FX.co ★ EUR/USD. Der Dollar ist bereit, seine Rally fortzusetzen, während der Markt spekuliert: Haben die Fed und die EZB die Rezession verpasst?

Nach einem stetigen Rückgang im Mai konnte das Paar EUR/USD im Juni stabilisieren, da der Dollar an Stärke verlor.

Der Greenback konnte seit Anfang des Monats keinen Schwung aufnehmen, nachdem er am letzten Tag des Frühlings mit einem 2,5-monatigen Hoch von etwa 104,70 berührt hatte und im Mai um etwa 2,5% gestärkt wurde.

Das Paar EUR/USD konnte bisher keinen entscheidenden Schritt in eine bestimmte Richtung machen, da die Marktteilnehmer in Erwartung der nächsten Sitzungen der Fed und der EZB zur Geldpolitik in der nächsten Woche von aktiven Maßnahmen absehen.

Der Dollar hält die Marke

Nach den gestrigen Handelsergebnissen stieg der Greenback gegenüber seinen Hauptkonkurrenten um etwa 0,12% und schloss in der Nähe von 104,10.

In der Zwischenzeit verlor das Paar EUR/USD etwa 20 Punkte an einem Tag und schloss knapp unterhalb der Marke von 1,0700.

Während des europäischen Handels am Dienstag gab Deutschland bekannt, dass der Auftragseingang in der Industrie im April im Monatsvergleich um 0,4% gesunken ist, was einem erwarteten Anstieg um 3% entgegensteht.

Darüber hinaus zeigten die Einzelhandelsumsätze in der Eurozone im April keine Veränderung, während zuvor ein Anstieg um 0,2% prognostiziert wurde.

Enttäuschende Nachrichten aus Europa belasteten das Währungspaar EUR/USD, das zu Beginn der amerikanischen Sitzung auf lokale Tiefststände im Bereich von 1,0670 fiel.

Zur gleichen Zeit profitierte der Dollar von der vorsichtigen Stimmung am Markt. Zu Handelsbeginn in New York stieg der Greenback um 0,3% und stieg über 104,30.

Jedoch gab der "Amerikaner" seine lokalen Höchststände auf und das Währungspaar EUR/USD konnte etwa die Hälfte seiner täglichen Verluste umkehren, als sich die Marktstimmung etwas verbesserte.

Die wichtigsten Indikatoren an der Wall Street schlossen die gestrige Sitzung positiv ab. Insbesondere stieg der S&P 500 um 0,24% auf 4283,85 Punkte.

Im Wirtschaftskalender der Vereinigten Staaten gab es am Dienstag keine wichtigen Veröffentlichungen. Daher konzentrierten sich die Investoren auf die Mai-Daten zur amerikanischen Inflation und die Ergebnisse der Fed-Sitzung, die nächste Woche veröffentlicht werden.

Nach Prognosen werden die frischen Inflationszahlen zeigen, dass die Verbraucherpreise im Mai im Vergleich zum Vormonat leicht gesunken sind, was es der Fed ermöglicht, die Zinssätze auf dem gleichen Niveau zu halten.

"Wenn Sie Fortschritte im Kampf gegen die Inflation erzielen, macht es keinen Sinn, die Wirtschaft in eine Rezession zu treiben, da Sie mehr Schaden als Nutzen anrichten werden", sagte Brian Bethune, Professor für Wirtschaft am Boston College.

Die in dieser Woche veröffentlichten Daten zeigten, dass der US-Dienstleistungssektor im Mai nur knapp gewachsen ist, da neue Bestellungen langsamer wurden, was zu einem Rückgang der Rohstoffpreise auf ein Dreijahrestief führte, was für die Fed ein ermutigendes Zeichen im Kampf gegen die Inflation ist.

"Es gibt eine Verlangsamung des Wachstums im Dienstleistungssektor, die weitgehend auf eine schwache Nachfrage zurückzuführen ist", sagten Experten des Institute for Supply Management (ISM).

"Die meisten Befragten geben an, dass die Geschäftsbedingungen derzeit stabil sind, aber es gibt Bedenken hinsichtlich einer Verlangsamung der Wirtschaft", fügten sie hinzu.

Laut Jeremy Siegel, Professor für Finanzen an der Wharton School of Business an der University of Pennsylvania, dienen die Hoffnungen auf eine Pause bei der Zinserhöhung der Fed als eine Art "Treibstoff" für das Wachstum des Aktienmarktes, und eine Pause im Zyklus der geldpolitischen Straffung könnte die Wahrscheinlichkeit einer Rezession verringern.

