FX.co ★ Der Dollar zeigt erneut Schwäche, aber das ist kein Grund zur Freude für den Euro

Der US-Dollar steht erneut einem potenziellen Rückgang gegenüber, der reale Auswirkungen annimmt. Dennoch leistet der Dollar Widerstand und zwar erfolgreich. Für die europäische Währung ist eine solche Situation jedoch selten von Vorteil. Es ist schwierig für den "Euro" eine langanhaltende und selbstbewusste Aufwärtsbewegung aufrechtzuerhalten, die die Kräfteverhältnisse im Währungspaar EUR/USD grundlegend verändern könnte.

Am Ende der letzten Woche zeigte das Währungspaar EUR/USD einen erneuten Rückgang, der sich zu Beginn der nächsten Woche fortsetzte. Nach den im letzten Woche veröffentlichten Inflationsdaten für die Eurozone hat die europäische Währung spürbar nachgelassen. Laut aktuellen Berichten hat sich der Inflationsdruck in der Region verringert, doch diese Nachrichten waren negativ für den Euro. Wir erinnern daran, dass die Arbeitslosigkeit in Deutschland im ersten Monat des Sommers von 5,6% auf 5,7% gestiegen ist. Dabei hatten die Analysten erwartet, dass der Wert auf dem Niveau des Vormonats (5,6%) bleibt.

In der aktuellen Situation hat das Währungspaar EUR/USD einige seiner Positionen aufgegeben und ist gesunken. Dabei versucht das Duo, die Anziehungskraft der Abwärtsspirale zu überwinden, jedoch ohne Erfolg. Am Montagmorgen, dem 3. Juli, wurde das Währungspaar EUR/USD bei 1,0893 gehandelt und hat einen Großteil seiner Errungenschaften eingebüßt. Dennoch rechnen Experten langfristig mit einer Erholung des Duos.

Auch die amerikanische Währung zeigte eine gewisse Abwertung, jedoch war sie viel geringer als bei Euro. Erinnern wir uns daran, dass die europäische Währung seit Beginn des zweiten Quartals 2023 leicht gegenüber dem Dollar gestiegen ist (um 0,7%), und seit Beginn dieses Jahres um 2,1% gestiegen ist. Was den Dollarkursindex (USDX) betrifft, ist er von April bis Juni um 0,4% gestiegen, seit Anfang 2023 jedoch um 0,6% gefallen.

Nach Schätzungen von Analysten wird der kommende Monat für Investoren ziemlich volatil sein, da mehrere wichtige Ereignisse auf dem Markt erwartet werden. Im Fokus der Aufmerksamkeit von Händlern und Analysten stehen der Arbeitsbericht in den USA, die Inflationsdaten im Land, die Sitzung der Federal Reserve und der Beginn der Veröffentlichung der Unternehmensberichte für das zweite Quartal 2023.

Am Mittwoch, dem 5. Juli, erwarten die Märkte die Veröffentlichung des Protokolls der Junisitzung der Federal Reserve, bei der der Regulator den Zinssatz auf dem Niveau von 5%-5,25% p.a. belassen hat. Vor diesem Hintergrund gehen die meisten Experten (87,4%) davon aus, dass die Zinssätze Ende Juli um weitere 25 Basispunkte angehoben werden.

Ein weiteres wichtiges Dokument wird der Juni-Beschäftigungsbericht sein, den das US-Arbeitsministerium am Freitag, dem 7. Juli, veröffentlichen wird. Dies ist einer der Schlüsselindikatoren für die Federal Reserve, auf den sich der Regulator bei der Entscheidung über die weitere Geldpolitik stützt. Derzeit prognostizieren die meisten Prognosen, dass das hohe Beschäftigungswachstum in den USA trotz der jüngsten Verlangsamung beibehalten wird.

Ersten Schätzungen zufolge blieb die Arbeitslosenquote in den USA im Juni auf dem Niveau von Mai bei 3,7%. Gleichzeitig stieg die Anzahl der Arbeitsplätze in der Nicht-Landwirtschaft um 225.000. Es sei daran erinnert, dass im letzten Monat des Frühlings ein Wachstum von 339.000 verzeichnet wurde.

Die aktuelle Konsensprognose sieht eine Zunahme der Beschäftigung in der US-Wirtschaft um 200.000 Stellen nach einem Anstieg um 339.000 Stellen im Mai vor. Gemäß den Prognosen wird die Arbeitslosenquote in den USA 3,7% nicht überschreiten. Derzeit bleibt dieser Wert nahe dem 53-jährigen Minimum von 3,4%.

