FX.co ★ EUR/USD. Der Euro hofft, dass es morgen besser wird als gestern, aber der Markt ist sich noch nicht sicher, ob es Zeit ist, den Dollar zu verkaufen.

Nach den gestrigen Handelsgeschäften ist der Greenback um fast 0,1% gesunken und schloss bei etwa 102,80 Punkten ab.

Am Montag setzte der "Amerikaner" seinen Rückzug von den wöchentlichen Höchstständen fort, die Ende letzter Woche bei etwa 103,10 Punkten erreicht wurden.

Indem es den Verlust des positiven Impulses des Dollars verfolgt, verlängert das Paar EUR/USD am Dienstag seinen Freitagsanstieg von den tiefsten Niveaus vom 15. Juni, erreicht in der 1,0850-Zone, bis in die Zone oberhalb von 1,0900.

"Bulls" von EUR/USD planen, die nördliche Richtung fortzusetzen

Am Dienstag bleibt der Greenback in der Verteidigung und sinkt auf 102,30 Punkte, da auf dem Markt eine positive Verschiebung in Bezug auf Risiken zu verzeichnen ist.

Die Futures auf den S&P 500-Index werden auf positivem Niveau gehandelt und betragen etwa 0,4%.

Das Paar EUR/USD bleibt ebenfalls im grünen Bereich und zielt auf den nächsten runden Level von 1,1000 ab.

Die optimistische Stimmung der Märkte wurde von China bestimmt, wo das jährliche Treffen der neuen globalen Führer des Weltwirtschaftsforums begann, auch bekannt als "Sommer-Davos".

Bei der Eröffnungsfeier der Konferenz sagte der Premierminister Li Keqian, dass das Wachstum der Wirtschaft im zweiten Quartal höher sein wird als im ersten, und dass das Land immer noch auf Kurs ist, um eine jährliche Rate von etwa 5% zu erreichen.

Zur gleichen Zeit hielt die Präsidentin der EZB, Christine Lagarde, eine Eröffnungsrede auf dem jährlichen Forum der Zentralbanken der EZB, das derzeit in Portugal stattfindet.

"Wir streben die Inflationsrate von 2% an. Deshalb müssen wir die Zinssätze auf ein ausreichend restriktives Niveau bringen und klarstellen, dass wir auf diesen Niveaus bleiben werden, solange es erforderlich ist", sagte sie.

Die "falkenhaften" Kommentare von C. Lagarde gaben dem Euro zusätzliche Impulse und ermöglichten es ihm, seinen amerikanischen Gegner zu überholen.

Die Strategen von Natixis sind der Meinung, dass das Währungspaar EUR/USD im zweiten Halbjahr weiter steigen wird.

Ihrer Meinung nach wird dies durch eine Reihe von Faktoren begünstigt.

Zunächst erwarten sie eine zyklische Abschwächung des Dollars, da sie prognostizieren, dass die US-Wirtschaft aufgrund einer merklichen Verschärfung der Bankkreditbedingungen wahrscheinlich in eine Rezession fallen wird.

"Darüber hinaus werden die Erwartungen an eine erneute Senkung der Fed-Zinsen auf den Investorenradar zurückkehren, da die Inflation in den USA weiterhin verlangsamt wird. Somit wird der Dollar erneut unter Druck geraten", so Natixis.

Zweitens werden die Experten der Bank der Meinung sein, dass die EZB weiterhin eine restriktive Politik verfolgen wird, was zu einer Verringerung des Zinsunterschieds zwischen den USA und der Eurozone führen wird.

Drittens wird die erwartete Verbesserung der chinesischen Wirtschaft ein positiver Faktor für die europäische Wirtschaft und somit für EUR/USD sein, so Natixis.

Die Rückkehr eines erheblichen Leistungsbilanzüberschusses in Europa ohne Kapitalabflüsse wird nach Einschätzung der Bankexperten ein weiterer Faktor sein, der den Euro mittelfristig unterstützen wird. Ihrer Meinung nach wird das Währungspaar EUR/USD im Dezember 2023 auf dem Niveau von 1,1400 gehandelt werden.

Die HSBC-Ökonomen bewerten die Aussichten für den Euro ebenfalls positiv. Sie sind der Ansicht, dass Unterschiede in der Geldpolitik der Zentralbanken auf beiden Seiten des Atlantiks in den nächsten Monaten zu einem Anstieg der Einheitswährung gegenüber dem Dollar führen sollten.

