FX.co ★ Die Bank of Canada könnte heute überraschen, während der Yen keine Gründe für Wachstum sieht. Überblick über USD, CAD, JPY

Das Fehlen bedeutender makroökonomischer Neuigkeiten und das Schweigen der Fed in der Woche vor dem letzten Treffen führten zu einem weiteren ruhigen Tag mit geringer Volatilität.

Der Marktführer bleibt der australische Dollar, der nach der überraschenden Entscheidung der RBA, den Zinssatz anzuheben, gestiegen ist. Der Handel mit anderen Währungen findet in einem engen Bereich ohne Aussicht auf starke Bewegungen statt. Die Risikobereitschaft nimmt ab, nachdem China heute Morgen eine deutliche Verschlechterung der Handelsbilanz gezeigt hat. Die Exporte sanken im Mai um 7,5% im Jahresvergleich, was deutlich schlechter ist als erwartet und auf eine Verlangsamung der globalen Nachfrage hindeuten kann.

Öl, das nach einem optimistischen Start am Montag aufgrund der Bereitschaft von OPEC+ zur Reduzierung der Produktion zur Unterstützung des Preisniveaus zurückging, deutet ebenfalls auf eine erwartete Verlangsamung der Nachfrage hin.

Die Märkte könnten heute durch die EZB erschüttert werden, da mehrere Reden des Bankmanagements vor der morgen beginnenden ruhigen Woche geplant sind. Im Allgemeinen sollte man jedoch davon ausgehen, dass bis zur nächsten Woche, wenn die Ergebnisse der Fed-Sitzung bekannt gegeben werden, die Aktivität auf den Märkten gering sein wird und der Handel hauptsächlich in engen Bereichen stattfinden wird.

USD/CAD

Die Bank of Canada wird heute eine Entscheidung über den Zinssatz treffen, die nur in Form einer Erklärung ohne Prognosen oder Pressekonferenz vorgelegt wird. Die Erwartungen sind unklar, Bloomberg geht davon aus, dass der Zinssatz auf dem Niveau von 4,50% unverändert bleiben wird, während einige Banken, insbesondere die Scotiabank, immer noch eine Erhöhung um einen Viertelpunkt erwarten.

Die Bank of Canada bleibt vorerst vorsichtig. Der Schlussfolgerung aus der letzten Sitzung zufolge wird die BoC die Märkte beobachten, um zu verstehen, ob die restriktive Politik ausreicht, um die Inflation auf das Ziel von 2% zurückzuführen, und wird bereit sein, sie zu erhöhen, wenn sie entscheidet, dass dies notwendig ist.

Die Inflation wird wahrscheinlich aufgrund des Basiseffekts in der Mitte des Jahres sinken, aber gleichzeitig, wie aus der vorherigen Pressemitteilung der Bank of Canada hervorgeht, muss ein Rückgang der Aktivität auf dem Arbeitsmarkt beobachtet werden, was derzeit nicht der Fall ist.

Es gibt Argumente für jede Entscheidung. Das BIP-Wachstum im 1. Quartal von 3,1% übertraf die Prognose von 2,3%, was bedeutet, dass die kanadische Wirtschaft in einer Zeit des Überangebots weiterhin wächst und somit die Bedrohung durch Inflation hoch bleibt. Der Immobilienmarkt erholt sich schneller als erwartet. Im April sagte der Chef der BoC voraus, dass die Immobilienpreise in der zweiten Jahreshälfte steigen werden, aber die jüngsten Daten zeigen, dass dieser Prozess bereits begonnen hat.

CAD zeigte in der letzten Woche die signifikanteste Verbesserung der Stimmung. Spekulative Netto-Short-Positionen in kanadischen Dollar wurden um 1,394 Milliarden US-Dollar reduziert und beliefen sich auf 2,2 Milliarden US-Dollar oder knapp unter 300.000 Netto-Kontrakte. Dies ist die niedrigste Bärenposition für CAD seit Anfang März.

Der berechnete Preis hat sich nach unten gedreht, aber die Umkehrung sieht bisher nicht überzeugend aus.

In der vergangenen Woche haben wir angenommen, dass USD/CAD weiter steigen wird, da es offensichtliche Voraussetzungen dafür gab. Doch am Mittwochmorgen hat sich die Situation erheblich verändert. Wenn die Prognosen bezüglich einer möglicherweise aggressiveren Haltung der Bank of Canada heute zutreffen, wird die Wahrscheinlichkeit eines Ausbruchs nach unten höher. Wir erwarten einen Versuch, die untere Grenze der technischen Figur bei 1,3330 zu testen, gefolgt von Unterstützung bei 1,3295/3305. Es gibt derzeit keine starken Beweggründe, es sei denn, die Bank of Canada überrascht uns.

USD/JPY

Der Anstieg der Löhne in Japan im April lag unter den Erwartungen und stieg um 1% gegenüber dem revidierten März-Anstieg von 1,3%. Ein Anstieg um 1,8% wurde erwartet. Der Markt erwartete einen stärkeren Anstieg aufgrund der Ergebnisse der jüngsten jährlichen Lohnverhandlungen, aber die Daten sind noch nicht endgültig und der Anstieg der Löhne wird wahrscheinlich im Mai-Bericht reflektiert werden. Wie dem auch sei, es gibt keinen Grund für die Bank of Japan, aktiv zu werden, und die nächste Sitzung am nächsten Freitag wird wahrscheinlich keine Überraschungen bringen.

Die Abschwächung des Yen ist gerechtfertigt, aber es ist unwahrscheinlich, dass sie langfristig anhält. Erste vorläufige Schätzungen des Quartals-BIP zeigen, dass Japan aus der technischen Rezession herausgekommen ist und der Aktienindex Nikkei 225 Rekorde bricht. Die Aktivität im produzierenden Sektor bleibt im Gegensatz zu den USA, Großbritannien und der Eurozone hoch, die Exportvolumina steigen und die Nachfrage nach Yen sollte objektiv auch steigen, insbesondere wenn die Rohstoffpreise auf dem aktuellen Niveau bleiben oder sinken.

Die Netto-Short-Position in JPY stieg in der Berichtswoche um 1,327 Mrd. auf -8,602 Mrd., die Positionierung für den Yen ist zuversichtlich bärisch. Investoren sind sich einig, dass die Erwartungen an eine Anpassung der Position der Bank of Japan in Richtung Straffung nicht umgesetzt werden, der Kurs liegt über dem langfristigen Durchschnitt und zeigt nach oben.

USD/JPY bereitet sich darauf vor, erneut die obere Grenze des Kanals zu testen. Da jedoch kein klarer Treiber vorhanden ist, ist es möglich, dass der Handel im Bereich fortgesetzt wird oder sogar eine Korrektur zur Mitte des Kanals bei 137,60/90 erfolgt. Langfristig ist der Trend bullish, daher erscheint nach einer Konsolidierung ein Versuch, das lokale Hoch von 140,91 mit einem Ziel von 142,50 zu erreichen, wahrscheinlicher.