FX.co ★ EUR/USD. Der Dollar hat sich wie ein Rennwagen ordentlich beschleunigt, aber es besteht die Gefahr, dass ihm auf dem Weg der Motor kaputt geht.

Seit Anfang Mai ist der Greenback um fast 0,9% gestiegen. Offensichtlich versucht der "Amerikaner", sich nach einem Rückgang von mehr als 3% in den letzten beiden Monaten nach oben zu drehen.

Zu Beginn der letzten Woche wurde der Dollar noch in der Nähe der Jahrestiefs gehandelt, zeigte dann aber eine beeindruckende Erholung.

In der vergangenen Woche legte der USD um etwa 1,4% zu und verzeichnete den größten wöchentlichen Anstieg seit September 2022.

Etwa die Hälfte dieser Gewinne fiel auf Freitag.

Die Daten, die am Ende der letzten Woche vom Michigan-Universität veröffentlicht wurden, zeigten, dass der Verbrauchervertrauensindex in den Vereinigten Staaten im Mai auf ein Sechsmonatstief von 57,7 Punkten gegenüber 63,5 Punkten im Vormonat gesunken ist.

In the meantime, long-term (5-year) inflation expectations of Americans have risen to 3.2% from 3%. The indicator reached its highest level in over a decade in May, indicating the risk that the Fed has not yet defeated the inflation monster.

Michelle Bowman, a member of the Federal Reserve Board of Governors, said on Friday that the US central bank may have to continue raising rates. According to her, the current rate level is high enough to limit economic activity in the United States. However, it is unclear whether this will help further slow down inflation, M. Bowman noted.

"The latest data on consumer prices and employment do not provide convincing evidence that inflation is on a path to decline. This suggests that additional policy tightening is likely to be appropriate," she said.

Ein weiterer Vertreter der Fed, Philip Jefferson, hat auch nicht die Glocken des Sieges geläutet und erklärt, dass geringe Fortschritte bei der Kerninflation, insbesondere im Dienstleistungssektor, eine schlechte Nachricht sind.

Im April stiegen die Verbraucherpreise in den USA ohne Berücksichtigung der Kosten für Gas und Lebensmittel um 5,5% nach einem Anstieg um 5,6% im März.

J. Powell hat angedeutet, dass die Zentralbank möglicherweise mit weiteren Verschärfungen zögern wird, nachdem die Fed auf ihrer Mai-Sitzung den Leitzins um einen Viertelpunkt erhöht hat.

Jedoch hat F. Jefferson nicht über eine mögliche Pause im Juni gesprochen und glaubt, dass die Serie von Konkursen regionaler Banken nur geringe Auswirkungen auf die Kreditbedingungen haben wird.

Händler gehen noch weiter und legen die Wahrscheinlichkeit fest, dass die Fed bereits im Herbst die Zinssätze senken wird.

Überraschungen in der Umfrage zu den Verbraucherstimmungen der University of Michigan zeichneten jedoch ein staghflationäres Bild für die US-Wirtschaft, das eine weitere Zinserhöhung auf der Juni-Sitzung der Fed rechtfertigen könnte, aber sicherlich die Chancen auf Zinssenkungen in der zweiten Jahreshälfte verringern wird.

Solche Aussichten sind ein Gegenwind für den Dollar und verheißen nichts Gutes für amerikanische Aktien.

Letzte Woche fiel der S&P 500-Index um 0,3% und hat sich seit Ende März kaum bewegt.

Nach Angaben von Natixis-Strategen hat sich eine vorsichtige Herangehensweise auf dem Aktienmarkt in Zeiten von Marktturbulenzen bisher nicht als besonders vorteilhaft erwiesen, und je länger die Fondsmanager zögern, desto schwieriger wird es für sie, risikoreiche Vermögenswerte in ihre Portfolios aufzunehmen.

Unruhen im Bankensektor der USA haben den Enthusiasmus von Fondsmanagern für Aktien gedämpft. Hinzu kommen Bedenken hinsichtlich der immer noch hohen Inflation und der Befürchtungen einer weiteren Erhöhung der Zinssätze und einer Verlangsamung des Wirtschaftswachstums.

