FX.co ★ USD/JPY bereitet sich auf einen Sturm vor

Der Schlüsseltrigger für das Währungspaar Dollar-Yen in dieser Woche wird die Sitzung der Bank of Japan zur Geldpolitik sein. Experten sind der Meinung, dass unabhängig vom Ergebnis des Treffens der Major eine starke Volatilität zeigen sollte. Wir betrachten mögliche Szenarien für seine Bewegung.

Dollar vs. Yen: Wer hat derzeit bessere Chancen?

Am Dienstag stärkte sich die US-Währung deutlich gegenüber einem Korb von Hauptwährungen. Der DXY-Index stieg um fast 0,6% und erreichte 101,8.

Der starke Anstieg des Greenbacks wurde durch einen Anstieg der Nachfrage nach sicheren Anlagen begünstigt. Der Markt wurde erneut von Panik über einen massiven Bankenkrise und eine globale Rezession erfasst, wie es Mitte des letzten Monats der Fall war.

Grund zur Besorgnis waren negative Quartalsberichte von Kreditinstituten. Zu Beginn der Woche gab die amerikanische First Republic Bank bekannt, dass ihre Kunden in 3 Monaten 100 Milliarden Dollar von Einlagen abgehoben haben, während ihr Schweizer Kollege UBS über einen Rückgang des Quartalsgewinns um mehr als 50% berichtete.

Diese Nachrichten haben alte Wunden aufgerissen. Wir haben gesehen, dass Anleger aufgrund der jüngsten Turbulenzen den Banken nicht mehr vertrauen, was den Finanzsektor noch anfälliger macht.

Derzeit befürchten Investoren, dass eine weitere Verschärfung der Situation nicht nur zu einer globalen Bankenkrise führen, sondern auch eine weltweite Rezession auslösen könnte.

Ein so pessimistisches Szenario zwang die Händler, sich von risikoreichen Vermögenswerten zugunsten von Währungsschutz abzuwenden, und der Dollar war nicht der einzige Gewinner in dieser Situation.

Im Ergebnis des gestrigen Handels stieg der Yen gegenüber seinem amerikanischen Gegenstück um 0,5% und testete das Tageshoch von 133,4.

Die japanische Währung ist gestiegen, obwohl der neue Chef der Bank of Japan, Kadsuo Ueda, klar gemacht hat, dass die Regulierungsbehörde ihren monetären Kurs vorerst nicht ändern wird.

Experten zufolge hat nicht nur die Verbesserung des Appetits für sichere Vermögenswerte, sondern auch der starke Rückgang der Renditen von US-Staatsanleihen aufgrund der Abnahme der Falkenerwartungen des Marktes in Bezug auf die weitere Geldpolitik der Fed zu einem sicheren Anstieg des JPY beigetragen.

Investoren befürchten, dass die anhaltenden Probleme im US-Bankensektor der Fed nicht erlauben werden, aggressiv zu bleiben.

Derzeit bewerten die Futures-Märkte die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Mai in Amerika um 25 Basispunkte nur noch mit 76%, während die Wahrscheinlichkeit eines solchen Szenarios laut Händlern zu Beginn der Woche noch bei 90% lag.

Darüber hinaus gibt es wieder Spekulationen darüber, dass die US-Notenbank im Juni eine Pause in ihrem derzeitigen Straffungszyklus einlegen und dann zu einer scharfen Senkung der Zinssätze übergehen könnte.

Die meisten Analysten halten jedoch die Panik darüber für zu früh. Um zu verstehen, wie die Situation im US-Finanzsektor tatsächlich aussieht, müssen mehr Daten vorliegen, und diese Möglichkeit wird uns bis zum Ende der Woche gegeben.

Am Freitag, dem 28. April, wird der amerikanische Regulator seinen internen Bericht über die im März bankrotte Silicon Valley Bank veröffentlichen. Laut dem Vizepräsidenten der Fed für die Aufsicht, Michael Barr, wird die Veröffentlichung vertrauliche Informationen enthalten, die die Zentralbank normalerweise nicht der Öffentlichkeit preisgibt, sowie Empfehlungen für die weitere Politik.

Wenn diese Veröffentlichung optimistischer ausfällt als der jüngste Bericht der First Republic Bank, könnte dies dem Dollar eine erhebliche Unterstützung vor der Mai-Sitzung der Fed zu Fragen der Geldpolitik geben, die nächste Woche stattfinden wird.

Die Strategen von Wells Fargo bezweifeln, dass die derzeitige Besorgnis im Bankensektor die amerikanischen Politiker davon abhalten wird, die Zinssätze noch einmal zu erhöhen. Sie erwarten eine Stärkung der Markt-Erwartungen in der kurzfristigen Perspektive und eine Stärkung des Dollars.

