auf eine Verlangsamung des Arbeitsmarktes hin: Die Arbeitslosenquote stieg von 4% auf 4,2%, was den höchsten Wert seit drei Monaten vor Oktober 2021 darstellt und schneller als von der Bank of England prognostiziert ansteigt.

Darüber hinaus ging die Beschäftigungszahl in diesem Zeitraum um 66.000 zurück und die Zahl der offenen Stellen fiel auf den niedrigsten Stand seit Mitte 2021 und nahm ebenfalls um 66.000 auf 1,02 Millionen ab.

"Das Lohnwachstum ist immer noch zu stark, damit die Bank of England eine Pause einlegen kann. Aber das Risiko, dass die Aufsichtsbehörde im Moment im September nichts unternimmt, ist größer als die Wahrscheinlichkeit, dass die Zinsen um 50 BP ansteigen werden", sagen die Strategen von Pantheon Macroeconomics.

Sie erwarten, dass das Lohnwachstum in Großbritannien in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 abnehmen wird und prognostizieren, dass die Bank of England die Zinsen nächsten Monat noch einmal auf 5,5% erhöhen wird.

Die am Mittwoch veröffentlichten Inflationsdaten für Juli könnten potenziell erhebliche Auswirkungen auf die Zinsprognose im Land haben.

Ersten Schätzungen zufolge wird die Gesamtinflationsrate voraussichtlich von 7,9% im Juni auf etwa 6,9% im Juli sinken, während der Kerninflationsindex von 6,9% auf 6,8% zurückgehen wird.

Eine erwartete Abschwächung der Inflation oder ein noch stärkerer Rückgang wird die Annahme in Frage stellen, dass der Leitzins der Bank of England im September von seinem aktuellen Niveau von 5,25% weiter angehoben wird und das Interesse am Pfund schwächen.

In die gleiche Richtung könnten auch die US-Daten zum Einzelhandel im Juli steuern, die am Freitag veröffentlicht werden und laut Prognosen einen Rückgang um 0,5% gegenüber dem Anstieg um 0,7% im Juni zeigen werden.

Bei der Rabobank geht man davon aus, dass das Währungspaar GBP/USD in den nächsten drei Monaten auf das Niveau von 1,2600 zurückkehren wird und in einem sechsmonatigen Zeitraum bei etwa 1,2200 gehandelt wird.

"Obwohl eine Zinserhöhung der Bank of England im September fast beschlossene Sache aussieht, ist offensichtlich, dass die Politiker weiter nach Anzeichen suchen werden, dass die Inflations- und Lohnentwicklung abflachen und der Höhepunkt der Zinsen näher rückt", so die Experten.