FX.co ★ Schatten aus der Vergangenheit. Der Dollar bereitet sich auf einen Rückgang um 20% vor.

Der Dollar-Index befindet sich in einem langen Abwärtstrend. Dies ist der vierte Rückgang in den letzten fünf Jahrzehnten. Es wird erwartet, dass er innerhalb eines oder zwei Monate unter die Marke von 100,00 Punkten fallen wird, was höher ist als im April letzten Jahres. Insgesamt könnte der Indikator um 20% fallen.

Experten der Bank of America erinnerten daran, was in früheren Rückgängen passiert ist. Anfang 1971 begann der Dollar-Index von 120,00 Punkten bis Oktober 1978 auf 82,00 Punkte zu fallen. Der nächste Höhepunkt wurde im Februar 1985 mit knapp unter 165,00 Punkten erreicht, und der niedrigste Stand wurde im September 1992 mit etwa 78,00 Punkten erreicht. Der dritte Zyklus dauerte von Juli 2001 (121,00) bis März 2008 (weniger als 71,00 Punkte). Schließlich begann im letzten September der vierte Zyklus des Dollar-Rückgangs mit einem Wert von 114,80 Punkten.

Die Ökonomen der Bank of America haben zweifellos Recht: Der Chart des Dollar-Index zeigt deutlich den Beginn seines langfristigen Rückgangs. Der Zeitrahmen deutet darauf hin, dass der Index zunächst auf das psychologisch wichtige Niveau von 100,00 Punkten fallen kann, bevor er sich auf dem Weg zum US-Staatsverschuldungslimit im Sommer 2023 beschleunigt. Die aktuelle Situation für den Dollar ist einzigartig: Es findet ein Prozess der Entdollarisierung statt. Es ist unmöglich, genau vorherzusagen, wie stark er in diesem Zyklus fallen wird.

Der aktuelle Rückgang des Dollars hat mehrere Gründe. Eine mögliche Senkung der US-Zinssätze führt zu einem geringeren Interesse der Investoren an Vermögenswerten, die in Dollar notieren. Die erwartete Rezession der US-Wirtschaft im Jahr 2024 könnte seine Positionen weiter schwächen.

Der Dollar ist derzeit überbewertet und wird mit einem Aufschlag von 19% gegenüber seinem fairen Wert gemäß dem Kaufkraftparitätsmodell gehandelt. Daher kann die US-Währung im Rahmen des begonnenen Abwärtstrends im Verhältnis zu einem Korb von Hauptwährungen um 20% schwächer werden, wie oben bereits erwähnt, und den Indexstand von 80,00 Punkten erreichen.

Der Dollar vor der Entscheidung der Fed

Der Boden für den Anstieg des Dollars ist derzeit sehr ungünstig. Trotz einiger Ausschläge der amerikanischen Währung in den letzten Tagen sieht sie immer noch verwundbar aus. Die Versuche, über dem Niveau von 102,00 zu steigen, ähneln eher einem gewissen Todeskampf.

Jeder versteht sehr gut, dass die Zeit des Anstiegs des Dollars in diesem Zyklus ihrem logischen Ende zugeht.

Jerome Powell kann die Falken-Käufer sicherlich ermutigen, aber das Bild der US-Wirtschaft unter Berücksichtigung der Bankenkrise spricht dagegen. Es ist Zeit, über eine Pause nachzudenken, möglicherweise wird die Verschärfung im Mai die letzte sein, wie die meisten Marktteilnehmer erwarten.

Am Dienstag stiegen die Bedenken hinsichtlich der Finanzstabilität nach dem zweitgrößten Bankencrash in der Geschichte des Landes erneut an. Unter den Gläubigern fielen die Aktien von PacWest und Western Alliance um 27,8% bzw. 15,1%. JPMorgan, der nach der Übernahme der First Republic Bank auf der vorherigen Sitzung an Fahrt gewonnen hatte, verlor 1%. Zusätzlich zu den Bärenstimmungen erreichte die Zahl der offenen Stellen von JOLTS fast den niedrigsten Stand seit fast zwei Jahren, was Bedenken hinsichtlich einer potenziellen Verlangsamung der US-Wirtschaft aufkommen ließ.

Trader sind derzeit vorsichtig bei der Eröffnung neuer Positionen, da sie die bevorstehenden Ergebnisse der zweitägigen Sitzung der Federal Reserve berücksichtigen.

