FX.co ★ Die Europäische Zentralbank kann effektiver gegen hohe Inflation vorgehen

Der Euro bleibt weiterhin aufgrund von Gesprächen über mögliche härtere Maßnahmen zur Reduzierung des ECB-Bilanzsumme um 5 Billionen Euro gefragt. Nach dem großen Ausverkauf in der letzten Woche haben die Bullen bereits alle Positionen zurückerobert und streben langsam wieder neue Monatshochs an. Es wird jedoch ziemlich schwierig sein, bis zum Ende der Woche darüber hinauszukommen. Über das technische Bild werden wir weiter unten ausführlicher sprechen.

Es ist zu beachten, dass einige europäische Beamte bereit sind, die Möglichkeit des Verkaufs von Wertpapieren aus dem Portfolio der EZB in Ergänzung zu den Maßnahmen zu prüfen, die nach der jüngsten Zinserhöhung des Regulators ergriffen wurden. Es gibt jedoch auch diejenigen, die die schrittweise Reduzierung des Anleihebestands der EZB bevorzugen, der während der Pandemie aufgebaut wurde.

Jede Maßnahme zur aktiveren Reduzierung des Bestands wird Impulse zur Rücknahme der bisherigen Anreize geben, die im vergangenen Jahr begonnen haben, als die Inflation in der Region deutlich stieg. Der größte Teil der Anstrengungen, die Inflation auf 2% zurückzuführen, war bisher mit einer beispiellosen Erhöhung der Zinssätze verbunden, die laut Präsidentin Christine Lagarde noch nicht abgeschlossen ist.

Die Europäische Zentralbank (EZB) hat im März den Kauf von Vermögenswerten eingestellt und begonnen, ihr Anleiheportfolio abzubauen, indem sie monatlich durchschnittlich 15 Milliarden Euro abwirft, anstatt wie zuvor reinvestieren zu lassen. Im nächsten Monat wird sie die Reinvestition vollständig einstellen, was das Tempo etwa verdoppeln wird.

Wie Ökonomen jedoch feststellen, ist die Auswirkung dieses Prozesses auf den Wechselkurs und die Inflation relativ gering, wenn man bedenkt, dass die Bilanz immer noch über 7 Billionen Euro liegt. Die größere Reduktion erfolgte durch die Rückzahlung günstiger, langfristiger Finanzierungen, die die Beamten den Banken während der Pandemie gewährten. In dieser Woche sollen mehr als 500 Milliarden Euro zurückgeführt werden, hauptsächlich durch die Tilgung eines erheblichen Teils der Kredite. Experten sind auch zuversichtlich, dass die EZB als nächsten Schritt Wertpapiere im Rahmen des 3,2 Billionen Euro umfassenden Ankaufprogramms aktiv verkaufen wird, die während einer Zeit sehr niedriger Inflation angesammelt wurden.

Diejenigen, die gegen diese Idee sind, stellen fest, dass der aggressive Verkauf des Portfolios zu erheblichen Verlusten einiger Zentralbanken im Euroraum führen wird, die Anleihen gekauft haben, als die Renditen niedrig waren.

Vor kurzem hat der Präsident der Bundesbank, Joachim Nagel, öffentlich angedeutet, dass die Politik der Bilanzkürzung in ordnungsgemäßer Weise überprüft werden könnte. Letzte Woche sagte er, dass die EZB derzeit beabsichtige, bis Ende nächsten Jahres weiterhin Reinvestitionen vorzunehmen, und dass die Diskussion über die Bilanz Teil einer breiteren EZB-Politik zur Inflationsbekämpfung sei.

Was die technische Lage des EURUSD betrifft, ist es für die Käufer wichtig, über 1,0980 zu steigen und dort zu bleiben, um die Kontrolle zu behalten. Das würde einen Anstieg auf 1,1010 ermöglichen. Von diesem Niveau aus könnte man sogar auf 1,1060 steigen, aber ohne neue gute Daten aus der Eurozone wäre dies ziemlich problematisch. Im Falle eines Rückgangs des Handelsinstruments erwarte ich nur bei etwa 1,0930 ernsthafte Maßnahmen seitens der großen Käufer. Wenn dort niemand auftaucht, wäre es ratsam, auf eine Aktualisierung des Tiefststands bei 1,0890 zu warten oder Long-Positionen ab 1,0840 zu eröffnen.

Was die technische Situation von GBPUSD betrifft, bleibt die Nachfrage nach dem Pfund trotz einer kleinen Korrektur bestehen. Mit einem Anstieg des Paares kann gerechnet werden, sobald die Kontrolle über dem Niveau von 1.2760 erfolgt ist. Eine Festigung innerhalb dieses Bereichs wird die Hoffnung auf eine weitere Erholung in Richtung 1.2820 stärken, woraufhin man auch von einem stärkeren Anstieg des Pfunds in Richtung 1.2880 sprechen könnte. Im Falle eines Rückgangs des Paares werden die Bären versuchen, die Kontrolle über 1.2690 zu erlangen. Wenn ihnen dies gelingt, wird der Durchbruch dieses Bereichs die Bullenpositionen schädigen und GBPUSD auf ein Minimum von 1.2630 mit Aussicht auf 1.2570 bringen.