FX.co ★ EUR/USD. Der Euro tankt Raketenkraftstoff, aber der Dollar deutet darauf hin, dass die Chancen, die Sterne zu erreichen, praktisch nicht vorhanden sind.

Die Marke von 1,1000 zieht "Bullen" für EUR/USD an, bleibt aber für sie vorerst eine "harte Nuss".

In diesem Jahr haben Käufer diese Marke mehrmals angegriffen, sind aber jedes Mal zurückgegangen.

Der erste Vorfall ereignete sich im Januar bis Anfang Februar.

In diesem Zeitraum wurden Daten zur Inflation und zum Arbeitsmarkt in den USA veröffentlicht, die Marktteilnehmer davon überzeugten, dass die Fed keine aggressive Zinserhöhung mehr benötigt.

Am 6. Januar wurde bekannt gegeben, dass im Dezember die Zahl der neuen Arbeitsplätze im Land um 223.000 gestiegen ist - dem langsamsten Tempo des Jahres.

Die Verlangsamung des Lohnwachstums wiederum zeugte von einer Abschwächung des Inflationsdrucks.

Am 12. Januar erschien ein Bericht, der zeigte, dass der Jahresindex CPI in den USA im Dezember um 6,5% gestiegen ist. Der Wert des Indikators war der niedrigste seit Oktober 2021.

Zudem sank die Inflation im Dezember um 0,1%. Dies war der erste Fall eines monatlichen Rückgangs der Verbraucherpreise im Land seit Mai 2020.

Als Folge davon sank die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed im Februar die Zinssätze um einen halben Punkt erhöhen wird, deutlich, nachdem die Regulierungsbehörde im Dezember einen solchen Schritt unternommen hatte und zuvor vier aufeinanderfolgende Erhöhungen um 75 Basispunkte vorgenommen hatte.

Es wurde erwartet, dass die EZB zum wiederholten Mal die Zinssätze um 50 Basispunkte anheben wird.

Im Januar sank die Gesamtinflation in der Eurozone bereits den dritten Monat in Folge, aber das Wachstum der Kernpreise blieb stabil, was der EZB keine spürbare Erleichterung brachte.

Vor diesem Hintergrund stieg EUR/USD in weniger als einem Monat um mehr als 500 Punkte von 1,0515 auf 1,1035.

Zu diesem Anstieg trug auch die Schwächung des Greenbacks bei, der von fast einem Monatshoch, das am 6. Januar bei rund 105,30 erreicht wurde, auf einen neunmonatigen Tiefstand von 100,80 Punkten am 1. Februar fiel.

An diesem Tag endete eine weitere Sitzung der Fed zur Geldpolitik, auf der der Regulator die Zinserhöhung um 25 Basispunkte verlangsamte und darauf hinwies, dass die Inflationsdämpfung in den USA bereits in vollem Gange zu sein scheint.

Gleichzeitig erklärte Fed-Chef Powell, dass es verfrüht wäre, zu behaupten, dass das Spiel zu Ende sei und die Zentralbank einen langen Weg vor sich habe.

Er wies darauf hin, dass wichtigen Sektoren der Wirtschaft, einschließlich des breiten Dienstleistungssektors, noch eine Inflationsdämpfung bevorstehe, während der hohe Niveau an offenen Stellen und das noch erhebliche Lohnwachstum zeigten, dass der Arbeitsmarkt weiterhin sehr angespannt sei.

J. Powell hat auch angedeutet, dass keine Zinssenkungen in Sicht sind und sie weiter steigen werden.

Er sagte, es sei unklar, wie hoch die Zinssätze sein müssen, aber er schloss nicht aus, dass es noch ein paar weitere Erhöhungen geben wird.

Dies entsprach den Prognosen der Führungskräfte der Fed im Dezember, die zu diesem Zeitpunkt einen Höchstzinssatz zwischen 5,00% und 5,25% erwarteten.

