FX.co ★ EUR/USD. Der Dollar spielt weiterhin mit den Nerven des Marktes, während Investoren versuchen zu verstehen, was das nächste Treffen der Fed bringen wird, ob es in den USA zu weiteren Bankenpleiten kommen wird und ob es den Politikern in Washington gelingen wird, die Schuldenobergrenze zu vereinbaren.

Am Mittwoch verliert der Greenback gegenüber seinen Hauptkonkurrenten den zweiten Tag in Folge an Wert, während der Markt auf die Bekanntgabe der Entscheidung des FOMC zur Geldpolitik wartet.

Der "Amerikaner" verliert etwa 0,4% an Gewicht, nachdem er am Dienstag um etwa 0,2% gesunken ist.

Nachdem er gestern die höchsten Niveaus der letzten drei Wochen im Bereich von 102,20 erreicht hatte, änderte der Dollar dann seine Richtung und schloss im negativen Bereich, wodurch die dreitägige Siegesserie unterbrochen wurde.

Ein negativer Faktor für den USD waren gestern veröffentlichte schwache Statistiken zum US-Arbeitsmarkt.

Die Anzahl der offenen Stellen in den USA sank im März um 384.000 auf 9,59 Millionen und erreichte damit den niedrigsten Stand seit April 2021, wie aus dem Bericht des Arbeitsministeriums des Landes hervorgeht. Experten erwarteten im Durchschnitt eine Reduzierung des Indikators auf 9,78 Millionen gegenüber 9,97 Millionen im Februar.

Ein weiterer Grund für den Verkauf des Greenbacks waren Anzeichen für anhaltenden Stress im amerikanischen Bankensystem.

Am Dienstag standen KeyCorp, PacWest und Valley National Bank im Fokus. Die Marktkapitalisierung dieser Finanzinstitute sank innerhalb eines Tages um 15 bis 50%, nachdem sie über eine Reduzierung der Nettomarge im ersten Quartal berichtet hatten.

Als Ergebnis fiel der Index der Aktien regionaler Banken um mehr als 5% und erreichte den niedrigsten Schlussstand seit 2020.

Die Sorgen um eine Schwächung des USD werden durch die Befürchtungen angeheizt, dass die US-Regierung nach dem 1. Juni ohne Erhöhung der Schuldenobergrenze kein Geld mehr haben könnte.

Zu beachten ist, dass die Debatte über die Erhöhung der Schuldenobergrenze - der gesetzlichen Grenze für Bundesanleihen - in Washington zu einem ewigen Problem geworden ist. Diesmal hat jedoch die langwierige Konfrontation zwischen der Regierung von Joe Biden und den Republikanern auf dem Capitol Hill Besorgnis ausgelöst, dass die nationale Regierung auf einen beispiellosen Zahlungsausfall zusteuert.

"Nach der Analyse der jüngsten Einnahmen aus Bundessteuern ist unsere beste Schätzung, dass wir ab Anfang Juni und möglicherweise bereits ab dem 1. Juni nicht mehr in der Lage sein werden, alle Verpflichtungen der Regierung zu erfüllen, wenn der Kongress bis dahin das Schuldenlimit nicht erhöht oder aussetzt", sagte US-Finanzministerin Janet Yellen am Montag.

Sie warnte auch davor, dass selbst die Drohung einer Zahlungsunfähigkeit die Märkte erschüttern und einen Schock in der nationalen Wirtschaft auslösen könnte.

Erinnern wir uns daran, dass das letzte Mal, als amerikanische Gesetzgeber dem "fiskalischen Abgrund" nahe kamen, im Jahr 2011, die Agentur S&P das Kreditrating der Vereinigten Staaten auf "AA+" senkte.

"Aus vergangenen Sackgassen mit Schuldenbeschränkungen haben wir gelernt, dass das Warten bis zur letzten Minute, um das Schuldenlimit auszusetzen oder zu erhöhen, ernsthafte Schäden für Unternehmen und das Vertrauen der Verbraucher verursachen kann, die Kosten für kurzfristige Kredite für Steuerzahler erhöhen und das Kreditrating der Vereinigten Staaten negativ beeinflussen kann", sagte Yellen.

Heather Boushey, Mitglied des Rates der Wirtschaftsberater des Weißen Hauses, sagte gestern, dass die Republikaner ein gefährliches Spiel spielen, indem sie die Erhöhung des Schuldenlimits von 31,4 Billionen US-Dollar an die Kürzung der Haushaltsausgaben binden.

"Die Wirtschaft bleibt stark. Wollen Sie sie nicht vom eingeschlagenen Kurs abbringen? Die Fed erhöht die Zinssätze in der Hoffnung, die Inflation zu senken. Dies hat negative Auswirkungen auf den Bankensektor. Warum sollten wir etwas hinzufügen?" sagte H. Bush und forderte die Republikaner auf, die Erhöhung der Schuldenobergrenze ohne Bedingungen zu unterstützen.

