FX.co ★ EUR/USD. Die langfristige Tendenz des Dollars ist noch nicht festgelegt, oder der Rückgang hindert den Euro nicht daran, von einem Anstieg zu träumen.

In der vergangenen Woche fiel der Greenback um fast 0,2%, was die dreiwöchige Siegesserie unterbrach.

In dieser Zeit stieg der "Amerikaner" um etwa 3%, während das Paar EUR/USD etwa 300 Punkte verlor.

In der ersten Hälfte der letzten Woche drängte der Dollar seine wichtigsten Konkurrenten erfolgreich zurück und erreichte am Mittwoch mehrwöchige Höchststände oberhalb von 104,60.

Das Paar EUR/USD fiel jedoch auf die niedrigsten Werte seit Mitte März in der Nähe von 1,0635.

Am Donnerstag änderte der Greenback seine Richtung und fiel um mehr als 0,6%, was das stärkste tägliche Minus seit fast einem Monat darstellte.

Dies ermöglichte es EUR/USD, sich von einem Zwei-Monats-Tief um etwa 130 Punkte zu erholen und auf die höchsten Niveaus seit dem 24. Mai zu steigen.

Am Freitag übernahm der Dollar erneut die Initiative und zwang das Hauptwährungspaar, in den negativen Bereich zurückzukehren.

Trotz der Tatsache, dass es EUR/USD gelungen ist, die Verluste innerhalb der Woche zu minimieren, schloss sie die vergangene Woche im Minus und verlor in diesem Zeitraum etwa 15 Punkte.

In der vergangenen Woche wiederholten sich die Preisbewegungen des Paares genau wie das Verhalten des Greenbacks.

Dollar-Achterbahn

Der Greenback tendiert in Zeiten der Unruhe auf dem Markt in der Regel zu steigen, da Investoren weltweit sich für sichere Vermögenswerte entscheiden.

Die langwierigen Streitigkeiten zwischen Politikern in Washington über die Erhöhung der US-Schuldenobergrenze zwangen Händler, sich an den Schutz des Dollars zu wenden.

Ein beispielloser US-Default hätte nicht nur die amerikanische, sondern auch die Weltwirtschaft gefährden können.

Jedoch stimmten am 29. Mai der Präsident des Weißen Hauses, Joe Biden, und der Sprecher des Repräsentantenhauses, Kevin McCarthy, schließlich der Erhöhung der US-Schuldenobergrenze zu. Am 31. Mai genehmigte das Repräsentantenhaus diesen Gesetzentwurf und am 1. Juni wurde er vom Senat bestätigt.

Die Beseitigung der Unsicherheit bezüglich einer möglichen US-Staatsverschuldung hat dem Dollar die Unterstützung als "sicherer Hafen" genommen.

Auch die Kommentare von zwei FOMC-Beamten hatten einen negativen Einfluss auf die Dynamik der amerikanischen Währung, die darauf hinwiesen, dass die Fed auf der Juni-Sitzung eine Pause einlegen könnte.

Philip Jefferson, Mitglied des Vorstands der Federal Reserve, gab am Mittwoch bekannt, dass eine Ablehnung der Zinserhöhung bei der bevorstehenden Sitzung der Regulierungsbehörde mehr Daten liefern würde, bevor Entscheidungen über die Stärke einer zusätzlichen Verschärfung der Politik getroffen werden.

Patrick Harker, Präsident der Federal Reserve Bank von Philadelphia, sagte am Donnerstag, dass es Zeit sei, zumindest für eine Sitzung auf die "Stop"-Taste zu drücken.

Die Kommentare der Vertreter der Federal Reserve führten dazu, dass die Chancen auf eine Zinserhöhung bei der FOMC-Sitzung im Juni innerhalb von nur zwei Tagen von 70 auf 30% sanken.

In diesem Zusammenhang fiel der Dollar um mehr als 1% von seinen Zwei-Monats-Hochs und erreichte am Freitag ein wöchentliches Tief von 103,40.

