FX.co ★ Obwohl der Dollar unerwartet bei starken Niedrigzinsen gefallen ist, hat der Euro anscheinend umsonst Mut gefasst, und das Pfund scheint sich nur vorübergehend belebt zu haben

Am Ende der letzten Woche fiel der "Amerikaner" um mehr als 0,8%, wobei der Großteil dieser Verluste auf Freitag entfiel.

Am letzten Arbeitstag der vergangenen Woche gab das US-Arbeitsministerium bekannt, dass die Nationale Wirtschaft im Juni 209.000 Arbeitsplätze geschaffen hat. Der Wert dieses Indikators ist der niedrigste seit Dezember 2020.

Darüber hinaus war der Indikator zum ersten Mal seit 15 Monaten schlechter als erwartet. Nach vorläufigen Schätzungen sollte die Zahl der Beschäftigten im nicht landwirtschaftlichen Sektor der USA um 225.000 steigen.

Der Fehltritt von 16.000 wurde zum Auslöser für den Verkauf des Dollars.

Am Freitag konnte der Greenback kaum seine Position gegenüber seinen Hauptkonkurrenten halten und notierte knapp bei 103 Punkten, was einem Anstieg von etwa 0,13% seit Wochenbeginn entspricht.

Der USD fiel scharf und erreichte mit 102,20 Punkten den Zweiwochentiefstand nach Veröffentlichung des Beschäftigungsberichts für den Juni in den USA.

Ein niedrigeres als erwartetes Ergebnis hat Zweifel darüber aufkommen lassen, wie stark die Notenbank die Zinssätze erhöhen muss, um die Wirtschaft so weit abzubremsen, dass dies Auswirkungen auf die Inflation hat.

Händler schätzten die Chancen auf eine weitere Erhöhung der Kreditkosten etwas geringer ein, nachdem die US-Notenbank den Leitzins später in diesem Monat auf den Bereich von 5,25-5,5% anheben wird.

Da die Einstellungen im Juni stärker abgenommen haben als erwartet, sehen die Investoren eine Wahrscheinlichkeit von etwa 20% für eine Zinserhöhung der US-Notenbank im September und eine Wahrscheinlichkeit von 30% im November.

Vor dem Bericht des US-Arbeitsministeriums gaben sie gleiche Chancen dafür an, dass die Zinssätze im November den Bereich von 5,5-5,75% erreichen würden.

Ärgerlich für den US-Dollar war am Freitag auch die Aussage von Federal Reserve Bank of Chicago Präsident Ostan Goolsbee. Er erklärte, dass er mit seinen Kollegen von der amerikanischen Zentralbank nicht übereinstimmt, dass es notwendig sein wird, die Zinssätze noch ein paar Mal in diesem Jahr zu erhöhen, um eine zu hohe Inflation zu bekämpfen.

Der letzte Beschäftigungsbericht lässt darauf schließen, dass sich der Arbeitsmarkt abkühlt und dass die Wirtschaft den vollen Effekt der Erhöhung der Zinssätze um 500 Basispunkte seit März letzten Jahres noch spüren muss, sagte O. Gulsby.

"Das Hauptziel der Federal Reserve ist derzeit die Senkung der Inflation", sagte der Präsident der Federal Reserve Bank von Chicago und fügte hinzu, dass dies seiner Meinung nach erreicht werden könne, ohne die Arbeitslosigkeit auf ein Niveau zu treiben, das eine Rezession bedeuten würde.

O. Gulsby teilte auch mit, dass er noch nicht weiß, welche Entscheidung er auf dem Treffen des FOMC im Juli treffen wird.

Die Federal Reserve (Fed) hat bekanntermaßen zwei Aufgaben: die Sicherstellung von Vollbeschäftigung und die Erreichung von Preisstabilität.

Der geringste Anstieg der Arbeitsplätze in den USA seit 2,5 Jahren im Juni, zusammen mit Anzeichen einer allmählichen Verlangsamung der Inflation, hat Spekulationen ausgelöst, dass die Fed letztendlich ihre "falkenhafte" Haltung früher als später lockern wird.

