FX.co ★ Der Dollar verzeichnete einen kurzzeitigen Ausfall oder der Euro und das Pfund hielten dem Druck nicht stand

Die vergangene Woche war für den Devisenmarkt angespannt.

Zu Beginn der letzten Woche legte der Greenback im Vergleich zu seinen Hauptkonkurrenten, einschließlich Euro und Pfund, um etwa 0,3% zu.

Dem "Amerikaner" schadeten die am Montag veröffentlichten Nachrichten über die Verlangsamung der Geschäftsaktivität in den Vereinigten Staaten auf den tiefsten Stand in fünf Monaten im Juli nicht.

Laut S&P Global fiel der aggregierte Einkaufsmanagerindex in diesem Monat von 53,2 Punkten im Juni auf 52 Punkte.

Der Dollar konnte den Euro und das Pfund überholen, da die PMI-Indizes ein düstereres Bild für die Eurozone und Großbritannien zeichneten.

So wuchs der private Sektor in Großbritannien im Juli mit der schwächsten Rate in sechs Monaten, da die Aufträge für Unternehmen angesichts steigender Zinssätze und der immer noch hohen Inflation im Land stagnierten.

Der Composite Purchasing Managers' Index sank im Vergleich zum Juni von 52,8 auf 50,7 Punkte, was den größten monatlichen Rückgang in 11 Monaten darstellte.

Letzten Monat erhöhte die Bank of England die Zinssätze von 4,5% auf 5%. Die Inflation in Großbritannien liegt laut den neuesten Daten bei 7,9% und ist die höchste unter den großen Volkswirtschaften.

Nach der Veröffentlichung der PMI-Daten im Juli haben Investoren ihre Erwartungen bezüglich der Höhe, um die die BoE die Zinssätze noch weiter anheben wird, gesenkt.

Händler prognostizieren nun, dass die Zinssätze bis zum Ende dieses Jahres einen Höchststand von 5,75% erreichen werden, im Vergleich zu den zuvor erwarteten 6,5%.

In der Zwischenzeit fiel der Einkaufsmanagerindex in der Eurozone im Juli auf den niedrigsten Stand der letzten acht Monate, auf 48,9 Punkte gegenüber den 49,9 Punkten im Juni.

Die Strategen von Oxford Economics kommentierten diese Daten und stellten fest, dass die Schwäche in allen Sektoren weit verbreitet war, wobei der verarbeitende Sektor jedoch besonders schlechte Ergebnisse zeigte.

"Die PMI-Indizes bestätigen, dass sich die Verschlechterung der makroökonomischen Bedingungen in der Eurozone in vollem Gange ist und sich von der verarbeitenden Industrie auf andere Sektoren ausbreitet. In unserem Basisszenario erwarten wir eine moderate Wachstumsdynamik im Währungsraum in der zweiten Jahreshälfte, aber die jüngsten Daten deuten darauf hin, dass das Risiko eines geringfügigen BIP-Rückgangs in der Eurozone im dritten Quartal steigt", sagten sie.

Vor dem Hintergrund zunehmender Rezessionsrisiken im Währungsraum setzen die Anleger darauf, dass der aggressivste Zinserhöhungszyklus in der Geschichte der EZB seinem Ende entgegengeht.

Als Ergebnis verlor das Währungspaar EUR/USD am Montag etwa 60 Punkte und schloss bei rund 1,1060, während das Währungspaar GBP/USD etwa 30 Punkte verlor und bei etwa 1,2815 endete.

Am Dienstagvormittag erreichte der Greenback zunächst ein Zweiwochenhoch von über 101,60, änderte dann jedoch seine Richtung und schloss im Minus.

Offensichtlich traf der Dollar auf Gewinnmitnahmen vor der Julisitzung der Federal Reserve.

Die Tatsache, dass die Notenbank den Leitzins um 25 Basispunkte auf 5,25-5,5% erhöhen wird, war bereits in den Kursen eingepreist und wurde praktisch nicht angezweifelt. Viele Marktteilnehmer waren der Meinung, dass dies der Höhepunkt des Straffungszyklus der Geldpolitik in den USA sein würde und daher keine wesentliche Änderung der Rhetorik von Fed-Chef Jerome Powell erwarteten.

