FX.co ★ EUR/USD: Es scheint, dass der Euro zu sehr damit beschäftigt ist, nach Schwachstellen des Dollars zu suchen und nicht ahnt, dass eine Woche enttäuschter Hoffnungen vor ihm liegt.

Am Montag schloss der Greenback den dritten Tag in Folge im roten Bereich. Der USD-Index fiel um fast 0,5% und beendete den gestrigen Handel knapp über dem 10-Tage-Tiefstand bei etwa 101,00.

Das Währungspaar EUR/USD nutzte die anhaltende Schwäche des Dollars und durchbrach die obere Grenze des kurzfristigen Konsolidierungsbereichs von 1,0900-1,1000.

Am Ende der Montagssitzung stärkte sich der Euro gegenüber seinem europäischen Gegenstück um mehr als 0,4% und schloss bei etwa $1,1040.

Am Vortag stieg die Einheitswährung erstmals seit April letzten Jahres über die Marke von $1,1000, als sie 14-Monats-Höchststände im Bereich von $1,1075 erreichte.

Der IFO-Bericht trug zum Anstieg des Euro bei, der zeigte, dass die Stimmung in den deutschen Geschäftskreisen im April leicht gestiegen ist, was die Hoffnung stärkte, dass die größte Volkswirtschaft Europas einer Winterrezession entkommen konnte.

Nach den IFO-Daten stieg der Geschäftsklimaindex in Deutschland im April von 93,3 auf 93,6 Punkte. Experten hatten jedoch einen Anstieg des Indikators auf 94 Punkte erwartet.

"Die Sorgen der deutschen Unternehmen lassen nach, aber der Wirtschaft fehlt immer noch der Schwung", sagte IFO-Präsident Clemens Fuest.

Die deutsche Wirtschaft hat sich im ersten Quartal wahrscheinlich aufgrund der Erholung der Industrieproduktion ausgeweitet, heißt es in einem monatlichen Bericht der Bundesbank, der am Montag veröffentlicht wurde.

"Der wirtschaftliche Impuls in Deutschland wird wahrscheinlich vorerst schwach bleiben", sagten die Strategen der Helaba.

"Zumindest gibt es die Hoffnung, dass eine Rezession vermieden werden konnte und wir im Laufe des Jahres eine allmähliche Erholung erwarten", fügten sie hinzu.

Auch die Nachfrage nach der Einheitswährung stieg nach "falkenhaften" Aussagen des belgischen Zentralbankchefs Pierre Wunsch.

Er sagte, dass der Markt das Ausmaß der bevorstehenden Zinserhöhungen der EZB unterschätzt, da die Inflation kaum auf ein akzeptables Niveau zurückkehren wird, wenn das Lohnwachstum nicht abnimmt.

"Wir müssen auf eine Verlangsamung des Lohnwachstums und der Kerninflation sowie der Gesamtinflation warten, bevor wir den Punkt erreichen, an dem wir eine Pause einlegen können", sagte Wunsch.

Er bemerkte auch, dass er nicht überrascht wäre, wenn der Einlagenzinssatz auf 4% steigen würde.

Der Geldmarkt prognostiziert derzeit, dass der Zinssatz seinen Höchststand von etwa 3,75% erreichen wird.

In der vergangenen Woche hat die Präsidentin der EZB, Christine Lagarde, angekündigt, dass der Regulierungsbehörde noch viel Arbeit in der Geld- und Kreditpolitik bevorsteht.

Daher dauern die Debatten über das Tempo der Zinserhöhungen und wie lange es noch bis zum Höchststand der Zinssätze im EZB-Rat dauern wird, an.

Nach Angaben von EZB-Vertreterin Isabel Schnabel steht eine Zinserhöhung um 50 Basispunkte im Mai nach wie vor zur Debatte.

Unterdessen forderte ein anderer EZB-Beamter, François Villeroy de Galhau, eine Begrenzung der Anzahl und Größe weiterer Erhöhungen.

"Obwohl die Gesamtinflation in der Eurozone weiterhin sinken wird, sprechen ausreichender Druck auf den Dienstleistungssektor und hartnäckig hohe Kerninflation im Bereich für weitere Zinserhöhungen und einen Ansatz mit "hohen Zinssätzen auf lange Sicht"", bemerkten ING-Experten.

Sie erwarten keine Senkung der Zinssätze in der Eurozone bis zur zweiten Hälfte des Jahres 2024.

"Die EZB wird keine Änderung ihrer derzeitigen Position in Betracht ziehen, solange die prognostizierte und tatsächliche Inflation nicht wieder deutlich auf 2% zusteuert", glauben sie bei ING.

Die EZB begann ihren Zinserhöhungszyklus viel später als ihr amerikanischer Kollege. Daher ist der europäische Regulierer noch nicht bereit für eine Pause.

Da die EZB nach Ansicht von Marktteilnehmern im Vergleich zur Fed aktiver sein muss, hat der Euro in den letzten Wochen gegenüber dem Dollar deutlich zugelegt.