Als Ergebnis geriet der Greenback unter Verkaufsdruck und schloss die letzte Woche im negativen Bereich in der Nähe von 102,30 Punkten.

Zu Beginn der neuen Woche versucht der Dollar mit aller Kraft, sich zu erholen und sich von den Zwei-Wochen-Tiefs zu entfernen, die am Freitag erreicht wurden.

Scheinbar erkennen die Händler, dass sie sich überhitzt haben.

Trotz des geringeren als erwarteten Anstiegs der Beschäftigungszahlen in den USA im Juni setzt sich der Aufwärtstrend bereits seit 30 Monaten fort.

Außerdem wurde im letzten Monat ein stündlicher Anstieg der Löhne um 4,4% im Jahresvergleich festgestellt, was weit über den 3,5% liegt, die nach Meinung vieler Experten der von der Federal Reserve gesetzten Inflationsziel von 2% entsprechen.

Auf dem Forum der Europäischen Zentralbank in Sintra Ende Juni machte der Vorsitzende der Federal Reserve, Jerome Powell, deutlich, dass sie ihre Kampagne zur Straffung der Geldpolitik noch nicht abgeschlossen haben, und die Mehrheit der FOMC-Beamten prognostiziert mindestens zwei weitere Viertelpunkterhöhungen bis zum Ende des Jahres.

In der kommenden Woche werden mehrere Vertreter der Federal Reserve sprechen, darunter der Präsident der Federal Reserve Bank of Minneapolis, Neel Kashkari, die Präsidentin der Federal Reserve Bank of Cleveland, Loretta Mester, die Präsidentin der Federal Reserve Bank of San Francisco, Mary Daly, und das Mitglied des Federal Reserve Board, Christopher Waller.

Die Investoren werden ihre Reden genau beobachten, um Hinweise auf die künftigen Schritte der Federal Reserve zu erhalten.

"Wir sind nach wie vor nicht bereit, dem Dollar in Bezug auf die aktuellen Niveaus nachzujagen - nicht weil wir erwarten, dass die kommenden Daten (insbesondere der US-Verbraucherpreisindex) überraschenderweise steigen werden, sondern weil der Greenback einige der jüngsten Markttrends - insbesondere Zinserhöhungen in den USA - noch nachholen muss und die Möglichkeiten für eine weitere gedämpfte Überprüfung der Dollarkurve begrenzt sind", sagten die Strategen von ING.

Ihren Worten zufolge ist der wichtigste risikoreiche Faktor für den Dollar in dieser Woche der Bericht zur Inflation in den USA im Juni, der am Mittwoch veröffentlicht wird.

Es wird erwartet, dass der Kernverbraucherpreisindex auf Jahresbasis um 5% steigen wird.

"Eine Überraschung in Form unerwartet niedriger Inflation könnte dazu führen, dass der USD die Tiefststände von April bei 101,00 testet, aber wir glauben, dass der Greenback während der Veröffentlichung des CPI-Berichts etwas Unterstützung finden und sich in der zweiten Hälfte der Woche stabilisieren könnte", teilten die Analysten von ING mit.

Die Marke 103 bildet einen anfänglichen Widerstand. Wenn es den Dollar-Bullen gelingt, über diese Marke zu steigen, können sie zunächst das Niveau von 103,50 (Fibonacci-Korrektur auf 23,6%) anvisieren und dann 104.

Andererseits fungiert die Marke 102 als nächste Unterstützung. Ein Schlusskurs unter diesem Niveau aktiviert die Verkäufer und ermöglicht es ihnen, Kurs auf 101,50 und 101,00 zu nehmen.

Das Schicksal von EUR/USD liegt in den Händen des Dollars

In Anbetracht der Tatsache, dass der Dollar an Stabilität verloren hat, stieg das Währungspaar EUR/USD am Freitag um etwa 80 Punkte und schloss in der Nähe der Höchststände seit dem 22. Juni bei rund 1,0970.

Bereits zu Beginn der neuen Woche hat der Euro Schwierigkeiten, sein Wachstum gegenüber dem amerikanischen Gegenpart fortzusetzen.