"Ich verstehe, dass die Fed zu weit gehen kann und der verzögerte Effekt der Geldpolitik zu einem Abschwung in der zweiten Jahreshälfte führen wird. Aber wenn sie jetzt eine Pause einlegen können, wird dies die Wahrscheinlichkeit einer Rezession verringern", sagte er.

Die Weltbank erhöhte am Dienstag die Prognose für das Wirtschaftswachstum der USA im Jahr 2023 von erwarteten 0,5% im Januar auf 1,1%.

Gleichzeitig stellte der Finanzinstitut fest, dass die globale Wirtschaft aufgrund der Auswirkungen der COVID-19-Pandemie, der Situation in der Ukraine und der Verschärfung der Geldpolitik durch führende Zentralbanken in einer schwierigen Lage bleibt.

"Das globale Wirtschaftswachstum wird im zweiten Halbjahr dieses Jahres wahrscheinlich erheblich verlangsamen und seine Abschwächung wird im Jahr 2024 fortgesetzt. Ein mögliches Bankenkrisenwachstum und eine Verschärfung der Geldpolitik können zu einer noch ernsteren Verlangsamung führen", heißt es im Bericht der Weltbank.

Bedenken über das Schicksal der Weltwirtschaft begrenzten das Wachstum der wichtigsten Wall-Street-Indikatoren und ermöglichten es dem sicheren Dollar, den Euro zu übertreffen, der zu den riskanteren Währungen gehört.

Obwohl das EUR/USD-Paar seine täglichen Verluste reduzieren konnte, schloss es am Dienstag im negativen Bereich.

Der Euro verliert den Boden unter den Füßen

Am frühen Mittwochshandel nahmen Investoren erneut eine vorsichtige Position ein, was die Nachfrage nach sicheren Vermögenswerten erhöhte und dem Greenback ermöglichte, den leichten Anstieg des Vortages fortzusetzen.

Der Dollar stieg um etwa 0,15% auf 104,30, die Futures auf die wichtigsten US-Aktienindizes fielen um 0,2-0,3%, und das EUR/USD-Paar testete erneut die untere Grenze des kurzfristigen Konsolidierungsbereichs von 1,0730-1,0670.

Dies geschah, nachdem bekannt wurde, dass der Handelsbilanzüberschuss Chinas im Mai von 90,2 Milliarden US-Dollar im April auf 65,8 Milliarden US-Dollar gesunken war, was die Besorgnis über das globale Wachstum verstärkte.

Allerdings ruhte der Dollar nicht lange auf seinen Lorbeeren und gab die gewonnenen Punkte schnell wieder ab, indem er unter die Marke von 104,00 fiel.

Ein Gegenwind für den "Amerikaner" sind Gespräche darüber, dass das Auslassen der Zinserhöhung der Fed im Juni den Weg zu einer langen Pause bis zum Ende des Jahres eröffnen wird, wonach der Regulator zu Zinssenkungen übergehen wird.

"Wir erwarten, dass die nächste Pressekonferenz des Vorsitzenden der Federal Reserve, Jerome Powell, weitgehend der Ankündigung gewidmet sein wird, dass die Fed die Zinserhöhungen für eine längere Zeit aussetzen wird", sagten die Strategen von Morgan Stanley.

Experten von ING prognostizieren, dass der Dollar in den nächsten Monaten in einen zyklischen "Bärenmarkt" eintreten wird. Ihrer Meinung nach wird dies durch die Verschärfung der Kreditbedingungen in den USA verursacht, die die Verschärfung der Geldpolitik ergänzen und zu der lang erwarteten Deflation im Land führen wird.

"Wenn die Fed die Zinssätze Ende dieses Jahres stark senkt, wird der Dollar abwerten. In diesem Szenario sollte das Währungspaar EUR/USD Ende des Jahres bei etwa 1,1500 liegen", sagten sie.

Die Analysten der MUFG Bank erwarten, dass das Hauptwährungspaar Ende des Jahres bei 1,1500-1,1600 liegen wird.

"Die EZB wird wahrscheinlich auf den nächsten beiden Sitzungen für eine Zinserhöhung stimmen, obwohl die Inflation Anzeichen einer Abschwächung zeigt, was den Euro unterstützen sollte. Wir glauben, dass das Wachstum in der Eurozone eine moderate Erholung zeigen wird. Gleichzeitig wird unserer Meinung nach das Wachstum in den USA zu einer Verringerung der Renditen im Land und des Dollar-Kurses führen", sagten sie.

