FX.co ★ Gold wird aus den Händen geworfen

Wenn der Kampf der Zentralbanken gegen die Inflation weitergeht, ist das Wachstum der geopolitischen Risiken nur ein vorübergehender Unterstützungsfaktor für Gold. Der Aufstand der Söldner in Russland schien es wieder zum Leben zu erwecken. Allerdings endete der Aufstand schnell und das Maß an Unsicherheit nahm ab. Es ist nicht überraschend, dass die XAU/USD-Kurse weiter gesunken sind.

Edelmetalle bringen keinen zinsbringenden Ertrag. In diesem Sinne ähnelt es dem japanischen Yen, dessen Zentralbank die Rendite auf niedrigem Niveau hält. Als Ergebnis wird die Währung des Landes der aufgehenden Sonne angesichts der steigenden Anleiherenditen auf dem globalen Schuldenmarkt zum klaren Außenseiter in der G10. Gold ist somit zum Scheitern verurteilt.

Die Gründe für seine Niederlage im Juni waren die enttäuschten Erwartungen einer nahenden Rezession in der US-Wirtschaft und die Entschlossenheit der Zentralbanken im Kampf gegen die Inflation. Frühere Inversionen der Zinsstrukturkurve signalisierten eindeutig eine bevorstehende Abschwächung. Diese trat durchschnittlich 11 Monate nach Beginn der invertierten Kurve ein. Es ist daher nicht überraschend, dass viele Bloomberg-Experten auf September setzten.

Die Credit Suisse Group AG hingegen ist der Ansicht, dass Rezessionen eintreten, wenn der Indikator wieder in den Normalbereich zurückkehrt. Dies wird erst 2026 erwartet. Tatsächlich erfreuen die jüngsten Statistiken über den Verkauf neuer Häuser, Bestellungen für langlebige Güter und das Verbrauchervertrauen das Auge. Die US-Wirtschaft steht fest auf ihren Füßen und die Federal Reserve kann es sich leisten, den Zinssatz weiterhin zu erhöhen.

Die Entwicklung der US-Zinsstrukturkurve

Der Druck auf Gold wird nicht nur von der Fed, sondern auch von anderen Zentralbanken weltweit ausgeübt. Australien und Kanada haben ihre Zyklen der Geldpolitikverschärfung wieder aufgenommen. Die Eurozone beabsichtigt, den Einlagensatz auf 4% und die Bank of England auf 6,25% anzuheben. In solchen Bedingungen sieht das Anstiegsrallye der Anleiherenditen auf dem globalen Markt nur folgerichtig aus. Das zinslosen Edelmetall fühlt sich in solch einer Situation nicht wohl. Selbst die Abschwächung des US-Dollars gegenüber dem Euro aufgrund der "falkenartigen" Äußerungen der Mitglieder des Lenkungsausschusses unter der Leitung von Christine Lagarde hilft ihm nicht.

Was kann Gold retten? Es ist schwer, diese Frage jetzt zu beantworten. Es ist zum Opfer übertriebener Sorgen der Investoren über eine bevorstehende Rezession in den USA und die Hoffnung auf eine schnelle Abschwächung der Inflation geworden. All dies verstärkte die Risiken einer "tauben" Wende der Fed im Jahr 2023. Heute denken die Investoren nicht einmal darüber nach. Sie sind eher besorgt darüber, wie hoch der Zinssatz für die Bundesfonds steigen wird.

Die Dynamik der amerikanischen Indikatoren

Der Geldmarkt gibt eine 77%ige Wahrscheinlichkeit für einen Anstieg um 25 bps auf 5,5% im Juli und nur 20%ige Chancen auf eine Erhöhung auf 5,75% im Dezember. Wenn die letzte Zahl weiterhin steigt, wird der US-Dollar stärker, die Rendite der Schatzanweisungen steigt und die XAU/USD-Kurse bleiben auf ihrem Höhepunkt.

Technisch gesehen wurde auf dem Tages-Chart des Goldes das Muster "Vsplesk i polka" deutlich realisiert. Der Durchbruch seiner unteren Grenze auf $1930 pro Unze ermöglichte es uns, Shorts zu bilden. Wir werden sie weiter aufbauen. Die Ziele liegen bei $1865 und $1845.