Die Forschungsgruppe Sentix teilte am Montag mit, dass der Investorenvertrauensindex in der Eurozone im Juli von -17 Punkten im Juni auf -22,5 Punkte gesunken ist und den niedrigsten Stand seit November 2022 erreicht hat.

"In terms of future expectations, there is also nothing positive," said Sentix managing director Manfred Hübner after the corresponding index fell by 6.2 points to -24.5 in July, which is also the lowest reading since November 2022.

However, the single currency still demonstrates remarkable resilience to disappointing economic data in the eurozone.

According to Societe Generale analysts, attention is now shifting to the June CPI report in the United States, which will be released on Wednesday.

"The consensus forecast implies a 5% increase in core inflation. If the reading falls below this level, more and more people will start to wonder if the Fed's rate hike in July will be the last. And then, perhaps, the EUR/USD pair will break the 1.1000 mark," they said.

Das Hauptwährungspaar bleibt weiterhin in der Range von 1,0500-1,1000 gehandelt. Der Preisaktion gibt uns mehr Vertrauen, dass die nächste Bewegung des EUR/USD in Richtung Aufwärtsbewegung stattfinden wird, glauben die Ökonomen der MUFG Bank.

"Der CPI-Bericht am Mittwoch ist das nächste Schlüsselereignis für die Zinssätze in den USA und die Dynamik des Dollars. Wir denken, dass dieser Bericht Abwärtsrisiken für den Greenback birgt, da sich neue Beweise für eine Verlangsamung des Wachstums des Kerninflationstaktes sowie der Preise für Energie und Nahrungsmittel ergeben werden", bemerkten sie.

Die Analysten der Bank bevorzugen es, Long-Positionen in EUR/USD mit einem Ziel von 1,1370 und einem Stop-Loss von 1,0620 zu eröffnen.

Nach Ansicht der Experten der ING wird der EUR/USD in dieser Woche hauptsächlich von der Dynamik des Dollars beeinflusst werden.

Sie halten das Risiko einer Korrektur auf 1,0800 für höher als einen nachhaltigen Anstieg über 1,1000, was jedoch möglich ist, wenn der CPI-Bericht für Juni in den USA überraschend schwach ausfällt.

Aber ab Mittwoch werden Trader ihre Aufmerksamkeit auf das Protokoll der Juni-Sitzung der Europäischen Zentralbank zur Geldpolitik lenken.

"Das Protokoll der Juni-Sitzung der EZB wird wahrscheinlich "falkenhaft" sein. Allerdings wird dies kaum eine neue Nachricht sein", sagten Stratege der Commonwealth Bank of Australia.

"Ein stärkerer Verbraucherpreisindex in den Vereinigten Staaten könnte in dieser Woche die Erwartungen an die Zinssätze in Amerika steigern, was Druck auf das Währungspaar EUR/USD ausüben wird. Das Paar hat Unterstützung bei 1,0727 (Fibonacci-Korrekturlevel von 76,4%), obwohl diese Marke in dieser Woche kaum getestet werden dürfte", fügten sie hinzu.

Als nächste Unterstützung für das Währungspaar EUR/USD dient das Niveau von 1,0910, gefolgt von den Marken 1,0880 und 1,0850.

Der anfängliche Widerstand liegt bei etwa 1,0980 auf dem Weg zu 1,1010 und 1,1040.

Pfund-Rally im letzten Atemzug

In der vergangenen Woche hat das britische Pfund gegenüber dem Dollar um etwa 1,2% zugelegt und somit den größten wöchentlichen Anstieg seit Mitte Juni verzeichnet.

Nur allein am Freitag legte das Währungspaar GBP/USD um etwa 90 Punkte zu und erreichte mit 1,2850 den höchsten Stand seit April 2022.

Das Pfund profitierte von der Schwäche des Dollars aufgrund von Berichten, wonach die Beschäftigung in der größten Wirtschaft der Welt im Juni mit den langsamsten Wachstumsraten seit Dezember 2020 zugenommen hat.

Außerdem trugen frühere Spekulationen über die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch die Bank of England zu einer Aufwertung des Pfunds bei, was die Renditen britischer Staatsanleihen im Vergleich zu ihren US-amerikanischen Pendants auf einem höheren Niveau hielt.