Die Gemeinschaftswährung nutzte am Mittwoch das Nachlassen der Positionen des Greenbacks aus und erholte sich von frühen Verlusten und stieg über die wichtige Barriere von 1,0700 Dollar.

Unterstützung für den Euro kam von Kommentaren des Mitglieds des EZB-Rates Isabel Schnabel.

Sie sagte, dass die Zentralbank noch viel zu tun habe, da die Kerninflation in der Eurozone auf einem hohen Niveau bleibe.

"Die Daten werden bestimmen, wie viel weitere Zinserhöhungen durch die EZB erforderlich sind", sagte sie.

"Die Falken" in der EZB betonen weiterhin, dass es noch viel zu tun gibt. Dies unterstützt die Erwartungen einer Erhöhung der EZB-Zinssätze in der nächsten Woche und im Juli", sagten Ökonomen von Scotiabank.

"In den letzten Tagen hat der Euro bei einem Rückgang auf $1,0670 eine zuverlässige Unterstützung gefunden. Ein selbstbewusster Anstieg von EUR/USD über 1,0700 wird auf die Bildung eines "Doppelbodens" hinweisen und das Paar in den Bereich von 1,0730 führen. Ein Durchbruch dieser Zone wird ein Signal für eine weitere Stärkung des Paares um weitere 60 Punkte oder so sein", fügten sie hinzu.

Unterdessen sind die Strategen von Goldman Sachs der Ansicht, dass es noch zu früh ist, um darauf zu wetten, dass die "Bären" bald wieder die Kontrolle über den Dollar übernehmen werden.

Ihrer Meinung nach wird der Trend zur Abschwächung der Wirtschaft in Europa und China in naher Zukunft positiv für den Dollar bleiben.

"Dieser Trend wird sich abschwächen müssen, bevor die Abwertung des Dollars auf mittlere Sicht wieder ins Blickfeld gerät", sagte Goldman Sachs.

"Obwohl die Zinssätze in den USA und darüber hinaus nahe am Höhepunkt liegen, wird die verzögerte Auswirkung der plötzlichen Zinserhöhung voraussichtlich später in diesem Jahr die Aktivität in den entwickelten Volkswirtschaften abschwächen und in den meisten Fällen eine moderate Rezession auslösen", sagten Experten von Capital Economics.

Sie glauben, dass dieses Szenario zu einer Nachfrage nach sicheren Anlageformen führen und den Dollar weiter stärken wird.

Einige Experten sind überzeugt, dass die Rezession bereits die größte Wirtschaft der Welt erreicht hat, aber niemand hat es bemerkt.

Unterdessen hat der starke Rückgang des Sentix-Index für die aktuelle Lage in der Eurozone im Juni (von -7,0 im Mai auf -15,8) die Bedenken hinsichtlich einer bereits begonnenen Rezession in der Eurozone verstärkt.

Dies bedeutet, dass die führenden Zentralbanken wahrscheinlich Vorsicht walten lassen werden, was dem Dollar zu Lasten des Euro zugutekommen wird.

"Wir warten weiterhin auf die Stärkung des Dollars, die notwendig ist, um in den Bereich von 105,63-106,13 zurückzukehren, wo sich die Höchststände im März, der 200-Tage-Durchschnitt und der Fibonacci-Level von 38,2% der Korrektur des Rückgangs von 2022-2023 befinden. Ein Anstieg über diese Zone ist notwendig, um die Umkehrung des "Doppelbodens" zu bestätigen und auf eine längere und bedeutendere Phase der Stärkung des Greenbacks hinzuweisen, mit dem nächsten Widerstand bei 107,78-107,99", sagten die Ökonomen von Credit Suisse.

Die Bank geht davon aus, dass schwächere Inflationsdaten in der Eurozone die Gemeinschaftswährung dazu bringen, ihren Aufwärtsimpuls zu verlieren.

"Die Tatsache, dass die EZB nur eine Zinssenkung um 70 Basispunkte von September 2023 bis September 2024 erwartet, steht in scharfem Kontrast zu den aggressiveren Zinssenkungsraten, die in der US-Kurve eingepreist sind", bemerkten die Strategen von Credit Suisse.

"Der Euro bleibt eine relativ renditeschwache G10-Währung, die derzeit die Unterstützung durch die Zinserhöhungen der EZB verliert, die in den letzten 8 Monaten zur Stärkung der Gemeinschaftswährung beigetragen haben. Wenn der Markt eine starke Zinssenkung der EZB im Jahr 2024 in die Kurse einpreist, wird dies die Tür für einen Rückgang von EUR/USD auf 1,0500 in naher Zukunft öffnen", fügten sie hinzu.