Im Zuge des sogenannten "Erleichterungsrallyes" fiel der Greenback um fast 0,1%, während das Währungspaar GBP/USD um etwa 75 Punkte von seinem vorherigen Schlussstand stieg.

Auch das Währungspaar EUR/USD zeigte eine Erholungstendenz, konnte die Verluste des Tages jedoch nicht vollständig wettmachen und schloss den Handel leicht im Minus.

Am Mittwoch gab der "Amerikaner" seine Gewinne der letzten Tage wieder ab und fiel um fast 0,3%, nachdem die Fed wie erwartet den Leitzins um 25 Basispunkte erhöht hatte.

Gleichzeitig enttäuschte Fed-Chef J. Powell die Dollar-Bullen, indem er nach dem Treffen erklärte, dass die Zentralbank keinen klaren Aktionsplan bezüglich des Zinssatzes habe und die Tür sowohl für eine Zinserhöhung im Herbst als auch für eine Pause offen lasse.

Der erneute Verkaufsdruck auf den Dollar führte dazu, dass der EUR/USD um mehr als 30 Punkte stieg und über 1,1080 stieg.

Jedoch wurde der Anstieg des Währungspaares durch die vorsichtige Haltung der Gemeinschaftswährung vor der Verkündung des geldpolitischen Beschlusses der EZB am Donnerstag begrenzt.

Gleichzeitig zeigte das britische Pfund gegenüber seinem amerikanischen Gegenspieler deutlichere Erfolge und freute sich offenbar darüber, dass die Bank of England vorerst keine Entscheidung über die Zinssätze treffen muss.

Am Mittwoch stieg das GBP/USD-Paar um fast 50 Punkte und sprang über 1,2940.

Während der europäischen Sitzung am Donnerstag fiel der Greenback auf den niedrigsten Stand seit dem 20. Juli auf 100,60 und ermöglichte dem Euro und dem Pfund, jeweils wöchentliche Höchststände von $1,1150 und $1,2990 zu erreichen.

Allerdings konnte der Dollar die Verluste recht schnell wieder aufholen und erholte sich um rund 0,7%, während es dem Euro und dem Pfund nicht gelang, ihre erreichten Niveaus zu halten.

Das Aufwärtsmomentum des US-Dollars wurde durch die Daten zum US-BIP für das zweite Quartal unterstützt, die über den Erwartungen lagen.

Das BIP-Wachstum betrug 2,4%, während ein Anstieg von 1,8% erwartet wurde und im vorherigen Quartal ein Wachstum von 2% verzeichnet wurde. Dies weist auf die Stabilität der nationalen Wirtschaft hin und deutet auf eine mögliche weitere Zinserhöhung seitens der Fed hin.

Das Währungspaar EUR/USD drehte sich nach der Zinserhöhung der EZB um 25 Basispunkte nach unten, gab jedoch zu verstehen, dass weitere Zinserhöhungen nicht garantiert sind und vom Charakter der eingehenden Daten abhängen werden.

"Wir können sowohl die Zinsen erhöhen als auch eine Pause machen. Dies könnte der entscheidende Moment sein", erklärte die Präsidentin der EZB, Christine Lagarde, auf einer Pressekonferenz.

Ihre Kommentare, zusammen mit einer weniger "falkenhaften" als erwarteten Haltung der EZB, führten am Donnerstag zu einem Rückgang des Eurokurses gegenüber dem Dollar um fast 1% auf 1,0980 $.

"Der Ton der EZB hat sich entscheidend verändert. Die unnachgiebige Vorgehensweise ist verschwunden; stattdessen ist eine abhängige Haltung von den Daten entstanden. Was bedeutet dieser Übergang für die europäischen Zinssätze und den Euro?", fragen sich die Experten von BCA Research.

"Die Daten zur Geschäftstätigkeit in der Eurozone sind kein Grund für weitere Zinserhöhungen, insbesondere wenn die Inflation weiter sinkt. Nur ein unerwarteter Anstieg der Inflation wird die EZB im September erneut dazu veranlassen, die Zinsen anzuheben", glauben sie.

