FX.co ★ Dollar: am Ende einer turbulenten Woche. Was kommt als Nächstes?

Anfang dieser Woche hat der Dollar stark an Wert verloren, und sein DXY-Index testete heute die symbolische Marke von 100,00.

Der Dollarverlust begann bereits letzte Woche aufgrund der uneindeutigen Makrodaten aus den USA. Insbesondere bereitete den Anlegern der am vergangenen Freitag veröffentlichte widersprüchliche Bericht des US-Arbeitsministeriums Sorge. Nach den vorgelegten Daten ist der Stundenlohn im Juni um weitere +0,4% gestiegen (gegenüber der Prognose von +0,3%) und die Arbeitslosenquote ist von 3,7% auf 3,6% gesunken. Gleichzeitig war der NFP-Bericht zwar stark (mit einer Zunahme von 209,0 Tausend neuen Stellen außerhalb des landwirtschaftlichen Sektors der US-Wirtschaft), aber er lag unter der Prognose von 225,0 Tausend und der revidierten Mai-Zahl von 306,0 Tausend (nach unten angepasst von +339 Tausend). Dies ließ die Anleger an den Prognosen für eine weitere Straffung der Geldpolitik der US-Notenbank zweifeln.

In einer unserer jüngsten Überprüfungen haben wir angenommen, dass die Vorsitzenden der Federal Reserve, falls die erwarteten Inflationsraten schwach ausfallen sollten, möglicherweise bei ihrem Juli-Treffen erneut eine Pause beim Anheben der Zinssätze einlegen könnten. Obwohl die Inflation nach wie vor deutlich über dem von der Federal Reserve festgelegten Ziel von 2 % liegt, wie die Daten zeigen, verlangsamt sie sich stetig, und die Veröffentlichung der aktuellen Inflationsdaten könnte einen weiteren stark negativen Faktor für den Dollar darstellen.

Tatsächlich ist genau das eingetreten: Der Gesamtverbraucherpreisindex CPI ist im Juni auf eine jährliche Rate von 3,0 % gesunken (im Vergleich zu 4,0 % im Mai und einer Prognose von 3,1 %), und der jährliche Kerninflationsindikator (Kern-CPI) ist auf 4,8 % gesunken (im Vergleich zu den vorherigen 5,3 % und einer Prognose von 5,0 %).

Nach der Veröffentlichung der Inflationsdaten ist der Dollar regelrecht eingestürzt. Der Dollar-Index (DXY) verlor etwa 120 Punkte (1,2%) zum Schlusskurs am Dienstag und setzte heute seinen Abwärtstrend fort, wobei er die untere Grenze des kürzlich gehaltenen Bereichs zwischen 104,61 und 100,42 Punkten durchbrach und zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieses Artikels auf 99,92 Punkte sank, was den Niveaus im April letzten Jahres entspricht. Beachten Sie, dass der DXY zu Beginn des Jahres 2021 auf ein mehrjähriges Tief bei rund 89,17 Punkten gefallen ist.

Mit anderen Worten, der Dollar und sein Index haben Raum für weitere deutliche (um -12%) Abschwünge. Genauere Informationen über die weitere Entwicklung des Dollars und wahrscheinlich nachteilige Szenarien werden erst nach der Juli-Sitzung der Federal Reserve bekannt gegeben.

Die Erwartungen einer Zinserhöhung der Federal Reserve um 0,25% während der Juli-Sitzung bestehen weiterhin. Allerdings ist unklar, was in den begleitenden Erklärungen der Federal Reserve über die zukünftigen Perspektiven der Geldpolitik gesagt wird.

In einer früheren Rede im Juni vor dem Kongress und dann auf dem EZB-Forum bestätigte der Vorsitzende der Federal Reserve, Powell, die Neigung der Führung der US-Notenbank, den Kampf gegen die immer noch hohe Inflation fortzusetzen, indem er sagte, es wäre "sinnvoll, die Zinssätze noch einmal in diesem Jahr und möglicherweise noch zweimal zu erhöhen".

Gleichzeitig ergibt sich aus den letzte Woche veröffentlichten Protokollen des Juni-Meetings, dass die Führungskräfte der Federal Reserve weiterhin für eine restriktivere Geldpolitik plädieren. Allerdings wird dies von den eingehenden Daten abhängen, und die Führungskräfte der Federal Reserve werden die Auswirkungen der ergriffenen Maßnahmen auf die Wirtschaft des Landes rechtzeitig bewerten und gegebenenfalls die Politikparameter anpassen.

Am vergangenen Wochenende erklärte US-Finanzministerin Janet Yellen, dass sie eine Rezession nicht ausschließe. Es wäre selbstmörderisch, die Kredit- und Geldpolitik in einer Zeit der Konjunkturabschwächung und der Möglichkeit einer Rezession zu verschärfen.

