FX.co ★ Inflation und die Zinssätze der Federal Reserve werden den Dollar nicht schwächen

Die amerikanische Währung hat erneut ihre Flügel ausgebreitet und die neue Woche mit einem Major-Akkord begonnen. Der Greenback hat einmal mehr erfolgreich seine Führungsposition behauptet. Experten befürchten jedoch, dass sich der Aufwärtstrend zugunsten einer möglichen Vorherrschaft des Euro umkehren oder abschwächen könnte.

In der vergangenen Woche ist der "Amerikaner" selbstbewusst gewachsen und hat den "Europäer" überholt. Dieser Trend setzte sich zu Beginn der neuen Woche fort. Am Montag, dem 15. Mai, erreichte der Greenback den Höchststand der letzten fünf Wochen. Der Grund dafür sind wachsende Bedenken hinsichtlich der Inflation in den USA.

Nach Schätzungen von Analysten war die letzte Woche die beste für die amerikanische Währung seit September 2022. Die neue Woche begann mit einer Stärkung des Greenbacks um 1,5%, und das ist noch nicht das Ende. Später fiel der Dollar etwas gegenüber dem Euro, bevor Daten zur Industrieproduktion und Einzelhandelsumsätzen in den USA sowie Berichte zur Inflation in der Eurozone veröffentlicht wurden. Am Montagmorgen, dem 15. Mai, wurde das Paar EUR/USD bei 1,0868 gehandelt, nachdem es von den eroberten Höhen zurückgegangen war, aber bemüht war, das Verpasste aufzuholen.

Nach Ansicht der Vertreter der EZB wird der europäische Regulator den Zinserhöhungszyklus fortsetzen. Eine solche Entwicklung ist nicht nur in der kurzfristigen Perspektive möglich, die den Sommer umfasst, sondern auch zu Beginn des Herbstes. Es sei darauf hingewiesen, dass die aktuelle Situation nicht zugunsten des Euro ist. Zuvor hatten Marktteilnehmer eine Zinserhöhung im September 2023 erwartet, daher hat sich die Dynamik des EUR vorerst nicht geändert.

Was den US-Dollar betrifft, erhielt er Unterstützung durch den Anstieg der Renditen von US-Schatzanleihen. Die Stärkung des Dollars wurde auch durch die hohe Wahrscheinlichkeit einer Fortsetzung des Zinserhöhungszyklus der Fed begünstigt. Zuvor hatten Marktteilnehmer eine Zinserhöhung des Federal Funds Mitte Juni erwartet und eine Senkung zum Jahresende um 75 Basispunkte prognostiziert. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Juni ist jedoch auf 12% gestiegen, während eine Zinssenkung innerhalb von 25 Basispunkten sicher prognostiziert wird.

Experten sind der Meinung, dass der Rückgang des Verbrauchervertrauensindex der University of Michigan in den USA zum Anstieg der Renditen von Schatzanweisungen beigetragen hat. Im letzten Monat des Frühlings fiel dieser Indikator deutlich unter den Wert im April. Gleichzeitig stiegen die langfristigen Inflationserwartungen in den USA, die das durchschnittliche Inflationsniveau auf einem Horizont von 5-10 Jahren zeigen, auf ein 12-Jahres-Hoch. Die Rendite von 2-jährigen US-Staatsanleihen bleibt jedoch weiterhin niedrig (3,96%). Es sei daran erinnert, dass der Anstieg der kurzfristigen Renditen von Schatzanweisungen eine unverzichtbare Bedingung für den Anstieg des USD ist.

Allerdings befindet sich der Greenback derzeit in einer Abwärtsspirale, aus der es schwer herauszukommen ist. Dies wird durch Daten des Dollar-Index (USDX) bestätigt, die eine Verstärkung der "bärischen" Stimmung gegenüber der amerikanischen Währung widerspiegeln. Nach zwei Wochen des Aufbaus von Positionen für den Anstieg des Dollars begannen Händler und Investoren, diese zu reduzieren. Nach Schätzungen von Analysten war die Reduzierung dieser Positionen in den letzten 22 Monaten minimal. Experten sind der Meinung, dass die Fortsetzung dieser Tendenz zu einer Abwertung der amerikanischen Währung beitragen wird.

Nach Ansicht von Experten haben die Märkte die aktuellen Inflationsdaten in den USA überschätzt, was zu einem Rückgang des Greenbacks führte. Letzte Woche fiel das Paar EUR/USD von einem hohen Niveau von 1,0940 auf einen kritischen Wert von 1,0005. Die erste Reaktion auf die Wirtschaftsberichte war jedoch falsch, so dass das Paar EUR/USD später zu einem Rückgang überging.

Zur Erinnerung, in der vergangenen Woche verließ das Paar den Bereich von 1,0950-1,1080, in dem es fast einen Monat lang gehalten hatte. Experten sind sich jedoch unsicher, ob das EUR/USD-Paar von den aktuellen Niveaus aus weiter sinken wird. Analysten schließen jedoch nicht aus, dass das Paar in den nächsten Tagen in der Lage sein wird, das hohe Niveau von 1,1000 zurückzugewinnen und dann diese Marke zu überschreiten.

Währungsstrategen erwarten auch eine Zunahme der Volatilität im EUR/USD-Paar in den nächsten Monaten. In diesem Szenario könnte das Paar sein Jahreshoch erreichen, bevor es unter die Marke von 1,0500 fällt. Treiber dieses Rückgangs könnten Daten zur Inflation und zur industriellen Produktion in den USA sein, aber sie werden den Anstieg des USD wahrscheinlich nicht aufhalten.

Gemäß der Aussage von Michelle Bowman, Vertreterin des Federal Reserve Board, lassen die jüngsten Daten zur Inflation und Beschäftigung "nicht den Schluss zu, dass die Inflation in den USA rückläufig ist. Wenn die Inflation hoch bleibt und der Arbeitsmarkt stark bleibt, wird die Fed gezwungen sein, ihre Geldpolitik weiter zu verschärfen". Als Ergebnis wird die Zentralbank gezwungen sein, die Zinssätze weiter zu erhöhen und "für eine ausreichend lange Zeit auf einem hohen Niveau zu halten", wenn der Preisdruck nicht nachlässt und der Arbeitsmarkt keine Anzeichen einer Abkühlung zeigt. Es sei darauf hingewiesen, dass nach der Überprüfung der aktuellen Makrodaten durch den Markt die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch die Fed auf der Juni-Sitzung erneut gestiegen ist und nun 17% beträgt.

Am Dienstag, den 16. Mai, werden die Berichte über die industrielle Produktion und den Einzelhandelsumsatz in den USA im April erwartet. Nach vorläufigen Schätzungen blieb der erste Indikator unverändert, während der zweite um 0,7% gestiegen ist. Am Mittwoch, den 17. Mai, ist die Veröffentlichung der endgültigen Schätzung der Verbraucherpreissteigerung in der Eurozone geplant. Nach Ansicht von Analysten hat die jährliche Inflation in den Ländern der Eurozone von 6,9% auf 7% zugenommen.

Viele Experten bezweifeln, dass der Dollar in einer Zeit der Unsicherheit aufgrund der möglichen Erhöhung der US-Staatsschuldenobergrenze bereit für einen Anstieg ist. Diese Frage bleibt offen, obwohl die Regierung von US-Präsident Joe Biden zu teilweisen Zugeständnissen an die Republikaner und zur Betrachtung einer kurzfristigen Erhöhung der Staatsschuldenobergrenze bereit war. Nach Ansicht von Experten wird die Erhöhung dieses Indikators ein Treiber für das Wachstum des Greenbacks sein.