In der Zwischenzeit ist das Währungspaar GBP/USD am Donnerstag um mehr als 140 Punkte gefallen und knapp unter 1,2800 beendet worden.

Die Überlegungen der Marktteilnehmer, ob die Bank of England eine "weichere" Geldpolitik anwenden kann, führten zu einem Rückgang des Pfunds gegenüber dem Dollar.

Zwei der neun Mitglieder des MPC sprechen sich bereits für die Beibehaltung der Zinssätze auf dem aktuellen Niveau aus.

Wenn sich weitere Beamte ihnen anschließen, wäre dies ein Signal für ein baldiges Ende des Zinserhöhungszyklus in Großbritannien.

Am Freitag stieg der Greenback auf fast dreiwöchige Höchststände um die 102, sank dann jedoch ab und schloss den Handel praktisch unverändert ab.

Der Aufwind der Dollar-Bullen wurde vom US-Handelsministerium gedämpft, das darauf hinwies, dass der Preisindex für persönliches Verbrauchsentwicklung im Juni um 3% gestiegen ist und damit den geringsten jährlichen Anstieg der Ausgaben seit März 2021 markiert hat.

Darüber hinaus lag der Arbeitskostenindex für das zweite Quartal bei 1%, was im Vergleich zu 1,2% im ersten Quartal und dem Höchststand von 1,4% im ersten Quartal 2022 niedriger war.

Diese Daten liefern Argumente dafür, dass die Fed-Beamten die Zinssätze unverändert lassen sollten, wenn sie sich im September erneut treffen.

Den Vorteil der etwas gelockerten Dollarstärke nutzend, stieg das Währungspaar EUR/USD um fast 0,6% von den während der Sitzung erreichten Tiefständen vom 10. Juli bei rund 1,0950.

Auch das Währungspaar GBP/USD erholte sich, sprang um etwa 0,5% nach oben und erreichte ein dreiwöchiges Tief bei etwa 1,2760.

Zu Wochenbeginn konsolidiert der Greenback seine jüngsten Gewinne und wird über 101,50 gehandelt.

"Von wirtschaftlicher Seite her ist dies eine relativ ruhige Sitzung, bei der das Hauptaugenmerk auf den Freitagsdaten zu den Beschäftigungszahlen im Nicht-landwirtschaftlichen Sektor der USA liegt", erklären Experten von Scotiabank.

"Nach Abschluss dieses Monats könnte der Dollar noch etwas konsolidieren, da Investoren die Entwicklungen genau verfolgen, um festzustellen, ob der USD sein Wachstum fortsetzen kann oder ob eine breitere Abwärtsbewegung wieder aufgenommen wird", sagten sie.

Nach den Prognosen wurden im Juli 184.000 neue Arbeitsplätze in der amerikanischen Wirtschaft geschaffen.

Wenn die tatsächlichen Zahlen deutlich höher sind, könnte dies die Meinung untermauern, dass die US-Wirtschaft zu schnell wächst, was die Notwendigkeit für die Federal Reserve (Fed) zur weiteren Erhöhung der Zinssätze zur Bekämpfung der Inflation verstärken würde. Andererseits könnte eine abrupte Kürzung der Beschäftigung Sorgen über eine Rezession und Erwartungen an eine lockerere Haltung der Fed wieder aufleben lassen.

In ersterem Fall könnte der US-Dollar stärker werden, während er im zweiten Fall Schwäche zeigen könnte.

Am Montag bewegt sich das Währungspaar EUR/USD in einer engen Bandbreite und wechselt innerhalb von 40 Punkten, wobei es über dem Niveau von 1,1000 bleibt.

Die Investoren versuchen immer noch herauszufinden, ob die Europäische Zentralbank (EZB) im September den Straffungskurs aussetzen wird.

Die heute veröffentlichten Daten zeigen, dass das BIP der Eurozone im zweiten Quartal laut vorläufiger Schätzung quartalweise um 0,3% gestiegen ist, gegenüber einem prognostizierten Anstieg von 0,2% und einem Nullwachstum im ersten Quartal.

Gleichzeitig verlangsamte sich die jährliche Inflation in der Eurozone im Juli von 5,5% auf 5,3% im Vergleich zum Vormonat.