Nach dem Treffen im Juli schließe ich nicht aus, dass die Fed-Führungskräfte eine weitere Pause bei den Zinserhöhungen einlegen könnten. Wenn in den begleitenden Erklärungen jedoch Signale für eine mögliche Umkehrung des Prozesses (bis zum Jahresende oder zu Beginn des nächsten Jahres) erklingen, wird ein weiterer Rückgang des Dollars wahrscheinlich nicht vermieden werden können.

Dennoch gibt es einige positive Aspekte für den Dollar. Er könnte wieder als sicherer Hafen nach einem erneuten Anstieg der geopolitischen Spannungen oder zu Beginn einer neuen Welle des sogenannten "Risk-off" und dem Ausverkauf an den globalen Aktienmärkten gefragt sein.

Die kürzlich durchgeführten Stresstests der Fed für das Bankensystem haben gezeigt, dass praktisch alle großen US-Banken in der Lage sind, eine ernsthafte wirtschaftliche Rezession zu überstehen, und dass im Falle neuer außergewöhnlicher Situationen und Erschütterungen Mechanismen zur operativen Unterstützung von der Fed entwickelt wurden.

Ökonomen argumentieren, dass die amerikanische Wirtschaft durch mehrere Mechanismen vor Rezessionsrisiken geschützt ist (aktive Schaffung von Arbeitsplätzen, hohe Rentabilität von Unternehmen, Verringerung der Sparquote der Haushalte in den USA, staatliche Programme zur Förderung von Investitionen und Energiewende), während der Dollar die führende Weltwährung bleibt.

Heute steht der wöchentliche Bericht des US-Arbeitsministeriums mit Daten zu den Arbeitslosenunterstützungsanträgen (die Anzahl der Erstanträge in der Berichtswoche könnte von 248,0 Tausend auf 250,0 Tausend steigen) sowie Statistiken zur Produktionsinflation in den USA im Fokus der Marktteilnehmer (eine Verlangsamung des Jahresindexes der Produzentenpreise PPI im Juni von 1,1% auf 0,4% und des Kern-PPI auf 2,6% gegenüber 2,8% im Vormonat wird erwartet).

Insgesamt handelt es sich um negative Faktoren für den Dollar, die ihm zusätzlichen Druck verleihen können, wenn die Prognose bestätigt wird (weitere Informationen zu den wichtigen Ereignissen der Woche finden Sie in Die wichtigsten wirtschaftlichen Ereignisse der Woche vom 10.07.2023 bis 16.07.2023).

Allerdings ist es nicht ausgeschlossen, dass morgen, am Ende der Woche und vor dem Wochenende, auch Short-Positionen im Dollar eröffnet werden, was wiederum seinen Kursanstieg verursachen kann.

Als "Auslösehaken" könnte hier die Veröffentlichung (um 14:00 GMT) des vorläufigen Verbrauchervertrauensindex der University of Michigan dienen, der ein führender Indikator für den Konsum ist und das Vertrauen der amerikanischen Verbraucher in die wirtschaftliche Entwicklung des Landes widerspiegelt. In der Regel hat die Veröffentlichung dieses Indikators (insbesondere seiner vorläufigen Veröffentlichung) einen erheblichen Einfluss auf die Dynamik des Dollars und ermöglicht es den Investoren, ihre Positionen in Bezug auf den Dollar zu festigen und ihr Portfolio gegen Ende der Woche auszugleichen.

Der Prognose zufolge wird erwartet, dass der Wert dieses Indikators im Juli auf 65,5 steigt, im Gegensatz zu den vorherigen Werten von 64,4, 59,2 und 57,7.

Von technischer Seite aus entwickelt der DXY-Index (CFD #USDX im MT4-Terminal) eine absteigende Dynamik und bewegt sich auf das wichtige Unterstützungsniveau bei 99,50 (EMA200 im wöchentlichen Chart) zu.

Das erste Signal für ein mögliches alternatives Szenario könnte ein überzeugender Durchbruch der Widerstandsniveaus bei 100,75 (EMA144 im wöchentlichen Chart) und 102,05 (EMA200 im 1-Stunden-Chart) sein. Aber im Moment reicht das noch nicht aus, um auf weiteres Wachstum des Dollars seitens der Käufer zu hoffen.

Um in den Bullenmarkt zurückzukehren und langfristige Positionen im DXY-Index einzunehmen, muss der Preis über die Widerstandsniveaus von 103,30 (EMA50 auf dem Wochenchart und EMA144 auf dem Tageschart) und 103,45 (EMA200 auf dem Tageschart) steigen.

Unterstützungsniveaus: 100,00, 99,50, 99,25, 94,70, 93,60

Widerstandsniveaus: 100,75, 102,05, 102,65, 103,30, 103,45

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