FX.co ★ Der Dollarzug ist bereits abgefahren

Der Kampf der Federal Reserve (Fed) gegen die Inflation ist offensichtlich gewonnen. Der Sieg ist weder unvermeidlich noch zeitlich festgelegt, aber von Stagflation oder Hyperinflation ist derzeit keine Rede. Die Märkte haben den Junibericht über die Verbraucherpreise in den USA gefeiert und den Kauf von US-Dollar verhindert. Die EUR/USD-Wechselkurse sind auf 15-Monatshochs gestiegen und das ist noch nicht das Ende. Die Deutsche Bank prognostiziert ein Wachstum des Paares auf 1,15 bis zum Jahresende, während Eurizon SLJ Capital das Niveau von 1,2 anspricht.

Wenn zur Divergenz in der Geldpolitik der Europäischen Zentralbank (EZB) und der Federal Reserve (Fed) ein zunehmendes globales Risikoappetit und der Rückzug der amerikanischen Ausnahmestellung hinzukommen, muss der US-Dollar die weiße Flagge hissen. Derzeit liegt die Kluft zwischen Verbraucher- und Produzentenpreisen auf Rekordhoch. Wenn solche Situationen in der Vergangenheit auftraten, stiegen die Aktienindizes. Dies geschah entweder in den späten Stadien der Rezession oder in den frühen Stadien des Aufschwungs.

Preisentwicklung von Endverbrauchern und Endprodukten in den USA

Es ist durchaus möglich, dass die USA eine Rezession vermeiden können, über die so lange gesprochen wurde. Die Märkte skizzieren das Märchen von Rapunzel - eine Kombination aus Inflationsverlangsamung und stabilem BIP-Wachstum etwas unter dem Trend. Kein Wunder, dass der S&P 500 ein 15-Monatshoch erreicht hat. Dem US-Dollar als sicherer Hafen wird es schwerfallen, dieser ernsthaften Verbesserung des globalen Risikoappetits entgegenzuwirken.

Die aggressive monetäre Restriktion der Federal Reserve wird früher oder später die Wirtschaft verlangsamen. Gleichzeitig wird China wahrscheinlich seine BIP-Erholung beschleunigen. Dies wird sich positiv auf die exportorientierte Eurozone auswirken. Letztendlich wird der bullische Faktor der amerikanischen Ausnahmestellung für den US-Dollar der Vergangenheit angehören.

Die "hawkischen" Kommentare der FOMC-Beamten helfen den "Bären" bei EUR/USD nicht. Christopher Waller rechnet immer noch damit, dass die Federal Funds Rate auf 5,75% steigen wird, und behauptet, dass es unklug ist, Entscheidungen aufgrund eines einzigen Inflationsberichts zu treffen. Man kann nicht einfach sitzen und warten, bis die Wirtschaft abkühlt. Das erinnert an das Warten auf einen Zug, der bereits abgefahren ist.

Zur gleichen Zeit erhalten der Euro Unterstützung von den Protokollen der Juni-Sitzung der EZB und der Rede von Isabel Schnabel. Die Deutsche sagte, dass die Märkte trotz der verlangsamten Inflation andere Signale senden. Sie spiegeln die Befürchtungen der Investoren wider, ob die Zentralbank genug getan hat, um die hohen Preise zu bekämpfen. Bei der letzten Sitzung des Governing Councils stimmte ein Beamter dafür, die Einlagenzinsen um 50 Basispunkte anzuheben.

Es scheint, dass die Europäische Zentralbank (EZB) nicht beabsichtigt, innezuhalten, während die Federal Reserve (Fed) eine erhebliche Verlangsamung der Inflation erzwingen könnte. Zusammen mit dem deutlichen Anstieg des globalen Risikoappetits und dem Verlust der US-amerikanischen Exklusivität lässt dies darauf schließen, dass die Euro-Rallye gegen den US-Dollar weitergehen wird.

Auf dem Tages-Chart des EUR/USD deutet das Erreichen der Ziele bei 127,2% und 224% anhand des AB=CD-Musters auf das Risiko eines Rückgangs hin. Dafür muss das Paar unter das Pivot-Level von 1,1215 fallen. Der Rückgang sollte genutzt werden, um Long-Positionen einzunehmen.