FX.co ★ EUR/USD. Chronik des abstürzenden Dollars oder der Euro rennt ungebremst, während die Fed mit dem Markt Verstecken spielt und die EZB ihm auf den Fersen ist.

Am Freitag erholt sich der Greenback nach schweren Verlusten gegenüber seinen Hauptkonkurrenten am Donnerstag.

Am Vorabend fiel der USD um fast 0,9%, auf den niedrigsten Stand seit dem 11. Mai bei etwa 102,00.

Der "Amerikaner" steht kurz davor, zum dritten Mal in Folge einen Rückgang zu verzeichnen.

Seit Montag hat der Dollar etwa 1,2% an Gewicht verloren und gegenüber dem Euro fast 1,9% an Wert verloren.

Die Einheitswährung zeigt die besten wöchentlichen Ergebnisse gegenüber dem Greenback in den letzten Monaten.

Am Ende des gestrigen Handelstages stieg das Paar EUR/USD um mehr als 1,1% und erreichte fünfwöchige Höchststände bei etwa $1,0950.

Die Hauptwährungspaar verbrachte drei Wochen im Bereich von 1,0640-1,0790, stieg aber innerhalb weniger Tage um zwei Zahlen.

Montag - Ruhe vor dem Sturm

Zu Beginn der neuen Woche wurden keine wichtigen Veröffentlichungen auf beiden Seiten des Atlantiks veröffentlicht.

Die Märkte sind in Erwartung wichtiger Ereignisse erstarrt, nämlich der Veröffentlichung der Daten zum Verbraucherpreisindex in den USA für Mai am Dienstag und der Entscheidungen der Fed und der EZB über die Zinssätze am Mittwoch und Donnerstag.

Die Investoren erwarteten Schlagzeilen darüber, dass die Inflation in den USA stark gesunken ist, was der Fed einen Freibrief gibt, bei der nächsten Sitzung einen Zug auszulassen.

Es wurde prognostiziert, dass der Gesamt-CPI im Monatsvergleich 0,2% betragen wird, was zu einem Rückgang des Indikators auf Jahresbasis von 4,1% gegenüber 4,9% im Vormonat führen wird.

Nachweise, dass die Inflation in den USA langsamer wird, sollten das Argument zugunsten der Fed stärken, dass sie weniger Arbeit hat und der Regulierungsbehörde in Bezug auf die Verschärfung der Politik ein Sommerurlaub genommen werden kann.

Die positive Einstellung der Händler zum Risiko erschwerte die Nachfrage nach dem Dollar.

Der "Amerikaner" fiel am Montag auf 19-Tagestiefs, schloss die Sitzung jedoch praktisch unverändert in der Nähe von 103,60. In der vergangenen Woche verlor er fast 0,5%, was den schlechtesten wöchentlichen Rückgang seit Mitte April darstellte.

Unterdessen begann das Währungspaar EUR/USD die neue Woche auf einer positiven Note.

Am Montag stieg es über das Niveau von 1,0750 und setzte den "bullischen" Impuls fort.

In der vergangenen Woche stieg EUR/USD um etwa 0,4%, was den ersten wöchentlichen Anstieg seit etwa einem Monat markierte.

Inflation untergräbt den Dollar

Die am Dienstag veröffentlichten Daten zeigten, dass die Inflation in den USA stärker als die Markterwartungen zurückgegangen ist.

Der Gesamt-CPI stieg im letzten Monat um 0,1%, nach einem Anstieg um 0,4% im April.

Im Mai stieg der Indikator in den letzten 12 Monaten um 4%, was den geringsten Anstieg im Jahresvergleich seit März 2021 darstellt.

Dieser Bericht wurde vor der zweitägigen Sitzung der Fed veröffentlicht und stärkte die Meinung der Händler, dass die US-Notenbank auf die 11. Zinserhöhung in Folge verzichten und den Leitzins am Mittwoch auf dem Niveau von 5,00% bis 5,25% halten wird.

Nach der Veröffentlichung des Mai-CPI-Berichts stieg die Wahrscheinlichkeit dieses Ergebnisses von 75% am Montag auf 90%.

Zuvor hatten FOMC-Beamte darauf hingewiesen, dass es für sie bevorzugt wäre, einen Schritt auszulassen und zu beobachten, wie die Wirtschaft und die Inflation auf die im März 2022 erfolgte Zinserhöhung um 5% reagieren.

