FX.co ★ Das Problem der hohen Inflation rückt wieder in den Vordergrund. Überblick über USD, EUR, GBP

Der Anstieg der Inflationserwartungen in den USA führte zu einer erhöhten Volatilität, einer deutlichen Nachfrage nach dem Dollar und Schutzanlagen. Nach vorläufigen Daten der University of Michigan stieg im Mai die Inflationskomponente des Verbrauchervertrauensindex von 2,9% auf 3,2%. Dies ist der höchste Wert seit 12 Jahren, nur in der Mitte von 2008 vor dem Beginn der globalen Wirtschaftskrise wurde ein höherer Wert (+3,4%) beobachtet.

Der Gesamtverbrauchervertrauensindex fiel stark von 63,5п auf 57,7п (erwartet wurden 63,0).

Auf dem US-Geldmarkt gibt es Zweifel daran, dass die Fed im nächsten Monat auf eine weitere Zinserhöhung verzichten wird. Wenn die Wahrscheinlichkeit dafür am Donnerstag nur bei 3% lag, stieg sie bis Freitagabend auf 13%. Diese Unsicherheit führte zu einem Anstieg der Anleiherenditen und des Dollar-Index, während Öl fiel und Goldkäufe wieder aufgenommen wurden. Die Kommentare der Fed-Mitglieder waren vage und enthielten keine konkreten Aussagen. Jefferson, Bullard und Bowman betonten synchron, dass die Inflation immer noch zu hoch sei und die Aussichten auf Deflation nicht garantiert seien.

EUR/USD

Die Kommentare der EZB-Mitglieder zur Geldpolitikperspektive waren ähnlich wie die der Fed-Mitglieder eher besorgt und enthielten keine positiven Thesen.

Ignacio Visco sagte in Tokio, dass es zu viel Unsicherheit gibt, um die zukünftige Trajektorie der EZB-Zinssätze vorherzusagen. Der Präsident der Bundesbank, Joachim Nagel, sagte, dass die EZB derzeit die Zinssätze noch weiter erhöhen könnte, da die Kerninflation voraussichtlich nicht schnell abnehmen wird. Der Vizepräsident der EZB, Luis de Guindos, sagte in einem Wochenendinterview, dass "wir zu Schritten von 25 Punkten zurückkehren", aber Entscheidungen werden bei jedem Treffen einzeln getroffen und hängen von den Daten ab.

Die Netto-Long-Position in EUR ist erneut gestiegen und hat in der Berichtswoche um 0,8 Mrd. zugenommen, der Bullenüberschuss beträgt 25,6 Mrd. Es gibt keine Anzeichen für eine Abschwächung der Nachfrage nach dem Euro, aber eine Reihe von kurzfristigen Indikatoren hat den Berechnungspreis unter den langfristigen Durchschnitt sinken lassen, und die Wahrscheinlichkeit einer fortgesetzten Korrekturabwärtsbewegung bleibt hoch.

In der vergangenen Woche erwarteten wir einen deutlichen Rückgang auf die Unterstützungsniveaus von 1,0919 und 1,0875. Diese Ziele wurden erreicht, und das Absinken war sogar noch tiefer. Die Korrektur ist noch nicht abgeschlossen, wir erwarten, dass der Euro die Trendlinie von 1,0820/30 auf ihre Stärke prüfen wird, und ein Rückgang in die Zone von 1,0730/40 ist nicht ausgeschlossen. Gleichzeitig bleibt der langfristige Trend bullish, was durch die spekulative Positionierung auf dem Futures-Markt zugunsten des Euro und den derzeitigen Überschuss bestätigt wird.

GBP/USD

Die Bank of England hat den Zinssatz um ein Viertel Prozentpunkt angehoben und ihre Bereitschaft ausgedrückt, im Juni eine weitere Erhöhung aufgrund des anhaltend hohen Lohnniveaus und des Inflationsdrucks vorzunehmen. Infolgedessen wird ein Spitzenzinssatz von etwa 4,75% erwartet, was ungefähr der Politik der Fed entspricht und es nicht ermöglicht, einen ausgeprägten Renditespread zu schaffen und die Grundlage für einen langfristigen Trend des Pfunds in eine Richtung oder eine andere zu bilden.

Die jüngsten makroökonomischen Daten sehen insgesamt moderat positiv aus. Das NIESR-Institut erwartet im April ein Wachstum des BIP um 0,1%, im ersten Quartal wurde ebenfalls ein Wachstum von 0,1% verzeichnet, eine Rezession konnte vermieden werden. In den Bereichen Dienstleistungen, Produktion und Bauwesen gab es ein Quartalswachstum, was ein Zeichen dafür ist, dass die Wirtschaft insgesamt eine größere Stabilität aufweist als zuvor angenommen.

Der Chefökonom Hugh Pill sagte am Freitag, dass die Inflation einen "Wendepunkt" erreicht habe und wahrscheinlich sinken werde, da die Basiseffekte des Anstiegs der hohen Energiepreise aus den Berechnungen herausfallen, aber es besteht das Risiko, dass die Inflation zu hoch bleibt.

Die spekulative Positionierung beim GBP bleibt neutral mit einem leichten Bullenübergewicht. Die Netto-Long-Position stieg in der Berichtswoche um 0,3 Mrd. auf +0,4 Mrd., aber der Kursverlauf verlor an Dynamik und die Wahrscheinlichkeit eines tieferen Korrekturrückgangs stieg.

In der vorherigen Überprüfung haben wir die Unterstützungszone von 1,2430/50 als mögliche Basis für die Fortsetzung des Wachstums nach einer flachen Korrektur angegeben. Dieses Ziel wurde erreicht, aber es gibt jetzt weniger Gründe, zum Bullentrend zurückzukehren. Dieses Niveau ist aus technischer Sicht ziemlich wichtig, und wenn das Pfund darunter fällt, wird es fast sicher die nächste Unterstützungszone von 1,2340/50 erreichen. Wenn es jedoch auf den aktuellen Ebenen bleiben kann, wird die Fortsetzung des Wachstums mit einem Ziel von 1,2755 relevanter.