FX.co ★ EUR/USD. Ergebnisse der EZB-Sitzung im März: eine leere "Falkenüberraschung" und südliche Aussichten

Die Ergebnisse der EZB-März-Sitzung wurden von den Marktteilnehmern gemischt aufgenommen. Einerseits betonten die Mitglieder der europäischen Regulierungsbehörde "Falkensignale", was den Kunden von EUR/USD das lokale Preishoch aktualisieren ließ. Auf der anderen Seite machte die Zentralbank tatsächlich deutlich, dass sie trotz des erwarteten sprunghaften Anstiegs der Inflation in der Eurozone den Zinssatz in absehbarer Zeit nicht erhöhen werde. Vor dem Hintergrund dieser widersprüchlichen Signale konnte sich das Paar EUR/USD im Rahmen der 11. Figur nicht festsetzen: schließlich ergriffen die Bären die Initiative und schickten den Euro in den Knockdown. Eine Rolle spielte dabei auch die US-Währung, die aufgrund der steigenden Antiriskenstimmung eine erhöhte Nachfrage erfährt. Infolgedessen mussten die Bullen von EUR/USD kapitulieren und waren mit dem kurzfristigen Korrekturwachstum zufrieden. Das Paar steht immer noch unter Druck, was auf das Risiko von Long-Positionen hindeutet.

Aber zurück zu den Ergebnissen der gestrigen EZB-Sitzung. Das März-Treffen war wirklich kontrastreich. Die europäische Regulierungsbehörde überraschte Trader zunächst mit einer Falkenentscheidung: die Zentralbank berichtete von einer schnelleren QE-Beendigung. Die Käufe von Vermögenswerten im Rahmen des quantitativen Lockerungsprogramms werden von 40 Milliarden Euro im April auf 30 Milliarden im Mai und 20 Milliarden im Juni verlangsamt. Nach dem ursprünglichen Plan sollte QE schrittweise beendigt werden: 20 Milliarden wollte man erst im Oktober erreichen. Der steigende Preisdruck zwang die EZB jedoch, ihre Pläne zu überdenken: das Programm zur quantitativen Lockerung wird seine Wirkung viel früher beenden und wird ab dem dritten Quartal dieses Jahres nicht mehr in Kraft treten.

Darüber hinaus ertönte in der März-Sitzung ein weiteres Falkensignal, das zugunsten des Euro interpretiert wurde. Es geht darum, dass die Europäische Zentralbank einige Formulierungen ihrer begleitenden Erklärung geändert hat. Zuvor wurde darauf hingewiesen, dass die vorgeschlagenen Zinssätze "möglicherweise niedriger sind als das aktuelle Niveau". Im Text des letzten Kommuniqués gibt es diesen Satz nicht.

Trader reagierten entsprechend auf diese Nachrichten: der Kurs von EUR/USD sprang innerhalb weniger Minuten auf 1,1120 und aktualisierte das Wochenhoch. Die anschließende Rhetorik des EZB-Chefs trug jedoch nicht zu einem weiteren Preisanstieg bei. Eher im Gegenteil.

Es liegt daran, dass die Tatsache, dass QE abgeschlossen ist, an sich schon lange in den Preisen berücksichtigt wurde, und die Forcierung dieses Prozesses hat den südlichen Trend des Paares nicht durchbrochen. Denn die Marktteilnehmer sahen die Einführung des Programms zuvor als vorangegangenen Schritt für eine Zinserhöhung an. Christine Lagarde machte gestern jedoch deutlich, dass die EZB nach Abschluss des QE nicht automatisch eine Zinserhöhung in Erwägung ziehen wird. Die Zentralbank betonte, die erste Runde der Straffung der Geldpolitik werde "einige Zeit nach dem Ende des Kaufprogramms" stattfinden und werde ohnehin langsam und schrittweise vorangehen. Dies ist eindeutig ein "Taubensignal", das tatsächlich den ganzen Optimismus über das vorzeitige Ende von QE ausgleicht.

Darüber hinaus fungiert das Risiko (und die Marktangst) der Stagflation als schwerer Anker für das Paar EUR/USD. Es ist doch witzig: die Schätzung der voraussichtlichen Inflation für das laufende Jahr wurde von 3,2% auf 5,1% revidiert, bei einem prognostizierten Rückgang der Produktion, steigender Arbeitslosigkeit und einer Verlangsamung des BIP. Insbesondere sagten die Analysten von Goldman Sachs neulich, dass die Produktion in der Eurozone im zweiten Quartal "deutlich zurückgehen" wird und die europäische Wirtschaft in diesem Jahr um 3,7% wachsen wird (gegenüber der vorherigen Wachstumsprognose von 4,2%). Einzelne Experten sprechen auch pessimistische Szenarien an: das BIP-Wachstum liegt nur bei 2,3%, bei einem sprunghaften Inflationswachstum von bis zu 8%. Unter Analysten wird zunehmend die Meinung laut, dass die Wiederholung der Stagflation der 70er Jahre "das größte, aber gleichzeitig sehr reale" Risiko darstellt, mit dem die Europäische Union jetzt konfrontiert ist.

All dies deutet darauf hin, dass sich der südliche Trend des Paares EUR/USD nicht erschöpft hat. Die Anfälligkeit des Euro ist offensichtlich, während Greenback aufgrund der steigenden Anti-Euro-Stimmung weiterhin an Dynamik gewinnt. Daher kann jeder mehr oder weniger große Kurskorrekturanstieg immer noch verwendet werden, um Short-Positionen zu eröffnen. In Bezug auf die Technik befindet sich das Paar auf dem Tages-Chart zwischen der mittleren und unteren Linie des Bollinger Bands-Indikators sowie unter allen Linien des Ichimoku-Indikators, was die Priorität der Abwärtsbewegung anzeigt. Die nächste Unterstützung (das ursprüngliche Ziel der südlichen Bewegung) ist die psychologisch wichtige Marke von 1,0900. Das Hauptziel des mittelfristigen Abwärtstrends ist der Kurs bei 1,0830 – das ist die untere Linie Bollinger Bands auf dem D1-Chart.