FX.co ★ Der Yen steht am Rande einer Katastrophe

In der vergangenen Woche ist der Yen gegenüber dem Dollar und dem Euro deutlich gefallen, da die Erwartungen an monetäre Veränderungen in Japan erheblich abgeschwächt wurden. Wenn die BOJ bei ihrem Treffen im Juli tatsächlich keinen aggressiven Schritt unternimmt, wird die japanische Währung weiterhin in allen Richtungen geschwächt werden. Aber das stärkste Absinken des JPY könnte diese Woche gegenüber dem USD und dem EUR zu sehen sein.

Der Yen ist das Hauptopfer der monetären Divergenz

Am vergangenen Freitag stürzte die japanische Währung gegenüber dem Dollar um 1,24% ab und erreichte den niedrigsten Stand in zwei Wochen von 141,80. Gegenüber dem Euro fiel der Yen um 1,20% und schloss auf einem 15-Jahres-Tiefstand von 157,75.

Der Kurs des JPY ist in einen freien Fall übergegangen, nachdem das Reuters-Institut seine jüngste Umfrage unter Ökonomen veröffentlicht hat. Die Mehrheit der Befragten sprach sich dafür aus, dass die Bank of Japan ihre Politik der Renditekurvenkontrolle bei ihrem Treffen im Juli nicht ändern wird.

Darüber hinaus haben mehrere Quellen in der Nähe der BOJ-Führung berichtet, dass die Ansichten der japanischen Beamten über die Korrektur des YCC auseinandergegangen sind.

Nicht alle Politiker sehen derzeit die dringende Notwendigkeit dieser Maßnahme und ziehen es vor, zusätzliche Daten abzuwarten, um die Nachhaltigkeit der Inflation zu gewährleisten.

Wie der Bericht des japanischen Ministeriums für Inneres und Kommunikation vom Freitag zeigte, stiegen die Verbraucherpreise im Juni moderat an (von 3,2% auf 3,3%). Dies verstärkt die Meinung, dass die Inflation in absehbarer Zeit ihren Höhepunkt erreichen und sich auf einem Plateau stabilisieren könnte.

Bei einer solchen Entwicklung wird die Bank of Japan keine starken Argumente für eine Normalisierung ihrer ultralockeren Politik haben, die negative Zinssätze und eine begrenzte Rendite von 0% für 10-jährige Staatsanleihen vorsieht.

Angesichts der schwachen Verbraucherpreisdynamik in Japan im vergangenen Monat sind viele Analysten der Ansicht, dass die Zentralbank bei ihrem Treffen im Juli die Kontrolle über die Renditekurve behalten und die Zinssätze nicht erhöhen wird.

Eine solche Entscheidung könnte zu einer weiteren Abwertung des japanischen Yen gegenüber dem Dollar und dem Euro führen, insbesondere wenn die Federal Reserve und die Europäische Zentralbank in dieser Woche Zinserhöhungen vornehmen und eine Fortsetzung der Straffungsmaßnahmen signalisieren.

Lassen Sie uns einen Blick darauf werfen, was Analysten über die Julisitzungen der Federal Reserve, der Europäischen Zentralbank und der Bank of Japan prognostizieren.

Die Federal Reserve

Die Entscheidung über die Zinssätze in den USA wird am 26. Juli bekannt gegeben, woraufhin der Vorsitzende der Federal Reserve, Jerome Powell, eine traditionelle Pressekonferenz abhalten wird.

Derzeit sind die meisten Marktakteure überzeugt, dass die Fed die 11. Zinserhöhung in den letzten 16 Monaten einleitet, wodurch der Indikator um 0,25% steigt und auf den 22-Jahres-Höchststand von 5,25%–5,5% ansteigt.

Nach Expertenmeinung wird diese Entscheidung einen geringen Einfluss auf die Dynamik des US-Dollars haben, da die Aufmerksamkeit der Händler vollständig auf Jerome Powells Rhetorik gerichtet sein wird.

