FX.co ★ EUR/USD. "Hawkish Song" der EZB und phlegmatische Reaktion des Euro

Die Europäische Zentralbank hat auf ihrer Sitzung im Mai das am meisten erwartete "Basis"-Szenario umgesetzt, indem sie die Zinssätze um 25 Basispunkte erhöht und weitere Schritte in diese Richtung angekündigt hat. Käufer von eur/usd reagierten positiv auf dieses Ereignis, konnten aber nicht den Widerstand bei 1,1090 überwinden (obere Linie des Bollinger-Bands-Indikators auf dem Tages-Chart). Über zwei Tage hinweg versuchten Trader, die 11. Stelle zu testen, indem sie die Preisbarriere bei 1,1100 belagerten. Aber vergeblich: Weder die Fed noch die EZB konnten das Paar aus dem Bereich 1,0960-1,1070 herausholen. Die Ergebnisse der Mai-Sitzungen brachten im Großen und Ganzen keine Überraschungen, so dass die Marktteilnehmer auf weitere Informationsanlässe warteten.

"Hawkish Song" der EZB

Vor der Sitzung der EZB wurden Diskussionen darüber geführt, um wie viel der Regulator die Zinssätze erhöhen wird - um 25 oder 50 Punkte? Die Tatsache der Erhöhung wurde nicht diskutiert, angesichts der vorherigen Rhetorik von Lagarde und vielen Vertretern der Zentralbank. Diese Rhetorik ließ jedoch gleichzeitig Zweifel aufkommen, dass die Bank sich auf eine 25-Punkte-Erhöhung beschränken würde. Zum Beispiel sprachen sich die Vorsitzenden der Zentralbanken von Belgien und Österreich für die Umsetzung des 50-Punkte-Szenarios aus. Einige andere Vertreter der EZB erklärten, dass die Mitglieder des Verwaltungsrats auf dem Treffen im Mai zwischen zwei Optionen wählen werden (25 oder 50) - und nach ihren Worten "hat jede dieser Optionen ihre Argumentation".

Unmittelbar vor der Mai-Sitzung hatte der Markt eine gemeinsame Position eingenommen: Die Mehrheit der Experten tendierte zu einer Umsetzung des moderaten Szenarios. Insbesondere gaben 57 von 69 von Reuters befragte Ökonomen an, dass die EZB die Zinssätze um 25 Basispunkte erhöhen wird. Nur 12 Befragte prognostizierten eine 50-Punkte-Erhöhung der Zinssätze.

Die Händler reagierten aufgrund dieser Tatsache recht verhalten auf die Ergebnisse des Mai-Treffens. Darüber hinaus ignorierte der Markt praktisch die Tatsache der 25-Punkte-Erhöhung: Der Euro stärkte seine Positionen aufgrund der Kommentare von Christine Lagarde, die hawkish Thesen äußerte.

Der Chef der EZB machte sich erneut Sorgen um die Kerninflation, obwohl die April-Veröffentlichung einen Rückgang des Kern-HIPC (erstmals in den letzten 9 Monaten) zeigte. Dennoch bleibt laut Lagarde der grundlegende Preisdruck stark (Dienstleistungspreise werden durch eine verzögerte Nachfrage aufgrund des starken Wachstums in diesem Sektor gestützt), obwohl der Gesamtinflationsindikator in den letzten Monaten kontinuierlich gesunken ist. In diesem Kontext teilte der EZB-Chef mit, dass alle Mitglieder des Rates der Notwendigkeit einer weiteren Verschärfung zustimmten, "und viele von ihnen sogar zu einer Erhöhung der Zinssätze um 50 Basispunkte tendierten".

Der Begleittext hatte auch einen Falkencharakter. Insbesondere wies der Regulator darauf hin, dass die Inflation im Euroraum für längere Zeit zu hoch sein wird, daher beabsichtigt die Zentralbank, "weitere Entscheidungen unter Berücksichtigung der eingehenden Daten und der Inflationseinschätzung zu treffen". Es wird auch berichtet, dass der europäische Regulator plant, die Einnahmen aus fälligen Anleihen im Rahmen des Asset Purchase Programms (APP) bereits im Juli nicht mehr wieder anzulegen. Die Mittel aus der Rückzahlung von Anleihen im Rahmen eines anderen Programms (PEPP) werden mindestens bis Ende 2024 wieder angelegt.

Marktreaktion

Als Reaktion auf die Ergebnisse des Mai-Treffens der EZB sprang das eur/usd-Paar erneut an die Grenzen der 11. Stelle - aber der Bullenimpuls ließ nach. Die Unfähigkeit, sich über 1,1100 zu halten, hat mehrere Gründe. Erstens fielen die Ergebnisse des Mai-Treffens mit den Erwartungen der meisten Marktteilnehmer zusammen. Ja, Christine Lagarde kündigte weitere Schritte zur Verschärfung der Geldpolitik an, aber das weitere Tempo der Zinserhöhungen wird von vielen Faktoren abhängen (vor allem von der Dynamik der Kerninflation). Daher wurde der Euro im Moment nicht zum Nutznießer des Mai-Treffens - auch nicht im Paar mit dem Dollar.

Zusätzlich belasteten die heute veröffentlichten Daten aus Deutschland die gemeinsame Währung. Laut dem Bericht fiel der Auftragseingang im März im Monatsvergleich um 10,7%, verglichen mit den Markterwartungen eines Rückgangs um 2,2%.

Der Dollar erhielt jedoch Unterstützung aufgrund weiterer Probleme im US-Bankensystem. Die Aktien einer weiteren amerikanischen Bank, PacWest Bancorp, stürzten um 60% ab, nachdem bekannt wurde, dass sie möglicherweise verkauft werden könnte. Der Kreditgeber gab bekannt, dass er Gespräche mit potenziellen Partnern über den Verkauf von strategischen Vermögenswerten führt, woraufhin die Aktien der Bank auf ein Rekordtief fielen. Es sei daran erinnert, dass First Republic in den USA erst vor wenigen Tagen bankrott gegangen ist und damit die dritte amerikanische Bank in den letzten zwei Monaten ist, die zusammengebrochen ist (nach der kalifornischen Silicon Valley Bank und der New Yorker Signature Bank).

In diesem Zusammenhang erhielt der sichere Dollar vorübergehend Unterstützung als Schutzinstrument.

Schlussfolgerungen

Weder die Federal Reserve noch die Europäische Zentralbank konnten die Situation im eur/usd-Paar entspannen. Der Preis bleibt weiterhin (zum zweiten Mal in Folge) im Bereich von 1,0960 - 1,1070 und spiegelt die Unentschlossenheit sowohl der Käufer als auch der Verkäufer des Paares wider. Trader benötigen einen starken Informationsanlass, um diesen Preisbereich zu verlassen.

Ein solcher Anlass könnte Non-Farm Payrolls sein - aber nur, wenn die Schlüsselelemente des Berichts stark von den Prognosen der meisten Experten abweichen. Insgesamt bleibt die Situation für das Paar ungewiss, daher ist es derzeit sinnvoll, eine abwartende Haltung einzunehmen: Non-Farm Payrolls + "Freitagsfaktor" könnten eine starke Volatilität im Moment auslösen, aber diese Preisschwankungen könnten in der nächsten Woche nicht fortgesetzt werden.