FX.co ★ EUR/USD. Der Dollar hatte einen Rückschlag erlitten, blieb jedoch an der Spitze und hielt die Zügel fest in der Hand.

Am letzten Arbeitstag der vergangenen Woche hat das Währungspaar EUR/USD etwa 50 Punkte gewonnen und hat über die vergangene Fünf-Tage-Woche bescheidene Erfolge gezeigt, indem es um 10 Punkte gestiegen ist und bei etwa 1,0910 geendet hat.

Während der europäischen Handelszeiten am Freitag geriet das Hauptwährungspaar unter Verkaufsdruck.

Dies geschah, nachdem Eurostat gemeldet hatte, dass die Gesamtinflation im Währungsblock im Juni um 5,5% im Vergleich zu 6,1% im Mai gestiegen ist, was unter den Markterwartungen von 5,6% lag und den niedrigsten Wert seit Januar 2022 darstellte.

Das Vorliegen von Anzeichen dafür, dass die Inflation allmählich auf das Ziel der EZB von 2% zurückkehrt, veranlasste die Investoren, ihre Erwartungen hinsichtlich des Höchstsatzes des europäischen Regulierers etwas zu senken, was die Position des Euro geschwächt hat.

Nach Ansicht einiger Analysten ist die Situation in Spanien, wo die Gesamtinflation im Juni von 3,2% im Mai auf 1,9% gesunken ist, am aussagekräftigsten für die Prognose bezüglich der EZB-Sätze.

Sie behaupten, dass Spanien als Vorbild für den Alten Kontinent dient, da der Inflationsdruck dort viel schneller nachlässt als in anderen europäischen Ländern.

"Dies ist das Ende des Schocks, der mit Lieferketten verbunden ist. Spanien steht an erster Stelle, gefolgt von anderen", bemerkten die Experten der UniCredit Bank.

Andere Experten hingegen weisen darauf hin, dass die Inflation im Dienstleistungssektor der Eurozone einen weiteren Rekord aufgestellt hat und um 5,4% gestiegen ist.

Dies sollte bei den Entscheidungsträgern der Europäischen Zentralbank einige Besorgnis hervorrufen, glauben die Stratege von TD Securities.

"Gerade die schwächere Inflation im Dienstleistungssektor bedeutet, dass eine Zinserhöhung der Europäischen Zentralbank im Juli praktisch garantiert ist, und nichts ändert unsere Meinung über die endgültige Zinserhöhung im September", sagten sie.

Morgan Stanley hat am Freitag seine Prognose für den Endzinssatz der EZB auf 4% erhöht, nachdem die Juni-Inflationsdaten in der Eurozone gezeigt haben, dass der Kern-CPI nach einer dreimonatigen Verlangsamung im Juni wieder beschleunigt wurde und im Vergleich zu 5,3% im Mai 5,4% beträgt.

Zuvor erwartete die Bank, dass der Hauptzinssatz der EZB nach der erwarteten Erhöhung um 25 Basispunkte im Juli auf dem Niveau von 3,75% bleibt.

"Angesichts der Juni-Inflationsdaten in der Eurozone und der jüngsten Kommentare der EZB-Vertreter haben wir unsere Prognose geändert und sehen nun einen Endzinssatz von 4%", sagten sie bei Morgan Stanley.

Allerdings haben Investoren nur auf die laute Überschrift geachtet und sind nicht ins Detail gegangen, da sie davon ausgingen, dass der Höhepunkt der Zinssätze in der Eurozone sowieso nahe war.

Der Geldmarkt hat eine weitere Erhöhung der EZB-Zinssätze um 25 Basispunkte im Juli auf den Tisch gelegt, jedoch die Wahrscheinlichkeit erhöht, dass die Zentralbank ihre Schritte in der September-Sitzung überspringt.

In diesem Zusammenhang ist das Währungspaar EUR/USD auf den tiefsten Stand seit dem 15. Juni um etwa 1,0840 gefallen. Es befand sich auf dem Weg, zum zweiten Mal in Folge einen wöchentlichen Rückgang zu verzeichnen, während Investoren auf die Veröffentlichung mehrerer Berichte aus den USA warteten, einschließlich der Daten zum Kernindex für die persönlichen Ausgaben (PCE) - einem bevorzugten Inflationsindikator der US-Notenbank.