Anlässlich der Veröffentlichung von Daten, die eine erhebliche Verlangsamung der Inflation in den USA zeigten und die Erwartungen stützten, dass die Fed eine Pause im Zyklus der Straffung der Geldpolitik einlegen wird, fiel der Dollar auf ein dreiwöchiges Tief von rund 103,00.

Dann erholte sich der Greenback jedoch etwas von seinen Tagesverlusten und schloss in der Nähe von 103,30.

Dies dämpfte die "Bullen"-Tendenzen beim EUR/USD etwas, die das Paar zuvor auf die höchsten Niveaus seit dem 22. Mai in der Zone von 1,0820 getrieben hatten.

Darüber hinaus stellten sich die Trader die Frage, ob die erwartete Pause der Fed nur eine Pause oder doch etwas Größeres ist.

Am Ende der Dienstagssitzung schloss der Euro bei etwa 1,0790 und gab damit seine Tageshöchststände ab.

Die Fed sorgt für Nebel

In der ersten Hälfte des Mittwochs hielt der Greenback seine Position gegenüber seinen Hauptkonkurrenten, während Investoren auf die Entscheidung der Fed zur Geldpolitik warteten.

Die meisten Analysten waren der Meinung, dass der amerikanische Regulator bei seinem nächsten Treffen die Zinssätze nicht zum ersten Mal seit einem Jahr erhöhen würde.

Einige Experten schlossen jedoch nicht aus, dass die Fed den Schritten der Bank of Canada und der Reserve Bank of Australia folgen könnte, die die Märkte zuvor überrascht hatten, indem sie die Zinssätze trotz Erwartungen erhöhten.

TD Securities-Experten prognostizierten eine weitere Erhöhung der Fed-Zinssätze in dieser Woche.

Citi-Strategen vermuteten, dass die US-Notenbank die Zinssätze sowohl auf ihrer Juni- als auch auf ihrer Juli-Sitzung um 25 Basispunkte erhöhen würde.

Während der europäischen Sitzung handelte das Währungspaar EUR/USD in einer engen Spanne um die Marke von 1,0800.

Allerdings stieg sie während der amerikanischen Handelsstunden, da Zweifel an einer Pause bei der Zinserhöhung der Fed endgültig ausgeräumt wurden, nachdem die Daten am Mittwoch zeigten, dass die Produzentenpreise in den USA im Mai stärker gesunken waren als erwartet und ihr jährliches Wachstum etwa zweieinhalb Jahre lang minimal war.

Im Monatsvergleich fiel der PPI-Index um 0,3%, während eine Reduzierung um 0,1% erwartet wurde. Im Jahresvergleich stieg der Indikator um 2,8%, während ein Anstieg um 2,9% erwartet wurde.

Nach Veröffentlichung dieser Daten sank die Wahrscheinlichkeit, dass die US-Notenbank die Zinssätze erhöht, praktisch auf null.

Vor der Bekanntgabe des FOMC-Urteils über die Zinssätze fiel der Greenback auf ein Vierwochen-Tief von 102,60 und das Währungspaar EUR/USD stieg auf Höchststände von 1,0860 seit dem 17. Mai.

Wie weitgehend erwartet, legte die Fed eine Pause in ihrer Kampagne zur Verschärfung der Politik ein und beließ die Zinssätze unverändert.

Gleichzeitig bemühte sich das FOMC, der Entscheidung einen "falkenhaften" Ton zu verleihen, indem es in seinem "Punktdiagramm" auf zwei zusätzliche Zinserhöhungen in diesem Jahr hinwies.

Die Medianprognosen der Fed-Führungskräfte gehen davon aus, dass der Zinssatz bis Ende 2023 bei 5,6% liegen wird. Im März wurde ein niedrigeres Niveau von 5,1% erwartet.

Daher hat der Regulator im Juni eine Pause im Zinserhöhungszyklus als vorübergehende Unterbrechung anstelle eines vollständigen Stopps vorgestellt, damit der Markt nicht vorzeitig eine Lockerung der Politik erwartet.

In dem Versuch, diese Meinung zu festigen, sagte der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, sogar, dass jede Senkung der Zinssätze in ein paar Jahren erfolgen würde.

Er betonte, dass es immer noch Risiken einer beschleunigten Inflation gibt, die möglicherweise etwas höhere Zinssätze erfordern.

