FX.co ★ Wo liegen die Schwächen des Euro?

Verkaufe, wenn alle kaufen. In letzter Zeit hört man genug lobende Worte über den Euro, um ihn loszuwerden. Auf dem Forex-Markt wird über eine Divergenz in der Geldpolitik zwischen der EZB und der Fed gesprochen. Darüber, dass die USA auf eine Rezession zusteuern, während die Eurozone einen Abschwung vermeiden kann. All dies hat die EURUSD-Kurse auf ein Jahreshoch getrieben, aber die "Bullen" konnten nicht mehr erreichen. Dabei hat der Euro eine Schwachstelle, an die sich nur wenige erinnern.

Im Jahr 2022 fiel die regionale Währung aufgrund des bewaffneten Konflikts in der Ukraine und der damit verbundenen Energiekrise auf den Tiefpunkt und erreichte Parität mit dem US-Dollar. Seitdem ist viel Wasser den Fluss hinuntergeflossen. Die Gaspreise sind deutlich gesunken, was es EURUSD ermöglicht hat, seine Flügel auszubreiten. Die Fans des Euro beruhigt die Tatsache, dass die Lagerbestände an blauem Brennstoff derzeit bei 59% liegen, was über dem Durchschnitt liegt.

Die Geschichte kennt jedoch mindestens einen Präzedenzfall, bei dem die Auswirkungen einer Energiekrise struktureller Natur waren und zu einer langfristigen Schwächung der Währung führten. Die Rede ist von der Katastrophe in Fukushima im Jahr 2011. Der massive Ausstieg Japans aus der Kernenergie führte zu einem dauerhaften Handelsdefizit und einem Rückgang des Yen-Kurses um 40% seit Ende 2010.

Etwas Ähnliches passiert derzeit in der Eurozone. Seit September 2021 wurde im Währungsblock kein positives Außenhandelsbilanz mehr verzeichnet. Was früher der Euro als Wahrzeichen und Stütze diente, wird jetzt unter Wasser gesetzt.

Handelsbilanzdynamik der Eurozone

Natürlich hängt der Wechselkurs von Währungen von Handels- und Investitionsströmen ab, aber plötzliche Veränderungen in diesen sind ein sehr beunruhigendes Signal. Danske Bank prognostiziert einen Rückgang des EURUSD auf 1,06 und 1,03 in 6 und 12 Monaten. Die Konsensschätzung der Bloomberg-Experten beträgt jedoch 1,12 für Ende 2023. Optimisten sehen das Paar sogar auf 1,2.

Meiner Meinung nach sind viele "bullische" Faktoren bereits im Euro-Kurs berücksichtigt. Dazu gehören die Fähigkeit des Währungsblocks, eine Rezession zu vermeiden, und die Erhöhung der Einlagenzinsen der EZB auf 3,75%. Gleichzeitig zeigt die jüngste Umfrage von Bloomberg-Experten, dass die Kosten für Kredite bereits im Oktober sinken werden. Der wahrscheinlichste Grund dafür ist ein Abschwung in der Wirtschaft.

Prognose für den Einlagenzinssatz der EZB

Die schwächere Statistik des BIP der Eurozone für das erste Quartal sollte die Ängste noch weiter anheizen. Die Wirtschaft wuchs bescheiden um 0,1%, was die Prognosen der Bloomberg-Experten nicht erreichte. Gleichzeitig heizt die Beschleunigung der Inflation in Spanien und Frankreich das Feuer an. Je mehr die EZB die Geldpolitik verschärft, desto höher sind die Risiken einer Rezession.

Daher hat der Euro seine eigenen Achillesfersen. Und nicht nur eine. Dies lässt auf eine Korrektur des EURUSD schließen. Insbesondere, wenn die Fed bei ihrer Mai-Sitzung ein größerer "Falken" ist, als erwartet.

Technisch gesehen können "Bären" es kaum erwarten, das Anti-Turtles-Umkehrmuster zu spielen. Ein Rückgang unter den fairen Wert von 1,0975, wie bereits früher erwähnt, wird es ermöglichen, die bei einem Rückgang unter die wichtige Marke von 1,1 gebildeten Short-Positionen zu erhöhen.