FX.co ★ Für einen Rubel bekommt man nicht einmal einen kaputten Cent

Wie das Sprichwort sagt, hat das Seil nur ein Ende. Diejenigen, die dachten, dass es noch lange dauern würde, bis der USD/RUB die Marke von 100 erreicht, haben sich schwer geirrt. Die Verschlechterung der Leistungsbilanz, die Reduzierung des Deviseneinkommens aus dem Export, Kapitalabfluss und die Flucht ausländischer Unternehmen haben dazu geführt, dass der Rubel in naher Zukunft weniger als einen amerikanischen Cent wert sein wird. Und es ist unwahrscheinlich, dass die Zentralbank das weitere Abschwächen der russischen Währung verhindern kann.

Die Zentralbank der Russischen Föderation war gezwungen, die Haushaltsregelung für die Einziehung von Überschusseinkommen der Exporteure aufgrund steigender Ölpreise auszusetzen, um die Volatilität auf dem Devisenmarkt zu verringern. Dabei ging es um den Kauf ausländischer Währungen von Unternehmen, die Öl und Gas außerhalb des Landes liefern. Gleichzeitig griff Elvira Nabiullina und ihre Kollegen zu Deviseninterventionen. Die Aussetzung der Haushaltsregelung bis Ende 2023 soll das Nettoangebot an ausländischer Währung auf dem Inlandsmarkt von täglich 0,5 auf 2,3 Milliarden Rubel erhöhen.

Allerdings sinken die Angebotsumfänge stetig, da die Einnahmen der Exporteure im Juli auf 6,9 Milliarden US-Dollar gesunken sind. Im Vergleichszeitraum 2022 lag die Zahl bei 16,8 Milliarden US-Dollar. Angesichts der erheblichen Steigerung der Haushaltsausgaben bleibt die Nachfrage nach Importen solide. Gleichzeitig sinken die Exportvolumen kontinuierlich. Infolgedessen belief sich der positive Saldo der Leistungsbilanz von Januar bis Juli nur auf 25,2 Milliarden US-Dollar im Vergleich zu 165,4 Milliarden US-Dollar für die ersten 7 Monate des Jahres 2022. Im Juli sank der Wert auf 1,8 Milliarden US-Dollar. Dies stellt eine erhebliche Veränderung im Vergleich zu den 17,8 Milliarden US-Dollar dar, die vor einem Jahr verzeichnet wurden.

Dynamik der Leistungsbilanz Russlands

In Zeiten einer erheblichen Verschlechterung des Außenhandels könnte der Rubel Unterstützung im Investmentbereich finden. Leider sind russische Anleihen für niemanden interessant, wie die geringe Nachfrage nach Papieren auf dem Primärmarkt gezeigt hat. Das Finanzministerium konnte nur schwer eine Auktion durchführen und eine andere absagen. Der Zugang von Nichtresidenten zum russischen Markt ist geschlossen, und inländische Investoren haben entweder kein Geld oder keinen Willen, das Haushaltsdefizit zu decken. Das Haushaltsdefizit ist übrigens von Januar bis Juli auf 29 Milliarden US-Dollar angewachsen. Unter diesen Bedingungen wird die Abwertung des Rubels als Heilmittel angesehen.

Zu beachten ist, dass die 85%ige Reduzierung des Leistungsbilanzüberschusses bei weitem nicht das einzige Problem der "Bären" im USD/RUB ist. In Russland geht der Prozess der Kapitalflucht aus dem Land weiter. Es geht sowohl um die Kapitalabflüsse aus ausländischen Unternehmen als auch um die Platzierung von Einlagen bei ausländischen Banken durch die Bevölkerung. Russische Bürger haben seit Jahresbeginn 40 Milliarden US-Dollar an nicht residente Kreditinstitute überwiesen.

Ehrlich gesagt, ist das Licht am Ende des Tunnels nicht zu sehen. Es könnte schlimmer sein. Solange China und Indien weiterhin russisches Öl kaufen, aber was passiert, wenn sie sich weigern? Moskau hatte lange Zeit kein Defizit in der Leistungsbilanz. Wenn dies geschieht, könnte USD/RUB auf 150 steigen.

Technisch gesehen wurde endlich das Kursziel von 97 für Long-Positionen im analysierten Paar erreicht. Nutzen wir die Korrektur, um USD/RUB in Richtung des Zielniveaus von 361,8% AB=CD-Fibonacci-Korrektur zu kaufen. Dies entspricht dem Niveau von 106.