FX.co ★ EUR/USD. Der Euro hat ein gefährliches Spiel begonnen: Der Markt hat sich vom Dollar abgewandt, wird aber wahrscheinlich wieder zu ihm zurückkehren.

Im Ergebnis der gestrigen Sitzung verbilligte sich der Greenback gegenüber seinen Hauptkonkurrenten um fast 0,3% und schloss bei etwa 101,70.

Der "Ami" beendete den vierten Tag in Folge im negativen Bereich.

Das Währungspaar EUR/USD wechselte am Dienstag häufig den Besitzer, hielt sich jedoch über der Marke von 1,1000.

Zu Beginn der europäischen Session stieg der Euro auf den höchsten Stand seit Anfang Mai über 1,1020.

Die Gemeinschaftswährung verlor ihren "bulligen" Impuls, nachdem eine Umfrage des ZEW ergab, dass der Index für die Wirtschaftsstimmung in Deutschland auf -14,7 Punkte gesunken war. Der entsprechende Wert in der Eurozone fiel auf -12,2 Punkte.

Beide Indikatoren lagen unter den Markterwartungen. Vorläufige Schätzungen deuteten auf einen Rückgang des ersten Indikators auf 10,5 Punkte von -8,5 Punkten im Juni hin und des zweiten Indikators auf -10,2 Punkte von -10 Punkten im Vormonat.

Vor diesem Hintergrund fiel das Währungspaar EUR/USD unter die 1,1000er Marke und sank zu Beginn des Handels in New York auf lokale Tiefstände bei etwa 1,0980.

Es schien, dass sich die Situation zugunsten des Dollars ändert, der sich etwas gestärkt hat.

Der positive Stimmungswandel gegenüber dem Risiko, der während der US-Sitzung beobachtet wurde, führte jedoch dazu, dass der Greenback erneut unter Druck geriet.

Die wichtigsten Wall Street-Indikatoren beendeten den gestrigen Handelstag zum zweiten Mal in Folge im Plus und warteten auf den Inflationsbericht für Juni in den USA.

So stieg der S&P 500-Index um 0,67% auf 4439,26 Punkte.

Gemäß den Prognosen ist der jährliche Verbraucherpreisindex in den USA im vergangenen Monat von 4% im Mai auf 3,1% gesunken, während der Kern-CPI-Inflationsindex (ohne Berücksichtigung von Lebensmitteln und Energiekosten) von 5,3% auf 5% gesunken ist.

Die Anleger hoffen darauf, dass die Verlangsamung der Inflation die Fed dazu veranlassen wird, den Zinserhöhungszyklus zu beenden.

An der Wall Street setzen Investoren zum ersten Mal seit März Wetten gegen den Dollar in Erwartung einer Wende in der Geldpolitik der Federal Reserve, berichtet Bloomberg.

In der Woche bis zum 7. Juli haben Hedgefonds eine Netto-Short-Position in der amerikanischen Währung von 20.091 Kontrakten eröffnet. Eine Woche zuvor hatten sie eine Netto-Long-Position von 5.196 Kontrakten.

Die Tatsache, dass im Juni die Beschäftigung im nicht-landwirtschaftlichen Sektor der USA um 209.000 gestiegen ist, anstatt der erwarteten 225.000, lässt Zweifel aufkommen, ob die Fed nach der Juli-Sitzung eine weitere Zinserhöhung vornehmen wird.

Dies hat das Vertrauen der Dollar-Bären gestärkt.

Da die Trader sich auf einen weiteren schwachen Bericht zum Verbraucherpreisindex in den USA vorbereitet haben, hat der Greenback am Dienstag weiter an Boden verloren. Dies ermöglichte dem Währungspaar EUR/USD nicht nur, die Tagesverluste auszugleichen, sondern auch leicht im Plus zu schließen. Gestern ist es um bescheidene 0,03% gestiegen und auf 1,1005 gestiegen.

Am Mittwoch bleibt der Dollar unter Druck, das Währungspaar EUR/USD konsolidiert seine jüngsten Gewinne, die Futures auf die US-Aktienindizes handeln leicht höher, während die Anleger auf die Veröffentlichung neuer Inflationsdaten in den USA warten.