Die Regulierungsbehörde hat die Prognose für das Wachstum des US-BIP im Jahr 2023 von 0,4% auf 1% und für die Arbeitslosigkeit von 4,5% auf 4,1% verbessert.

Gleichzeitig wurde die Bewertung des Basispreisindex für persönliche Konsumausgaben (PCE) - des Inflationsindikators der Fed - von 3,6% auf 3,9% angehoben.

Das bedeutet, dass die Zentralbank nun in diesem Jahr mit einem stärkeren wirtschaftlichen Wachstum und einem stabileren Arbeitsmarkt rechnet und auf einen längerfristigen Kurs der Zinserhöhung zur Erreichung des Inflationsziels hinweist, das derzeit noch zu hoch ist.

Die Marktteilnehmer haben jedoch die "falkenhaften" Töne in den Kommentaren von J. Powell nicht angemessen bewertet und im Grunde genommen auf die Entscheidung der Fed reagiert, als ob sie bluffen würde.

Das Misstrauen gegenüber den Worten des Chefs der amerikanischen Zentralbank spiegelte sich darin wider, dass der Dollar am Mittwoch im negativen Bereich bei etwa 103,00 schloss, obwohl er einige der Tagesverluste wieder wettmachte.

Das Währungspaar EUR/USD schloss im Bereich von 1,0830 und behielt einen Großteil der zuvor erzielten Punkte bei.

Offenbar bewerten Investoren die wirtschaftlichen Aussichten der USA nicht so positiv und glauben, dass schwächere Daten in der zweiten Jahreshälfte die Pläne der Fed zur weiteren Zinserhöhung beeinträchtigen werden.

Die aktuelle Situation erinnert somit an ein Versteckspiel zwischen der Fed und dem Markt, bei dem der Fokus auf den eingehenden Daten liegt, die helfen werden, zu entscheiden, wer Recht hat.

Die EZB betritt die Bühne

Am Donnerstag erholte sich der Greenback etwas und stieg während der europäischen Handelszeiten auf lokale Höchststände im Bereich von 103,20-103,30, während Investoren auf die Entscheidung der EZB zur Geldpolitik sowie auf eine Reihe von US-Daten warteten.

Im Kontext einer gewissen Erholung des Dollars wurde das Währungspaar EUR/USD instabil im Bereich von 1,0800-1,0850 gehandelt und tendierte zur unteren Grenze.

In Anbetracht dessen, dass die Eurozone bereits in eine Rezession gerutscht ist und es Anzeichen für eine schnelle Verlangsamung der Inflation in der Region gibt, halten einige Experten es für vernünftig, dass die EZB ihre "falkenartige" Rhetorik mildert und keine weiteren Maßnahmen ergreift.

Sie warnten davor, dass Euro-Anhänger enttäuscht sein könnten, wenn der Regulator im nächsten Monat eine Pause einlegt und die Hoffnungen auf eine Zinserhöhung im Sommer schwinden.

Trotz dieser Erwartungen hat die EZB die Zinssätze jedoch erneut um 25 Basispunkte erhöht.

"Wir denken nicht an eine Pause und werden wahrscheinlich im Juli weiterhin die Zinssätze erhöhen", sagte die Präsidentin der EZB, Christine Lagarde.

Dies steht im Kontrast zu den jüngsten Äußerungen des Vorsitzenden der Fed, Jerome Powell, der sagte, dass eine Zinserhöhung auf der Juli-Sitzung nicht diskutiert wurde und alle Entscheidungen des Regulators von Treffen zu Treffen abhängig von wirtschaftlichen Daten getroffen werden.

Der europäische Regulator hat seine Prognose für die Inflation ohne Energie- und Nahrungsmittelpreise angehoben. Der Basiskonsumgüterpreisindex in der Eurozone wird in diesem Jahr voraussichtlich bei 5,1% liegen. Im März prognostizierte die Zentralbank einen Wert von 4,6%.

"Die EZB hat ihre Prognose für die Inflation ohne Energie- und Nahrungsmittelpreise überarbeitet, insbesondere für dieses Jahr, aufgrund früherer unerwarteter Entwicklungen in Richtung einer höheren Inflation und der Auswirkungen eines stabilen Arbeitsmarktes auf die Geschwindigkeit der Deflation", heißt es in der Mitteilung der EZB.

Laut C. Lagarde führt die Erhöhung der Energiepreise in der Vergangenheit immer noch zu Preissteigerungen zusammen mit einer aufgestauten Nachfrage.