Nur seit Anfang April hat das EUR/USD-Paar etwa 150 Punkte zugelegt.

Die Europäische Zentralbank wird höchstwahrscheinlich am 4. Mai 25 Basispunkte zu ihrem Einlagenzinssatz hinzufügen und ihn dann im Juni auf 3,50% oder höher erhöhen, da die Kerninflation in der Eurozone stabil hoch bleibt, so Ökonomen, die kürzlich von Reuters befragt wurden.

Gleichzeitig wird erwartet, dass die US-Notenbank ihre Zinssätze auf der Mai-Sitzung um weitere 25 Basispunkte erhöhen wird und dann im Juni eine Pause einlegt.

Die Futures auf die Bundesfondsraten berücksichtigen ein Szenario, wonach die Rate bis zum Ende des Jahres um etwa 50 Basispunkte sinken wird.

Während eine Rezession in den USA fast unvermeidlich erscheint, sehen die wirtschaftlichen Aussichten für die Währungszone optimistischer aus.

Die Wahrscheinlichkeit einer Rezession in der Eurozone innerhalb von zwei Jahren beträgt derzeit nur 40%. Zum Vergleich: Die Chancen auf ein ähnliches Ergebnis in den USA liegen bei 70%.

Es wird erwartet, dass die Rezession die Fähigkeit der Fed, die Zinssätze zu erhöhen, beeinträchtigen wird, insbesondere angesichts der Tatsache, dass ein Großteil der früheren Zinserhöhungen noch nicht vollständig auf die Wirtschaft eingewirkt hat.

Die jüngsten Bankerschütterungen, die durch Probleme des Schweizer Bankriesen Credit Suisse und den Konkurs einer Reihe von regionalen Banken in den USA ausgelöst wurden, haben anscheinend keinen signifikanten Einfluss auf die Geschäftserwartungen gehabt und sich nicht auf die reale Wirtschaft der Eurozone ausgewirkt.

Die jüngsten Nachrichten aus den USA über eine starke Reduzierung der Einlagen bei der First Republic Bank unterstreichen die Fragilität des Bankensystems des Landes.

Einige Experten warnen davor, dass eine weitere Reduzierung der Einlagen mit hoher Wahrscheinlichkeit dazu führen wird, dass Finanzinstitute gezwungen sein werden, die Einlagenzinsen zu erhöhen, selbst wenn die Fed eine Pause in der Verschärfung der Geldpolitik einlegt.

Als Ergebnis wird die Marge der Banken sinken und sie werden gezwungen sein, die Kreditbedingungen zu verschärfen, um Verluste auszugleichen. Einerseits wird dies der Fed ermöglichen, das Gaspedal zu lösen, andererseits wird es sich negativ auf die nationale Wirtschaft auswirken.

Die US-Finanzministerin Janet Yellen deutete letzte Woche auf dieses Szenario hin.

Sie erklärte, dass nach dem Konkurs mehrerer regionaler Banken im Land die Bedingungen für den Zugang zu Krediten verschärft werden könnten, was Druck auf die amerikanische Wirtschaft ausüben und die Fed von der Notwendigkeit weiterer Zinserhöhungen befreien würde.

Am Dienstag drehte der Dollar nach einem Rückgang auf ein Mindestniveau von 101 am 14. April nach oben.

Der USD-Index wird derzeit bei etwa 101,40 gehandelt und legt um etwa 0,3% zu.

Der Greenback kämpft mit aller Kraft gegen den Abwärtsdruck, da Marktteilnehmer erwarten, dass die bevorstehenden Daten ein langsames Wirtschaftswachstum und eine sinkende Inflation in den Vereinigten Staaten zeigen werden. Dies wird die Argumente für eine Aussetzung der Zinserhöhungen der Fed in der Mitte des Jahres stärken.

Allerdings wurde im letzten Jahr viel über eine bevorstehende Rezession in Amerika gesprochen, die aber immer noch nicht eingetreten ist.

Im April erhöhte der Internationale Währungsfonds (IWF) sogar die Prognose für das Wirtschaftswachstum in den USA im Jahr 2023 im Vergleich zur Januar-Schätzung um 0,2% auf 1,6%.

Demnach soll das BIP des Landes im ersten Quartal um 2% gewachsen sein, nach einem Anstieg um 2,6% im vorherigen Quartal.

Es wird erwartet, dass der entsprechende Wert in der Eurozone ein schwächeres Wachstum von 1,4% aufweist.

Trotzdem könnten die USA nach Ansicht einiger Analysten bereits im zweiten oder dritten Quartal 2023 in eine Rezession geraten.

Angesichts der Dynamik des Dollars versuchen Investoren jedoch immer noch zu verstehen, ob es in der amerikanischen Wirtschaft zu einer Rezession kommen wird oder nicht.

Es ist daher nicht überraschend, dass der USD in den letzten Sitzungen schwankt.

Das Währungspaar EUR/USD zeigt ebenfalls eine instabile Dynamik, da die nächsten Sitzungen der Fed und der EZB Anfang Mai stattfinden werden.

