FX.co ★ EUR/USD. Wieder 25? Das Euro erwartet keine Überraschungen mehr von der EZB, während der Dollar nicht sicher ist, ob die Fed noch überraschen kann.

Die Märkte stehen in Erwartung wichtiger Ereignisse still. Am 14. Juni wird die Fed ihre Entscheidung zur Geldpolitik bekannt geben, und am nächsten Tag wird die EZB ihr Urteil verkünden.

In den letzten Tagen schwankten die wichtigsten Indikatoren der Wall Street auf und ab, ohne frische Katalysatoren.

Im Paar EUR/USD herrschte ein fragiles Gleichgewicht. Es drehte sich um die Marke von 1,0700 und befand sich in gefährlicher Nähe zum 11-Wochen-Tief, das Ende Mai im Bereich von 1,0635 erreicht wurde.

Unterdessen hielt sich der Greenback bei 104 und verlor nicht aus den Augen den zweimonatigen Höchststand, der letzte Woche im Bereich von 104,70 festgelegt wurde.

Der Dollar hat sich kaum über Wasser gehalten

In der ersten Hälfte des Mittwochs zeigte der Greenback einen Rückgang von etwa 0,4%, fiel auf ein Minimum seit dem 2. Juni im Bereich von 103,70 und verfolgte eine positive Verschiebung im Risikoappetit.

Die wichtigsten US-Aktienindizes eröffneten gestern mit einem Anstieg. Insbesondere stieg der S&P 500 um etwa 0,4% und stieg fast auf 4300 Punkte.

Schwache Daten aus den Vereinigten Staaten konnten die Stimmung der Händler nicht trüben und gossen Öl ins Feuer des Rückgangs des USD.

Nach Angaben des US-Handelsministeriums stieg das Defizit der Handelsbilanz des Landes im April im Vergleich zum Vormonat um 23% auf 74,6 Milliarden US-Dollar, was den höchsten Stand seit sechs Monaten darstellt. Im März betrug das negative Handelsbilanzsaldo 60,6 Milliarden US-Dollar.

Im Zuge des breiten Verkaufs des Dollars stieg das Währungspaar EUR/USD um mehr als 40 Punkte und erreichte ein Fünf-Tage-Hoch in der Nähe von 1,0740.

Die Einheitswährung erhielt Unterstützung von den Statistiken aus Deutschland. So erweiterte sich die Industrieproduktion im Land im April um 0,3%, nach einem Rückgang um 2,1% im Vormonat, obwohl Analysten ein Wachstum des Indikators um 0,6% prognostizierten.

Die "Hawkish" Kommentare der EZB-Beamten haben auch dem Euro Auftrieb gegeben.

Der Chef der niederländischen Zentralbank, Klaas Knot, sagte, er sei noch nicht davon überzeugt, dass die derzeitige Straffung der Geldpolitik ausreichend sei, und fügte hinzu, dass die Inflation für längere Zeit zu hoch bleiben könnte, was weitere Zinserhöhungen erfordern würde.

Die Erhöhung der Zinssätze der EZB könnte länger dauern als üblich, um sich in der realen Wirtschaft widerzuspiegeln, sagte EZB-Ratsmitglied Isabel Schnabel.

"Angesichts der hohen Unsicherheit in Bezug auf die Inflation sind die Kosten dafür, dass wir zu wenig tun, immer noch höher als die Kosten dafür, dass wir zu viel tun", sagte sie.

"Wenn die Geldpolitik nicht ausreichend straff ist, wird die Inflation sich verfestigen und der Kampf dagegen wird teurer", fügte I. Schnabel hinzu.

Sie hat auch die jüngste Senkung der Kerninflation in der Eurozone heruntergespielt und behauptet, dass selbst das Erreichen des Höhepunkts des Indikators nicht ausreicht, um den Sieg zu verkünden, da überzeugendere Beweise dafür erforderlich sind, dass der Preisanstieg rechtzeitig auf 2% sinken wird.

Händler erwarten, dass die Europäische Zentralbank nächsten Donnerstag die Zinssätze um 25 Basispunkte erhöht und dann im Juli eine weitere Erhöhung um 25 Basispunkte vornimmt, um die Zinssätze auf 3,75% zu bringen.

Gleichzeitig sehen Marktteilnehmer eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass die Fed bei ihrem Juni-Treffen die Zinssätze nicht erhöhen wird. Dies setzt den Dollar unter Druck.

"Wir sind überzeugt, dass die Fed nächste Woche eine Pause einlegen wird, und der Markt stimmt dem weitgehend zu", sagte Danske Bank-Strategen.

"Jay Powell hat sich zuvor für eine Beibehaltung der Zinssätze im Juni ausgesprochen. Wir denken, dass er bei dieser Meinung bleiben wird, da dies ihnen einen zusätzlichen Monat gibt, um Daten zu sammeln", sagten Rabobank-Experten.