"Die Zinssätze werden so lange auf hohem Niveau gehalten, wie es erforderlich ist. Die EZB muss sicher sein, dass die Kerninflation nach unten geht", sagte sie.

"Das Wachstum in der Eurozone wird wahrscheinlich schwach bleiben und dann stärker werden", fügte K. Lagarde hinzu.

Die EZB senkte ihre Prognose für das Wachstum des BIP der Eurozone im Jahr 2023 auf 0,9% gegenüber den im März erwarteten 1%. Im Jahr 2024 wird ein Anstieg des Indikators auf 1,5% prognostiziert.

Der Euro überwand souverän die Marke von 1,0900 $, nachdem die Europäische Zentralbank zum achten Mal in Folge die Zinssätze erhöht und ein Signal für eine weitere Verschärfung der Politik gegeben hatte, um die Inflation in der Eurozone auf den mittelfristigen Zielwert von 2% zu bringen.

Der Greenback geriet erneut unter Druck, da Investoren den Eindruck hatten, dass sich die Politik der Fed und der EZB von diesem Zeitpunkt an getrennt hat.

Darüber hinaus haben die am Vortag veröffentlichten US-Statistiken die Marktteilnehmer daran zweifeln lassen, dass die Federal Reserve in diesem Jahr die geplante Zinserhöhung durchführen wird.

Im Mai fiel die industrielle Produktion im Land um 0,2% im Monatsvergleich, was einem erwarteten Anstieg von 0,1% entgegensteht.

Ein separater Bericht zeigt, dass die Zahl der Anträge auf Arbeitslosenunterstützung in den USA in der letzten Woche von 233.000 auf 261.000 gestiegen ist, gegenüber den erwarteten 245.000. Dies ist die zweite aufeinanderfolgende negative Überraschung, die Investoren davon überzeugt, dass sich der nationale Arbeitsmarkt möglicherweise verändert.

"Wir haben die höchste Anzahl von Erstanträgen auf Arbeitslosenunterstützung seit Oktober 2021, und Entlassungsankündigungen deuten darauf hin, dass die Zahl der Anträge auf Arbeitslosenunterstützung in den nächsten Wochen und Monaten weiter steigen wird", sagten ING-Strategen.

Die Fed hält es für angebracht, bis zum Ende des Jahres zwei weitere Zinserhöhungen vorzunehmen.

Die Marktteilnehmer scheinen jedoch zögerlich zu sein, diese Nachricht zur Kenntnis zu nehmen, indem sie den Dollar verkaufen und davon ausgehen, dass die US-Notenbank ihren Straffungskurs praktisch abgeschlossen hat.

Der Arbeitsmarkt ist in dieser Hinsicht besonders wichtig: Sobald die Arbeitslosigkeit zu steigen beginnt, wird der Druck auf die Löhne nachlassen, was zu einer Verringerung der Nachfrage in der Wirtschaft und einer Abschwächung des Inflationsdrucks führen wird.

Sogar der Bericht, der zeigte, dass die Einzelhandelsumsätze in den USA im Mai gegenüber einem erwarteten Rückgang um 0,2% um 0,3% im Monatsvergleich gestiegen sind, konnte den Greenback nicht aufheitern.

Diese Daten waren nicht überzeugend genug, um den Markt davon zu überzeugen, dass der Höhepunkt der Zinssätze in den USA nahe ist.

Daher ist es nicht überraschend, dass der Dollar gestern weiter schwächelte.

Der Donnerstagshandel endete für den Greenback bei 102,10, was einem Fünfwochen-Tief entspricht.

Unterdessen schloss das Währungspaar EUR/USD bei etwa 1,0945 und erreichte damit die höchsten Werte seit dem 11. Mai.

Die wichtigsten Ereignisse der Woche liegen hinter uns. Was soll der Dollar jetzt tun?

Am Freitag hat sich die Neigung der Investoren zum Verkauf des Dollars etwas abgeschwächt. Der USD bleibt in der Nähe von mehrwöchigen Tiefstständen im Bereich von 102,00, während das Paar EUR/USD seine intrawöchentlichen Erfolge konsolidiert und über 1,0900 bleibt, während die Marktteilnehmer weiterhin die Ergebnisse der Sitzungen der führenden Zentralbanken bewerten.

Die Ökonomen der Scotiabank sind der Ansicht, dass der Greenback in naher Zukunft eine weiche Haltung beibehalten wird und möglicherweise erneut die jüngsten Tiefststände in der Nähe von 101,00 testen wird.

