FX.co ★ Das Pfund pendelt sich vor der Sitzung der Bank of England zwischen 1,2500 und 1,3000 ein

Die britische Währung befindet sich vor der Sitzung der Bank of England zur Geldpolitik in einer gewissen Schwebe. Viele Marktteilnehmer erwarten einen Anstieg des Pfunds, halten jedoch auch einen Rückgang für möglich, wenn die Zentralbank von einer restriktiven Geldpolitik abweicht.

Nach vorläufigen Prognosen könnte das Pfund auf 1,2500 fallen, wenn die Bank of England den Leitzins um 25 Basispunkte anhebt, oder auf 1,3000 steigen, wenn das Amt weiterhin "falkenhafte" Maßnahmen ergreift. Marktteilnehmer erwarten, dass die Zentralbank am Donnerstag, den 3. August, zum 14. Mal in Folge den Zinssatz erhöht. Die Meinungen der Ökonomen über das Ausmaß der bevorstehenden Erhöhung sind jedoch geteilt.

Die Mehrheit der Analysten (ca. 80%) erwartet, dass die Bank of England den Leitzins um 25 Basispunkte auf 5,25% anheben wird, während andere eine sofortige Erhöhung um 50 Basispunkte erwarten. Die Märkte schätzen die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte hoch ein (66%), während eine Erhöhung um 50 Basispunkte mit 33% bewertet wird. Die Analysten stellen außerdem fest, dass die Kurse eine Erhöhung des Zinssatzes um 90 Basispunkte bis März 2024 einpreisen.

Zu diesem Zeitpunkt strebt das britische Pfund den zweiten Monat in Folge Wachstum an, obwohl Experten einen Rückgang nach einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte nicht ausschließen. Beobachtungen von Spezialisten zufolge handelt es sich um den vierten von fünf positiven Monaten für das GBP, da eine nachhaltig hohe Inflation und starke Wirtschaftsdaten aus Großbritannien weiterhin zu Zinserhöhungen durch die Bank of England beitragen.

Es sei daran erinnert, dass zu Beginn des Sommers die Inflation in Großbritannien erste Anzeichen einer Verlangsamung zeigte. In diesem Zusammenhang hat sich die Wahrscheinlichkeit einer aggressiven Zinserhöhung verringert, aber nicht verschwunden. Gleichzeitig steigen die Verbraucherpreise im Land immer noch schneller als in anderen G7-Ländern. In einer solchen Situation erwarten die Märkte, dass die Bank of England nach der nächsten Zinserhöhung weitere geldpolitische Straffungsmaßnahmen ergreifen wird, um die steigende Inflation einzudämmen.

In diesem Zusammenhang ist das Pfund sehr anfällig, und eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte garantiert nicht seine Stabilität. Nach Ansicht von Kit Jukes, dem Chef-Währungsstrategen bei Société Générale, könnte dem Pfund eine deutliche Zinserhöhung der Bank of England um 50 Basispunkte helfen.

Früher hat ein Analyst bestätigt, dass die Meinungen von Experten und Marktteilnehmern über die Höhe der Zinserhöhung (um 25 oder 50 Bp) geteilt sind. Eine solche Meinungsverschiedenheit destabilisiert das Pfund, das einer erheblichen Volatilität ausgesetzt ist. Am Mittwoch, dem 2. August, wurde das Paar GBP/USD um 1,2770 gehandelt, mit dem Bemühen, nicht nur die aktuellen Positionen zu festigen, sondern auch darüber hinaus zu steigen.

Laut K. Hughes scheint es vernünftig, den Zinssatz um 25 Basispunkte zu erhöhen "angesichts der sinkenden Inflation, des Rückgangs der Immobilienpreise und düsterer wirtschaftlicher Aussichten". Dabei besteht jedoch das Risiko, dass das Pfund deutlich an Wert verliert. Die starken makroökonomischen Daten aus den USA haben ebenfalls dazu beigetragen, das Pfund zu schwächen, was dazu führen könnte, dass das Währungspaar GBP/USD leicht unter 1,2500 fällt, wie von Société Générale festgestellt wurde.

