FX.co ★ Das Euro hat seinen Aufschlag verloren

Der Mohr hat seine Arbeit getan, der Mohr kann gehen. Sowohl die Federal Reserve als auch die EZB haben das getan, was die Finanzmärkte von ihnen erwartet haben. Aber im Gegensatz zur amerikanischen Zentralbank ist die europäische noch weit entfernt vom Ende des monetären Straffungszyklus. Es ist interessant, dass das Ergebnis das gleiche war - ein Ausverkauf auf Faktenbasis. Zuerst litt der US-Dollar, dann der Euro. Infolgedessen rutschte der EUR/USD wieder einmal auf der amerikanischen Achterbahn ab und ließ mehr als einen Händler ergrauen.

Die Federal Reserve spielte zuerst ihren Aufschlag. Die Anleger befürchteten, dass sie die Formulierung beibehalten würde, dass eine gewisse Straffung der Geld- und Kreditpolitik angemessen wäre, und dass Jerome Powell die Idee einer "taubenhaften" Wende im Jahr 2023 hervorheben würde. Tatsächlich geschah alles anders: Der Satz verschwand aus dem begleitenden Erklärungstext, und der Vorsitzende der Federal Reserve erklärte, dass die Märkte ihre eigene Meinung haben könnten. Die "Bullen" im EUR/USD hörten auf, Angst zu haben, und griffen an, während die Renditen der Staatsanleihen fielen und die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung für Bundesfonds bis zum Jahresende auf 4,25% stieg.

Dynamik des implizierten Zinssatzes der Federal Reserve

Dann ging die Vorlage zur EZB über. Im Gegensatz zu den meisten Sitzungen des Rates der letzten 15 Jahre war der starke Euro im Mai ein Freund der Europäischen Zentralbank. Früher waren sie besorgt über Exporte und zu niedrige Preise. Jetzt bevorzugen die Regulierungsbehörden das Spielen von reversiven Währungskriegen, bei denen die Stärkung der Währungseinheit ihnen hilft, die Inflation zu besiegen.

Allerdings zeigen die neuesten Studien der EZB, dass eine Änderung des Euro-Wechselkurses um 1% die Importpreise im nächsten Jahr um 0,3% senken wird. Der Einfluss auf die Verbraucherpreise wird noch geringer sein - 0,04%. Das bedeutet, dass die 15%-ige Rallye des EUR/USD seit Oktober den CPI nur um 0,6% verlangsamen wird. Und das ist Brot, wenn man versucht, die Inflation von 7% auf das Ziel von 2% zu senken.

Dynamik der europäischen Inflation

So spielte der Euro auf der Seite der EZB, aber die Tatsache, dass der EZB-Rat dem Markt nichts Neues mitteilte, führte zu Verkäufen auf Faktenbasis. Tatsächlich wurde die Erhöhung des Einlagensatzes um 25 Basispunkte auf 3,25% bereits in den Wechselkursen des Währungspaares berücksichtigt. Es brauchte einen frischen Impuls, um den Aufwärtstrend wiederherzustellen, aber Christine Lagarde lieferte ihn nicht.

Der EUR/USD wurde auch nicht durch die Ankündigung unterstützt, dass ab Juli die Reinvestition von Erträgen aus fälligen Anleihen, die im Rahmen des QE erworben wurden, eingestellt wird. Die Märkte erwarteten etwas Ähnliches. Vielleicht sogar etwas früher - ab Juni. Daher war diese Nachricht für den Euro nicht erfreulich.

Insgesamt lässt die Verlangsamung der monetären Restriktion von 50 auf 25 Basispunkte darauf schließen, dass auch im Euroraum der Zinserhöhungszyklus bald zu Ende gehen wird. Der kurzfristige Markt hat die angenommene Obergrenze der Kreditkosten von 3,9% auf 3,7% gesenkt, was Druck auf den Euro ausübt.

Technisch geformte 1,1 Longs für EUR/USD haben gehalten. Wir werden sie erhöhen, wenn die Widerstände in Form der oberen Grenze des fairen Wertes bei 1,1075 und des lokalen Peaks bei 1,1095 durchbrochen werden. Wenn jedoch die Kurse auf das Einstiegsniveau zurückkehren, ist es sinnvoll, die Position umzukehren, eine Short-Position einzunehmen und das Umkehrmuster "Drei Indianer" zu spielen.