FX.co ★ Der Rubel berücksichtigt alles

Der Markt berücksichtigt alles. Was derzeit mit dem Rubel passiert, ist nicht das Ergebnis der Meuterei der Wagner-PMC und der damit verbundenen Bedrohung der Macht in Russland, sondern die Prognose der Investoren bezüglich der Aussichten für ihre Wirtschaft. Trotz der optimistischen Bewertungen des IWF und der Reuters-Experten ist die Zukunft des russischen BIP keineswegs rosig. Und diese Tatsache schürt das Feuer des USD/RUB-Rallies. Das Währungspaar hat sich auf die Höchststände seit Beginn des bewaffneten Konflikts in der Ukraine zurückgezogen, was es uns erlaubt, einen Blick zurückzuwerfen. In die Vergangenheit.

Im Februar 2022 stieg der Dollar deutlich über die Marke von 100 Rubel und kostete damit weniger als einen US-Cent. Als Hauptgrund wurden pessimistische Prognosen über eine nahezu Halbierung des Bruttoinlandsprodukts unter dem Einfluss der umfangreichsten westlichen Sanktionen der Geschichte genannt. Tatsächlich sank der Wert nur um bescheidene 2,1 %, was auf staatliche Ausgaben, die Umleitung von Ölströmen von West nach Ost und die Umstellung der Wirtschaft auf den Kriegspfad zurückzuführen ist. Im ersten Quartal stieg das Wachstum des Verhältnisses zwischen dem Budget und dem BIP um beeindruckende 13,5 % im Jahresvergleich und erreichte damit die beste Dynamik seit 1996.

Fiskalische Anreize, die Anpassung der Wirtschaft an Sanktionen und die stabile Nachfrage nach Öl seitens China und Indien bilden die Grundlage für optimistische Prognosen. Der IWF erwartet eine Wirtschaftswachstum der russischen Föderation von 1,5 % im Jahr 2023, während Reuters-Experten eine Zahl von 2 % nennen. Aber meiner Meinung nach ist dies nur eine Extrapolation vergangener Ereignisse. In Wirklichkeit wird das Ergebnis schlechter sein.

Dynamik des russischen BIP

Die Ungleichgewichte in der russischen Wirtschaft werden früher oder später offensichtlich sein, und der technologische Rückstand lässt nur eine Entwicklungsschleife zu: eine lang anhaltende Stagnation. Genau diese Zukunft zeichnet sich derzeit für das Währungspaar USD/RUB ab. Der Markt berücksichtigt alles, daher gibt es keinen Zweifel daran, dass die schwarze Serie für das russische BIP weitergehen wird.

Gemäß den Untersuchungen von Capital Economics werden die Einkünfte aus dem Export von Energierohstoffen in Russland von 340 Milliarden US-Dollar im Jahr 2022 auf 200 Milliarden US-Dollar im Jahr 2023 zurückgehen und sich auf diesem Niveau im Jahr 2024 stabilisieren. Dies macht die Schwächung des Rubels zwangsläufig. Aufgrund westlicher Sanktionen und der Flucht von Nichtansässigen haben Investitionsströme kaum Einfluss auf seinen Kurs. Dieser wird durch die Dynamik des Leistungsbilanzkontos und der Deviseneinnahmen bestimmt.

Auch in Moskau wird dies gut verstanden. Trotz der Erklärung zur Reduzierung von Förderung und Export bohren russische Unternehmen in Rekordtempo weiter. Von Januar bis Juni wurden in der Russischen Föderation 14,7 Tausend Förderbohrungen durchgeführt, was um 6,6% mehr ist als geplant und um 8,6% mehr als im Vergleichszeitraum 2022.

Entwicklung der Ölbohrungen in Russland

Es ist verständlich, dass solche Widersprüche aus dem Wunsch resultieren, höhere Ölpreise zu sehen und auf eine Steigerung der Deviseneinnahmen zu setzen. Auch wenn man dafür lügen muss.

Technisch gesehen rast der USD/RUB auf dem Tageschart mit der Geschwindigkeit eines Kurierzugs nach Norden. Die "Bullen" sind nicht zu stoppen, wenn sich am Horizont das Ziel von 261,8% gemäß dem AB=CD-Muster abzeichnet. Es entspricht der Marke 97. Wir werden weiterhin an unserer bisherigen Kaufstrategie festhalten.