Zu beachten ist, dass die am Dienstag, den 1. August, veröffentlichten US-Wirtschaftsdaten recht positiv waren. Infolgedessen stieg der US-Dollar im Vergleich zum Euro an. Laut Schätzungen des Institute for Supply Management (ISM) stieg der Geschäftsaktivitätsindex in der US-Industrie im Juli von 46% im Juni auf 46,4%. Die Analysten hatten jedoch mit einem Anstieg auf 46,8% gerechnet.

Was den Arbeitsmarkt in den USA betrifft, betrug die Zahl der offenen Stellen am letzten Tag im Juni 9,58 Millionen. Nach Angaben des US Bureau of Labor Statistics (BLS) übertraf dieser Wert den Mai (9,82 Millionen), lag jedoch etwas unter den Markterwartungen von 9,62 Millionen.

Im Hinblick darauf bleiben die Aussichten für das GBP/USD-Paar instabil und neigen zu einem Abwärtstrend. Nach Meinung der Ökonomen von Scotiabank wird die bevorstehende Entscheidung der Bank of England, den Zinssatz um 25 Basispunkte anzuheben, zu einer weiteren Verschärfung der Geldpolitik führen. Um jedoch die Stabilität des Pfunds zu gewährleisten, ist nicht nur eine "falkenhafte Verschärfung" erforderlich, sondern auch ein zusätzlicher Schritt in Richtung der Marke von 1,3000, betont die Bank.

Der saisonale Faktor im August wirkt sich bärisch auf das GBP/USD-Paar aus.

Die angespannte Situation um die Entscheidung der Bank von England, die möglicherweise zu einer Erhöhung des Leitzinses führt, "hält das Pfund auf Messers Schneide", sagen Branchenexperten der Société Générale. Beobachtungen zufolge ist der August traditionell ein "bäriger" Monat für das Pfund. In den letzten 10 Jahren ist das Währungspaar GBP/USD 8 Mal gefallen, nachdem die Aufsichtsbehörde beschlossen hat, den Leitzins anzuheben. Normalerweise wurde eine solche Dynamik am Tag der Ankündigung der Entscheidung der Bank von England beobachtet.

Auch frühere Entscheidungen zur Zinserhöhung im Jahr 2023 hatten negative Auswirkungen auf die britische Währung. Es ist erwähnenswert, dass drei von vier Zinserhöhungen zu einem kurzfristigen Rückgang des Währungspaares GBP/USD geführt haben. Dabei sind die Ökonomen der TD Securities überzeugt, dass die aktuellen Risiken für das Pfund abwärtsgerichtet sind, da die Bank von England und die Marktteilnehmer in den letzten drei Monaten ihre Zinserwartungen überarbeiten mussten.

"Das Problem für das Pfund besteht darin, dass Großbritannien in letzter Zeit den Hauptpreis für Wirtschaftsstagnation gewonnen hat. Gleichzeitig hat die Inflation im Land abgenommen und die Trends des Wirtschaftswachstums haben erheblichen Schaden genommen. Vor diesem Hintergrund hat das lebhafte britische Pfund erste Risse bekommen, die tiefer werden können", warnt TD Securities.

Trotz der allgemeinen Markterwartung eines weiteren Zinsanstiegs befürchten Experten, dass eine erhebliche Erhöhung den britischen Wirtschaft schädigen könnte. "Eine Zinserhöhung hat zwei Seiten, daher ist unklar, ob das Pfund davon profitiert oder nicht", betont Danske Bank.

Im Zuge dieser Unsicherheit haben viele Händler ihre Wetten auf das Wachstum des Pfunds reduziert. Laut dem Bericht der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ist der aktuelle Rückgang der Wetten auf weiteres Wachstum des Pfunds seit Mitte Juni der signifikanteste. Dennoch rechnen Marktteilnehmer langfristig und mittelfristig mit einer Stärkung der Positionen des Pfunds.