FX.co ★ EUR/USD. Was wird Powell sagen?

Das Euro-Dollar-Paar hat sich in der vergangenen Woche im Bereich der 9. Stelle festgesetzt und den Preisbereich von 1,0650-1,0770 verlassen, in dem es in den letzten drei Wochen gehandelt wurde. Die Fed hat den Zinssatz unverändert gelassen, aber eine Erhöhung in Zukunft zugelassen. Die EZB hat die Zinssätze erhöht und eine weitere Erhöhung im nächsten Monat garantiert. Es schien, als ob das bestehende fundamentale Umfeld zur Entwicklung eines umfangreichen Nordtrends beitragen würde. Aber die Käufer des Paares konnten nicht einmal den Schlüsselwiderstand von 1,1000 testen, dessen Überwindung eine notwendige Bedingung für die Entwicklung einer Aufwärtsbewegung darstellt. Letztendlich steckt das Paar im Bereich der 9. Stelle fest und wartet auf weitere Informationen. Diese Informationen könnten das zweitägige Auftreten von Jerome Powell im Kongress sein, das bereits morgen, am 21. Juni, beginnt. Dies ist das wichtigste Ereignis der Woche für Trader von Dollar-Paaren.

Zu beachten ist, dass es auf dem Markt keine einheitliche Meinung über die mögliche Reaktion des Marktes auf Powells Rede gibt. Einige Experten sind der Meinung, dass der Chef der Fed kaum starke Volatilität im eur/usd-Paar (sowie in anderen Dollar-Paaren) auslösen wird, da er die Hauptthesen bereits vor einer Woche auf der Abschlusspressekonferenz vorgestellt hat. Powell wird also nichts Wesentliches Neues sagen, und der Markt hat bereits auf alle genannten Bemerkungen reagiert und Druck auf den Greenback ausgeübt.

Natürlich ist eine solche Entwicklung durchaus wahrscheinlich: Der Vorsitzende der Fed kommentierte letzte Woche die Ergebnisse der Juni-Sitzung und bewertete die Aussichten für eine weitere Verschärfung der Geldpolitik. Aber meiner Meinung nach wird die Rede vor dem Kongress sich von der Rede vor Journalisten unterscheiden - vor allem in Bezug auf die gesetzten Schwerpunkte. Denn die Kongressabgeordneten werden nicht nur zuhören, sondern auch Fragen stellen - auch "unangenehme". Darunter auch Fragen zu den Auswirkungen und Ursachen der Bankenkrise, deren Höhepunkt im Frühjahr erreicht wurde.

Allerdings ist es noch zu früh, von einer Eindämmung der Situation im Bankensektor zu sprechen. Erst gestern wurde bekannt, dass die Amerikaner in der vergangenen Woche etwa 80 Milliarden Dollar aus den Banken abgezogen haben. In einem veröffentlichten Bericht der Federal Deposit Insurance Corporation der USA wird berichtet, dass die amerikanischen Banken im ersten Quartal dieses Jahres einen Rekordabfluss von Mitteln aus Einlagen verzeichneten. In diesem Zeitraum haben Sparer mehr als 470 Milliarden Dollar von ihren Konten abgehoben - der höchste Wert seit 39 Jahren.

Mit anderen Worten, der massive Abfluss von Geldern aus Bankguthaben setzt sich fort und dieser Fakt kann die Mitglieder der Federal Reserve und Kongressabgeordneten nicht unberührt lassen.

Und hier muss daran erinnert werden, dass bereits im Frühjahr nach dem Zusammenbruch der größten Bank des Silicon Valley in den USA (Silicon Valley Bank) und den darauf folgenden Konkursen von Signature Bank und Silvergate Capital Corp, Vorwürfe gegen die Fed in den amerikanischen Medien laut wurden. Nach Ansicht einiger Journalisten hat die Fed die Auswirkungen ihrer zu aggressiven Politik nicht berücksichtigt und praktisch eine Bankenkrise provoziert. Etwas später, Ende Mai, machte sich auch Jerome Powell Sorgen über die Auswirkungen der Entscheidungen der Fed. Er erklärte, dass auf den Märkten eine Unsicherheit hinsichtlich der "verschobenen Auswirkungen bereits getroffener Maßnahmen" bestehe. Übrigens hat der Chef der Fed zu diesem Zeitpunkt eine Pause bei der Verschärfung der Geldpolitik eingelegt und festgestellt, dass der Bankenstress zu einer Verschärfung der Kreditstandards geführt hat "und die Notwendigkeit einer Zinserhöhung geschwächt hat".

Angesichts dieser Haltung kann man vermuten, dass die Rede von Jerome Powell sicherlich eine erhöhte Volatilität unter den Dollar-Paaren auslösen wird, selbst wenn er die Hauptthesen wiederholt, die auf der jüngsten Pressekonferenz genannt wurden. Alles hängt von den gesetzten Akzenten ab.

Zum Beispiel erwähnte Powell in Gesprächen mit Journalisten beiläufig, dass Probleme im Bereich des Gewerbeimmobilienmarktes "amerikanische Banken zu weiteren Verlusten führen werden". Viele Experten (insbesondere Ökonomen von JPMorgan) warnen jedoch davor, dass Kredite für Gewerbeimmobilien die nächste Erschütterung für das US-Bankensystem darstellen könnten und dass die Frühjahrspleiten regionaler Banken "sicherlich nicht die letzten" sein werden. Analysten warnen, dass aufgrund steigender Zinssätze und sinkender Nachfrage nach Gewerbeimmobilien (Büros) die Ausgabe von gewerblichen Hypothekendarlehen um mehr als 50% eingebrochen ist. In Bezug auf diese Trends bemerkte der Chef der Fed, dass die Aufsichtsbehörde "die Entwicklungen in diesem Bereich aufmerksam verfolgt".

So wird Jerome Powell während seiner Rede im Kongress voraussichtlich die wichtigsten Botschaften wiederholen, die er nach der Sitzung im Juni geäußert hat. Insbesondere wird er darüber sprechen, dass die Fed eine Pause eingelegt hat, um die Situation zu bewerten, und dass die Zentralbank zum Falkenkurs zurückkehren kann, wenn dies erforderlich ist. Gleichzeitig könnte er auch "unangenehme" Bemerkungen wiederholen, die den Dollar betreffen, wie zum Beispiel, dass der Punktgrafik (dot plot) kein "vorab geplanter Plan" ist und keine Prognose darstellt. Powell könnte auch die abnehmende Dynamik der Inflationsindikatoren (Verbraucherpreisindex, Produzentenpreisindex) erwähnen und in diesem Zusammenhang wiederholen, dass die Entscheidung über den Zinssatz von Sitzung zu Sitzung getroffen wird.

Insgesamt trägt das derzeitige Informationsbild nicht dazu bei, dass Powell eine aggressivere Rhetorik annimmt. Daher denke ich, dass der Vorsitzende der Fed einen moderaten oder starken Druck auf den Greenback ausüben wird, da die Erwartungen der Falken bezüglich der möglichen Ergebnisse der Juli-Sitzung der Fed derzeit ziemlich hoch sind. Laut dem CME FedWatch-Tool beträgt die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte im Juli derzeit 74%. Wenn nach Powells Rede morgen Zweifel aufkommen, wird der Dollar auf dem gesamten Markt zusätzlich unter Druck geraten.