Sie sagte, der Kongress könnte das Risiko einer Zahlungsunfähigkeit leicht beseitigen, indem er die Schuldenobergrenze erhöht, während die Frage der Zinssätze und ihrer Auswirkungen auf den Bankensektor eine viel komplexere Frage sei, die eine Organisation allein nicht lösen könne.

H. Bushs Kommentare kamen genau in dem Moment, als die Führungskräfte der Fed zu einer zweitägigen Sitzung zur Diskussion der Politik zusammenkamen.

Greenspan befindet sich in einer defensiven Position vor der Verkündung des FOMC-Urteils.

Es wird weithin erwartet, dass die US-Notenbank am Mittwoch die Zinssätze um 25 Basispunkte erhöhen wird, aber die Hauptfrage ist, was als nächstes passieren wird.

Genauso wie die Zentralbank auf ihrer Sitzung am 21.-22. März mit den Auswirkungen der Insolvenzen von Silicon Valley Bank und Signature Bank umgehen musste, werden die Politiker diesmal den Zusammenbruch der First Republic Bank bewerten und entscheiden müssen, ob der US-Finanzsektor mit größeren Erschütterungen konfrontiert wird oder ob Kredite noch schwerer zugänglich und teurer werden, als es die Fed für notwendig hält, um die Inflation zu senken.

"Da die Zinserhöhung in der Erklärung des FOMC seit Januar 2022 festgelegt ist, gehen wir davon aus, dass die Aufsichtsbehörde wahrscheinlich ihre prognostischen Empfehlungen bezüglich zusätzlicher Zinserhöhungen mildern wird. Besonders jetzt, da die Zinssätze nach dieser Sitzung den Höchststand erreichen werden, den die meisten Fed-Beamten im März prognostiziert haben", bemerkten HSBC-Strategen.

Die Geldmärkte erwarten derzeit eine Zinssenkung in den USA gegen Ende des Jahres, angesichts der Anzeichen einer Abschwächung des nationalen Arbeitsmarktes, der Bedenken hinsichtlich der Gesundheit kleiner Banken im Land und der Unsicherheit über die Schuldenobergrenze.

"Die Inflation bleibt unannehmbar hoch, aber Bankstress führt zu einer Verschärfung der Kreditbedingungen, was zu einer stärkeren Verlangsamung der Wirtschaft führen wird als die wahrscheinliche Erhöhung des Satzes um 25 Basispunkte am Mittwoch", sagen ING-Experten.

"Obwohl die Fed möglicherweise die Tür für weitere Zinserhöhungen offen lässt, ist die Notwendigkeit dafür sehr fraglich. Wir erwarten eine Senkung der Zinssätze in den USA um 100 Basispunkte bis zum Ende des Jahres", fügten sie hinzu.

Analysten von Morgan Stanley weisen darauf hin, dass die Nachrichten über den jüngsten Stress im Bankensystem eine Herausforderung für die "Falken" in der US-Notenbank darstellen.

Sie glauben, dass im endgültigen FOMC-Kommuniqué Beweise für eine bedingte Pause enthalten sein können.

Wenn die US-Notenbank erklärt, dass sie bereit ist, die Zinserhöhungen auszusetzen, bedeutet dies, dass sie sehr besorgt über die Lage im Bankensektor ist.

In diesem Szenario wird der Greenback wahrscheinlich unter Druck bleiben.

Wenn die Fed jedoch die Tür für weitere Zinserhöhungen offen lässt und die Probleme regionaler Banken minimiert, wird dies dem Dollar helfen, sich zu stärken.

Dasselbe Ergebnis können Kommentare des Vorsitzenden der Federal Reserve, Jerome Powell, haben, wenn er jede Idee ablehnt, dass eine Pause bei der Zinserhöhung im Juni eine vorbestimmte Entscheidung ist.

Die Strategen von T. Rowe Price sind der Meinung, dass die Fed noch nicht bereit ist, das Ende der Straffungszyklen anzukündigen.

"Der Stress im Bankensektor wird berücksichtigt werden, aber die Fed wird wahrscheinlich zu dem Schluss kommen, dass die Kombination aus den derzeit angekündigten Maßnahmen und einem gut kapitalisierten Bankensektor ihr die notwendigen Möglichkeiten gibt, die Inflation auf das Ziel von 2% zu senken", sagten sie.

Ähnliche Ansichten vertreten auch die Ökonomen der Commerzbank.

"Nach dem heutigen Schritt der Fed sieht der Markt keine Chancen für weitere Zinserhöhungen. Die moderat "falkenhafte" Erklärung des FOMC, in der von der Aufrechterhaltung eines hohen Inflationsniveaus die Rede ist und weitere Straffungen nicht ausgeschlossen werden, wird eine Zinssenkung in diesem Jahr weniger wahrscheinlich machen, was bedeutet, dass der Markt seine Erwartungen korrigieren muss. Dies wird wahrscheinlich den Dollar gegenüber dem Euro unterstützen, da es das Vertrauen des Marktes untergräbt, dass die EZB viel entschlossener handelt als die Fed", sagten sie.