Unter diesen Umständen könnte das Währungspaar USD/JPY bis zum Ende der Woche eine ausgezeichnete Aufwärtsdynamik zeigen, sofern die Bank of Japan nicht mit einer Überraschung aufwartet, was derzeit sehr unwahrscheinlich ist.

Der Yen geht auf Messers Schneide

Das Augenmerk aller Händler, die mit dem Währungspaar Dollar-Yen handeln, liegt derzeit auf der Sitzung der BOJ zur Geld- und Kreditpolitik, die am 27. und 28. April stattfinden wird. Es wird das Debüt-Treffen für Katsunori Ueda sein, der Anfang des Monats den ehemaligen Chef der Bank of Japan, Haruhiko Kuroda, abgelöst hat.

Bisher hat der neue Leiter der Behörde noch kein Unbehagen über die von ihm geerbte Taubenstrategie geäußert. Alle Kommentare von K. Ueda deuten darauf hin, dass er in naher Zukunft die derzeitige ultralockere Politik beibehalten will. Heute Morgen bestätigte der Beamte dies erneut. Zu Beginn des Tages erklärte K. Ueda, dass die Reaktion der Zentralbank auf eine Inflation, die zu steigenden Kosten führt, von den wirtschaftlichen Bedingungen abhängen wird.

– Es ist für die Zentralbank sehr schwierig, gegen eine Inflation anzukämpfen, die zu steigenden Kosten führt. Einerseits möchten wir den erhöhten Inflationsdruck eindämmen, andererseits möchten wir die Geld- und Kreditpolitik nicht verschärfen, da dies die Wirtschaft abkühlen könnte, – sagte der Chef der BOJ.

K. Ueda fügte auch hinzu, dass er eine Abnahme der Inflation erwartet, die zu steigenden Kosten führt, da die Preise für importierte Rohstoffe wahrscheinlich bereits ihren Höhepunkt erreicht haben.

Diese Bemerkung unterstreicht erneut die Position der Bank of Japan zur Inflation. Wie sein Vorgänger H. Kuroda glaubt der neue BOJ-Vorsitzende, dass der jüngste Anstieg der Preise hauptsächlich auf die Erhöhung der Importkosten zurückzuführen ist und daher instabil ist.

Wir haben auch erneut den Beweis dafür gehört, dass die japanische Zentralbank weiterhin darauf ausgerichtet ist, ihre fragile Wirtschaft zu unterstützen und nicht gegen die Inflation zu kämpfen.

Die Rhetorik von K. Ueda unterscheidet sich kaum von den Taubenäußerungen von H. Kuroda. Dies führt Investoren zu der Annahme, dass die Zentralbank im April alle Parameter ihrer Geldpolitik unverändert lassen wird.

Die meisten Marktteilnehmer glauben nicht mehr daran, dass K. Ueda in diesem Monat eine Korrektur der Yield-Curve-Control-Politik einleiten wird, obwohl Investoren noch vor kurzem aktiv darüber diskutierten.

Trader haben ihre Prognosen nach der gestrigen Erklärung des Vorsitzenden der japanischen Zentralbank geändert. Am Dienstag betonte K. Ueda, dass es angesichts der aktuellen Ereignisse sinnvoll sei, die durch YCC durchgeführte Lockerung fortzusetzen, da die Form der Renditekurve japanischer Anleihen angesichts des Rückgangs der Rendite von Weltanleihen normalisiert wurde.

Wenn die BOJ nach dem Treffen im April alle ihre politischen Hebel unverändert lässt und in naher Zukunft keine offizielle Überprüfung des Kurses ankündigt, wird dies wahrscheinlich einen schweren Schlag für den Yen bedeuten. In diesem Fall hat das Währungspaar USD/JPY die Chance auf einen wirklich parabolischen Anstieg, der es ihm ermöglicht, wieder in den Bereich über 134 zurückzukehren.

Aber wenn K. Ueda plötzlich beschließt, nach dem gleichen Muster wie sein Vorgänger H. Kuroda zu handeln, der während seiner zehnjährigen Amtszeit die Märkte mit unerwarteten politischen Schritten schockierte, könnten wir ein völlig entgegengesetztes Bild beim Major sehen.

Jede Verschiebung in Richtung Falken (oder sogar ein Hinweis darauf) seitens der Bank of Japan wird für den Yen echtes Raketenbenzin sein. Nach den pessimistischsten Prognosen könnte das Währungspaar USD/JPY unter die Marke von 132 fallen.

Wie wir sehen, wird das Währungspaar Dollar-Yen am Freitag in jedem Fall stürmisch sein, unabhängig davon, welche Entscheidung die japanischen Politiker letztendlich treffen werden. Daher empfehlen wir, alle Risiken zu berücksichtigen und sich auf 2 mögliche Szenarien vorzubereiten: einen starken Anstieg oder einen scharfen Rückgang.