Ein Rettungsring für den Greenback waren die Arbeitsmarktdaten im Mai, die auf eine Fortsetzung des hohen Beschäftigungswachstums bei langsamerem Anstieg der Löhne hinwiesen. Dies lässt Investoren hoffen, dass die Wirtschaft des Landes eine Rezession vermeiden wird.

Die Anzahl der Arbeitsplätze im nicht-landwirtschaftlichen Sektor in den USA ist in den letzten vier Monaten mit einem Anstieg um 339.000 Stellen auf ein Maximum gestiegen und hat den erwarteten Anstieg um 190.000 Stellen deutlich übertroffen.

Gleichzeitig hat sich das Wachstum des durchschnittlichen Stundenlohns auf monatlicher Basis von 0,4% auf 0,3% und auf jährlicher Basis von 4,4% auf 4,3% verlangsamt.

Diese Daten deuten darauf hin, dass die Fed im Juni eine Pause einlegen könnte, aber im Juli für Zinserhöhungen offen sein wird.

Die Federal Reserve sendet dem Markt deutliche Signale, dass sie keine Dringlichkeit mehr bei der Erhöhung der Zinssätze sieht, aber den Investoren signalisiert, dass der Kampf gegen die Inflation noch nicht vorbei ist.

Offensichtlich wird die US-Notenbank die Zinssätze noch eine Weile hoch halten müssen, um die Inflation auf das Ziel von 2% zu senken.

Da die neuesten Arbeitsmarktdaten der USA die Erwartungen höherer Zinssätze der Fed in Zukunft unterstützt haben, konnte der Dollar sich erholen und beendete den letzten Arbeitstag der vergangenen Woche mit einem Anstieg von etwa 0,5% auf etwa 104.

In der Zwischenzeit haben die "Bären" in EUR/USD die Oberhand gewonnen. Der Euro fiel um fast 0,6% von den wöchentlichen Höchstständen, die am Freitag bei etwa $1,0775 erreicht wurden, und schloss bei etwa $1,0710.

Der Dollar wird auf lange Sicht nicht mithalten können

Zu Beginn der neuen Woche gewinnt die amerikanische Währung an Stärke. Der Greenback setzt seine Erholung vom Freitag fort und bewegt sich nördlich der Barriere von 104.

Eine Stärkung des positiven Impulses könnte den USD zu einem erneuten Test des Mai-Hochs bei 104,65 führen. Danach könnten die Dollar-"Bullen" auf das runde Niveau von 105,00 abzielen, das ein Zwischenhindernis auf dem Weg zum 200-Tage-Durchschnitt darstellt, der in der Nähe von 105,50 verläuft.

Auf der anderen Seite liegt die anfängliche Unterstützung für die US-Währung bei 103,40 (jüngstes Tief vom 2. Juni), gefolgt von den Ebenen 102,90 (100-Tage-Durchschnitt) und 102,45 (55-Tage-Durchschnitt).

Da der Dollar stark bleibt, beginnt das Währungspaar EUR/USD die neue Woche auf einem negativen Niveau.

Es bleibt unter Verkaufsdruck und fällt unter die Marke von 1,0700.

Die nächste Abwärtsbarriere liegt bei 1,0635 (monatliches Tief vom 31. Mai), danach könnten die Marken 1,0515 (Tief im März) und 1,0480 (Tief vom 6. Januar 2023) ins Spiel kommen.

In der Zwischenzeit wird ein Durchbruch über 1,0775 (Wochenhoch vom 2. Juni) dem Paar ermöglichen, sich auf 1,0810 (100-Tage-Durchschnitt) und dann auf 1,0885 (55-Tage-Durchschnitt) zu konzentrieren.

Im Mai hat der Dollar gegenüber dem Euro um etwa 3% zugelegt.

Die Strategen von Credit Suisse setzen auf weiteres Wachstum des Greenbacks gegenüber der Einheitswährung.