"Da wir es für unwahrscheinlich halten, dass die Fed zu diesem Zeitpunkt ein Signal für eine Unterbrechung der Zinserhöhungen gibt, werden die Risiken im Paar EUR/USD infolge der heutigen Sitzung des FOMC eher nach unten gerichtet sein", fügte die Commerzbank hinzu.

Unterdessen haben die Experten von TD Securities die bevorstehende Entscheidung der Fed über die Zinssätze und ihre Auswirkungen auf EUR/USD bewertet.

Sie präsentierten drei Szenarien:

1. "Hawkish" (20% Wahrscheinlichkeit)

Die US-Notenbank wird den Zinssatz um 25 Basispunkte erhöhen, und obwohl der Regulator wahrscheinlich eine unsicherere wirtschaftliche Umgebung anerkennen wird, insbesondere für Kreditbedingungen, wird er auch betonen, dass eine Straffung der Kreditpolitik nicht übermäßig erscheint, während die Inflationsdynamik deutlich nicht mit ihrem Inflationsmandat synchronisiert ist. Daher wird das FOMC darauf hinweisen, dass eine weitere Straffung erforderlich ist. In diesem Szenario wird das EUR/USD-Paar auf 1,0800 fallen.

2. Basisfall (65% Wahrscheinlichkeit)

Die Fed wird den Zinssatz um 25 Basispunkte erhöhen, und obwohl das FOMC, wie im ersten Szenario, eine unsicherere wirtschaftliche Umgebung anerkennt, insbesondere in Bezug auf Kreditbedingungen, wird es betonen, dass der Deflationsprozess langsamer verläuft als erwartet. Der Regulator wird die Tür für eine weitere Straffung der Politik offen lassen, wenn dies erforderlich ist. In diesem Fall wird das EUR/USD-Paar auf 1,0900 fallen.

3. "Dovish" (15% Wahrscheinlichkeit)

Die Fed wird die Zinssätze um 25 Basispunkte erhöhen. Gleichzeitig erkennt die Zentralbank erneut eine unsichere wirtschaftliche Umgebung, insbesondere in Bezug auf Kreditbedingungen. Der Regulator betont, dass die Risiken für die Perspektiven beidseitig geworden sind. In diesem Zusammenhang wird das FOMC geduldig die Auswirkungen der Gesamtverschärfung auf die Wirtschaft überwachen. Bei diesem Szenario wird das EUR/USD-Paar auf 1,1050 steigen.

Bemerkungen der Fed, dass möglicherweise weitere Zinserhöhungen erforderlich sein könnten, werden den "Bullen" von EUR/USD laut ING-Experten kaum gefallen. Darüber hinaus könnte die Marktpositionierung einem weiteren Anstieg des Hauptwährungspaares entgegenwirken.

"Unser Basisszenario geht davon aus, dass die Erhöhung des Fed-Zinssatzes um 25 Basispunkte und die Bemerkungen, dass möglicherweise weitere Erhöhungen erforderlich sein könnten, ein negativer Faktor für die "Bullen" von EUR/USD sein werden. Dies wird genau in dem Moment geschehen, in dem die langen Positionen des Asset-Managements relativ groß sind", sagten ING-Strategen.

"Im Allgemeinen sehen wir, dass EUR/USD nach der jüngsten FOMC-Sitzung zurück in den Bereich von 1,1000 korrigiert. Das Paar wird jedoch wahrscheinlich nicht stark fallen, da am nächsten Tag die EZB-Sitzung stattfindet", fügten sie hinzu.

Das Währungspaar EUR/USD könnte bei einer positiven Überraschung von der EZB am Donnerstag erheblich über 1,1000 steigen, entweder durch eine Zinserhöhung um 50 Basispunkte oder durch eine "falkenhafte" Prognose, begleitet von einer Erhöhung der Kreditkosten um 25 Basispunkte.

Wenn die EZB jedoch erklärt, dass die nächste Zinsentscheidung von Daten abhängt oder das Risiko eines plötzlichen wirtschaftlichen Abschwungs betont, könnte eine "taubenartige" Zinserhöhung zu einem Rückgang des EUR/USD-Paares auf 1,0800 führen.

Was die aktuelle Situation betrifft, liegt die nächste Unterstützung bei 1,0990 (100-Tage-Durchschnitt). Ein Durchbruch dieser Marke öffnet die Tür für eine Abwärtsbewegung in Richtung 1,0950 (Fibonacci-Korrekturlevel von 23,6%) und 1,0910 (200-Tage-Durchschnitt).

Als erste Widerstandsmarke dient jedoch die Marke von 1,1050 auf dem Weg zu 1,1080 und 1,1110.