FX.co ★ Aussichtsreiches USD/JPY

In der vergangenen Woche zeigte das Dollar-Yen-Paar dank der Falkenstimmung der Fed und der Taubenentscheidung der Bank of Japan eine atemberaubende Rallye. Aber wird es dem Major in den nächsten Tagen gelingen, auf dieser Welle des Wachstums zu bleiben, und was erwartet ihn in einer weiter entfernten Perspektive?

Belebter Dollar und gedrückter Yen

In der vergangenen Woche stieg das USD/JPY-Paar um 1,4%. Der Auslöser für das Asset waren die wieder aufgeflammten Bedenken der Anleger über eine mögliche monetäre Divergenz zwischen Amerika und Japan.

Wir erinnern daran, dass die US-Notenbank am vergangenen Mittwoch eine weitere Sitzung zur Geldpolitik abgehalten hat. Im Juni unterbrach die Regulierungsbehörde eine Serie von 10 aufeinanderfolgenden Zinserhöhungen, signalisierte jedoch weitere Erhöhungen.

Das aktualisierte Dot-Plot-Diagramm, das die individuellen Erwartungen der Mitglieder des Federal Reserve Board widerspiegelt, zeigt, dass die amerikanischen Beamten trotz der Verlangsamung der Inflation und des Risikos einer Rezession weiterhin eine hawkish Haltung beibehalten.

Ihren Schätzungen zufolge könnte der US-Leitzins bis zum Ende des Jahres um 50 Basispunkte auf 5,6% steigen. Dies liegt weit über den früheren Prognosen, in denen ein Wert von 5,1% genannt wurde.

Vor diesem Hintergrund haben Futures-Händler die Wahrscheinlichkeit einer Wiederaufnahme der Straffung durch die Fed im nächsten Monat und einer Erhöhung des Zinssatzes um 25 Basispunkte erheblich erhöht. Derzeit liegt die Wahrscheinlichkeit eines solchen Szenarios bei über 70%.

Die Aussicht auf eine Fortsetzung der aggressiven Geldpolitik in Amerika ist ein hervorragender Nährboden für den Anstieg des Dollars und ein negativer Faktor für viele seiner Konkurrenten. Aber am meisten gefährdet ist der Yen, der weiterhin unter der ultralockeren Politik der Bank of Japan leidet.

Letzten Freitag hat die BOJ mit ihrer erneuten Taubenentscheidung Öl ins Feuer gegossen. Nach dem Treffen im Juni zum Thema Geldpolitik behielt der Regulator die Zinssätze auf negativem Niveau (-0,1%) und brachte keine Änderungen in seine Politik zur Kontrolle der Renditekurve ein.

In diesem Zusammenhang erreichte der Yen gegenüber dem Dollar fast ein 7-Monats-Tief von 141,88. Am Freitag fiel der Kurs des "Japaners" um mehr als 1%, was den größten täglichen Rückgang seit Ende April darstellte.

Zusätzlicher Druck auf JPY wurde durch die Tatsache ausgeübt, dass die Bank of Japan erneut ihre Meinung bestätigte, dass die hohe Inflation im Land vorübergehend sei und der Preisanstieg in diesem Jahr verlangsamen sollte.

Diese Ansicht hat die Marktspekulationen über eine mögliche geldpolitische Wende der Bank of Japan in naher Zukunft erheblich abgeschwächt.

Zu diesem Zeitpunkt erwarten die meisten Investoren und Analysten keine ernsthaften Veränderungen in der aktuellen Geld- und Kreditpolitik der BOJ bis zum Ende des Jahres.

- Wir schließen nicht aus, dass die Bank of Japan in diesem Jahr den YCC-Mechanismus anpassen oder aufheben kann, aber die Zinssätze werden wahrscheinlich negativ bleiben und dieser Faktor wird entscheidend sein, - bemerkten die Strategen der Bank of Singapore.

Die Verpflichtung der Bank of Japan zur Taubenpolitik wird zusammen mit den aggressiven Maßnahmen der Fed ein Rückenwind für das Währungspaar USD/JPY sein.

- Wenn es im Juli zu einer weiteren Zinserhöhung in den USA kommt, könnte der Dollar gegenüber dem Yen auf 145 steigen, - glauben die Analysten von SocGen.

Nächste Aussichten für das Währungspaar USD/JPY

In dieser Woche wird die Aufmerksamkeit der Händler auf die Rede des Vorsitzenden der Federal Reserve, Jerome Powell, im US-Kongress gerichtet sein.