Am Donnerstag hat der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, den "Bären" beim EUR/USD Nahrung zum Nachdenken gegeben, indem er vermutete, dass der Kern-PCE-Index im Mai wahrscheinlich um 4,7% gestiegen sei, nachdem er im April um eine ähnliche Größenordnung gestiegen war.

Wie bekannt ist, entscheiden im Sport Sekundenbruchteile. Dem Dollar fehlte am Freitag ein Zehntel, um die Tagesgewinne zu festigen und seinen europäischen Konkurrenten zu überholen.

Der Bericht des US-Handelsministeriums, der zu Beginn des Handelstages in New York veröffentlicht wurde, zeigte eine niedrigere als erwartete Inflation im Mai, während die Konsumausgaben stark verlangsamten, was darauf hindeutet, dass die Flut von Zinserhöhungen der Fed die gewünschte Wirkung hat.

Der Core PCE Index verlangsamte sich im Jahresvergleich von 4,7% im April auf 4,6%.

Die Ausgaben der Amerikaner stiegen im Mai um 0,1% gegenüber dem Vormonat, als sie um 0,6% stiegen.

Gleichzeitig zeigte der Bericht der University of Michigan, dass die Inflationserwartungen der US-Bevölkerung für die mittelfristige Perspektive (nächstes Jahr) im Juni von 4,2% im Vormonat auf 3,3% gesunken sind. Die Bewertung des Indikators für die langfristige Perspektive (5 Jahre) sank von 3,1% im Mai auf 3%.

"Wir gehen davon aus, dass die Federal Reserve im Juli die Zinssätze erhöhen wird, denn sie haben uns gesagt, dass dies das ist, was sie tun möchten, aber sie haben auch angedeutet, dass sie von den eingehenden Daten abhängig sind. Wenn die Inflationszahlen weiterhin eine Abschwächung zeigen, könnte die Fed ihre Zinserhöhungskampagne nach der Juli-Sitzung beenden", sagten Experten von CFRA Research.

Das Ende des Straffungszyklus der Fed ist in der Regel ein "bärischer" Faktor für den Dollar, sagen Analysten von TD Securities. In den ersten paar Monaten fällt er durchschnittlich um 2%, stellen sie fest.

"Für die USA ist die Deflation die treibende Kraft und sendet dem Greenback ein starkes Signal, dass er in der zweiten Jahreshälfte auf niedrigeren Ebenen gehandelt wird", glauben TD Securities.

Der Dollar fiel um mehr als 0,4% nach Veröffentlichung der Freitagsdaten, die auf eine Schwächung der Inflation in den USA hindeuten.

Die EUR/USD-Paarung sprang um fast 70 Pips von ihrem zweiwöchigen Tiefpunkt ab, indem sie die Marke von 1,0900 zurückeroberte, dank des Verlustes an Stärke des Greenback.

Der Aufschwung wurde auch durch eine verbesserte Risikostimmung auf dem Markt unterstützt.

Amerikanische Aktienindizes zeigten am Freitag ein starkes Wachstum, da weitere Signale über die Abschwächung der Inflation in den USA die Hoffnung auf ein baldiges Ende des straffenden Kurses der US-Notenbank befeuerten.

Insbesondere stieg der S&P 500 um 1,23% auf 4.450,38 Punkte.

Im ersten Halbjahr stieg der Indikator um fast 16%.

Nach Angaben der Strategen von CFRA Research stieg der S&P 500 seit 1945 in der zweiten Jahreshälfte im Durchschnitt um 8%, wenn er in den ersten sechs Monaten um mindestens 10% gestiegen war.

"Die Perspektive einer "weichen Landung" der amerikanischen Wirtschaft, zumindest im Bewusstsein der Investoren, hat sich von anfangs unwahrscheinlich zu derzeit sehr realistisch entwickelt. Natürlich könnte dieses positive Szenario schnell zerplatzen, wenn die Inflations- und Beschäftigungsdaten wieder enttäuschen", sagten die Experten von UBS.