Bei Credit Agricole wird darauf hingewiesen, dass der Dollar schwach aussieht, aber es unwahrscheinlich ist, dass der Greenback von diesem Zeitpunkt an in einen längeren Abwärtstrend übergeht.

Die Strategen der Bank nannten drei Gründe für die Stabilität des Dollars:

1. Eine weniger "taubenhafte" Wende in der Politik der Fed in der nächsten Woche.

"Wir glauben, dass die Fed am 3. Mai die Zinssätze um weitere 25 Basispunkte erhöhen wird, aber das wird wahrscheinlich die letzte Erhöhung sein", sagten Ökonomen von Credit Agricole.

Ihrer Meinung nach wird die Fed bestrebt sein, die Märkte davon zu überzeugen, dass es zu früh wäre, die Zinssätze zu senken, was dem Greenback etwas Unterstützung geben könnte.

2. Eintreffende Daten aus den USA werden bestätigen, dass die Inflation unangenehm "klebrig" bleibt, was garantiert, dass die Fed die Zinssätze länger erhöht halten und den Druck auf das Risikosentiment aufrechterhalten wird, was dem sicheren Hafen-Dollar einen Impuls verleihen wird.

3. Ein weiterer potenzieller Unterstützungsfaktor für den Dollar, so die Experten von Credit Agricole, ist die ewige Frage nach der Schuldenobergrenze der USA, die erneut angehoben werden muss.

Sie schließen sich anderen Experten an, die erwarten, dass diese Frage die Dynamik der Devisenkurse immer stärker beeinflussen wird und den USD im Vergleich zu risikokorrelierten Währungen weiter stärken könnte.

Der Greenback handelt immer noch unter dem 21-Tage-Durchschnitt, der derzeit bei 102,00 liegt.

Ein Schlusskurs über diesem Niveau würde die Dollar-Bullen auf 102,80 (Wochenhoch vom 10. April) und dann auf 103,10 (Monatshoch vom 3. April) und 103,25 (55-Tage-Durchschnitt) ausrichten.

Auf der anderen Seite liegt die nächste Unterstützung bei 100,50 (monatliches Tief vom 14. April). Ein Durchbruch dieser Marke würde den Weg für eine Abwärtsbewegung zunächst auf das psychologisch wichtige Niveau von 100,00 und dann in den Bereich von 99,80 öffnen.

Was den EUR/USD angeht, so fiel das Paar am Dienstag nach einem Anstieg auf 10-Tage-Hochs in der Nähe von 1,1070 in Richtung 1,1000 zurück.

Der Chefökonom der EZB, Philip Lane, sagte heute, dass die aktuellen Daten darauf hindeuten, dass die Regulierungsbehörde bei der bevorstehenden Sitzung die Zinssätze erneut erhöhen sollte.

"Nach der Sitzung am 4. Mai wird eine weitere Zinserhöhung von den eingehenden Daten abhängen", präzisierte er.

Bei Rabobank erwarten sie, dass die vorläufigen Daten zum BIP der Eurozone für das erste Quartal, die diesen Freitag veröffentlicht werden, eine angenehme Überraschung bringen werden, was den Euro unterstützen sollte.

"Die Daten zum BIP der Eurozone werden am 28. April veröffentlicht. Wir halten den Konsensprognose für zu pessimistisch und erwarten einen relativ starken Anstieg des Indikators für das erste Quartal", sagten die Bankanalysten.

"Wir erwarten jedoch nicht, dass dieser starke Impuls das ganze Jahr über anhalten wird, da der Kreditimpuls nachlässt und die globale Landschaft der Weltwirtschaft wahrscheinlich das Wachstum bremsen wird", fügten sie hinzu.

Unterdessen stellen ING-Strategen fest, dass die Daten zum BIP der USA für das erste Quartal, die am Donnerstag veröffentlicht werden, zeigen werden, dass das Wirtschaftswachstum im Land im Vergleich zum Vorquartal verlangsamt hat.

Ihrer Meinung nach wird eine starke Erhöhung des PCE-Preisindex - des bevorzugten Inflationsindikators der Fed - erforderlich sein, um die "taubenhaften" Marktstimmungen in Bezug auf die Geldpolitik in den USA zu ändern.

"Wenn der Basiskonsumpreisindex (PCE) in den USA im März den Konsensprognosen nicht um 0,3% im Monatsvergleich übersteigt, erscheinen die Erwartungen an die nächste Zinserhöhung der Fed gerechtfertigt, und wir bezweifeln, dass der Dollar in diesem Fall stark steigen wird", sagte ING.

Das Niveau von 1,1000 (50-Tage-Durchschnitt) bildet eine wichtige Unterstützung für EUR/USD. Ein Schlusskurs unter diesem Niveau wird zu einem Rückgang auf 1,0950 (100-Tage-Durchschnitt) und 1,0900 führen.

Als erste Widerstandsmarke dient das Niveau von 1,1080, dessen Durchbruch die Marken von 1,1120 und 1,1160 ins Spiel bringt.