Der Leiter der Behörde wird den Halbjahresbericht der Zentralbank über die Geld- und Kreditpolitik am Mittwoch dem Repräsentantenhaus und am nächsten Tag dem Senat vorlegen.

Die Demokraten könnten die Fed dafür unterstützen, dass sie eine Pause eingelegt hat, und Jerome Powell daran erinnern, dass eine übermäßige Erhöhung der Zinssätze Millionen von Amerikanern arbeitslos machen könnte.

Die Republikaner werden wahrscheinlich eine entgegengesetzte Position einnehmen und darauf bestehen, dass eine Verschärfung fortgesetzt werden muss, unter Verweis auf die immer noch hohe Inflation, die weiterhin den gewöhnlichen Amerikanern und Kleinunternehmern Schmerzen bereitet.

In jedem Fall werden beide Seiten wahrscheinlich von Jerome Powell eine klarere Perspektive auf die weitere Geldpolitik der USA verlangen. Der Kurs des Dollars in naher Zukunft wird davon abhängen, welchen Ton der Beamte bei diesem Treffen anschlägt.

- Powell hat noch eine Chance, die Märkte davon zu überzeugen, dass er kein versteckter Taube ist, aber das wird nach der Pause im Juni schwieriger sein. Die Tatsache, dass das FOMC den Zinssatz nicht erhöht hat, obwohl der Regulator seine Prognosen für Inflation und Wirtschaftswachstum drastisch überarbeitet hat, deutet darauf hin, dass amerikanische Politiker entweder toleranter gegenüber hoher Inflation sind oder einfach nicht sicher sind, dass die Wirtschaft stabil ist, teilten Bloomberg Economics-Analysten ihre Meinung mit.

Wenn wir diese Woche einen selbstbewussten Falkenton von der Fed hören, wird dies den Dollar auf allen Fronten stärken, aber der Hauptgewinner wird das USD/JPY-Paar sein.

Da der Weg des geringsten Widerstands derzeit nach oben gerichtet ist, wird die runde Zahl von 142,00 der erste wichtige Level sein. Ihr Durchbruch sollte das Maximum vom 22. November bei 142,24 öffnen.

Wenn es dem Vermögenswert gelingt, dieses Niveau zu erreichen und darüber zu bleiben, kann nicht ausgeschlossen werden, dass das Paar USD/JPY in naher Zukunft den Höchststand Ende Oktober 2022 bei 145,10 erreicht.

Wenn jedoch J. Powell weiterhin im Kongress betont, dass es notwendig ist, die eingehenden Daten sorgfältig zu prüfen, um weitere Entscheidungen zu treffen, kann dies vom Markt als Taubensignal interpretiert werden.

Die vorsichtige Haltung des Fed-Chefs zu diesem Zeitpunkt, wenn die Zentralbank bereits eine Auszeit genommen hat, wird wahrscheinlich dazu führen, dass Trader das Zinserhöhung im Juli in Frage stellen. In diesem Fall könnte der Dollar in viele Richtungen fallen, einschließlich des Paares mit dem Yen.

Nach den pessimistischsten Prognosen könnte das Paar USD/JPY in dieser Woche auf den 20-tägigen exponentiellen gleitenden Durchschnitt (EMA) bei 139,40 fallen.

Neben der Rede von J. Powell sollten Trader, die mit dem USD/JPY-Paar handeln, in den nächsten Tagen auch auf die Mai-Daten zur Anzahl der erteilten Baugenehmigungen in den USA achten, die am Dienstag veröffentlicht werden, sowie auf den wöchentlichen Bericht des US-Arbeitsministeriums über die Arbeitslosenunterstützungsanträge, der am Donnerstag veröffentlicht wird.

Am Freitag sollte der Inflationsbericht Japans für Mai der Schlüsselauslöser für das Dollar-Yen-Paar sein. Es wird erwartet, dass er kühler als der vorherige Bericht ausfallen wird und auf eine weitere Verlangsamung des Preisanstiegs im Land hinweist.

Derzeit erwarten Ökonomen einen Rückgang der jährlichen Inflation in Japan im vergangenen Monat von 3,4% auf 3,1%. Wenn ihre Prognose eintrifft oder wir eine noch stärkere Verlangsamung des Preisanstiegs sehen, wird dies die Taubenstimmung des Marktes in Bezug auf die weitere Geldpolitik der BOJ stärken, was einen starken Druck auf den Yen ausüben wird.