FX.co ★ Die Fed hat eine verbale Intervention durchgeführt und signalisiert, dass sie die Zinssätze bis August nicht erhöhen wird. Was kommt als nächstes? (Es besteht die Möglichkeit einer Wiederaufnahme des lokalen Anstiegs des EUR/USD-Paares und einer Senkung des XAU/USD-Paares.)

Die lang erwartete Entscheidung der Federal Reserve zur Geldpolitik führte zu keiner Veränderung der Parameter. Aber hat dies die Perspektiven für zukünftige mögliche Maßnahmen der Regulierungsbehörde vollständig geklärt?

Das Ergebnis des Treffens der stimmberechtigten Leiter der Bundesbanken war also die von Investoren erwartete Entscheidung, eine Pause bei der Erhöhung der Kreditkosten einzulegen. Es gab jedoch auch eine äußerst unangenehme Überraschung in Form von zwei weiteren Zinserhöhungen bis zum Ende dieses Jahres.

Trotz der Prognose der Zentralbank, dass die Inflation in diesem Jahr von 3,3% auf 3,2% sinken wird, ist dies immer noch weit von der Zielmarke von 2,0% entfernt. Wichtig ist die Festlegung eines neuen Zielwerts für die Bundesfonds von 5,6% gegenüber 5,1%, was zwei weitere Zinserhöhungen um jeweils 0,25% in diesem Jahr bedeutet. Die Meinungen der Zentralbankmitglieder zu diesem Thema sind geteilt: 9 von 18 sehen den endgültigen Schlüsselzinssatz bei 5,6%, was deutlich über den derzeitigen 5,25% liegt. Es gibt jedoch eine tatsächliche Aufteilung der Entscheidungsträger im Verhältnis 50 zu 50. Eine positive Nachricht ist die Anhebung der BIP-Prognose für das Jahr 2023 von 0,4% auf 1,0%.

Bei der Bewertung der endgültigen Resolution des Regulators sowie des Inhalts der Rede von J. Powell, die sich kaum vom Wesentlichen des Dokuments unterschied, gehen wir davon aus, dass die Fed selbst nicht genau weiß, ob sie die Zinssätze erhöhen wird. Ja, es wurde eine Ankündigung gemacht, aber auf der Pressekonferenz bemerkte Powell auch, dass keine Erhöhung der Zinssätze im Juli geplant ist. Dann stellt sich die Frage: Warum all dieser Wirbel um die Notwendigkeit von zwei weiteren Erhöhungen?

Wir glauben, dass Powell selbst und seine Kollegen in einer so komplexen wirtschaftlichen Situation kaum den Mut haben werden, den Zinserhöhungszyklus fortzusetzen. Wahrscheinlicher ist, dass sie die Inflation weiterhin unter der Bedrohung neuer Erhöhungen allmählich sinken lassen werden. Unserer Meinung nach ähnelt diese Erklärung eher einer verbalen Intervention, zu der die Fed in den letzten Jahrzehnten aktiv griff, wenn sie den zu hohen Optimismus der Investoren eindämmen wollte, um so die Bildung von Seifenblasen in der Finanzwelt zu verhindern.

Dies zeigt sich sehr deutlich im Verhalten der Renditen von 2- und 10-jährigen Staatsanleihen. Gestern stiegen sie mal an, mal fielen sie. Heute steigen sie wieder an. Ob ihr Anstieg bis zu den Märzwerten dieses Jahres anhalten wird, ist unklar. Der Markt wird eine Weile brauchen, um die Entscheidung der Fed zu verdauen, bevor er in Aktion tritt.

Auch die Dynamik des ICE-Dollar-Index ist sehr aussagekräftig. Gestern fiel er, aber heute steigt er wieder an, wenn auch nicht so stark, was die oben genannten Zweifel an der Realität einer zukünftigen Zinserhöhung widerspiegelt.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass das wichtigste Ergebnis der Sitzung der Federal Reserve die Fortsetzung der vorsichtigen Politik war, die das Boot nicht zum Schaukeln bringen will. Ja, der Regulator hat deutlich gemacht, dass die Inflationsproblematik für ihn weiterhin führend ist, aber bis zur August-Sitzung ist nicht mit einer Zinserhöhung zu rechnen. Er hofft also, dass die zuvor ergriffenen Maßnahmen zur Zinserhöhung ausreichen werden, um die Inflation auf natürliche Weise auf das Ziel von 2% zu senken. Was die Versprechen von zwei weiteren Erhöhungen betrifft, so handelt es sich eher um verbale Interventionen und nichts weiter. Wir gehen davon aus, dass sie dies nur im Falle einer Stabilisierung oder Wiederaufnahme des Inflationsanstiegs tun werden.

Tagesprognose:

EUR/USD

Das Paar handelt mit geringfügigen Änderungen in Erwartung des Ergebnisses der Sitzung der EZB zur Geldpolitik. Wenn der Zinssatz auf das prognostizierte Niveau von 4,00% von 3,75% angehoben wird und K. Lagarde auf der Pressekonferenz signalisiert, dass in naher Zukunft weitere Zinserhöhungen zu erwarten sind, könnte das Paar erneut unsere Zielmarken von 1,0860 und 1,0915 testen.

XAU/USD

Der Goldpreis befindet sich seit fast einem Monat in einer ziemlich engen Spanne von 1933,75-1983,75. Wenn er unterhalb der unteren Grenze dieser Spanne fällt, ist mit einem begrenzten Rückgang auf 1912,00 zu rechnen.