FX.co ★ Die Geschichte des Tages: Was wird Powell heute sagen?

Es bleiben nur noch wenige Stunden bis zur entscheidenden Sitzung der Federal Reserve zur Geldpolitik. Es wird erwartet, dass die US-Zentralbank um 14:00 Uhr Washingtoner Zeit ihre Entscheidung zu den Zinsen bekannt gibt und dass der Vorsitzende der Behörde 30 Minuten später eine Pressekonferenz abhalten wird, auf der er die weiteren Perspektiven der Geldpolitik in den USA skizzieren wird. Was kann Jerome Powell sagen und wie wird der Dollar auf seine Worte reagieren?

Warum liegt heute so viel Aufmerksamkeit auf Powell?

Derzeit erwarten Futures-Händler, dass die US-Politik auf der Julisitzung des FOMC die im letzten Monat unterbrochene Straffung fortsetzen wird.

Ihren Prognosen zufolge wird die Fed den Leitzins um einen Viertelprozentpunkt auf das 22-Jahreshoch von 5,25% bis 5,50% erhöhen.

Die Wahrscheinlichkeit dieses Szenarios wird auf über 90% geschätzt. Dies zeigt, dass die Marktteilnehmer die Juli-Erhöhung als nahezu unvermeidlich betrachten.

Die Mehrheit der Marktteilnehmer zweifelt nun daran, dass die Federal Reserve nach Juli eine weitere Zinserhöhung durchführen wird, angesichts des erheblichen Rückgangs des Inflationsdrucks im Juni.

Dieses Mal wird es für Investoren schwieriger sein, die weiteren Aussichten der Geldpolitik der US-Notenbank zu bewerten, da es auf dem Juli-Treffen des FOMC keinen Punktprognose-Graphen geben wird. Aus diesem Grund wird sich der Fokus der Händler auf die Pressekonferenz des Fed-Vorsitzenden verlagern.

Von der Art des Tons - taubenhaft, habichtartig oder zurückhaltend - den J. Powell wählt, wird die weitere Dynamik des Dollars abhängen.

Negatives Szenario

Zur Erinnerung, im Juni trafen amerikanische Beamte ein einstimmiges Urteil, die Geldpolitik unverändert zu lassen, waren sich aber uneinig über zukünftige Maßnahmen.

Einige Mitglieder des FOMC sprachen sich dafür aus, die Straffung fortzusetzen, aber seitdem ist viel passiert. Die Fed hat gemischte wirtschaftliche Daten für den letzten Monat erhalten, und der Inflationsbericht im Juni zeigt einen deutlichen Abwärtstrend.

All diese Zusammenhänge könnten die Entschlossenheit der Falken deutlich schwächen und das Vertrauen der Tauben stärken.

"Die Positionen im FOMC könnten sich zugunsten der Tauben ändern", bemerkte die Analystin von Bloomberg Economics, Anna Wong, mit Blick auf die Pläne von James Bullard, dem Präsidenten der Federal Reserve Bank of St. Louis, im August in den Ruhestand zu treten. "Das letzte Stimmungsbarometer zeigt, dass viele Fed-Mitglieder bereits das Falkenlager verlassen haben und sich viele um das Zentrum gruppiert haben."

Wenn der Markt heute sieht, dass sich der Staub um Jerome Powells Äußerungen deutlich gelegt hat und darin auch weichere Töne erklingt, wird dies die beliebte Ansicht der Händler stärken, dass die Fed nach Juli eine unbefristete Pause einlegen und dann den gesamten Straffungskreislauf beenden könnte. In diesem Fall könnte man auf eine neue Verkaufswelle des Dollars warten.

Nach den pessimistischsten Prognosen könnte der Greenback kurzfristig wieder unter die runde Zahl 100 stürzen und sich auf dem 15-monatigen Tief von 99,55 befinden, das vor einer Woche erreicht wurde.

Neutrale Prognose

In den letzten Monaten hat die Inflation in den USA deutlich nachgelassen, bleibt jedoch stabil und übertrifft weiterhin das 2%-Ziel der Fed.

"Ich denke, dass ein paar milde Inflationserhöhungen nicht ausreichen, um zu behaupten, dass die Arbeit der Fed jetzt vollständig erledigt ist. Wahrscheinlich wird J. Powell vorsichtig bleiben und alle Möglichkeiten offenlassen", sagte die Analystin von Citigroup, Veronica Clarke.

Die meisten Wirtschaftswissenschaftler teilen derzeit diese Ansicht. Sie erwarten, dass J. Powell heute keine klaren Prognosen für die Zinserhöhung im September abgeben wird und darauf hinweisen wird, dass zusätzliche Daten beschafft und bewertet werden müssen.

Es ist schwer zu sagen, welche Reaktion eine solche Vorsicht hervorrufen wird. Einerseits könnten die Händler die Hoffnung auf eine weitere Verschärfung in den USA aufrechterhalten, was den Dollar stützen würde. Andererseits könnte die Zögerlichkeit der Fed die Marktsorgen über das Ende der Zinserhöhungen weiter verstärken und Druck auf den USD ausüben.

Auf jeden Fall wird die Dynamik des Grünbecks bei der Entwicklung eines neutralen Szenarios voraussichtlich nicht so intensiv sein wie bei einer Tauben oder Falken-Aufstellung.

Positives Szenario

Angesichts des starken deflationären Trends, der derzeit in den USA zu beobachten ist, halten viele Experten diese Entwicklung für äußerst unwahrscheinlich. Einige Analysten glauben jedoch nach wie vor an diese Möglichkeit.

Angesichts der aktuellen Inflationsstabilität und steigender Chancen auf eine sanfte Landung der US-Wirtschaft werden Powell und sein Team voraussichtlich Entschlossenheit zeigen, um eine erneute starke Preissteigerung wie in den 1970er und 1980er Jahren zu vermeiden, sagte die Nationwide Life Insurance-Analystin Katie Bosťjančič.

Die Strategen von Barclays, die kürzlich die Wahrscheinlichkeit einer Rezession in den USA im Jahr 2024 reduziert und ihre Inflationsprognose erhöht haben, gehen auch davon aus, dass die Fed auf der Sitzung im Juli den Märkten eine falkenhafte Überraschung bereiten könnte.

Wenn Jerome Powell heute die Möglichkeit einer weiteren Zinserhöhung im September bestätigt und darauf hinweist, dass der Zinssatz über einen längeren Zeitraum hoch gehalten werden muss, könnte dies einen explosionsartigen Anstieg des Dollar verursachen.

Es ist durchaus möglich, dass die Fed heute ihre straffe Rhetorik verstärkt und dies dem Verkaufsdruck des Dollars in naher Zukunft ein Ende setzt. Wir erwarten einen starken Anstieg des USD, aber er wird wahrscheinlich nicht über das 4-Wochen-Schwankungshoch von 104 hinausgehen, sagte der Analyst Gavin Pearson.

Experten zufolge wird der Dollar von der heutigen FOMC-Sitzung einen starken kurzfristigen Impuls erhalten, aber langfristig wird er weiterhin dem Druck von Spekulationen über eine baldige geldpolitische Wende der Fed ausgesetzt sein.