Die wichtigste Zahl im Bericht über die Verbraucherpreise wird wahrscheinlich die monatliche Veränderung der Kerninflation sein, die die Preise für Lebensmittel und Energie ausschließt.

Es wird erwartet, dass der Indikator um 0,3% steigen wird.

Angesichts der Dynamik des Dollars vor der Veröffentlichung können die Risiken im Zusammenhang mit seiner Reaktion auf die tatsächlichen Daten asymmetrisch sein.

Der Greenback könnte weiter fallen, wenn die tatsächlichen Zahlen die Prognosen nicht erfüllen.

Aber jede Erholung des "Amerikaners" aufgrund eines unerwarteten Anstiegs der Verbraucherpreise könnte stärker sein als jeder weitere Rückgang aufgrund einer kleinen Verfehlung.

Der jüngste Rückgang des USD hat ihn nahe an die wichtige Unterstützung bei 100,80 gebracht, die die untere Grenze des diesjährigen Bereichs darstellt.

Ein potenzieller Datenfehler bei den CPI-Daten könnte dazu führen, dass der Dollar unter diese starke Unterstützungslinie fällt, einen niedrigeren Tiefstand bestätigt und wieder breitere "bärische" Perspektiven eröffnet, da solche Zahlen Investoren endgültig davon überzeugen könnten, dass eine weitere Zinserhöhung der Fed ausreichen würde, um das Ende dieses Straffungszyklus einzuleiten und dass eine Serie von Zinssenkungen im nächsten Jahr angemessen wäre.

Andererseits könnte ein unerwarteter Anstieg einen intensiven Rückprall auslösen, der den Greenback innerhalb der Grenzen der Jahresrange hält.

"Der USD ist schnell unter den 55-Tage-Durchschnitt und das Tief von Ende Juni gefallen, was den Abwärtsdruck erneut verstärkt und auf eine erneute Testung der Schlüsselunterstützung von der unteren Range-Grenze des Jahres und den Tiefs von Februar/April bei 100,82–100,78 hinweist", bemerkten die Strategen von Credit Suisse.

"Ein Durchbruch unter 100,82–100,78 führt zu einer Verringerung des Jahresbereichs und warnt vor dem Beginn einer neuen potenziell koordinierten "bärischen" Phase. Zunächst wird Unterstützung bei 100,00 auftauchen, dann bei 99,50 und letztendlich werden wir eine zuverlässigere Unterstützung bei 98,98–98,25 (61,8% Fibonacci-Korrektur des Aufwärtstrends von 2021–2022 und dem 200-Wochen-Durchschnitt) in Betracht ziehen", fügten sie hinzu.

"Ein Anstieg über 103,57 ist erforderlich, um den Weg für eine Rückkehr zum jüngsten Höchststand und den 200-Tage-Durchschnitt (derzeit bei 104,60–104,70) freizumachen. Nur ein Anstieg über dieses Niveau würde Gedanken über eine potenzielle Unterstützung und mögliche Tests von 105,88–106,13 (Märzhöchststände und 38,2% Fibonacci-Korrektur des Rückgangs von 2022–2023) wiederbeleben", schätzt Credit Suisse.

Welche Optionen gibt es?

1. Eine Basis-CPI-Erhöhung um 0,3% gemäß der Prognose.

Ein solches Ergebnis ist bereits vollständig in den Kursen eingepreist und dient nur als Bestätigung dessen, was der Markt erwartet.

In diesem Szenario wird der Dollar steigen, amerikanische Aktien werden schwanken und das EUR/USD-Paar wird zurückgehen.

Nach der anfänglichen Reaktion im Stil von "Kaufe das Gerücht, verkaufe die Tatsache" wird der Greenback wieder fallen und die US-Aktienindizes sowie EUR/USD werden steigen.

Der Grund dafür ist, dass eine Verlangsamung des Preisanstiegs immer noch gute Nachrichten für den Markt sind und die Anleger wahrscheinlich weiterhin Zweifel an der Notwendigkeit einer zweiten Zinserhöhung der Fed haben werden.

