FX.co ★ Die Fed-Sitzung: alles verlief nach Plan, aber ohne Überraschungen kam es trotzdem nicht aus. Teil 2

Im letzten Artikel fanden wir uns damit heraus, wie der Dollar auf die Falkenentscheidungen der Fed, die aber durchaus erwartet worden waren, reagierte. Jetzt ist es an der Zeit, uns herauszufinden, wie der Aktienmarkt reagierte. Wie es leicht zu erraten ist, reagierte er auch genau umgekehrt. Anstatt eines logischen Absinkens der wichtigsten Aktienindizes Dow Jones, NASDAQ und S&P500 sahen wir ihren Anstieg. Also reagierten beide uns am meisten interessierende Märkte entgegengesetzt zu den Erwartungen. Wie wir schon sagten, können die Märkte jedoch innerhalb des nächsten Tages nach der Sitzung auf Emotionen handeln. Erst wenn die Emotionen nachgelassen haben, kann man eine Analyse durchführen und langfristige Schlussfolgerungen ziehen. Und die langfristigen Schlussfolgerungen ergeben sich hier von selbst: die Fed kürzt das QE-Programm schon in einem höheren Tempo und wird es in nur drei Monaten vollständig aufgeben. Erinnern wir uns nun daran, dass die Aktienindizes in den letzten anderthalb Jahren wuchsen, weil die Fed jeden Monat mindestens 120 Milliarden Dollar in die Wirtschaft pumpte. Deshalb beobachten wir jetzt die höchste Inflation, da es mehr Geld in der Wirtschaft wurde, aber die Anzahl von Waren und Dienstleistungen während der Pandemie bestimmt nicht stieg. Daher die Inflation. Und schon ab März 2022 werden die Märkte ohne diese "Injektionen" von der Fed auskommen müssen. Während es am Devisenmarkt viel mehr zu berücksichtigende Faktoren (zum Beispiel der Faktor, dass auch andere Zentralbanken ihre QE-Programme durchführten, was bedeutet, dass die Geldmenge nicht nur in den USA wuchs) gibt, gibt es weniger davon am US-Aktienmarkt. Dementsprechend, wenn das Konjunkturprogramm abgeschlossen wurde, wird der Markt seinen wichtigsten Wachstumsfaktor der letzten anderthalb Jahre verlieren.

Das bedeutet natürlich nicht, dass der Aktienmarkt für die kommenden Jahre und Jahrzehnte aufhören wird zu wachsen. Er wuchs sogar, wenn die Fed keine Hunderte von Milliarden in die Wirtschaft pumpte. Aber es sollte nach längerem Wachstum zumindest eine ernsthafte Korrektur geben. Es sollte auch beachtet werden, dass die Fed ihre Inflationsprognose für 2021 erhöhte und Prognose zu der Arbeitslosigkeit und dem BIP senkte. Im nächsten Jahr erwarten bereits alle 18 Mitglieder des Währungsausschusses der Fed eine Zinserhöhung, und der mediane Prognosewert liegt laut dem Dot-Plot-Chart bei 0,9% für das nächste Jahr. Das bedeutet, dass die meisten Fed-Vorstandsmitglieder drei Erhöhungen erwarten. Laut Jerome Powell werde sich die Arbeitsmarktlage in den kommenden Monaten verbessern und die amerikanische Wirtschaft brauche solche volumetrische Ankurbelung nicht mehr. Auch wies der Fed-Chef auf die Auswirkungen des Omikron-Stamms auf die Wirtschaft hin. Er glaubt, dass der Einfluss negativ und sogar schädlich sein könne, aber es zu diesem Zeitpunkt noch zu früh sei, Schlussfolgerungen zu ziehen. Bisher erwartet die Fed aufgrund des Omikron-Stamms keinen ernsthaften Rückgang des Wirtschaftswachstums.