"Wir erwarten, dass die EZB die Zinsen um weitere 25 Basispunkte zweimal erhöhen wird, im Gegensatz zu einer Anhebung der Fed-Zinsen um 25 Basispunkte. So dürfte die Dynamik der kurzfristigen Zinssätze den Euro in naher Zukunft weiter unterstützen", sagten sie.

"Neben kurzfristigen Bewertungen der Entscheidungen der Zentralbanken, die von Sitzung zu Sitzung getroffen werden, glauben wir, dass es strukturelle Gründe für eine weitere Stärkung des Euro gibt. Im letzten Jahr gab es einen erheblichen Zufluss von Geldern in europäische Anleihen und Aktien, der sich in naher Zukunft kaum ändern wird und positiv für den EUR sein sollte", so HSBC.

"Andere externe Ströme sollten ebenfalls den Euro stützen. Die Verbesserung der Handelsbedingungen im alten Kontinent wird höchstwahrscheinlich dazu beitragen, dass der Leistungsbilanzüberschuss in der Region aufrechterhalten bleibt und das Wachstum der Einheitswährung rechtfertigt", sagten die Bankanalysten.

Ähnliche Ansichten vertreten auch Nomura-Strategen.

Sie prognostizieren, dass der Euro in der zweiten Hälfte dieses Jahres gegenüber dem Dollar weiter stärker werden wird und behaupten, dass das Schlimmste für die Wirtschaft der Eurozone möglicherweise bereits vorbei ist.

"Die Daten zur Eurozone sind selten schlechter als derzeit", sagten sie bei Nomura.

Der zusammengefasste Index der Geschäftstätigkeit in der Eurozone lag im Juni bei 50,3 Punkten. Dies zeigt, dass die Wirtschaft des Währungsgebiets an der Grenze zur Kontraktion balanciert.

Gleichzeitig hat sich die Dynamik der Handelsbedingungen in der Eurozone im Vergleich zum Vorjahr erheblich verbessert, was nach Meinung der Experten von Nomura die weitere Unterstützung der gemeinsamen Währung zur Folge haben wird.

"Die Energiepreise werden wahrscheinlich aufgrund der Verlangsamung der Weltwirtschaft niedrig bleiben oder fallen, was günstige Handelsbedingungen in der Eurozone unterstützt", bemerkten sie.

Nomura glaubt, dass der Markt in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 in der Erwartung, dass die Federal Reserve (Fed) 2024 die Zinssätze senken wird, gestärkt werden wird, was auch das Wachstum von EUR/USD fördern wird.

"Angesichts der Tatsache, dass die Fed eine Pause einlegt und die Inflation in den USA überzeugend zurückgeht, möchten Sie auf eine hawkish Ausrichtung der Fed und entsprechend eine Schwächung des EUR/USD-Währungspaares setzen", fragen die Ökonomen von Nomura.

Sie erwarten, dass das EUR/USD-Paar bis Ende August die Marke von 1,1200 erreichen wird und dann in Richtung 1,1600 weiter steigen wird.

Ein Wehrmutstropfen für den Euro

Analysten von Morgan Stanley sagen, dass es viele potenzielle Risiken gibt, die Investoren Sorgen bereiten. Ihrer Meinung nach könnte der Dollar in Zukunft ein bequemes Asset sein.

"Da die Investitionsaussichten unklar bleiben, ist der Dollar ein bequemes Asset, das im Portfolio als Versicherung gegen viele potenzielle Risiken gehalten werden kann. Die Volatilität des Banksektors, geopolitische Risiken, stabile Inflation sind nur einige von ihnen", sagte Morgan Stanley.

"Wir glauben, dass der Greenback bis zum Ende des Jahres um etwa 5% steigen wird. Unsere Sichtweise basiert darauf, dass die Zentralbanker auf beiden Seiten des Atlantiks wahrscheinlich die Bremse betätigen werden, um gegen Inflation zu kämpfen. Gleichzeitig wird das globale Wachstum voraussichtlich anämisch bleiben und das Risiko wird eher zu einer Senkung tendieren", fügten sie hinzu.

Die Bank prognostiziert, dass der EUR/USD-Kurs bis zum Ende des Jahres auf 1,0200 sinken wird, was auf eine defensive Stimmung der Investoren und ein langsames Wachstum der Eurozone-Wirtschaft zurückzuführen ist.