"Die Stärke des Dollars ist vollständig auf die Tatsache zurückzuführen, dass die US-Daten tatsächlich ziemlich gut sind", bemerkten sie.

Viele Investoren glauben, dass der Greenback an Gewicht zunehmen wird, solange die Daten aus den USA nicht deutlich schwächer werden, was der Fed ermöglichen würde, die Zinssätze zu senken.

Geldmarkthändler prognostizieren, dass der Zinssatz für Bundesfonds, der derzeit zwischen 5% und 5,25% liegt, Ende 2023 bei 4,988% liegen wird, verglichen mit den Erwartungen Anfang Mai von 4,188%. Höhere Zinssätze erhöhen in der Regel die Attraktivität des Dollars.

Ein stärkerer USD kann ein abschreckender Faktor für risikoreiche Vermögenswerte sein, da er zu einer Verschärfung der Kreditbedingungen beiträgt und gleichzeitig den Gewinn amerikanischer Exporteure und transnationaler Unternehmen senkt.

Fondsmanager nannten in der jüngsten BofA Global Research-Übersicht Short-Positionen gegenüber dem US-Dollar eine der am stärksten gesättigten Transaktionen auf dem Markt.

Das Leben der Dollar-Bären könnte jedoch durch den erwarteten Zustrom von US-Staatsanleihen bis zum Ende des Jahres erschwert werden.

Es wird erwartet, dass das US-Finanzministerium nun aktiv seine Kasse auffüllen wird, nachdem das Schuldenlimit des Landes angehoben wurde.

Eine so große Menge an Schatzanweisungen wird zu einer Verknappung der Liquidität auf dem Markt führen und potenziell eine Nachfrage nach USD schaffen, so die Ökonomen der CIBC.

Einige Analysten warnen davor, dass die Wiederaufnahme des Abwärtstrends des Dollars, der im Vergleich zu den Höchstständen im September um 11,5% gesunken ist, nur eine Frage der Zeit ist.

"Greenback befindet sich in einer sehr verwirrenden Phase vom "Bullen" zum "Bären" Markt. Diese Übergangsphase wird für Fans der amerikanischen Währung ziemlich enttäuschend sein", sagten Experten von State Street Global Advisors.

Sie erwarten, dass der Dollar in kurzer Zeit gefragt sein wird, aber in den nächsten Jahren stetig sinken wird.

Experten von UBS Global Wealth Management halten den USD für die am wenigsten bevorzugte Währung.

Sie prognostizieren, dass die Fed Ende dieses Jahres oder Anfang 2024 die Zinssätze senken wird, was den Vorteil des Dollars gegenüber dem Euro und anderen Währungen verringern wird.

Im Gegensatz zu Vertretern der Fed, die letzte Woche erklärten, dass der Regulator wahrscheinlich die Zinssätze auf seiner bevorstehenden Sitzung im Juni nicht erhöhen wird, sagte die Präsidentin der Europäischen Zentralbank, Christine Lagarde, dass eine weitere Verschärfung der Geldpolitik erforderlich sei.

"Sobald die Fed ihren Zinserhöhungszyklus beendet, wird der Markt genauer auf den Zeitpunkt der ersten Zinssenkung achten, was wahrscheinlich die Position des Dollars untergraben wird", sagten Strategen von UBS Global Wealth Management.

Die Ökonomen von CIBC glauben, dass die anhaltende Stärke des Greenbacks einer Schwäche weichen wird, da später in diesem Jahr klar wird, dass die Fed von weiteren Zinserhöhungen absehen wird, während die EZB möglicherweise mehr Arbeit hat, um die Inflation zu kontrollieren, was eine Erhöhung der Zinsen in Europa impliziert.

"Aus makroökonomischer Sicht halten wir den Dollar immer noch für überbewertet. Aber diese Geschichte könnte bis zur zweiten Hälfte dieses Jahres warten müssen", sagten sie.