FX.co ★ Pfund steigt an die Spitze

Glauben Sie nicht den Worten, sondern den Taten. Obwohl der Chef der Bank of England, Andrew Bailey, auf die Fehlerhaftigkeit der Marktmeinungen über eine weitere Verschärfung der Geldpolitik hinweist und der Chefökonom Hugh Pill Vernunft fordert, war die jüngste Statistik zu Löhnen, Immobilienpreisen und Inflation besser als erwartet. Wenn die BoE weiterhin eine datenabhängige Politik verfolgt, wird der Repo-Satz auf 4,75% und möglicherweise sogar auf 5% steigen. Dies inspiriert die "Bullen" für GBP/USD zu neuen Angriffen.

Das Paar erreichte ein 11-Monats-Hoch, da die Bank of England nicht nur die Fed, sondern auch die EZB überholen könnte. Nach der Sitzung des FOMC im Mai gehen Investoren davon aus, dass der Zinssatz für Bundesmittel sein Maximum erreicht hat und bis zum Ende des Jahres um mindestens 50 Basispunkte sinken wird. Der Schritt der Europäischen Zentralbank könnte auch bald zu Ende gehen. Der Markt hat die Erwartungen an den Höhepunkt des Einlagensatzes von 3,9% auf 3,6% gesenkt. Es ist durchaus möglich, dass die nächste Verschärfung der Geldpolitik der EZB die letzte sein wird. Schuld daran ist die Verlangsamung der Inflation in den USA und der Eurozone.

Dynamik der Inflation in Großbritannien und Repo-Sätze

In Großbritannien sieht alles anders aus. Die Verbraucherpreise bleiben weiterhin über 10%. Obwohl die BoE bereit ist, den REPO-Satz zum 12. Mal in Folge zu erhöhen. Der Indikator wird um 440 Basispunkte steigen, was die aggressivste Verschärfung der Geldpolitik seit 1989 darstellt. Alle Reuters-Experten erwarten, dass die Kreditkosten im Mai um 25 Basispunkte auf 4,5% steigen werden. Vor ein paar Wochen konnten sich die Experten nicht auf einen Konsens einigen.

Die erwartete Obergrenze des REPO-Satzes liegt zwischen 4,75% und 5%, was weitere 1-2 Akte der monetären Restriktion impliziert. Die Erwartungen solcher Schritte der Bank of England im Zusammenhang mit der erwarteten Pause der Fed führten dazu, dass die Rendite britischer 10-jähriger Anleihen erstmals seit langem die amerikanischen Pendants übertraf. Dieser Umstand fördert den Kapitalfluss von den Staaten nach Großbritannien und stärkt das Pfund gegenüber dem US-Dollar.

Im Gegensatz zur Fed, die Investoren zufolge die Kreditkosten bereits im Jahr 2023 senken wird, wird die BoE sie zumindest bis Mitte 2024 beibehalten. Unterschiede in der Geldpolitik spielen den "Bullen" bei GBP/USD in die Hände.

Dynamik der Markterwartungen bezüglich der Zinssätze der Fed und der Bank of England

Meiner Meinung nach unterschätzen die Märkte die amerikanische Wirtschaft. Die Beschäftigungs-, Arbeitslosigkeits- und Durchschnittslohnstatistiken im April zeigen, dass sie weit von einer Abkühlung entfernt ist. Daher ist es dumm, auf eine "taubenhafte" Wende zu bestehen. Die Chancen auf eine Senkung des Federal Funds-Zinssatzes im September um 25 Basispunkte oder mehr sind von 90% auf 75% gesunken. Eine weitere Senkung wird dazu beitragen, das Interesse der Investoren am US-Dollar wiederherzustellen.

Technisch gesehen sieht der Aufwärtstrend bei GBP/USD stabil aus. Die Unfähigkeit des Paares, über der Unterstützung bei 1,2635 zu bleiben oder von der Pivot-Level bei 1,2675 abzuprallen, erhöht das Risiko eines Rückgangs und wird Anlass sein, Gewinne aus früheren Long-Positionen zu realisieren und umzukehren.