- Wir glauben, dass die Federal Reserve ihre Tendenz zur Verschärfung beibehalten und möglicherweise später in diesem Jahr weitere Schritte unternehmen wird, um eine erneute starke Preissteigerung zu vermeiden, sagte Bloomberg Economics Analystin Anna Wong.

Die gleiche Ansicht vertritt auch der ING-Ökonom James Nightly. Der Experte betonte, dass die Inflation in den USA zwar zurückgeht, aber nicht schnell genug für die Federal Reserve. Unter diesen Bedingungen werden die amerikanischen Beamten wahrscheinlich nicht den Mut haben, ihre aggressive Kampagne zu beenden.

Wenn wir in den nächsten Tagen Bestätigung für die Falken-Ambitionen der Fed erhalten, wird das Währungspaar USD/JPY wieder parabolisch steigen.

Europäische Zentralbank

Die EZB wird ihre Entscheidung über die Zinssätze am 27. Juli bekannt geben. Da eine Viertelpunkterhöhung in dieser Woche so gut wie garantiert ist, wird die gesamte Aufmerksamkeit der Investoren auf den Kommentaren von EZB-Präsidentin Christine Lagarde zu den weiteren Plänen der Aufsichtsbehörde liegen.

– Wir denken, dass das diesmalige Rhetorik des EZB-Management zurückhaltender sein wird. Wahrscheinlich wird Lagarde mitteilen, dass der Schritt des Regulators im September von den eingehenden Daten abhängt, aber sie wird betonen, dass die EZB in nächster Zeit keine Zinssenkungen plant, - sagte David Powell, Analyst bei Bloomberg Economics.

Die meisten seiner Kollegen erwarten ebenfalls, dass C. Lagarde zu diesem Zeitpunkt keine Ereignisse forcieren wird und eine abwartende Haltung einnehmen wird, um die Dynamik der Inflation bewerten zu können.

Aber wenn sich herausstellt, dass die Analysten falsch lagen und die Rede des EZB-Präsidenten erneut aggressiv ist, wird dies zu einer deutlichen Stärkung des Euro in alle Richtungen führen, einschließlich des Euro-Yen-Paares.

Bank of Japan

Die Sitzung der BOJ wird den Zentralbankreigen in dieser Woche abschließen. Die Entscheidung des Regulators soll am Freitag, den 28. Juli, bekannt gegeben werden.

Laut einer kürzlich durchgeführten Umfrage von Bloomberg sind derzeit über 80% der Ökonomen der Meinung, dass die Bank of Japan im Juli erneut alle ihre geldpolitischen Hebel, einschließlich des Mechanismus zur Steuerung der Renditekurve, unverändert lassen wird.

- Wir glauben nicht, dass Katsuo Ueda eine Überraschung à la seinem Vorgänger Haruhiko Kuroda bieten und die Parameter des YCC in diesem Monat anpassen wird. Solange die Bank of Japan nicht von der Nachhaltigkeit der Inflation überzeugt ist, wird sie jegliche überstürzten Änderungen vermeiden, die als aggressiv angesehen werden könnten. Daher erwarten wir, dass sie ihre derzeitige geldpolitische Position bei der kommenden Sitzung und während der ersten Hälfte des Jahres 2024 beibehalten wird, bemerkte der Bloomberg Economics-Analyst Taro Kimura.

Expertenprognosen zufolge wird die erneute Bestätigung der Taubheit der BOJ in dieser Woche die Lage des Yen weiter verschärfen. Gegen Ende der Woche könnte der JPY-Kurs gegenüber dem Dollar auf 145 und gegenüber dem Euro auf 159 fallen.

Der Stratege von Societe Generale, Kenneth Bru, warnt davor, dass der scharfe Kursverfall des Yen am Freitag das japanische Finanzministerium wahrscheinlich dazu veranlassen wird, weitere öffentliche Kommentare abzugeben, um die Währung zu stützen.

Die wachsende Angst vor einer möglichen Intervention seitens Tokio könnte in der nächsten Woche zum Strohhalm für den Yen werden, während Händler sich auf einen steilen JPY-Anstieg vorbereiten sollten. In den kommenden Tagen könnte der "Japaner" in eine tiefe Kluft stürzen.