"Allerdings könnte es erforderlich sein, auf eine entschlossene Bewegung durch die jüngsten Tiefststände des Bereichs zu warten, bis wir ein klareres Bild davon haben, wie weit die führenden Zentralbanken bei der Verschärfung der Politik vorangeschritten sind", bemerkten sie.

"Insgesamt sieht der kurz- und mittelfristige Hintergrund für den US-Dollar negativer aus, was seine Fähigkeit zur Erholung einschränken und das Interesse an Verkäufen bei moderaten Anstiegen erhöhen sollte", fügte Scotiabank hinzu.

Das EUR/USD-Paar zeigt heute eine konsolidierende Tendenz. Dennoch deuten Trendsignale auf einen "bullischen" Euro hin, der aufgrund geringfügiger Schwäche eine solide Unterstützung bietet. Ein nachhaltiger Anstieg des Euro über dem 40-Tage-Durchschnitt, der derzeit bei 1,0859 liegt, sollte in naher Zukunft zu einem Anstieg auf 1,1000 und möglicherweise zum Mai-Hoch von 1,1090 führen, so Scotiabank.

Die EZB-Politiker verlieren keine Zeit und überzeugen weiterhin Investoren davon, dass sie eine strenge Politik verfolgen wollen. Dies ermöglicht es dem Euro, seine Position gegenüber dem US-Dollar zu halten.

So sagte der Präsident der Bundesbank, Joachim Nagel, dass die Inflationsrisiken weiterhin aufwärts gerichtet seien, während das Mitglied des EZB-Rates, Gediminas Simkus, erklärte, dass er keine Zinssenkungen Anfang nächsten Jahres erwarte.

Unterdessen hat Thomas Barkin, der Präsident der Federal Reserve Bank von Richmond, mitgeteilt, dass die Fed die Zinssätze weiter erhöhen könnte, wenn die eingehenden Daten nicht die Version bestätigen, dass die Verlangsamung der Nachfrage die Inflation auf das Ziel von 2% zurückführt.

"Die 70er Jahre geben eine klare Lektion: Wenn man zu früh aufhört, die Inflation zu senken, kehrt sie stärker zurück und erfordert von der Fed noch größere Anstrengungen mit noch größeren Schäden", sagte er.

"Die Inflation war hartnäckig hoch und die Fed möchte immer noch sicherstellen, dass die Abschwächung der Nachfrage dazu beiträgt, sie zu kontrollieren. Die Frage ist jedoch, ob die Inflation sich beruhigen kann, während Verbraucher mit höheren Einkommen weiterhin ausgeben und der Arbeitsmarkt stabil bleibt", sagte T. Barkin.

Die Fed hat den Investoren oft bewiesen, dass sie ihr Vertrauen wert ist.

Derzeit scheint die EZB ihren amerikanischen Kollegen übertreffen zu können. In einigen Monaten könnte jedoch gerade die Fed die Nase vorn haben.

Die Tatsache, dass die Eurozone bereits in eine Rezession geraten ist, begrenzt den Spielraum für eine Verschärfung der Politik des europäischen Regulators.

Zum Vergleich: Das BIP der USA wuchs im ersten Quartal um 1,3%. Nach Prognosen sollte der Indikator im zweiten Quartal um 2,2% wachsen.

Ausgehend von wirtschaftlichen Realitäten kann die Fed die Zinssätze weiter erhöhen.

Wenn die in den Vereinigten Staaten beobachtete Deflation nach Europa exportiert wird und das Wachstum der Preise dort begrenzt, kann die EZB das Gaspedal lösen.

Natürlich wird die Abkehr des europäischen Regulators von seiner Position die Attraktivität des Euro im Vergleich zum Dollar negativ beeinflussen.

In diesem Fall könnte der Greenback in naher Zukunft in den Bereich von 104-105 Punkten zurückkehren, während das Währungspaar EUR/USD in den Bereich von 1,0600-1,0700 fallen könnte.

Aber das wird später sein, und im Moment behält das Hauptwährungspaar einen "bullischen" Ton bei.

Über dem Niveau von 1,0950 können die nächsten Ziele der Käufer Marken von 1,1000 und 1,1050 sein.

Andererseits bildet das Niveau von 1,0900 die nächste Unterstützung. Danach könnten die "Bären" in Richtung 1,0850 und 1,0800 gehen.