Morgan Stanley erwartet nun, dass die Fed ihre Zinssätze auf ihrer Juli-Sitzung anheben wird.

"Nun halten wir die Schwelle für die Zinserhöhung der Fed im Juli für erheblich niedriger als wir ursprünglich erwartet hatten", sagten die Strategen der Bank.

"Fed-Vorsitzender J. Powell hat deutlich gemacht, dass er zu den Mitgliedern des FOMC gehört, die fest davon überzeugt sind, dass die Zinssätze höher sein sollten", bemerkten sie.

Laut den Daten von CME Group erwarten etwa 80% der Händler, dass die Fed im Juli den Leitzins um 25 Basispunkte erhöhen wird, aber die weitere Entwicklung der US-Zinssätze ist weniger klar.

"Wir streben an, die Inflation unter Kontrolle zu bringen, und die überwiegende Mehrheit der FOMC-Mitglieder glaubt, dass wir uns dem nähern, aber die Zinssätze müssen noch ein wenig erhöht werden", sagte J. Powell letzte Woche.

Am Freitag wird der Basiskonsumpreisindex der Amerikaner für Mai veröffentlicht, der für die Fed die bevorzugte Inflationsrate ist.

Es wird erwartet, dass der Indikator im Monatsvergleich um 0,4% steigen wird, wie im Vormonat.

Wenn der Basiskonsumpreisindex höher als erwartet ausfällt, kann dies einen Anstieg des Dollars auslösen und die Positionen von EUR/USD schwächen.

Am selben Tag wird jedoch auch die Eurozone vorläufige Daten zum Verbraucherpreisindex für Juni veröffentlichen. Gemäß den Prognosen wird die Kerninflation im Monatsvergleich nach einem Anstieg um 0,2% im Mai auf 0,7% steigen.

Vertreter der EZB behaupten, dass der Kampf gegen Inflation noch lange nicht vorbei ist, aber der Markt glaubt, dass die Verlangsamung der Wirtschaft im Euroraum Anlass für die Notenbank ist, darüber nachzudenken, wie viel weitere Zinserhöhungen erforderlich sind.

Die schlechten PMI-Daten für den Euroraum im Juni haben einige Ökonomen veranlasst, zu vermuten, dass es jetzt vielleicht an der Zeit ist, den Zinserhöhungszyklus der EZB zu beenden.

Experten der Commerzbank weisen darauf hin, dass für die Entscheidungen der EZB zur Geldpolitik nicht die Wirtschaft, sondern die Inflation von entscheidender Bedeutung ist.

"Es besteht die Gefahr, dass die Kerninflation im Euroraum stabil hoch bleibt. Aus diesem Blickwinkel wäre es wahrscheinlich verfrüht, auf eine Pause im Zinserhöhungszyklus der EZB zu setzen. Aus diesem Grund können die Inflationsdaten für den Juni im Euroraum die Gemeinschaftswährung in dieser Woche stützen", sagten sie.

Die klare "Hawkish" -Haltung der EZB zur Geldpolitik - kein Stoppen oder Verzögern der Zinserhöhung - steht im Gegensatz zur Position der Fed, was den Euro unterstützen sollte, sagen Experten von Scotiabank.

"EZB-Präsidentin Christine Lagarde hat heute klargemacht, dass die Zentralbank bei fehlenden wesentlichen Änderungen erneut im Juli die Zinsen anheben wird und die Politiker kaum mit Sicherheit sagen können, dass der Höhepunkt der Zinssätze in naher Zukunft erreicht wird. Offensichtlich wurde die Tür bewusst offen gelassen, damit der Zyklus der Zinserhöhungen auch nach Juli weitergeht ", bemerkten die Experten von Scotiabank.

"Obwohl der Anstieg des Euro eher wie ein Rückprall auf die Tiefstände der letzten Woche aussieht als wie eine echte Erholung, ist die Tatsache, dass die Unterstützung der 40-Tage-Gleitenden auf $1.0845 den Rückgang des EUR zurückgehalten hat, bedeutend und spricht für die Aufrechterhaltung eines breiteren Wachstumstrends. Wenn es der Einheitswährung gelingt, den geringfügigen Widerstand auf dem Niveau von $1.0950 zu überwinden, könnte das Wachstum wieder in den Bereich von $1.1000 ausgedehnt werden ", fügten sie hinzu.