FX.co ★ Bitcoin: Preisvolatilität und Bedrohung durch die Schuldenobergrenze

Am Freitag fiel Bitcoin unter 28.000 US-Dollar pro Münze und hat sich seitdem unter diesem Niveau konsolidiert. Technisch gesehen bleibt das Spiegel-Level von 26.500 die nächste Zielmarke für eine lokale Abwärtsbewegung.

Der Verkaufsdruck auf die führende Kryptowährung wurde durch den Anstieg der Anleiherenditen und die Verknappung der Liquidität in US-Dollar ausgelöst, was zu den größten prozentualen Verlusten von Bitcoin in einer Woche seit Anfang November führte.

Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen stieg um sechs Basispunkte auf 3,58%, was den zweiten wöchentlichen Anstieg in Folge darstellt und die Attraktivität von risikoreichen Vermögenswerten wie Kryptowährungen verringert.

Gleichzeitig fiel der US-Dollar-Liquiditätsbedingungsindex, der das Angebot an Dollar im Geldsystem verfolgt, auf 6,13 Billionen US-Dollar und erreichte den niedrigsten Stand seit einem Monat. Darüber hinaus bewerteten Händler die höhere Wahrscheinlichkeit, dass die Fed den Zyklus der Straffung der Geldpolitik mit einer Erhöhung des Zinssatzes um 25 Basispunkte im Mai fortsetzen wird.

Preisturbulenzen drohen

Seit 2021 verfolgen Bitcoin und der breitere Kryptowährungsmarkt lokale Spitzen und Täler des Dollar-Liquiditätsindex genau. Im ersten Halbjahr des März stieg BTC auf 28.000 US-Dollar, als die Fed die Liquidität im System erhöhte, um eine Bankenkrise zu verhindern, was den Dollar-Liquiditätsindex auf 6,35 Billionen US-Dollar gegenüber 5,82 Billionen US-Dollar erhöhte.

Aber die Situation hat sich geändert.

"In Abwesenheit ermutigender Anzeichen für Liquidität auf dem BTC-Frontmarkt setzte BTC seinen Abwärtstrend in der Woche nach dem scharfen Rückgang am Montag fort und zog andere Krypto-Assets mit großer Marktkapitalisierung mit sich", bemerkt der Kryptoanalyst Noel Acheson.

"Bitcoin ist zwar ein "sicherer" Vermögenswert, der besser funktionieren sollte, wenn andere Vermögensgruppen leiden, hängt aber immer noch stark von der allgemeinen makroökonomischen Stimmung ab, die weitgehend von den Erwartungen an die Liquidität bestimmt wird", fügte er hinzu.

Nach Angaben von Dessislava Laneva, Makroanalystin des Pariser Kryptodatenanbieters Kaiko, könnten Bitcoin und die Finanzmärkte insgesamt in naher Zukunft mit einer verstärkten Preisvolatilität konfrontiert werden, die auf das Problem der US-Schuldenobergrenze zurückzuführen ist.

Im Januar erreichte die US-Regierung ihre gesetzlich festgelegte Schuldenobergrenze - die von ihr selbst auferlegte Beschränkung der Kreditaufnahme - in Höhe von 31,4 Billionen US-Dollar, was das Finanzministerium veranlasste, außerordentliche Maßnahmen zu ergreifen, um der Regierung zu helfen, ihre Verpflichtungen für mindestens fünf Monate zu erfüllen. Diese Maßnahmen erhöhten auch die Liquidität des Dollars und erhielten die Nachfrage nach risikoreichen Vermögenswerten aufrecht.

Seitdem die Verhandlungen über die Schuldenobergrenze ins Stocken geraten sind, ist laut Wall Street Journal der jährliche Kreditereignis-Swap, der die Kosten für die Absicherung gegen einen Regierungs-Default in den nächsten 12 Monaten misst, auf ein Rekordhoch gestiegen.

Die aktuellen Preise auf dem CDS-Markt zeigen eine Wahrscheinlichkeit von 2% für einen Default. Das ist zu viel für etwas, das sich zu einem finanziellen Desaster entwickeln könnte, sagte Andy Sparks, Leiter der Portfolio-Management-Forschungsabteilung, dem Journal.

Das Problem der US-Schuldenobergrenze

Beobachter sind besorgt, dass das Finanzministerium im Juni kein Geld mehr haben könnte. Das Drama um die Schuldenobergrenze ist eine Quelle kurzfristiger Volatilität und fügt dem Markt Unsicherheit hinzu.

Bitcoin bleibt ein riskantes Asset und könnte unter Druck geraten, wenn Aktien zu einem bestimmten Zeitpunkt fallen. Riskante Vermögenswerte litten während der Schuldengrenzkrise 2011, als eine Pattsituation in Washington dazu führte, dass das Land sein erstklassiges souveränes Kreditrating AAA verlor.

"Nach Abschluss des im zweiten Halbjahr erwarteten Deals wird das Finanzministerium seine Reserven auffüllen müssen, was die Liquidität verringern und die Auswirkungen der quantitativen Straffung verschärfen wird. Diese Situation könnte die Fed dazu veranlassen, die Zinssätze zu senken, was letztendlich den risikoreichen Vermögenswerten zugute kommen wird", sagt Laneva.

Ein weiterer Makroanalyst, Tom Danlyvi, bemerkt, dass ein potenzieller Zahlungsausfall dazu führen könnte, dass Bitcoin als Zufluchtsort wahrgenommen wird, wie es während der jüngsten Bankenkrise im März der Fall war.

"Ich halte es für unwahrscheinlich, dass die USA in Zahlungsverzug geraten. Ich denke, dass das Problem mit der Schuldenobergrenze gelöst wird, bevor es dazu kommt", sagte Danlyvi. "Wenn die USA in Zahlungsverzug geraten oder wir uns dem Fristablauf ohne Einigung nähern, sollte das extrem positiv für BTC sein. Wir sehen, dass die Geschichte der Werterhaltung von BTC nach den jüngsten Bankenpleiten stärker geworden ist. Die Korrelation von BTC mit Gold ist auch nahe historischen Höchstständen".