Einige Investoren betrachten eine moderate Inflation in Verbindung mit nachhaltigem Wachstum als "Goldlöckchen-Szenario", das für amerikanische Aktien günstig ist.

Mehrere große Unternehmen wie Apple und Nvidia tragen derzeit zum Wachstum des S&P 500 bei, was die Sorge aufwirft, dass dieses Wachstum instabil sein könnte, wenn sich nicht auch andere Unternehmen anschließen.

"Die Konzentration der Rendite auf die größten Unternehmen wird wahrscheinlich nicht endlos anhalten", warnen HSBC-Analysten.

Dennoch hoffen die Investoren, dass starke Leistungen in der ersten Jahreshälfte dem Markt im zweiten Halbjahr Rückenwind geben werden.

"Wir sehen nach wie vor Möglichkeiten für einen Test der Widerstandsniveaus im Bereich von 4.513-4.535 im S&P 500, wo sich das 78,6% Fibonacci-Retracement des Rückgangs von 2022 und das Hoch von Ende April 2022 befinden. Ein überzeugender Durchbruch dieses Bereichs wird die Rallye mit einem Widerstand bei dem Märzhoch von 4.636 und möglicherweise sogar dem Rekordhoch von 4.819 beschleunigen", sagte Credit Suisse.

"Ein Rückgang unter das Unterstützungsniveau von 4.350-4.328 wird den unmittelbaren Aufwärtstrend schwächen und ein Signal geben, dass die Abwärtskorrektur bereits begonnen hat. Darunter liegt die Unterstützung bei 4.261-4.241 und, was noch wichtiger ist, der 63-Tage gleitende Durchschnitt, der derzeit nahe 4.192 verläuft. Nur ein Schlusskurs unter diesem Niveau wird darauf hindeuten, dass ein bedeutenderer Höchststand erreicht wurde, und die nächste Unterstützung wird bei 4.104 liegen", fügten sie hinzu.

In Bezug auf das Währungspaar EUR/USD sind sich die Experten von Natixis einig, dass es im zweiten Halbjahr weiter steigen wird.

Es wird prognostiziert, dass der Euro im Dezember auf dem Niveau von 1,1400 US-Dollar gehandelt wird.

Bei Natixis nannte man folgende Treiber für das Wachstum des EUR/USD in der zweiten Hälfte des Jahres.

1. Eine Verringerung des Zinsunterschieds zwischen der Federal Reserve und der Europäischen Zentralbank.

2. Nachhaltiges Wirtschaftswachstum in der Eurozone, während die USA in eine Rezession abrutschen.

3. Eine erwartete Verbesserung der chinesischen Wirtschaft, was sich positiv auf die europäische Wirtschaft auswirken wird.

Zu Beginn der neuen Woche hat das EUR/USD-Paar etwas an positivem Schwung verloren, da der Dollar seinen Rückgang gestoppt hat.

"Der weichere als erwartete Bericht zum Kern-PCE-Index im Mai hat den USD nur leicht geschwächt, aber keine klare Abwärtsbewegung ausgelöst. Um einen stärkeren Rückgang des Dollars zu verursachen, werden weitere schwache Inflationsdaten in den USA benötigt", sagten Ökonomen der MUFG Bank.

Der nächste Bericht zur US-Inflation wird am 12. Juli veröffentlicht.

"Das Fehlen ausreichender Fortschritte bei den Inflationsdaten könnte dazu führen, dass die FOMC-Beamten im Juli erneut um 25 Basispunkte erhöhen", sagten NatWest-Strategen.

"Die Entscheidung, ob gehandelt werden soll oder nicht, wird in größerem Maße von den Daten abhängen als je zuvor", fügten sie hinzu.

"Am Freitag werden die Beschäftigungsdaten für den Juni in den USA veröffentlicht: Nach den jüngsten Äußerungen von Fed-Chef Jerome Powell wird wahrscheinlich ein sehr schwacher Indikator benötigt, um die Zinserhöhung im Juli in Frage zu stellen", glauben ING-Analysten.