Im Februar veröffentlichte der Regulator keine neuen Wirtschaftsprognosen, hoffte jedoch, die Inflation weiter zu senken, ohne eine tiefe Rezession oder signifikantes Wachstum der Arbeitslosigkeit zu verursachen.

Die Fed hat auch ihre Verpflichtung zum Ziel einer Inflationsrate von 2% bekräftigt.

Nach der Ankündigung des FOMC-Urteils fiel der Dollar in alle Richtungen, da die Marktteilnehmer der Ansicht waren, dass die Fed die Situation im Kampf gegen die Inflation gewendet hat und ihre Zinserhöhungskampagne ihrem Ende nahe ist.

Dies ermöglichte es dem Paar, zum ersten Mal seit 10 Monaten über die Marke von 1,1000 zu steigen.

Der Triumph der "Bullen" für EUR/USD war jedoch von kurzer Dauer. Sie mussten bereits am 2. Februar zurückziehen, als die EZB die Zinssätze um 0,5% erhöhte.

Der Regulator deutete an, dass er nächsten Monat eine weitere Erhöhung der gleichen Größenordnung vornehmen würde, und danach beabsichtigt, seinen weiteren Kurs seiner Geldpolitik zu bewerten.

Investoren interpretierten diesen Schritt als Signal dafür, dass der Zinserhöhungszyklus in der Eurozone, ähnlich wie in den USA, bald enden könnte.

Dies half dem Dollar, sich gegenüber dem Euro zu behaupten.

Der starke Bericht über die Beschäftigung in den USA im Januar, der am 3. Februar veröffentlicht wurde und einen Anstieg der Zahl der neuen Arbeitsplätze auf den maximalen Wert von 517 Tausend zeigte, unterstützte auch den Greenback, was Bedenken aufkommen ließ, dass die Politik der Fed länger "falkenhaft" bleiben könnte als zuvor angenommen.

Auf einer Fragerunde vor dem Washington Economic Club am 7. Februar gab der Vorsitzende der Federal Reserve, Jerome Powell, zu, dass die Zinssätze möglicherweise höher sein müssen als erwartet, wenn die wirtschaftlichen Bedingungen stark bleiben.

Der am 14. Februar veröffentlichte Inflationsbericht der USA hat das Feuer für die Stärkung des USD entfacht. Der jährliche Wert stieg im Januar um 6,4%, was über dem erwarteten Anstieg von 6,2% lag.

Am 24. Februar wurde der Basiskonsumentenpreisindex veröffentlicht, der im Januar auf 4,7% gegenüber 4,6% im Dezember angestiegen ist und die Erwartungen hinsichtlich einer Senkung der Zinssätze in den USA bis Ende 2023 zerstreut hat.

Als Folge davon hat der Geldmarkt das Szenario in die Kurse eingepreist, wonach die Zinssätze in Amerika im Juli ihren Höhepunkt bei 5,4% erreichen und bis zum Ende des Jahres über 5% bleiben werden.

Investoren begannen sich zu fragen, ob die Fed das Tempo der Erhöhungen um 25 Basispunkte beibehalten oder gezwungen sein würde, es erneut zu beschleunigen.

Die Aussicht, dass die Fed im März zu einer 50-Basispunkte-Erhöhung zurückkehren könnte, hat den Dollar im Februar umgekehrt, was den ganzen Januar über anhielt.

Am 27. Februar stieg der Greenback auf siebenwöchige Höchststände in der Region von 105,30 und drückte das Paar EUR/USD auf Werte vom 6. Januar bei etwa 1,0535.

Anfang des nächsten Monats setzte der Dollar seinen Anstieg fort und erreichte am 8. März in der Nähe von 105,90 dreimonatige Höchststände, während das Währungspaar EUR/USD in der Zone von 1,0525 einen Zweimonatstiefststand erreichte.