2. Ein Wert von 0,4% oder höher.

Dies erhöht die Wahrscheinlichkeit einer zusätzlichen Straffung der Geldpolitik in den USA nach Juli.

In diesem Szenario wird der Dollar stark steigen, amerikanische Aktien und EUR/USD werden darunter leiden, da die Händler die Situation neu bewerten werden.

3. Eine Abschwächung des Indikators auf 0,2% oder niedriger.

Dies wird ein überzeugender Beweis dafür sein, dass der Inflationsgeist wieder in die Flasche zurückkehrt.

In einem solchen Szenario wird der Greenback fallen, während die US-Aktienindizes und der EUR/USD weiter steigen werden.

Jedoch wird jeglicher Rückgang des Dollars auf enttäuschende CPI-Daten wahrscheinlich nur von kurzer Dauer sein.

Der USD bietet eine der höchsten Renditen unter den wichtigsten Weltwährungen aufgrund des Zinserhöhungszyklus der Federal Reserve. In Zeiten eines schwachen Wachstums der Weltwirtschaft wird diese Rendite wahrscheinlich zur Stärkung des Dollars beitragen, sagen Experten von Morgan Stanley.

"Um Hinweise auf zukünftige Währungstrends zu erhalten, werden wir die Zeichen der Verbesserung von Investitionsmöglichkeiten in verschiedenen Volkswirtschaften genau beobachten. Der Greenback bietet derzeit eine attraktive Rendite und bleibt in dieser Phase der Wirtschaftsverlangsamung eine sichere Anlagehafen", sagten sie.

Auf diese Weise könnten Investoren wieder ihr Augenmerk auf die sichere amerikanische Währung richten.

In den Augen der FED-Manager sieht die derzeitige Geldpolitik möglicherweise nicht restriktiv genug aus: Die finanziellen Bedingungen in den USA werden gelockert, ohne ernsthaften Druck auf die Wirtschaft auszuüben, die eine bemerkenswerte Stabilität zeigt.

Der Chicago Fed Financial Conditions Index ist seit Mitte März deutlich gesunken, was zu einem großen Teil durch die jüngste Rallye auf dem amerikanischen Aktienmarkt verursacht wurde.

Die FED ist derzeit mehr als je zuvor auf die Unterstützung des Anleihemarktes angewiesen. Die US-Zentralbank möchte, dass die Renditen am kurzen Ende der Zinskurve steigen und die Spreads sich ausweiten.

Einerseits würde dies dazu beitragen, das Wirtschaftswachstum zu begrenzen und die Inflation zu verlangsamen, andererseits würde eine Erhöhung der Spreads zu einer erhöhten impliziten Volatilität und damit zu einem Rückgang der Aktienkurse führen.

Zudem beginnt bald die Quartalsberichtssaison.

Nach Schätzungen von FactSet sank der Gesamtgewinn der im S&P 500 enthaltenen Unternehmen im zweiten Quartal um 7,2% im Jahresvergleich.

Wenn diese Prognose sich bewahrheitet, wird sich die Gewinndynamik der Indexunternehmen seit dem zweiten Quartal 2020, als der Rückgang 32% betrug, verschlechtern, berichtet The Wall Street Journal.

Dies wird wahrscheinlich keine gute Nachricht für US-Aktien sein.

Was das Währungspaar EUR/USD betrifft, hat die kürzliche Dollarabschwächung die negativen Auswirkungen der Eurozonen-Daten kompensiert und der Einheitswährung ermöglicht, stabil zu bleiben.

Allerdings wird die Aufmerksamkeit schon bald wieder auf die Erwartungen einer Rezession in der Eurozone im Rahmen der anhaltenden strafferen Geldpolitik der EZB gelenkt.

In einem solchen Szenario wird der einfachste Weg für das Währungspaar EUR/USD nach unten führen.

Die Marke von 1,1000 dient als nächste Unterstützung, gefolgt von 1,0950 und 1,0900.

Andererseits stellt das Niveau von 1,1050 eine erste Hürde dar, deren Durchbruch 1,1100 und 1,1150 ins Spiel bringen wird.