Der nächste Bericht, der den Dollar und den Zustand der amerikanischen Wirtschaft bestimmt, ist der Inflationsbericht für den Monat Juni in den USA, der nächsten Mittwoch, am 12. Juli, veröffentlicht wird. Nach Expertenmeinung deuten die aktuellen Daten darauf hin, dass die Gesamt- und Kerninflation sehr langsam abnimmt. Vor diesem Hintergrund kämpft die Fed ernsthaft gegen eine galoppierende Inflation an.

Zurzeit gibt es keine offiziellen Prognosen für die Gesamt- und Basiskonsumgüterpreisindizes (CPI). Gemäß vorläufigen Berechnungen wird die jährliche Inflationsrate zwischen 3,6% und 3,8% liegen. Der Basiskonsumgüterpreisindex, der keine Nahrungsmittelpreise und Energiekosten berücksichtigt, wird voraussichtlich zwischen 5% und 5,2% liegen. Es sei daran erinnert, dass die Aufsichtsbehörde das Augenmerk besonders auf den Basiskonsumgüterpreisindex richtet, da er nach ihrer Meinung die zukünftige Inflationsdynamik am genauesten widerspiegelt.

Die Entscheidung der Federal Reserve (Fed) über die Zinssätze wird als dritter wichtiger Bericht für die US-Wirtschaft und die US-Währung betrachtet. Das Sitzungstermin ist für Ende dieses Monats, den 26. Juli, geplant. Gegenwärtig schätzen die Finanzmärkte die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte auf 87% und die Wahrscheinlichkeit, dass die Zinssätze unverändert bleiben, auf 13%.

Im Hinblick darauf wird der Greenback auf bestimmte Schwierigkeiten stoßen. Währungsstrategen von TD Securities gehen davon aus, dass der USD kurzfristig nachgeben wird, sich aber dann erholen wird. "Das Ende des Zinserhöhungszyklus der Fed ist ein "bearish" Faktor für den Dollar. Diese negative Auswirkung hält in den ersten Monaten an. In den ersten beiden Monaten fällt der Greenback normalerweise um 2%. Es ist nicht ausgeschlossen, dass der Dollar in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 auf niedrigeren Niveaus gehandelt wird als jetzt", betonen sie in der Bank.

Nach Meinung einiger Analysten wird das Hauptmotiv für das potenzielle Absinken des Währungspaars EUR/USD in den nächsten Monaten der Anstieg der Renditen von US-Staatsanleihen sein. Das US-Finanzministerium hat mit dem Platzierungszyklus der Schulden ebenfalls Öl ins Feuer gegossen. Gemäß den Plänen des Ministeriums plant das US-Finanzministerium im zweiten Quartal 2023 die Platzierung von Staatsanleihen in Höhe von 726 Milliarden US-Dollar und im dritten Quartal weitere 733 Milliarden US-Dollar. Insgesamt beläuft sich dies auf 1459 Milliarden US-Dollar.

Nach vorläufigen Berechnungen wird dieser Betrag nicht vollständig aus dem System zurückgezogen. Im Laufe der Zeit werden diese Gelder durch staatliche Ausgaben in die US-Wirtschaft zurückfließen. Es wird erwartet, dass das US-Finanzministerium nur die Mittel aus der Wirtschaft zurückzieht, die auf seinen Konten bei der Federal Reserve verbleiben (Kassenbestand). Nach den neuesten Daten belief sich der Bestand seiner Mittel auf den Konten der Federal Reserve zum Ende Juni 2023 auf 408 Milliarden US-Dollar.

In letzter Zeit hat sich jedoch das Tempo der Platzierung der US-Staatsverschuldung deutlich beschleunigt. In den letzten zwei Wochen, vom 22. Juni bis zum 6. Juli, hat das Finanzministerium direkt 400 Milliarden US-Dollar aufgenommen. Dies ist ein enormer Moment der Liquiditätsabschöpfung aus dem System, betonen Experten. Infolgedessen wurde ein drastischer Anstieg des US-Dollar verzeichnet. Dadurch hat sich auf dem Markt ein Dollardefizit erhöht, was durch den Anstieg der Kurzfristrenditen in den USA bestätigt wird.

Experten schätzen, dass die Liquiditätsentnahme durch die Staatsverschuldung einen Dollar Mangel hervorruft. Auf der anderen Seite trägt dies jedoch zur positiven Dynamik des Greenbacks bei, indem es Investoren ermöglicht, Dollar-basierte Vermögenswerte zu erwerben. Gleichzeitig reduziert die Federal Reserve die Dollar-Liquidität auf dem Markt, erhöht die Zinssätze und verfolgt eine Politik der quantitativen Straffung. In einer solchen Situation hat die amerikanische Währung erhebliche Voraussetzungen für eine starke Stärkung.