Der Vorsitzende der Fed, Jerome Powell, trug zur Stärkung des US-Dollars bei. In einer Rede vor dem Kongress erklärte er, dass die Zentralbank möglicherweise gezwungen sei, die Zinssätze stärker als erwartet zu erhöhen, und er bereit sei, umfangreichere Schritte zu unternehmen, falls die eingehenden Daten strengere Maßnahmen zur Eindämmung der Inflation erforderten.

Das Währungspaar EUR/USD benötigte etwas mehr als einen Monat, um wieder in den Bereich von 1,1000 zurückzukehren.

Am 14. April erreichte es mit einem Rückgang des Dollars auf ein Jahresminimum von 100,78 ein Höchststand seit März 2022 in der Nähe von 1,1060.

Dies geschah vor dem Hintergrund der Veröffentlichung des Protokolls der März-Sitzung der Fed. Das Dokument zeigte, dass einige Beamte die Möglichkeit einer Aussetzung der Zinserhöhungen nach einer Reihe von Bankrotten regionaler Banken in den USA in Betracht zogen. Letztendlich entschied sich der Regulierer jedoch dafür, die Zinssätze um 25 Basispunkte auf den Bereich zwischen 4,75% und 5% anzuheben.

Im März behielt die Fed ihre Prognose für den durchschnittlichen Zinssatz bis Ende 2023 bei 5,1% bei und ließ die Tür für mindestens eine weitere Zinserhöhung offen.

Gleichzeitig verzichtete die Zentralbank in ihrer begleitenden Erklärung auf eine Erwähnung einer "weiteren Zinserhöhung", wobei darauf hingewiesen wurde, dass eine weitere Verschärfung der Politik sinnvoll sein könnte.

Die Daten, die zeigten, dass die Gesamtinflation in den USA im Februar und März stark auf 6% bzw. 5% gesunken war, nährten die Hoffnung, dass die Fed-Kampagne zur Zinserhöhung entweder bereits abgeschlossen ist oder bis Mai abgeschlossen sein wird.

Die Fed-Futures deuteten auf eine Reihe von Kürzungen von Juli bis Ende des Jahres hin, so dass die Zinssätze im Dezember bei 4,3% liegen sollten.

Dies ließ den Marktteilnehmern keine andere Wahl als den Verkauf des Dollars.

Mit dem Abschwächen der Positionen von Greenback versuchte der Euro in den nächsten drei Wochen mit wechselndem Erfolg, über dem Niveau von 1,1000 zu bleiben. Am 4. Mai erreichte er Jahresmaxima im Bereich von 1,1080, folgte jedoch dann einem Rückgang um fast 450 Punkte auf Minima vom 17. März im Bereich von 1,0635 am 31. Mai. In der Zwischenzeit erholte sich USD auf 104,60 und erreichte die höchsten Niveaus seit dem 16. März.

Anfang letzten Monats erhielt der Dollar Unterstützung von der Fed, die signalisierte, dass der Zyklus der Zinserhöhungen zum Stillstand gekommen sei.

Allerdings streckte der Bericht über den US-Arbeitsmarkt dem sinkenden Dollar die helfende Hand, indem er zeigte, dass im April die nationale Wirtschaft 253 Tausend Arbeitsplätze hinzufügte. Dies war höher als erwartet und erinnerte an die Nachhaltigkeit der US-Wirtschaft.

Der stundenweise Anstieg der Löhne um 0,5% im Monatsvergleich und 4,4% im Jahresvergleich deutete wiederum auf den bestehenden Preisdruck hin.

Diese Daten ließen einige Beamte der Federal Reserve (FRS) vermuten, dass die Zentralbank ihre Geldpolitik weiter verschärfen wird.

Insbesondere sagte der Präsident der FRB Minneapolis, Neel Kashkari, dass die Zinssätze in den USA möglicherweise über 6% steigen müssen, um die Inflation auf das FRS-Ziel von 2% zurückkehren zu lassen.

Der Chef der FRB St. Louis, James Bullard, sagte, dass der Federal Reserve wahrscheinlich noch in diesem Jahr eine weitere Erhöhung um einen halben Prozentpunkt erforderlich sein werde.

