FX.co ★ Öl verändert die Spielregeln

Die Wette auf eine Verschärfung des Ölmarktes und den damit verbundenen Anstieg der Preise war in der ersten Hälfte des Jahres nicht rentabel. Unternehmen, die angekündigt hatten, dass Brent auf 100 Dollar pro Barrel steigen würde, stellten sich als Narren heraus. Die "Bullen" mussten ständig ihre Appetit zu zügeln. Doch im Juli beginnt sich die Situation zu ändern. Selbst der Rückgang der Nordseesorte als Reaktion auf enttäuschende Daten aus China und die Wiederaufnahme der Produktion in Libyen scheinen nichts zu sein, was die Käufer verstimmen könnte.

Die Wirtschaft des Himmlischen Reiches weitete sich im zweiten Quartal um 6,3% aus, während die Prognose bei 7,3% lag. Das quartalsweise Wachstum von 0,8% war ebenfalls nicht beeindruckend. Die Schwäche der Unternehmensinvestitionen, die Ängste der Haushalte, die es ihnen nicht erlauben, ihr Erspartes auszugeben, und die unzureichende externe Nachfrage nach Industriegütern bremsen das BIP. Als Folge haben JP Morgan, Morgan Stanley und Citigroup ihre Prognosen für das Wachstum des Bruttoinlandsprodukts auf 5% im Jahr 2023 gesenkt. Für Öl bedeutet dies eine schwächere Nachfrage und Preisdruck.

Die Dynamik des BIP in China

Eigentlich ist es eine gute Nachricht für Brent, dass der Verbrauch von Schwarzem Gold in China von April bis Juni um 14% gestiegen ist. Laut Bloomberg plant Russland, den Ölexport aus westlichen Häfen um 200-300 Tsd. Bp/d zu reduzieren. Saudi-Arabiens Verpflichtung, die Produktion um 1 Mio. Bp/d zu senken, zeigt bereits Wirkung und soll das Land laut IEA den Status des größten Produzenten in der OPEC+ kosten. Es wird somit Russland den ersten Platz überlassen.

Gemäß der US-Energieinformationsverwaltung wird die Schieferölproduktion in den USA im August erstmals seit Monaten zurückgehen und voraussichtlich 9,4 Mio. Bp/d betragen. Die Politik der amerikanischen Förderunternehmen, Investitionen in die Erschließung von Ölvorkommen auf die Auszahlung von Dividenden umzustellen, zeigt erste Ergebnisse. Wenn die Rückgangstendenz bei der Förderung anhält, wird Brent-Bullen eine neue Trumpfkarte erhalten. Derzeit hoffen sie jedoch auf eine Schwächung des US-Dollars.

Entwicklung von Öl und US-Dollar

Eigentlich wird die Marktumkehr um 180 Grad nicht durch die Reduzierung der Ölproduktion der USA, Saudi-Arabiens und der OPEC+ im Allgemeinen, sondern durch den Wandel des makroökonomischen Hintergrunds begünstigt. Während der ersten Hälfte des Jahres 2023 waren die Investoren überzeugt, dass die aggressive geldpolitische Restriktion der Federal Reserve die Vereinigten Staaten in eine Rezession führen würde. Dadurch würde die weltweite Wirtschaft verlangsamt und die globale Nachfrage nach Rohöl würde sinken. Die Reduzierung der Wachstumsrate der US-Inflation auf 3% hat die Kräfteverhältnisse grundlegend verändert.

Derzeit wird auf dem Markt intensiv diskutiert über die Ideen, den Konjunkturzyklus der Federal Funds-Rate zu beenden und eine weiche Landung für die US-Wirtschaft zu erreichen. Wenn man dazu noch das schnellere Wachstum des BIP Chinas im Vergleich zu Januar bis Juni sowie die Erholung der europäischen Wirtschaft hinzufügt, könnte das Überschussangebot auf dem Ölmarkt sich leicht in einen Nachfrageüberschuss verwandeln. Standard Chartered geht davon aus, dass dies bereits geschehen ist und schätzt den Umfang des Defizits im August auf 2,8 Millionen Barrel pro Tag.

Technisch gesehen könnte ein Rückgang des Brent-Preises mit anschließender Rückkehr über das Pivot-Niveau von 78,65 USD pro Barrel dazu beitragen, die zuvor gebildeten Long-Positionen mit Zielen von 82 und 86 USD auszubauen.