Ein unerwarteter Zinssatzanstieg durch die Bank of Canada hat jedoch die Investoren überrascht und die Unsicherheit über die nächsten Schritte der Fed verstärkt.

Zuvor in dieser Woche hat auch die Reserve Bank of Australia den Markt mit einer Zinserhöhung überrascht.

"Wenn die Zentralbanken von Australien und Kanada in Zukunft eine weitere Erhöhung der Zinssätze für notwendig halten, wird die Fed höchstwahrscheinlich dasselbe tun", sagten ING-Ökonomen.

Nachdem die Bank of Canada die Zinssätze um 25 Basispunkte auf 4,75% angehoben hatte, stieg die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Erhöhung der Fed-Zinssätze von 20% zu Beginn der Woche auf 30%.

Dies ließ den Dollar von den Tagesverlusten abprallen, drückte die Kurse der US-Aktien und zwang den Euro, von lokalen Höchstständen zurückzutreten.

Der Greenback schloss gestern fast unverändert bei rund 104,10. Das Währungspaar EUR/USD schloss leicht unter 1,0700.

In der Zwischenzeit fiel der S&P 500-Index um 0,38% auf 4.267,52 Punkte.

Insgesamt bleibt der Markt jedoch ruhig. Der CBOE-Volatilitätsindex, auch bekannt als Wall Street Fear Indicator, befindet sich derzeit auf einem mehrjährigen Tiefstand.

Marktteilnehmer erleichtert über die Vereinbarung zur Erhöhung der US-Staatsverschuldungsgrenze. Darüber hinaus gibt es Hoffnungen, dass die Fed den Zyklus der Zinserhöhungen abschließt.

"Die Inflation ist deutlich gesunken, während die Stärke des Arbeitsmarktes unverändert geblieben ist. Wenn zu Beginn des Jahres die Rezession die Investoren am meisten besorgt hat, sind diese Bedenken jetzt etwas zerstreut", so die Experten von BMO Capital Markets.

Sie erhöhten ihr S&P 500 Jahresendziel von 4300 auf 4550.

Allerdings warnen die Strategen von Comerica Wealth Management davor, dass der Index aufgrund höherer Zinssätze und strengerer Kreditstandards erneut seine Tiefststände im Oktober testen könnte, was den wirtschaftlichen Aktivitäten Druck ausüben würde.

Ein weiteres alarmierendes Signal ist die Tatsache, dass das Wachstum des S&P 500 in diesem Jahr nur von einer Handvoll Aktien großer Unternehmen wie Microsoft und NVIDIA unterstützt wurde, was teilweise durch den Hype um Fortschritte im Bereich künstlicher Intelligenz genährt wurde, während große Marktsegmente rückläufig waren.

Nach Ansicht von Fiduciary Trust-Experten ist dies ein beunruhigendes Zeichen. Sie glauben, dass Signale wie die umgekehrte Renditekurve von Treasuries zeigen, dass die Risiken einer Rezession immer noch recht hoch sind.

"Wir haben eine starke Rallye innerhalb des "Bären" -Marktes, die noch nicht vollständig realisiert wurde", sagten sie.

Der Euro bricht aus, aber riskiert zu fallen

Am Donnerstag steigen die wichtigsten US-Aktienindizes vor allem in Erwartung, dass die Fed die Zinssätze auf ihrer Juni-Sitzung unverändert lässt. In diesem Zusammenhang steht der Greenback unter Abwärtsdruck und handelt deutlich unterhalb der Marke von 104,00.

Dank der allgemeinen Schwäche des Dollars durchbricht das Währungspaar EUR/USD die obere Grenze des kurzfristigen Konsolidierungsbereichs und erreicht mit 1,0780 den höchsten Stand seit dem 23. Mai.

Die heute veröffentlichten Daten zeigen, dass die Zahl der Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung in den USA in der Woche bis zum 3. Juni um 28.000 auf 261.000 gestiegen ist. Der Wert des Indikators ist der höchste seit Oktober 2021.

Nach Veröffentlichung dieser Daten fiel die Rendite der 10-jährigen Treasury-Bonds um mehr als 1% auf 3,7%, was den Dollar belastete.

Die Unsicherheit darüber, was die Fed tatsächlich als nächstes tun wird, hält die amerikanische Währung jedoch von einem tieferen Rückgang ab.

Mehr als 90% der befragten Ökonomen, nämlich 78 von 86, sind der Meinung, dass der FOMC den Leitzins bei 5,00%–5,25% halten wird, wenn er nächste Woche tagt, so eine kürzlich von Reuters durchgeführte Umfrage.

"Wir glauben nicht, dass irgendwelche Beamten, die im März eine Endrate von 5,125% erwartet haben, ihre Meinung geändert haben", bemerkten PIMCO-Experten.