Wichtig für die Fed

Das BIP stieg im ersten Quartal im Jahresvergleich um 1,1%. Im vorherigen Quartal betrug das Wachstumstempo 2,6%, während Analysten ein Wachstum des BIP von 2% prognostizierten. Die Märkte konzentrierten sich jedoch auf die Inflationsrate des Quartals. Der BIP-Deflator stieg im ersten Quartal um 4% (QoQ), was über dem Konsensprognose von 3,7% (QoQ) und dem vorherigen Wert von 3,9% (QoQ) lag.

Ein Schlüsselfaktor für die Zinserhöhung war die starke Nachfrage der Verbraucher im ersten Quartal. Zu den wichtigen Daten gehören die Verbraucherpreisindexdaten für März, die die wichtigsten Inflationsindikatoren sind, die von der Fed verfolgt werden.

So sank der Gesamtinflationsindex im März auf den niedrigsten Stand seit Mai 2021 und betrug im Jahresvergleich 4,2% gegenüber 5,2% im Februar. Im Vergleich zum Vormonat verlangsamte sich das Wachstum von 0,3% auf 0,1% (der niedrigste Wert seit Juli letzten Jahres).

Der wichtigere Kerninflationsindikator sank weniger als vom Markt erwartet - von 4,7% im Februar auf 4,6% bei einer erwarteten Senkung auf 4,5%.

Der Kerninflationsindikator liegt seit vier Monaten im Bereich von 4,6-4,7%, was die Stabilität der Inflation auf einem Niveau deutlich über dem Fed-Zielwert von 2% bestätigt.

Gleichzeitig deutet die schwache Prognose für das Wirtschaftswachstum auf Schwierigkeiten für die Fed hin, die Zinsen ohne negative Auswirkungen auf die Wirtschaft zu erhöhen.

Die Märkte bewerten die Wahrscheinlichkeit einer 25-Basispunkte-Zinserhöhung fast zu 100%, gefolgt von der Ankündigung einer Pause im Straffungszyklus der Fed.

Alarmierendes Vorzeichen für die Fed

In der Gesundheitsbranche von Minnesota gibt es neue Spezialitäten - Krankenschwestern, die darauf konzentriert sind, ihre Kollegen davon zu überzeugen, auf der Arbeit zu bleiben. Dies führte auch zu Diskussionen über die Begrenzung der Arbeitsbelastung und zu einer Erhöhung der Löhne für Krankenschwestern, die in Gewerkschaften organisiert sind.

Die Behörden, besorgt über den Mangel an Arbeitskräften in einem Bundesstaat, in dem das Bevölkerungswachstum zum Stillstand gekommen ist, haben eine Taktik der Abdeckung gewählt. Dazu gehören Angebote zur Ausbildung in schnell wachsenden Berufen und Subventionen für Wohnungen für kleine Unternehmen, die Arbeitskräfte mit eingeschränkten Möglichkeiten einstellen möchten.

Die Zentralbankbeamten interessieren sich dafür, wann der Anstieg der Löhne verlangsamen könnte, da sie versuchen, die Wirtschaft und die Inflation abzukühlen.

"Nicht bald, die Situation gleicht sich nicht aus", sagen Vertreter des Bundesstaates.

Der Mangel an Arbeitskräften verfolgt die USA seit den ersten Monaten der Pandemie. Mit der Abschwächung der Gesundheitsbedenken und dem Ende von Unterstützungsprogrammen wurde erkannt, dass die Pandemie die Arbeit der Amerikaner verändert hat: von gefragten Berufen bis hin zur Bereitschaft der Menschen, sie auszuüben.

So genannte Veränderungen können einer der Gründe sein, warum die Fed Schwierigkeiten hat, den Arbeitsmarkt zu verlangsamen, der versucht, Mitarbeiter für offene Stellen zu finden. Dies kann auch alle Arbeitsplatzverluste aufgrund der Bemühungen der Zentralbank zur Begrenzung der Gesamtnachfrage und zur Eindämmung der Inflation dämpfen.

Die Erfahrung von Minnesota, wo eine starke industrielle und Unternehmensbasis auf ständiges Bevölkerungswachstum stieß, legt nahe, dass der Prozess der Erreichung eines Gleichgewichts für die Wirtschaft, Löhne und Inflation weder schnell noch billig sein wird.

Auf der anderen Seite gibt es einige Beweise für die von vielen Fed-Beamten geteilte Hoffnung, dass Unternehmen bei einer Verlangsamung der Wirtschaft den derzeit hohen Stellenwert von Stellen abbauen werden. Sie werden jedoch keine Mitarbeiter entlassen, die schwer wieder einzustellen sein könnten.