Allerdings, wenn man davon ausgeht, dass das Wirtschaftswachstum im Vereinigten Königreich bereits zum Stillstand gekommen ist und der erwartete Zinssatz der BoE derzeit auf dem höchsten Stand seit Beginn des neuen Jahrtausends liegt, befindet sich das GBP-Rally möglicherweise bereits in der finalen Phase.

Wenn die britischen Daten, die am Dienstag und Donnerstag veröffentlicht werden, enttäuschend sind und die Inflationszahlen in den USA am Mittwoch die Prognosen übertreffen, könnte dies zu einem schnellen Rückgang des Pfunds in den nächsten Tagen führen.

"Die Marktpreise deuten darauf hin, dass der BoE-Zinssatz seinen Höchststand bei 6,5% erreichen wird, was 25 Basispunkte höher ist als vor einer Woche, während die Rendite britischer Staatsanleihen mit einer Laufzeit von zwei bis zehn Jahren derzeit wieder über den Niveaus liegt, die nach Verabschiedung des Mini-Budgets im September letzten Jahres beobachtet wurden", sagten die Experten von Oxford Economics.

"Die Bank von England wird gezwungen sein, die Zinsen weiter zu erhöhen, bis klare Anzeichen dafür vorliegen, dass das Lohnwachstum abnimmt. Wenn der Regulator diesem Druck nicht entschlossen genug entgegenwirkt, steigt das Risiko, dass er bestehen bleibt", fügten sie hinzu.

Der Komponente des Lohnwachstums im nächsten Beschäftigungsbericht in Großbritannien, der für Dienstag geplant ist, wird nach dem letzten Anstieg auf einen neuen Rekordstand von 7,2% aufgrund einer fast 10%igen Erhöhung des Mindestlohns im April, der als Auslöser für die jüngsten und anhaltenden Erwartungen an die Zinssätze im Land diente, das größte Interesse für Investoren darstellen.

Prognosen gehen davon aus, dass der durchschnittliche Lohn um 7,1% steigen wird. Allerdings könnte das Pfund aufgrund der Tatsache, dass die Marktprognosen für den BoE-Zinssatz bereits erheblich gestiegen sind, empfindlicher auf eine schwächere als erwartete Kennzahl in dieser Woche reagieren als auf eine unerwartete Erhöhung.

In der Zwischenzeit könnte der am Donnerstag veröffentlichte BIP-Bericht das im April beobachtete Wachstum von 0,2% zunichte machen und die britische Wirtschaft im zweiten Quartal schrumpfen lassen.

Das Pfund wird auch empfindlich auf die Juni-Inflationsdaten der USA reagieren, die am Mittwoch veröffentlicht werden. Es bleibt abzuwarten, ob sie die Märkte zu einer zuversichtlicheren Erwartung einer weiteren Zinserhöhung durch die Federal Reserve später in diesem Jahr führen werden. Die Fed hat kürzlich spekuliert, dass der Zinssatz bis zum Ende des Jahres auf 5,75% steigen könnte.

"Prognosen deuten darauf hin, dass der Basiskonsumgüterpreisindex in den USA weiterhin bei 0,4% im Monatsvergleich zu hoch bleibt. Um der jährlichen Inflation von 2% gerecht zu werden, sollten die monatlichen Werte bei 0,1% und 0,2% liegen", sagten Analysten der Commonwealth Bank of Australia.

"Das Währungspaar GBP/USD könnte in den nächsten Wochen in Richtung der Unterstützung bei 1,2572 (50-Tage-Durchschnitt) fallen. Wir erwarten, dass die Arbeitsmarktdaten in Großbritannien schwach ausfallen", fügten sie hinzu.

Am Montag konsolidiert das Währungspaar GBP/USD den Anstieg der vergangenen Woche und hält sich über 1,2800.

Der Level 1,2840 dient als anfänglicher Widerstand. Die nächsten Ziele für GBP/USD-Bullen sind 1,2880 und 1,2920.

Andererseits liegt die nächste Unterstützung unterhalb von 1,2800 bei 1,2760, und ein Durchbruch würde die Bären in Richtung 1,2700 schicken.