"Die Positionierungsdaten zeigen, dass es viel freies Geld auf dem Markt gibt, das darauf wartet, wieder in Aktien investiert zu werden. Eine solche Möglichkeit könnte Investoren dazu bringen, wieder in risikoreiche Vermögenswerte zurückzukehren, wobei ein erheblicher Rückgang bei Aktien als Gelegenheit zum Kauf noch vor der ersten Zinssenkung der Fed betrachtet wird. Der Wunsch der Investoren, frühzeitig auf die Zinssenkung des Regulators zu reagieren, könnte einen Rückgang der Aktien um mehr als 10% verhindern", sagten Experten von UBS Global Wealth Management.

Der S&P 500-Index schloss am Freitag mit einem Rückgang um 0,16% bei 4124,08 Punkten.

Unterdessen stieg der Greenback im Vergleich zu seinen Hauptkonkurrenten um mehr als 0,6% und schloss bei etwa 102,50.

Die Besorgnis über die Decke der US-Staatsverschuldung hat Investoren dazu gezwungen, den Dollar als Zufluchtsort vor dem Hintergrund des wichtigen Treffens zwischen dem Weißen Haus und den Kongressführern am Dienstag zu kaufen.

Nachdem er am Montag Fünfwochenhochs im Bereich von 102,75 erreicht hatte, gab der Greenback aufgrund der verbesserten Marktstimmung etwas nach.

Der S&P 500-Index handelt heute im grünen Bereich und legt um etwa 0,1% zu.

Investoren scheinen zu hoffen, dass die US-Behörden doch noch einen Weg finden werden, die Situation mit der Staatsverschuldung zu lösen.

Einige Experten sind der Meinung, dass es noch zu früh ist, um zu sagen, ob die Schwächeperiode des Dollars vorbei ist. Sie betonen, dass die Märkte ihre Erwartungen an eine Senkung der Fed-Zinssätze aufgeben müssen, damit der "Amerikaner" einen bedeutenden Wachstumsschub erhält.

Der Geldmarkt erwartet immer noch eine Reduzierung der US-Kreditkosten um drei Viertel bis zum Ende des Jahres.

"Möglicherweise werden wir eine gewisse Stärkung des Dollars sehen, sobald der Markt die Idee einer Zinssenkung der Fed in diesem Jahr aufgibt, aber das Wachstum des USD wird begrenzt sein, wenn die Kürzungen einfach auf Anfang nächsten Jahres verschoben werden", sagten Analysten von BofA Global Research.

Nach Ansicht von Ökonomen der Commonwealth Bank of Australia wird in naher Zukunft eine zu starke Senkung der FOMC-Zinssätze erwartet.

"Wir erkennen an, dass es Anzeichen für eine Abkühlung des Arbeitsmarktes und eine Abschwächung der Kerninflation in den USA gibt, was eine hohe Schwelle für Zinserhöhungen impliziert. Aber immer noch hohe Inflation und ein angespannter Arbeitsmarkt implizieren auch eine hohe Schwelle für Zinssenkungen in naher Zukunft", sagten sie.

Viele Investoren erwarten, dass der Dollar in den nächsten Monaten weiter sinken wird, da die Inflation in den USA nachlässt und die Fed die Zinserhöhungen aussetzt.

"Jetzt, da die Fed anscheinend aus dem Weg geräumt ist und die Inflation in Amerika weicher ist als erwartet, konzentriert sich die Aufmerksamkeit auf die Schuldenobergrenze und wann die "Stunde X" kommen wird, sowie darauf, ob die Vereinigten Staaten potenziell in eine Situation des Zahlungsausfalls geraten können", sagten die Strategen von ANZ.

"Wenn die Unsicherheit um die Schuldenobergrenze beseitigt wird, werden die Stimmungen gegenüber dem Dollar "bärisch"", fügten sie hinzu.

"Die Auseinandersetzung um die Schuldenobergrenze der USA und der schnell näher rückende Deadline könnten in den nächsten Wochen/Monaten zu einem Anstieg der Volatilität auf dem Markt führen, was vorübergehend unsere Prognose für eine weitere Abschwächung des Dollars stören könnte", bemerkten die Experten der MUFG Bank.