Die Analysten von Rabobank sind der Meinung, dass die heute veröffentlichten Daten der Zentralbank der Eurozone Argumente sowohl für eine längere Beibehaltung der Zinssätze auf dem aktuellen Niveau als auch für eine weitere Erhöhung liefern.

Die Ökonomen von Commerzbank bewerten die Aussichten für das Währungspaar EUR/USD positiv.

"Unseren Prognosen zufolge wird die Fed in Kürze die Zinssätze erneut senken, während die EZB in absehbarer Zukunft auf Rekordniveau halten wird. Das wird zweifellos ein positiver Faktor für den Euro sein", sagten sie.

Die Signale der EZB, dass sie kurz vor dem Abschluss des Zinserhöhungszyklus steht, waren eine unangenehme Überraschung für die Bullen im EUR/USD.

Allerdings sind die Strategen der MUFG Bank immer noch der Meinung, dass die schwache Dynamik eher ein vorübergehender Rückschlag für das Währungspaar ist als eine nachhaltige Abwärtsentwicklung. Sie erwarten immer noch, dass EUR/USD bis zum Ende des Jahres in den höheren Bereich zwischen 1,1000 und 1,1500 zurückkehrt und setzen weiterhin darauf, dass der Dollar weiter schwächer wird.

Als erste Widerstandsmarke für das Währungspaar dient das Niveau von 1,1050 (21-Tage-Durchschnitt). Darüber liegen der 100-Tage-Durchschnitt bei 1,1100 und die 38,2%ige Fibonacci-Korrektur bei 1,1150.

Andererseits findet sich die nächste Unterstützung bei 1,1000 (200-Tage-Durchschnitt, 61,8%ige Fibonacci-Korrektur). Ein Durchbruch dieser Marke würde den Weg für eine erste Absenkung auf 1,0950 und dann auf 1,0900 öffnen.

Auch das Währungspaar GBP/USD zeigt am Montag einen konsolidierenden Charakter und bewegt sich in einer engen Spanne.

Das Schicksal des britischen Pfundes in kurzfristiger Perspektive hängt weitgehend von den Entscheidungen der Bank of England zur Zinssatzpolitik am Donnerstag ab.

Es wird weithin erwartet, dass die Zentralbank den Leitzins von 5% auf 5,25% erhöhen wird, aber einige Marktteilnehmer halten einen größeren Schritt für wahrscheinlich.

Die Aktualisierung der Prognosen der Bank of England wird ebenso wichtig sein wie die Entscheidung über den Zinssatz, um die Perspektiven des Pfunds für die Zukunft zu bestimmen.

"Die optimalste Option für die Bullen des britischen Pfunds nach dem Treffen der Bank of England in dieser Woche wird eine "hawkishe" Prognose in Kombination mit Schätzungen zum Wirtschaftswachstum Großbritanniens sein, die eine Rezession vermeiden können", sagen Experten von Rabobank.

Derzeit sieht der Markt eine geringe Chance auf eine Zinserhöhung um 50 Basispunkte. Wenn es tatsächlich zu einer Erhöhung um 50 Basispunkte kommt, könnte das GBP/USD-Paar auf den Widerstand bei 1,3142 zusteuern, prognostizieren Ökonomen der Commonwealth Bank of Australia.

Wenn die Bank of England allerdings Bedenken hinsichtlich des verlangsamten wirtschaftlichen Wachstums äußert und darauf hinweist, dass es ihr unter diesen Umständen unangenehm ist, die Zinssätze deutlich zu erhöhen, könnte das Pfund unter Druck geraten.

Experten der Societe Generale sagen, dass wichtige Unterstützung für das GBP/USD-Paar im Bereich von 1,2670-1,2600 liegt, was auch das jüngste Umkehrminimum darstellt.

"Nur wenn diese Unterstützung durchbrochen wird, besteht das Risiko einer Vertiefung des Abwärtstrends. Allerdings glauben wir, dass ein Test des Bereichs von 1,2670-1,2600 zu einer Erholung des Paares führen könnte. Um den Aufwärtstrend des GBP/USD fortzusetzen, muss jedoch das Hoch der letzten Woche von 1,3000 überschritten werden", bemerkten sie.