Sie erwarten, dass die Fed ihren Zinssatz in diesem Monat auf dem aktuellen Niveau halten wird, dabei aber möglicherweise auf eine potenzielle weitere Erhöhung hinweist, um einen Kompromiss zwischen verschiedenen Meinungen zu finden und den Druck auf die Finanzbedingungen aufrechtzuerhalten.

Einige Analysten spekulieren, dass die Fed beschließen könnte, den Schritten der Zentralbanken Australiens und Kanadas zu folgen und ihren Leitzins um weitere 25 Basispunkte zu erhöhen.

Die Anhänger des Greenbacks hoffen, dass der Inflationsbericht der USA für Mai, der am 13. Juni veröffentlicht wird, das Pendel zugunsten einer strafferen Fed-Politik ausschlagen wird.

Das Problem besteht darin, dass die Inflation im Land nicht so schnell sinkt, wie es der Regulierer gerne hätte, und deutlich über dem Zielwert der Zentralbank von 2% bleibt.

"Es gibt keinen wesentlichen wirtschaftlichen Unterschied zwischen einer Erhöhung der Zinssätze im Juni oder Juli. Aber es wird schwierig sein zu erklären, warum die Zinssätze trotz gegenteiliger Daten im Juni nicht erhöht werden sollten", sagten Citigroup-Strategen.

Sie erwarten, dass die Fed die Zinssätze auf beiden Sitzungen im Juni und Juli um 25 Basispunkte erhöhen wird.

"Wenn die Mehrheit der Fed-Beamten der Ansicht ist, dass mindestens eine weitere Erhöhung der Zinssätze um 25 Basispunkte erforderlich ist, dann ist es wahrscheinlich am einfachsten, diese Erhöhung im Juni durchzuführen, anstatt sie zu verpassen", sagten sie bei Citi.

"Je länger die Zinssätze nicht erhöht werden, desto länger wird die Wirtschaft über dem Trend wachsen. Je länger Sie diese Entscheidung aufschieben, desto schwieriger wird es sein, die Inflation zu senken", glauben die Experten von TD Securities, die eine weitere Zinserhöhung der Fed in der nächsten Woche prognostizieren.

Obwohl der Dollar derzeit zurückgeht, könnte eine "hawkish" Überraschung von der Fed eine umgekehrte Bewegung auslösen.

Gleichzeitig scheint das Potenzial für einen Anstieg des EUR/USD begrenzt zu sein, da die Investoren bereits eine Erhöhung der EZB-Zinssätze um weitere 25 Basispunkte in der nächsten Woche vollständig in die Kurse eingepreist haben und es für die Regulierungsbehörde schwierig sein wird, die Marktteilnehmer mit etwas zu überraschen.

Händler sind gespannt darauf zu erfahren, ob die EZB in Zukunft weitere Zinserhöhungen vorhersieht oder ob eine Pause wahrscheinlicher wird, insbesondere nachdem die Wirtschaft der Eurozone in eine Rezession geraten ist.

Laut Eurostat sank das BIP des Währungsblocks im ersten Quartal 2023 im Quartalsvergleich um 0,1%. Im vierten Quartal wurde ebenfalls ein Rückgang um 0,1% verzeichnet.

"Die Neubewertung mit einer Absenkung des Wirtschaftswachstums in einigen EU-Ländern führte zu einem Rückgang des Wachstums in der Eurozone auf minus 0,1% im vierten Quartal 2022 und im ersten Quartal 2023. Die aktuellen Daten deuten jedoch darauf hin, dass die Rezession in den Wintermonaten nicht tiefgreifend war", sagten Vertreter der Europäischen Kommission.

Morgan Stanley-Strategen erwarten, dass die EZB im Juli den Zinserhöhungszyklus bei 3,75% abschließen wird.

Sie prognostizieren, dass das EUR/USD-Paar bis zum Ende des Jahres auf 1,0200 fallen wird, was auf die defensive Stimmung der Investoren, den positiven Einfluss des Carry Trades und das langsame Wachstum der Eurozone-Wirtschaft zurückzuführen sein wird.

Experten von Credit Suisse halten den aktuellen Anstieg des EUR/USD für eine vorübergehende Pause vor einem Rückgang in Richtung 1,0500.

"Wir behalten unsere negative Prognose für EUR/USD für 3-6 Monate bei, mit einem anfänglichen Ziel von 1,0557. Danach liegen die wichtigen Unterstützungsniveaus im Bereich von 1,0524-1,0516 (Tiefststände im März), verstärkt durch den 200-Tage gleitenden Durchschnitt bei 1,0512. Wir erwarten, dass sich eine Basis im Bereich von 1,0505-1,0501 bildet", bemerkten sie.

"Ein Durchbruch über 1,0781 wird eine Erholung auf 1,0832-1,0834 auslösen, potenziell bis zum 55-Tage gleitenden Durchschnitt, der derzeit bei 1,0883 liegt. Wir denken, dass dieser letzte Level ein starkes Widerstandsniveau bleiben wird", fügte Credit Suisse hinzu.