Je später vor dem Deadline eine Einigung erzielt wird, desto zerstörerischer könnte sie für die Finanzmärkte sein, warnen sie.

"Sobald sich der Staub um das Thema der US-Schuldenobergrenze legt, erwarten wir, dass der Dollar seinen Abwärtstrend fortsetzt, aber wir prognostizieren volatilere Währungsmärkte, wenn die 'Stunde X' näher rückt", sagte die MUFG Bank.

Unterdessen weisen Experten von ING auf die uneindeutigen Aussichten des USD hin.

"Wenn die Bankenkrise in den USA den Dollar langfristig durch den Zinssenkungskanal belasten kann, kann sie ihn kurzfristig auch durch die Verringerung der Risikobereitschaft und die Erhöhung der Nachfrage nach sicheren Vermögenswerten auf Kurs halten. Wenn die Sackgasse bei der US-Schuldenobergrenze zu erheblichen Turbulenzen auf den Geldmärkten führt, kann dies auch zu einem starken Anstieg der Nachfrage nach dem Dollar führen", sagten sie.

"Die zunehmenden Unterschiede zwischen den USA und der Eurozone sowie zwischen der Fed und der EZB in der zweiten Hälfte dieses Jahres und Anfang nächsten Jahres haben uns veranlasst, unsere Prognose für EUR/USD nach oben zu korrigieren: Wir erwarten nun einen Höchststand von 1,2000 im vierten Quartal 2023/ersten Quartal 2024 und dann einen Rückgang auf 1,1500 bis Ende 2024, wenn die EZB eine Lockerung einleitet", sagte ING.

Am Montag zeigte das Hauptwährungspaar eine Erholung, nachdem es zuvor im Laufe der Sitzung Fünfwochen-Tiefs im Bereich von 1,0845 erreicht hatte.

"Der jüngste Rückgang der positiven Wirtschaftsüberraschungen in der Eurozone im Vergleich zu den USA deutet auf potenzielle Risiken für den Kurs von EUR/USD in naher Zukunft hin. Darüber hinaus haben Forex-Investoren in den letzten Monaten offenbar erhebliche Long-Positionen in EUR/USD aufgebaut, was das weitere Wachstum des Paares potenziell einschränkt", bemerkten die Strategen von Credit Agricole.

"Der Euro könnte anfällig für unangenehme Überraschungen durch bevorstehende ZEW-Daten aus Deutschland und der Eurozone sein. Darüber hinaus könnten Bestätigungen seitens der EZB, dass der Großteil der Straffung der Geldpolitik bereits erfolgt ist und das endgültige Zinsniveau in Reichweite ist, die Positionen des Euro untergraben", fügten sie hinzu.

"Die Korrelation von EUR/USD mit Anleihe-Spreads hat sich erschöpft, und Gewinnmitnahmen scheinen eine vernünftige Taktik zu sein und implizieren keine weiteren fundamentalen Veränderungen. Natürlich können wir die Gefahr eines tieferen Rückgangs nicht ignorieren, insbesondere wenn morgen starke Einzelhandelsumsatzzahlen aus den USA veröffentlicht werden", sagten die Ökonomen von Societe Generale.

Die Dynamik des Dollars wird den Kurs von EUR/USD in naher Zukunft bestimmen, glauben die Experten von ING.

"Die Risiken einer Abwertung bleiben für das Währungspaar EUR/USD aufgrund der Sackgasse bei der Decke der US-Staatsverschuldung bestehen, und wir könnten einen Durchbruch unter 1,0800 sehen, dem eine tiefere Korrektur folgen wird, wenn sich das Risikosentiment stark verschlechtert. Wir erwarten jedoch nicht, dass die Schwäche des EUR/USD lange anhalten wird, da die Fed die Zinssätze bis zum Ende des Jahres um 100 Basispunkte senken muss", sagten sie.

Die nächste Unterstützung für EUR/USD scheint bei 1,0850 gebildet zu sein, gefolgt von Marken bei 1,0810 und 1,0770.

Auf der anderen Seite liegt die Widerstandslinie bei 1,0890. Wenn das Paar dieses Niveau in eine Unterstützung umwandelt, kann es den Rückprall bis 1,0930 und 1,0970 verlängern.