Laut Citigroup-Experten belastet das erstaunlich starke Wachstum der Beschäftigung in den USA den Arbeitsmarkt und sorgt gleichzeitig für eine nominale Kaufkraft zur Stimulierung des Konsums.

Dies verstärkt die Erwartungen, dass die Fed vorerst an ihrem "hawkishen" Kurs festhalten wird.

Die Ökonomen von Wells Fargo erwarten, dass der Dollarkurs für den Rest des Jahres 2023 im Allgemeinen stabil bleiben oder sogar leicht steigen wird.

"Angesichts unserer Erwartungen an eine spätere und weniger tiefe Rezession in den USA sowie einer späteren Lockerung der Fed-Politik erwarten wir eine spätere und graduellere Abwertung des Dollars", sagten sie.

Laut der Prognose der Wells Fargo wird der handelsgewichtete Dollarkurs bis Ende 2023 wenig Veränderung im Vergleich zum aktuellen Niveau erfahren und im Jahr 2024 um 4,5% sinken.

Die Bank erwartet, dass das Währungspaar EUR/USD erst Ende 2024 die Marke von 1,1500 erreichen wird.

"Wir prognostizieren eine moderate wirtschaftliche Erholung in der Eurozone im Laufe der Zeit und wesentlich langsamere Zinssenkungen durch die EZB im Vergleich zur Fed im Jahr 2024. Vor diesem Hintergrund erwarten wir eine Stärkung des Euro gegenüber dem Dollar auf 1,15 bis Ende 2024", sagte Wells Fargo.

Die jüngsten Wirtschaftsdaten aus den USA deuten auf die Stabilität der nationalen Wirtschaft hin, selbst angesichts einer aggressiven Straffung der Geldpolitik durch die Fed.

Die Goldman Sachs hat kürzlich die Prognose für das BIP der USA im zweiten Quartal auf 2,2% angehoben, verglichen mit der vorherigen Schätzung von 1,8%.

Gleichzeitig zeichnen die Einkaufsmanagerindizes in der Eurozone düstere wirtschaftliche Aussichten, was den Handlungsspielraum der EZB einschränkt.

So sank der Einkaufsmanagerindex (PMI) für die Industrieproduktion in der Eurozone im Juni laut endgültiger Bewertung von 44,8 Punkten im Mai auf 43,4 Punkte. Die vorläufige Bewertung deutete auf einen Rückgang des Indikators auf 43,6 Punkte hin.

"Es gibt immer mehr Hinweise darauf, dass der kapitalintensive Industriesektor der Eurozone negativ auf die Zinserhöhungen der EZB reagiert", sagten Experten der Hamburg Commercial Bank.

Zweifel daran, dass das Reich der Mitte in diesem Jahr das geplante Wachstum von 5% erreichen wird, stellen auch Gegenwind für den EUR/USD dar.

Gemäß den Daten von Caixin sank im Juni der Geschäftsaktivitätsindex im Industriesektor Chinas von 50,9 im Mai auf 50,5 Punkte.

Die Produktion und die neuen Aufträge haben sich letzten Monat verlangsamt, während der Beschäftigungsindex seit vier Monaten in Folge auf eine abnehmende Aktivität hinweist.

"Eine Vielzahl von kürzlich veröffentlichten Daten signalisiert, dass die chinesische Wirtschaft einen soliden Grund für die Erholung finden muss", sagten Vertreter von Caixin.

Die Strategen der Societe Generale bewerten die technischen Aussichten des Währungspaares EUR/USD. Sie schließen eine erneute Testung der oberen Grenze des Bereichs um 1,1070–1,1100 nicht aus, warnen jedoch davor, dass die nächste Aufwärtsbewegung des Trends erst bestätigt wird, wenn das Paar über diese Zone hinausgeht.

"Jenseits von 1,1100 liegen potenzielle Hürden bei 1,1270 (Fibonacci-Retracement-Level von 61,8% seit 2021) und im Bereich von 1,1450–1,1495, der die Höchststände von März 2020 bis Februar 2022 repräsentiert. Bei einem kurzfristigen Rückgang wird der Bereich von 1,0570–1,0510 eine wichtige Unterstützungszone sein", sagten sie bei der Societe Generale.