Diese Kommentare sorgten für eine günstige Entwicklung des US-Dollars.

Währenddessen haben Daten, die gezeigt haben, dass die Inflation in den größten Ländern der Eurozone schnell abnimmt, den Druck auf die Europäische Zentralbank (EZB), die Zinssätze zu erhöhen, verringert, was die Attraktivität des Euro in den Augen von Investoren verringert hat.

Die EZB war bereits gezwungen, das Tempo der Verschärfung ihrer Geldpolitik aufgrund von Statistikdaten zu verlangsamen, die auf ein schwaches Wachstum der Eurozone-Wirtschaft hinwiesen.

Auf ihrer Sitzung im Mai erhöhte die EZB den Einlagenzinssatz lediglich um 25 Basispunkte auf 3,25%, was einer beispiellosen Serie von Erhöhungen um 75 bzw. 50 bps folgte.

Im Juni verlor der US-Dollar einen Großteil seiner in den Vormonaten erworbenen Stärke, was dem EUR/USD-Paar erneut den Angriff auf die Marke von 1,1000 ermöglichte.

Die Einheitswährung übertraf ihren amerikanischen Konkurrenten, da die Fed im Juni eine bereits breit angekündigte Pause einlegte, während die EZB eine harte Linie beibehielt und die Zinssätze um weitere 25 bps erhöhte und erklärte, dass der Regulator noch viel Arbeit vor sich habe.

Der Fed-Vorsitzende J. Powell sagte, dass der Regulator einen langen Weg vor sich habe, um die Inflation auf das Ziel von 2% zu senken, und ging davon aus, dass die Zentralbank möglicherweise noch zwei Mal in diesem Jahr die Zinssätze erhöhen müsse.

However, this proved insufficient to convince investors that the Federal Reserve will keep interest rates at elevated levels for a long time.

Although traders expect an increase in interest rates in the United States in the near future, they believe that higher borrowing costs will ultimately harm the economy, forcing the Fed to later ease monetary policy.

Moreover, market participants tend to believe the statements of the ECB, as underlying inflation in the euro area is declining too slowly, requiring additional efforts from the regulator to stabilize prices.

Investors expect the ECB to raise rates by at least another 25 basis points in July and September.

Economists at Societe Generale do not exclude the possibility of EUR/USD retracing year highs in the 1.1070-1.1100 area.

"Dieser Bereich bleibt eine wichtige Widerstandszone. Wenn diese Hürde überwunden wird, wird der Aufwärtstrend wahrscheinlich in Richtung 1,1270 (61,8% Fibonacci-Korrektur des gesamten abwärts gerichteten Trends von 2021-2022) verstärkt werden", bemerkten sie.

Experten warnen jedoch davor, dass das Niveau von 1,0730 eine entscheidende Unterstützung darstellt.

"Wenn diese Unterstützung durchbrochen wird, besteht das Risiko, dass eine neue Abwärtsphase bei EUR/USD beginnt", sagte die Bank.

In naher Zukunft kann der Euro gegenüber dem Dollar noch etwas stärker werden.

Die Erkenntnis der Investoren, dass eine weitere Verschärfung der Geldpolitik der EZB eine unüberwindbare Belastung für die Wirtschaft der Eurozone darstellen wird, wird jedoch dazu führen, dass Spieler ihre Long-Positionen bei EUR/USD schließen und so eine Umkehrung der Paarung hervorrufen.

Experten von Danske Bank behalten ihre "bärenhafte" Haltung gegenüber EUR/USD bei.

"Wir halten die Aussichten für die US-Wirtschaft im Vergleich zur Eurozone nach wie vor weniger düster, was im zweiten Halbjahr Druck auf den EUR/USD ausüben sollte", sagten sie.

In der Bank erwarten sie eine Abwertung des EUR/USD auf 1,0600-1,0300 im Zeitraum von 6-12 Monaten.